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2023-01-31
美聯(lián)儲(chǔ)“發(fā)聲”攪動(dòng)市場(chǎng)，加息預(yù)期大幅下行
更新時(shí)間：2022-10-22 14:02:07作者：智慧百科
美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，突然“鴿聲不斷”，在股市、債市和大宗商品市場(chǎng)引起了波動(dòng)。
周五，在美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議即將召開之際，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社（Fedwire）”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者 Nick Timiraos 撰文表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮暗示縮小12月加息幅度。
隨后作為呼應(yīng)，鴿派傾向的美聯(lián)儲(chǔ)官員、2024年擁有FOMC會(huì)議投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該避免因?yàn)榧酉⑻みM(jìn)而讓美國經(jīng)濟(jì)陷入“主動(dòng)低迷”，現(xiàn)在是時(shí)候開始談?wù)摲怕酉⒌乃俣攘?/strong>。戴利稱：
我們可能自己覺得要再加（息）75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)肯定已經(jīng)這么定價(jià)?？墒?，我真的建議大家，不要認(rèn)為永遠(yuǎn)都是（加）75（個(gè)基點(diǎn)）。
其他美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派立場(chǎng)也正在“松動(dòng)”。盡管加息的過程尚未結(jié)束，但官員們認(rèn)為，已經(jīng)到了可以進(jìn)一步縮小加息規(guī)模的時(shí)候，也接近到了可以完全暫停加息的時(shí)候，以便在信貸環(huán)境迅速變化之際對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)估。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯本周公開表示，如果明年聯(lián)邦基金利率的峰值大幅高于官員們9月預(yù)測(cè)的4.6%的水平，經(jīng)濟(jì)將面臨巨大的“非線性”風(fēng)險(xiǎn)。
即使是美聯(lián)儲(chǔ)的“大鷹派”——圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德，在加息態(tài)度上也表現(xiàn)出了一些微妙的變化。
布拉德周五對(duì)媒體表示，他也認(rèn)為聯(lián)邦基金利率在達(dá)到4.6%左右時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)暫停加息并對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)估。不過他更傾向于在今年年底前達(dá)到這一水平，再兩次加息75個(gè)基點(diǎn)，然后根據(jù)通脹表現(xiàn)在2023年調(diào)整政策。
他表示，強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)為美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹提供了回旋的余地。
加息預(yù)期下行 美股反彈 美債倒掛水平收窄
盡管11月加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期無法撼動(dòng)，但此番密集發(fā)聲，使得市場(chǎng)目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性預(yù)期大幅下降，從70%降至30%左右，對(duì)2月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性預(yù)期從50%降至30%。
市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年的利率峰值預(yù)期也出現(xiàn)了溫和下降，但對(duì)之后的降息預(yù)期出現(xiàn)了鷹派轉(zhuǎn)變，即預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在加息至利率峰值后暫停至該水平，而不是馬上開始降息。
市場(chǎng)對(duì)隔夜指數(shù)掉期利率（OIS）的預(yù)期也較前一日明顯下降，下降了5-10個(gè)基點(diǎn)。OIS中一些最常用的掉期利率與美聯(lián)儲(chǔ)的主要利率目標(biāo)有關(guān)，這些利率被視為市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來政策走向的預(yù)測(cè)指標(biāo)。
昨日美股開盤后，三大美股指均漲超2%，創(chuàng)下了自6月以來最大的一周漲幅，納斯達(dá)克指數(shù)開盤前下跌超過1%，最終以2.5%的漲幅收盤。
而在債市，連日壓制美股反彈的一大動(dòng)力——美債收益率攀升的勢(shì)頭暫歇：美債收益率迅速下行，10年期美債收益率此前升至4.333%，創(chuàng)下2007年來的新高，隨后跌至4.221%刷新日低，較日內(nèi)高位回落超過10個(gè)基點(diǎn)；2年期和30年期美債收益率依然持續(xù)倒掛，但倒掛程度上有所收窄。此前，該曲線倒掛水平激增超過30個(gè)基點(diǎn)，是自2009年1月以來的最大陡增幅度。
在大宗商品市場(chǎng)，黃金的價(jià)格漲幅為自10月初以來最大的一天。
市場(chǎng)太樂觀？美聯(lián)儲(chǔ)依然希望做出最壞的打算
越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國很可能在明年陷入經(jīng)濟(jì)衰退。隨著聯(lián)儲(chǔ)官員們的鴿派立場(chǎng)越來越強(qiáng)烈，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在11月的FOMC會(huì)議上發(fā)出放緩加息的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在9月的新聞發(fā)布會(huì)上表示，這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在“某個(gè)時(shí)刻”到來。
但官員們也一致認(rèn)為，加息的全部影響可能在幾個(gè)月內(nèi)都不會(huì)顯現(xiàn)出來，盡管數(shù)據(jù)已開始顯示通脹有放緩的跡象：在疫情初期推動(dòng)通脹飆升的汽車價(jià)格正在下降，住房租金也出現(xiàn)了一定程度的下降。
美聯(lián)儲(chǔ)官員的另一個(gè)共識(shí)是，他們的風(fēng)險(xiǎn)情緒十分相似——幾乎一致傾向于出現(xiàn)更多意外通脹的可能性，使得美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)希望“做出最壞的打算”：在9月，19名聯(lián)儲(chǔ)官員中有17名認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)“偏向上行”。
甚至像埃文斯這樣的鴿派官員也表示，貨幣政策需要達(dá)到一個(gè)更嚴(yán)格的限制性水平，并保持在這一水平上，直到高通脹被打破。其他官員則認(rèn)為，即使美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月的會(huì)議后將加息速度放緩至50個(gè)基點(diǎn)，仍是比較快的步伐，可能很快將聯(lián)邦基金利率推高至5%或更高的水平。