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2023-01-31
半兩財經｜要不要放緩加息？美聯(lián)儲內部吵翻了，你怎么看？
更新時間：2022-10-26 12:34:24作者：智慧百科
自今年3月啟動加息以來，美聯(lián)儲已加息5次，累計將聯(lián)邦基金利率提高了300個基點，其中罕見地連續(xù)三次加息75個基點。美聯(lián)儲年內還有兩次議息會議，分別是在當?shù)貢r間11月2日和12月14日。北京青年報記者了解到，目前各方一致預期美聯(lián)儲11月將再次加息75個基點，但對12月議息會議的加息幅度出現(xiàn)了明顯分歧。不論是市場人士，還是美聯(lián)儲官員內部，都有觀點認為，美聯(lián)儲12月加息的動作可能要放緩。
美聯(lián)儲加息直接影響到非美貨幣匯率和全球跨境資金流動，早已成為世界各國在制定經濟政策時必須考慮的重要因素。事實上，出于遏制通脹、穩(wěn)定本幣匯率等多重考慮，很多國家的央行都在跟隨美聯(lián)儲加息。對此，世界銀行曾警告稱，全球范圍的“加息潮”將把全球經濟推向衰退，尤其是發(fā)展中國家將面臨一連串的金融危機風險和“持久傷害”。
芝加哥商品交易所集團（CME）的“美聯(lián)儲觀察（FedWatch）”工具顯示，截至當?shù)貢r間10月24日，美聯(lián)儲在11月議息會議上加息75個基點的概率達到92.9%，加息50個基點的概率為7.1%；美聯(lián)儲在12月議息會議上加息75個基點的概率為42.4%，加息50個基點的概率為53.8%，加息24個基點的概率為3.9%。
可以看出，市場對美聯(lián)儲11月議息會議加息75個基點的預期并無異議，但對12月的加息預期出現(xiàn)了明顯分歧。據(jù)了解，造成分歧的原因主要來源于美聯(lián)儲官員最近的鴿派發(fā)言和媒體放風。
上周，舊金山聯(lián)儲主席戴利（Mary Daly）表示，美聯(lián)儲應避免加息過度而讓美國經濟陷入“主動低迷”，現(xiàn)在是時候開始談論放慢加息速度了?！拔覀兛赡軙偌酉?5個基點，市場肯定也已消化了這一點，但我真的建議人們不要認為，會一直加息75個基點?！?/p>
戴利認為，美聯(lián)儲正在進入緊縮的第二階段，這一階段美聯(lián)儲應當“深思熟慮”并且“在很大程度上以數(shù)據(jù)為依據(jù)”。她解釋稱，俄烏沖突、歐洲經濟放緩以及全球央行持續(xù)收緊貨幣政策等多項逆風因素可能影響美國經濟，并將最終左右利率終點。
據(jù)報道，美聯(lián)儲副主席布雷納德（Lael Brainard）、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯（Charles Evans）、堪薩斯聯(lián)儲主席喬治（Esther George）也都對加息過猛感到不安，支持穩(wěn)健而緩慢地提升利率。
與此同時，堅持激進加息的美聯(lián)儲鷹派官員也在不遺余力發(fā)表自己的觀點 。在戴利公開表態(tài)的同日，美聯(lián)儲最鷹派的官員之一、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（James Bullard）則強調了美聯(lián)儲積極加息以遏制高通脹的決心。他表示，美國的勞動力市場極為強勁，這為美聯(lián)儲提供了加息空間，能相對較快地讓通脹回落到2%。
同是鷹派陣營的克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特（Loretta Mester）以及費城聯(lián)儲主席哈克（Patrick Harker）也都在本月表示通脹問題毫無進展，傾向于延續(xù)激進行動。
當?shù)貢r間10月21日，有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的資深記者Nick Timiraos撰文表示，美聯(lián)儲可能考慮暗示縮小12月加息幅度。美聯(lián)儲內部目前存在分歧，一些人希望放慢加息步伐，另一些人則擔心通脹沒有下降。
既然美聯(lián)儲都左右為難，投資者該如何決策？北青報記者發(fā)現(xiàn)，不少國內機構專業(yè)人士對美聯(lián)儲是否要放緩加息持懷疑態(tài)度，他們提醒投資者多看少動，暫時觀望。
中金宏觀認為，近期公布的宏觀數(shù)據(jù)并不支持美聯(lián)儲放緩加息，“鴿派”言論更多是出于防范金融風險的考慮。過去數(shù)周美債收益率持續(xù)攀升，美元流動性趨緊，再加上英國養(yǎng)老金事件和瑞信風波，引發(fā)市場對金融風險的關注。另外本周歐央行加息在即，美聯(lián)儲也希望避免與歐央行形成“緊縮共振”，加劇市場波動?？傮w看，美聯(lián)儲不希望市場把加息預期“打得太滿”，但也不希望給市場留下緊縮“態(tài)度松懈”的印象。建議投資者“多看少動”，不要過度解讀美聯(lián)儲的“語氣軟化”。退一步講，即使是加息速度有所放緩，只要加息高點不變，對市場的利好也會比較有限。
國信證券的研究報告《美聯(lián)儲邊際轉鴿待確認，建議先行觀望》在標題中就明示了自己的觀點。研報堅持認為，本輪美聯(lián)儲加息周期的聯(lián)邦基金利率上限是500bp，不排除美聯(lián)儲在時間維度上對加息節(jié)奏進行騰挪的可能性。因此，不能確定當前的美聯(lián)儲貨幣政策態(tài)度轉變是波動還是趨勢。真正的貨幣政策轉向將基于美國潛在的實質衰退，首要數(shù)據(jù)將會是消費(目前已經從進口數(shù)據(jù)中看到一些美國消費走弱的線索)。
文/北京青年報記者 程婕
編輯/田野