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（原標(biāo)題："風(fēng)向標(biāo)"資金逆勢(shì)入場(chǎng)！砸450億抄底，更連續(xù)12天南下掃貨，買了啥？）

雖然市場(chǎng)仍在持續(xù)震蕩，各路資金卻在借道ETF逆勢(shì)入場(chǎng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月21日，近一個(gè)月以來(lái)，全市場(chǎng)股票型ETF獲得資金凈流入約450.62億元，其中上證50ETF（510050）、滬深300ETF（510300）、1000ETF（159629）等寬基ETF最受資金青睞，成為投資者的抄底利器。

此外，南向資金也在借道ETF抄底港股，僅近一個(gè)月，便有大約107.16億元的資金流入港股ETF。時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，自9月27日以來(lái)，南向資金已經(jīng)連續(xù)12個(gè)交易日凈買入。

在市場(chǎng)上，ETF素有“資金風(fēng)向標(biāo)”之稱，由于ETF投資者相對(duì)成熟度較高，近期大量資金借道ETF逆勢(shì)凈買入，也顯示出投資者對(duì)于后市的長(zhǎng)期看好。

超450億資金借道ETF入場(chǎng)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月21日，近一個(gè)月以來(lái)，全市場(chǎng)股票型ETF的基金份額增長(zhǎng)了421.29億份，如果按各產(chǎn)品的區(qū)間成交均價(jià)來(lái)計(jì)算，凈流入約450.62億元。

其中，上證50ETF（510050）最為吸金。截至10月21日，該ETF近一個(gè)月來(lái)份額增長(zhǎng)約20.7億份，資金凈流入約54.28億元，是近一個(gè)月來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)最大的ETF。

7月以來(lái)，上證50指數(shù)持續(xù)下跌，其中10月21日午后一度跌超1%，創(chuàng)2019年2月以來(lái)新低；從估值角度來(lái)看，當(dāng)前上證50指數(shù)的PE-TTM為8.95，位于過(guò)去10年最低的19.34%的分位點(diǎn)，吸引了資金越跌越買。

此外，滬深300ETF（510300）、中證500ETF（510500）、恒生ETF（159920）、1000ETF（159629）等寬基ETF也獲得了較多資金凈流入。例如，1000ETF（159629）近一個(gè)月來(lái)份額增長(zhǎng)12.38億份，換算成基金規(guī)模約增長(zhǎng)10.98億元，中證1000指數(shù)近一個(gè)月來(lái)微跌了0.77%。

對(duì)于最近1000ETF呈現(xiàn)出交投活躍、資金涌入的情況，富國(guó)基金1000ETF基金經(jīng)理金澤宇表示，除了部分投資者看好當(dāng)前小盤行情外，還有兩方面原因：

第一，不少投資者會(huì)參與基差套利交易，即在1000ETF和中證1000股指期貨之間買低賣高，國(guó)慶前后中證1000股指期貨基差收斂明顯，可以通過(guò)買入1000ETF同時(shí)做空股指期貨、或者買入1000ETF同時(shí)平倉(cāng)股指期貨多頭持倉(cāng)，來(lái)賺取未來(lái)可能的基差收益。

第二，本周一1000ETF正式獲批成為兩融標(biāo)的，一方面，投資者可能會(huì)融資買入1000ETF；另一方面，部分機(jī)構(gòu)也會(huì)提前買入1000ETF放入券池，以滿足后續(xù)投資者的融券做空需求。一般而言，上述兩種情況都會(huì)選擇同類產(chǎn)品中流動(dòng)性好的ETF進(jìn)行交易，所以近一段時(shí)間1000ETF的份額增長(zhǎng)非常明顯。

港股ETF吸金過(guò)百億

在眾多投向的ETF中，多只港股ETF位列資金凈流入榜單前列，資金“抄底”趨勢(shì)明顯。

例如，截至10月21日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）近一個(gè)月來(lái)份額增長(zhǎng)73.82億份，如果按區(qū)間成交均價(jià)來(lái)計(jì)算，凈流入的資金約33.69億元。此外，恒生ETF（159920）、恒生科技ETF（513130）、恒生科技30ETF（513010）等港股ETF也均獲得了超10億元的凈流入。

整體來(lái)看，截至目前，全市場(chǎng)一共有約23只港股ETF，近一個(gè)月來(lái)份額增長(zhǎng)共209.83億份，換算成基金規(guī)模后，大約有107.16億元的南向資金借道ETF流向港股。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，10月21日，南向資金全天凈買入34.08億港元；時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，自9月27日以來(lái)，南向資金已經(jīng)連續(xù)12個(gè)交易日凈買入，年內(nèi)凈流入高達(dá)2933.49億港元。

今年以來(lái)，港股“跌跌不休”，截至10月21日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)年內(nèi)跌幅分別高達(dá)30.71%、45.31%，小鵬汽車、碧桂園服務(wù)、商湯、嗶哩嗶哩等眾多股票的股價(jià)腰斬。截至目前，恒生指數(shù)的PE-TTM為7.84，已經(jīng)跌至過(guò)去10年0.96%的分位點(diǎn)。

匯豐晉信海外投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理程彧認(rèn)為，近期一系列風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，包括歐洲地緣政治沖突、中美博弈加劇、美債利率攀升等等，均進(jìn)一步降低了港股投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也導(dǎo)致港股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。

但從歷史表現(xiàn)來(lái)看，決定港股市場(chǎng)大方向的始終是企業(yè)盈利。從這一點(diǎn)來(lái)看，隨著大宗商品價(jià)格企穩(wěn)回落，和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的疫后修復(fù)，港股上市公司盈利大概率將迎來(lái)拐點(diǎn)。同時(shí)各類風(fēng)險(xiǎn)事件也已經(jīng)趨近極致，未來(lái)我們更多將有望看到各類風(fēng)險(xiǎn)事件的緩和而非加劇。因此站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們更多看到的是微觀層面較為明確的投資機(jī)會(huì)，現(xiàn)在或是正確承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)刻，因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償已經(jīng)具有較大的吸引力。

后市如何布局？

在市場(chǎng)上，ETF素有“資金風(fēng)向標(biāo)”之稱，由于ETF交投活躍，且投資者相對(duì)成熟度較高，如果大量資金借道ETF逆勢(shì)凈買入，常常被視為投資者對(duì)于后市的長(zhǎng)期看好。

國(guó)投瑞銀的明星基金經(jīng)理施成在剛剛發(fā)布的三季報(bào)中表示，仍然看好未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性和成長(zhǎng)行業(yè)的潛力，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步上行的過(guò)程中，成長(zhǎng)行業(yè)會(huì)再次迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。

“從我們觀察來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)的增速在2023年仍然十分迅猛，因此行業(yè)的主要矛盾仍然是供需矛盾。供給瓶頸的環(huán)節(jié)依然攫取產(chǎn)業(yè)鏈最高的盈利，并且有可能超過(guò)2022年。長(zhǎng)期來(lái)看，資源品的短缺周期很可能會(huì)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，有可能持續(xù)到明年或者后年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。而制造業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，從2021年下半年開(kāi)始逐步體現(xiàn)，其中最早洗牌的環(huán)節(jié)和競(jìng)爭(zhēng)力突出的龍頭，盈利也會(huì)逐漸走過(guò)底部，在2023年迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。因此整體來(lái)看，2023年的投資機(jī)會(huì)可能多于2022年?！?施成表示。

對(duì)于后市的布局方向，民生加銀基金認(rèn)為，9月進(jìn)入施工、地產(chǎn)銷售旺季，加上國(guó)務(wù)院推出新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)措施，宏觀環(huán)境的變化或更有利于基建施工鏈、地產(chǎn)竣工鏈和銀行地產(chǎn)。“銀房電建”可以考慮逐漸加強(qiáng)關(guān)注，以應(yīng)對(duì)可能的四季度風(fēng)格切換。

例如， “施工鏈”方向，今年上半年基建項(xiàng)目大量投放，上半年3.65萬(wàn)億專項(xiàng)債發(fā)行完畢，基建同比新開(kāi)工增速明顯回升。今年4-6月受到疫情影響，7-8月受到高溫影響，施工進(jìn)度沒(méi)有明顯回升，參考?xì)v史，如果前期有新開(kāi)工增速明顯回升，基建投放放量的情況，到了該年的9-12月可能會(huì)迎來(lái)一輪施工旺季，施工增速可能有望回升，關(guān)注建筑、電網(wǎng)板塊。