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2023-01-31
百億基金經(jīng)理三季報(bào)：有人擁抱新能源，有人堅(jiān)守舊能源
更新時(shí)間：2022-10-22 00:11:02作者：智慧百科
隨著三季報(bào)持續(xù)釋出，百億基金經(jīng)理們?cè)谌径日{(diào)倉路徑也逐漸浮出水面。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，在具體調(diào)倉路徑中，這些百億基金經(jīng)理們出現(xiàn)了分歧。有人擁抱新能源、有人則堅(jiān)定持有舊能源。
10月21日，由丘棟榮管理的4只基金悉數(shù)披露2022年第三季度報(bào)告。值得注意的是，在具體調(diào)倉路徑中，丘棟榮著重加倉了舊能源代表神火股份（000933.SZ）。
而對(duì)于另一位百億基金經(jīng)理、匯豐晉信基金旗下知名基金經(jīng)理陸彬而言，新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍是其布局重點(diǎn)，但對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行了調(diào)倉，降低了寧德時(shí)代（300750.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）的配置比重，同時(shí)加大了對(duì)贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）等標(biāo)的配置。
堅(jiān)守舊能源
10月21日，由丘棟榮管理的4只基金悉數(shù)披露2022年第三季度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，丘棟榮在管基金的合計(jì)規(guī)模為296.86億元，較二季度末的292.01億元小幅增加4.85億元，增幅為1.66%。
值得注意的是，神火股份同時(shí)出現(xiàn)在丘棟榮旗下四只基金的前十大重倉股行列。
通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，中庚價(jià)值領(lǐng)航三季度加倉神火股份4142.23萬股，截至報(bào)告期末，后者為該基金第五大重倉股；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合三季度加倉神火股份2318.56萬股，截至報(bào)告期末，后者為該基金第四大重倉股；中庚小盤價(jià)值股票三季度加倉神火股份1501.68萬股，截至報(bào)告期末，后者為該基金第五大重倉股；中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合三季度更是加倉神火股份833.55萬股，截至報(bào)告期末，后者為該基金第二大重倉股。
談及能源類投資時(shí)，丘棟榮表示能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能是他重點(diǎn)關(guān)注的方向：“三季度國內(nèi)外需求均出現(xiàn)不穩(wěn)定因素，但國內(nèi)基本面處于底部不應(yīng)悲觀，國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)確實(shí)在發(fā)力，能源和資源國內(nèi)需求在回升，價(jià)格在顯著調(diào)整后趨穩(wěn)”。
以丘棟榮三季度重點(diǎn)加倉的神火股份為例。公司前三季度營收、凈利雙雙增長(zhǎng)，且主營產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。
10月17日晚間，神火股份發(fā)布2022年三季報(bào)稱，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入321.34億元，同比增長(zhǎng)29.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤58.55億元，同比增長(zhǎng)154.6%；基本每股收益2.62元，同比增長(zhǎng)154.12%。
其中，第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入104.88億元，同比增長(zhǎng)12.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.19億元，同比增長(zhǎng)57.61%。
對(duì)于前三季度業(yè)績(jī)大幅變動(dòng)的原因，神火股份表示：“報(bào)告期內(nèi)，受公司子公司云南神火鋁業(yè)有限公司電解鋁產(chǎn)量增加及煤炭、電解鋁產(chǎn)品售價(jià)同比大幅上漲影響，公司盈利能力大幅增強(qiáng)?！?/p>
與此同時(shí)，另外一家舊能源龍頭企業(yè)山西焦煤（000983.SZ）也發(fā)布了一份不錯(cuò)的三季報(bào)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入411.79億元，同比增長(zhǎng)38.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤82.96億元，同比增長(zhǎng)161.37%。其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.66億元，同比增長(zhǎng)28.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤26.03億元，同比增長(zhǎng)111.58%。
對(duì)于舊能源板塊，丘棟榮警告道，能源、資源類公司延續(xù)謹(jǐn)慎策略，資本開支意愿仍嚴(yán)重不足，供給彈性不足依然是現(xiàn)實(shí)狀況，相對(duì)緊平衡將有利于存量資產(chǎn)價(jià)值。戰(zhàn)爭(zhēng)、能源等宏大敘事的影響仍未結(jié)束，不確定性高企。但一旦供需失衡卷土重來，能源、資源類公司自下而上來看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高；且中國富煤資源稟賦及政府調(diào)控，煤炭單位熱值相比海外油、氣的顯著優(yōu)勢(shì)保持高位，即成本端優(yōu)勢(shì)的置信度相當(dāng)高，不嚴(yán)重依賴于價(jià)格走勢(shì)。而且國內(nèi)相關(guān)下游行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能受擾動(dòng)相比最小，經(jīng)營的比較優(yōu)勢(shì)還在累積，產(chǎn)能雙重受益于國內(nèi)需求恢復(fù)和出海替代。
看好舊能源的不只丘棟榮一人。
易方達(dá)知名基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有期混合，也進(jìn)入到神火股份前十大流通股股東名單中，持股數(shù)量約為2994.3萬股，位列第八位。該基金在三季度大幅加倉，回看二季度末時(shí)，該基金持有神火股份的數(shù)量還只有432.49萬股。
另外一只進(jìn)入到神火股份前十大流通股股東名單的是胡昕煒管理的匯添富中盤價(jià)值精選混合，持股數(shù)為2300萬股，排在第十位。
前公募明星基金經(jīng)理，現(xiàn)?？べY產(chǎn)管理合伙人兼首席研究官董承非，在今年8月接受媒體采訪時(shí)“旗幟鮮明”地看好火電，他的核心邏輯是“風(fēng)光接過主體能源的大旗之后，全社會(huì)的用電成本也會(huì)持續(xù)走低。同屬于發(fā)電方的火電企業(yè)，他們的成本也會(huì)走低，未來想賺錢也不會(huì)是難事”。
他表示，以往火電股的最大弊端在于收入端確定、但成本端不確定性一直存在。
這意味著，火電企業(yè)無法將上游壓力傳遞給下游。舉例來說，即使上游煤價(jià)高企，但如果因高溫等原因?qū)е孪掠斡秒娏考ぴ觯痣娖髽I(yè)仍得“硬著頭皮”加大采購力度，虧本做買賣，此舉無疑擠壓了火電企業(yè)利潤。
董承非認(rèn)為，如今的新舊能源格局已然在改變。根據(jù)他的計(jì)算，風(fēng)光所帶來的新增發(fā)電量已經(jīng)很接近新增需求量的下限。再配上水電、核電等的新增裝機(jī)，將基本滿足國內(nèi)新增電力需求，無需再過多依賴火電的出力。
擁抱新能源
有人加倉舊能源、有人擁抱新能源。
10月20日，匯豐晉信基金旗下知名基金經(jīng)理陸彬披露其管理的4只基金產(chǎn)品（匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合與匯豐晉信智造先鋒股票）的三季報(bào)。
在三季報(bào)中，陸彬多次提到將重點(diǎn)布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈。他認(rèn)為，過去三年，全球能源結(jié)構(gòu)快速向新能源轉(zhuǎn)型，新能源汽車和新能源發(fā)電的滲透率大幅提升，行業(yè)也經(jīng)歷了高速的發(fā)展期，中國在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)涌現(xiàn)了越來越多具備長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)潛力的公司，這些公司的近年資本開支較大、技術(shù)儲(chǔ)備充足、競(jìng)爭(zhēng)力日益加強(qiáng)、市占率還在持續(xù)提升，未來幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增速。
陸彬認(rèn)為新能源投資仍有廣闊空間，未來投資機(jī)會(huì)體現(xiàn)在：一是供需仍舊持續(xù)緊張，企業(yè)盈利能夠持續(xù)維持的環(huán)節(jié)；二是新技術(shù)的投資機(jī)會(huì)，包括新能源汽車和新能源發(fā)電。
從重倉股變化來看，陸彬管理的多只基金均降低了寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)的配置比重，增持深信服（300454.SZ）、贛鋒鋰業(yè)、杭可科技（688006.SH）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、艾為電子（688798.SH）等。盡管被減持202.99萬股，但天齊鋰業(yè)仍為陸彬管理的多只基金中的第一大重倉股。
調(diào)倉力度最大的是匯豐晉信低碳先鋒基金。三季度末，該基金增持了贛鋒鋰業(yè)、深信服、比亞迪、華友鈷業(yè)、四維圖新、杭可科技，較二季度末分別增持了227.76萬股、86.29萬股、34.47萬股、153.08萬股、1002.95萬股、15.85萬股；減持了天齊鋰業(yè)、億緯鋰能、寧德時(shí)代，較二季度末分別減持了79.95萬股、59.04萬股、9.25萬股。
新能源賽道同樣受到其他基金經(jīng)理的青睞。10月12日，匯安宜創(chuàng)量化精選混合發(fā)布首份基金三季報(bào)，基金經(jīng)理柳預(yù)才加倉寧德時(shí)代、比亞迪（002594.SZ）。
柳預(yù)才在三季報(bào)中提到幾個(gè)未來將著重關(guān)注的方向，第一點(diǎn)就提到具備較強(qiáng)消費(fèi)升級(jí)屬性的智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈需要重點(diǎn)關(guān)注。他認(rèn)為，隨著城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，新能源/智能汽車處于巨大的增量市場(chǎng)，與新能源產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)顯著，需求回補(bǔ)較快。
不過陸彬旗下多款產(chǎn)品今年以來均錄得負(fù)收益。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，匯豐晉信低碳先鋒股票A今年以來的凈值累計(jì)跌幅達(dá)19.21%，匯豐晉信核心成長(zhǎng)A今年以來凈值累計(jì)下跌17.37%，匯豐晉信智造先鋒股票A今年以來的凈值累計(jì)跌幅更是高達(dá)29.87%。
（實(shí)習(xí)生唐卓雅對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）