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2023-01-31
低價抄底？“礦茅”紫金礦業(yè)豪斥逾60億對外“搜刮”金礦
更新時間：2022-10-20 12:44:36作者：智慧百科
號稱"中國金王"的陳景河，其掌舵下的紫金礦業(yè)(02899.HK，601899.SH)近年來戰(zhàn)斗力十足，不斷在美洲、非洲和中國境內(nèi)買礦挖礦，財富值也越拉越高。
2022年上半年，紫金礦業(yè)的資產(chǎn)總額為2715.7億元(人民幣，下同)，短短兩年半時間飆升了超過100%；目前，紫金礦業(yè)A股市值達(dá)2000余億元，較2019年底提升了約90%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，無論是從總資產(chǎn)還是總市值看，紫金礦業(yè)均在A股有色金屬板塊的100多家上市企業(yè)中奪得桂冠。而在上市14年半的時間里，紫金礦業(yè)累計盈利770億元，分紅高達(dá)302億元，令很多同業(yè)公司望塵莫及。
所以，"礦茅"一詞用在紫金礦業(yè)身上再合適不過了。
進(jìn)入2022年，紫金礦業(yè)依舊在為它的"星辰大海"而持續(xù)擴(kuò)大版圖，對外買買買的步伐根本停不下來。
1個月內(nèi)豪斥65億"搜刮"海內(nèi)外金礦
今年的紫金礦業(yè)，像往年一樣財大氣粗，不惜重金對外收購礦山，全球掃貨模式持續(xù)在上演。
根據(jù)上交所官網(wǎng)統(tǒng)計，2022年以來，紫金礦業(yè)共展開了多達(dá)6項收購案例，合計金額超過了200億元，其中有多達(dá)5次的出手都與礦山有關(guān)。
單在10月份，紫金礦業(yè)就展開了兩項收購，耗資共計約65億元，涉及中國境內(nèi)以及南美洲，收購標(biāo)的均是金礦。
10月13日，紫金礦業(yè)公告稱，擬以近40億元收購山東博文礦業(yè)持有的山東瑞銀礦業(yè)30%股權(quán)。瑞銀礦業(yè)全資子公司瑞海礦業(yè)持有山東省萊州市三山島北部海域金礦100%權(quán)益，該金礦為近年國內(nèi)最大金礦，保有金資源量562.37噸，平均品位4.20克/噸。今年上半年，瑞銀礦業(yè)沒有產(chǎn)生收入，并產(chǎn)生了近3000萬元的虧損。
紫金礦業(yè)這位"大金主"入股后，海域金礦也將迎來發(fā)展的轉(zhuǎn)折點。紫金礦業(yè)在公告中稱，公司和瑞銀礦業(yè)控股股東招金礦業(yè)有信心和能力把海域金礦建設(shè)成為中國最大、最深、效益最好的現(xiàn)代化黃金礦山。
獲得海域金礦3成股權(quán)后，紫金礦業(yè)的資源儲備也將進(jìn)一步增厚。紫金礦業(yè)稱，本次收購將新增黃金權(quán)益資源儲量168.7噸，項目投產(chǎn)后新增權(quán)益產(chǎn)量4.5-6噸。
關(guān)于本月的第二次對外收購，紫金礦業(yè)在南美洲盯上了一座金礦。
10月19日，紫金礦業(yè)公告稱，將通過境外全資子公司Silver Source Group Limited出資3.6億美元(約合人民幣25.59億元)，收購IMG持有的Rosebel Gold Mines N.V.95%的A類股份股權(quán)和100%的B類股份股權(quán)，后者擁有蘇里南Rosebel金礦項目，為南美洲最大的在產(chǎn)金礦之一。
2021年底，Rosebel金礦項目(包括12個礦床以及低品位礦堆)按100%權(quán)益的總資源量為礦石量1.96億噸，金金屬量為699.2萬盎司(約217噸)，平均品位1.11克/噸，其中資源量超過100萬盎司的有4個礦床。
Rosebel金礦項目自投產(chǎn)以來，多年維持較好的盈利能力，2019年以來因受到主礦區(qū)欠剝離、新冠疫情、暴雨等因素影響，項目產(chǎn)量逐年下降，2019-2021年項目按100%權(quán)益的金產(chǎn)量分別為26.5萬盎司、24.5萬盎司、18.8萬盎司(約8.2噸、7.6噸、5.8噸)。2022年以來生產(chǎn)經(jīng)營有顯著好轉(zhuǎn)，今年上半年實際黃金產(chǎn)量11.2萬盎司(約3.5噸)。
作為南美洲最大的在產(chǎn)金礦之一，收購Rosebel項目后，紫金礦業(yè)的黃金資源儲量將再次增加，并有利于提高公司的黃金產(chǎn)量，帶動公司經(jīng)營業(yè)績的提升。
為何大手筆入手金礦？
紫金礦業(yè)這十幾年來的對外收并購遵循著一條規(guī)律：在行業(yè)弱周期時以低價購入礦山資產(chǎn)，待行業(yè)進(jìn)入高景氣度周期時項目投產(chǎn)，由此大賺一筆。
如在2015年行業(yè)低迷期，紫金礦業(yè)僅以不到7億元收購了剛果(金)科盧韋齊銅礦72%的股權(quán)，該銅礦在2019年建成投產(chǎn)后，紫金礦業(yè)也因此收獲頗豐。
隨著2020年國際銅價大幅上行，科盧韋齊銅礦成為了紫金礦業(yè)的一棵"搖錢樹"。2020年，該銅礦實現(xiàn)營收46.16億元，凈利潤10.38億元，分別同比飆升53%及128%。按照公司持有72%的權(quán)益算，紫金礦業(yè)單在2020年就從該銅礦中獲得了7.47億元的豐厚利潤。
也就是說，科盧韋齊銅礦僅一年的利潤就可將紫金礦業(yè)此前的收購成本給收回來了。
不得不說，紫金礦業(yè)不但財大氣粗，還投資有方。這種"逆周期"式的對外并購模式，是紫金礦業(yè)近些年來業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)展如此迅猛的原因之一。
而今年以來豪賭數(shù)百億砸向數(shù)個金礦，紫金礦業(yè)正是重演著其逆周期并購的策略。我們來看一下目前的國際金價走勢如何。
今年以來，全球通貨膨脹水平持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險，美聯(lián)儲由此加息"上癮"。美聯(lián)儲持續(xù)加息使美元大幅升值，美元升值后黃金需求下滑，黃金價格也同步回落。
上圖可以看到，自今年4月中旬以來，倫敦現(xiàn)貨黃金價格觸頂下降，目前已降至1650美元/盎司左右，較4月中旬最高點下降了近20%，且金價當(dāng)前仍處于下行通道中。
此次國際金價無論是下降的幅度，還是下降的時間，都創(chuàng)下了2015年以來之最。金價的回調(diào)下，紫金礦業(yè)聞到了金錢的味道，因為"特惠金礦"又在向公司招手了。
位于中國的海域金礦和南美的Rosebel金礦，紫金礦業(yè)都已參股其中，并且這兩座金礦均是大金礦，資源儲量大、可開采時間長，未來待金價上行，紫金礦業(yè)有望又大賺一筆。
其中，海域金礦的采礦權(quán)達(dá)到了2036年，其海平面之下的礦產(chǎn)資源尚待開采，且礦體厚大，品位較高，有一定的增儲空間；標(biāo)的公司對Rosebel金礦的采礦權(quán)超過了20年，該金礦采礦的單位成本較高，而紫金礦業(yè)的采礦技術(shù)和采礦成本在國內(nèi)一流，公司介入后可提升該金礦的改進(jìn)空間。
不難看出，紫金礦業(yè)正試圖復(fù)制此前科盧韋齊銅礦的成功，將海域金礦和Rosebel金礦打造成公司的另外兩棵"搖錢樹"。
胃口不止金銀
業(yè)界都清楚，紫金礦業(yè)是一個胃口不小的大家伙。而這個大家伙，在金礦和銀礦領(lǐng)域進(jìn)擊的同時，還將目光瞄向了新能源賽道。
在今年的6項對外收購案例中，紫金礦業(yè)有另外兩項收購標(biāo)的并非銀礦和銅礦，而是鋰礦。
沒錯，紫金礦業(yè)也來搶"鋰"了，它要手握"金、銀、銅、鋰"走天下。
繼去年10月豪斥50億元收購加拿大3Q鋰鹽湖項目后，紫金礦業(yè)在今年加大了鋰礦收購步伐：
今年1月，與剛果(金)國家礦業(yè)開發(fā)公司合資成立卡坦巴礦業(yè)啟動首個硬巖鋰礦勘查項目；
今年4月，以76.82億元收購盾安集團(tuán)旗下四項資產(chǎn)包，拿下拉果錯鹽湖鋰礦項目；
今年6月底，收購了厚道礦業(yè)71.14%的股權(quán)，獲得湖南省道縣湘源鋰多金屬礦100%權(quán)益。
至此，紫金礦業(yè)形成"兩湖一礦"格局，擁有了豐富了新能源礦產(chǎn)儲備，整體碳酸鋰當(dāng)量資源量超過1000萬噸，約居全球主要鋰企資源量前10位，國內(nèi)達(dá)到前3位。
在"有鋰走遍天下，無鋰寸步難行"的雙碳時代下，紫金礦業(yè)顯然是要先備好底氣，再深入布局這條新能源賽道。
按照紫金礦業(yè)規(guī)劃，其將推動電解銅箔、磷酸鐵鋰、氫能等投資項目的建設(shè)和投產(chǎn)，以打通上游到材料的全產(chǎn)業(yè)鏈。
此次切入新能源賽道，紫金礦業(yè)屬于順周期布局。國內(nèi)的新能源市場賽道寬又長，有礦在手的紫金礦業(yè)，未來能否成長為新能源領(lǐng)域的又一巨頭？這得讓時間來驗證。
作者|遙遠(yuǎn)
編輯|May