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在英國(guó)新任財(cái)政大臣杰里米·亨特表示將取消此前宣布的“幾乎所有”減稅措施后，由英國(guó)激進(jìn)減稅方案引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩暫時(shí)穩(wěn)定。

據(jù)央視報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日晚，英國(guó)首相特拉斯在與部分保守黨議員的會(huì)議中向參會(huì)議員道歉，表示她領(lǐng)導(dǎo)的政府在“迷你預(yù)算”的制定中犯了錯(cuò)誤。亨特也發(fā)表聲明說(shuō)，將取消政府今年9月宣布的大規(guī)模減稅計(jì)劃中“幾乎所有”減稅措施。英國(guó)股債匯聞聲大漲，延續(xù)了一段時(shí)間的市場(chǎng)動(dòng)蕩暫時(shí)穩(wěn)定。

然而，分析師們警示稱，這類由央行與政府目標(biāo)沖突導(dǎo)致危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)也存在于許多其他歐美國(guó)家。而若央行和政府同時(shí)收緊政策，也可能會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。

“拔河”

今年以來(lái)，全球通脹高企，作為貨幣政策制定者的全球諸多央行大幅加息抗擊通脹，但負(fù)責(zé)制定預(yù)算開(kāi)支的各國(guó)政府則有不同的優(yōu)先考慮，在一些歐美國(guó)家，由于選民受到生活成本飆升的影響，政府通常更傾向于增加政府支出或減稅。類似英國(guó)的情況還在許多歐洲國(guó)家上演。以德國(guó)為例，由于天然氣短缺和限電等風(fēng)險(xiǎn)，迫使德國(guó)政府計(jì)劃增加多達(dá)2000億歐元貸款來(lái)應(yīng)對(duì)能源危機(jī)。日本也正在擴(kuò)大財(cái)政刺激措施，其他一些國(guó)家也已經(jīng)加大了糧食和能源補(bǔ)貼力度。

投資研究公司TS Lombard經(jīng)濟(jì)學(xué)家珀金斯（Dario Perkins）認(rèn)為，這種貨幣、財(cái)政政策的角力將導(dǎo)致政策風(fēng)險(xiǎn)，“政府公共開(kāi)支增加可能會(huì)加劇央行壓制通脹的難度，而央行的持續(xù)加息則會(huì)增加政府借款時(shí)成本”。“很明顯，我們會(huì)面臨央行和政府的拔河。政府放松得越多，央行就越擔(dān)心通脹，因而他們繼續(xù)加息的幅度就越大，又反過(guò)來(lái)會(huì)對(duì)政府財(cái)政產(chǎn)生更大的影響?！彼荆谝恍﹪?guó)家，伴隨著貨幣和財(cái)政政策的“拔河”，市場(chǎng)混亂將變得更加頻繁，類似英國(guó)的市場(chǎng)動(dòng)蕩危機(jī)可能在全球其他金融市場(chǎng)中再度上演。

聯(lián)合信貸銀行（UniCredit Bank）的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)尼爾森（Erik Nielsen）對(duì)“目標(biāo)不明確、完全缺乏（與貨幣政策）協(xié)調(diào)性的國(guó)家財(cái)政計(jì)劃”尤為擔(dān)憂。他說(shuō)：“如果這種情況不改變，我們將一而再再而三地陷入困境。”

英國(guó)政府此前宣布了激進(jìn)的能源補(bǔ)貼和減稅措施，導(dǎo)致“債市義警”回歸，瘋狂拋售英國(guó)國(guó)債。而其他一些政府宣布的借貸和支出計(jì)劃也可能會(huì)受到“債市義警”的審查。眼下，伴隨著作為全球資產(chǎn)之錨的10年期美債收益率飆升，全球整體債券收益率也已接近14年來(lái)的最高水平。研究發(fā)現(xiàn)，到2030年，七國(guó)集團(tuán)（G7）整體的公共債務(wù)利息支出將達(dá)到經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的3.6%，即是疫情前的兩倍多。細(xì)分來(lái)看，意大利和英國(guó)一樣，也有一個(gè)雄心勃勃想要推行更具擴(kuò)張性財(cái)政政策的新政府。而法國(guó)，甚至美國(guó)，都有可能成為下一個(gè)觸發(fā)危機(jī)的國(guó)家。

布雷克利金融集團(tuán)（Bleakley Financial Group）的首席投資官布克瓦爾（Peter Boockvar）表示，疫情期間，美國(guó)的預(yù)算赤字是規(guī)模最大的。不過(guò)，它也比許多政府更快地收縮政策。并且，作為一個(gè)石油和天然氣生產(chǎn)大國(guó)，美國(guó)從石油、天然氣價(jià)格飆升中獲得很多收益，因而，美國(guó)并未面臨歐洲那種不得不因?yàn)槟茉次C(jī)重新擴(kuò)張財(cái)政支出的壓力。

“但即便如此，美國(guó)仍有可能發(fā)生類似英國(guó)那樣的市場(chǎng)動(dòng)蕩。債券市場(chǎng)的喧囂接下來(lái)可能在美國(guó)上演。而同時(shí)，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的美國(guó)國(guó)債最大買家正在撤退，美國(guó)債務(wù)也仍在爆炸式增長(zhǎng)。預(yù)算赤字也將繼續(xù)累積，因?yàn)槿绻绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，稅收收入將面臨重大風(fēng)險(xiǎn)?！彼Q。

在上周的國(guó)際貨幣基金組織（IMF）年會(huì)上，IMF建議各央行目前的貨幣政策重點(diǎn)仍應(yīng)是抑制通脹，而財(cái)政政策的其中一項(xiàng)原則是，要與貨幣政策目標(biāo)相一致。

同時(shí)緊縮也存在風(fēng)險(xiǎn)

分析師們還有另一個(gè)擔(dān)憂，即財(cái)政政策如果配合貨幣政策，同時(shí)緊縮，也可能會(huì)將全球經(jīng)濟(jì)推向“懸崖”。世界銀行就警告稱，貨幣和財(cái)政支持的同步回撤可能導(dǎo)致明年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

太平洋投資管理公司（Pimco）前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、喬治城大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授麥卡利（Paul McCulley）40年來(lái)一直關(guān)注全球債市。他認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，各央行可能不得不接受2%以上的通脹目標(biāo)。他稱：“在歐洲和美國(guó)，政府都沒(méi)有意愿長(zhǎng)期（配合央行通脹目標(biāo)）實(shí)施財(cái)政緊縮。未來(lái)十年，利率和通脹都會(huì)比此前十年高，從股票到債券等各類金融資產(chǎn)的估值都將面臨阻力，這對(duì)全球投資者而言并非好消息?！?/p>

與其他分析師一樣，麥卡利也將英國(guó)此次的市場(chǎng)動(dòng)蕩視為對(duì)其他國(guó)家的警示。在他看來(lái)，事態(tài)發(fā)展到現(xiàn)在，英國(guó)貨幣政策制定者和財(cái)政政策制定者都出手了，首先是英國(guó)央行不得不在英國(guó)國(guó)債暴跌時(shí)介入購(gòu)債，隨后，英國(guó)政府也放棄了一些減稅措施。

他稱：“我們已經(jīng)進(jìn)行了兩輪‘膽小鬼游戲’，無(wú)論現(xiàn)在處于博弈的哪個(gè)階段，游戲都還沒(méi)有結(jié)束?！?/p>