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2023-01-31
砸?guī)浊|制造“全球寡婦”！日本為啥救不了日元
更新時間：2022-10-26 12:35:34作者：智慧百科
作者| 貓哥
來源| 大貓財經(jīng)
前段時間，咱們的央行罕見地對外放了次狠話。
大概的意思，就是告誡大伙不要賭匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。為啥這么說呢？因為這玩意不僅門檻不低、投入巨大，而且風(fēng)險也十分夸張。
就拿國際外匯交易來說吧，人家的杠桿一般是五十倍起步、五百倍封頂。如果再考慮到保證金和夸張的市場波動，你賺錢的時候有多爽、虧錢的時候就能有多絕望。
更可怕的是，跟你對壘的不止有普通的金融機構(gòu)，還有背景通天、手里握著天量外匯儲備的各國央行。別說美元、人民幣了，就算是日元這樣的“落水狗”，也不會讓國際炒家們輕松拿捏。
前兩天，日本央行就出手了。
自從美國進(jìn)入加息周期以來，日元對美元的匯率就一路狂跌。按常理來講，美國加息你不跟就會吃虧，可日本央行卻極其反常地堅持寬松，結(jié)果導(dǎo)致息差擴大、進(jìn)一步加強了日元貶值的預(yù)期。
眼看著日元疲軟，不少國際炒家紛紛開始跟風(fēng)做空日元，想跟著美國一起薅點羊毛。可就在上周，狂泄不止的日元匯率卻突然來了一波驚天逆轉(zhuǎn)。
10月21日，日元兌美元一度最高觸及1美元兌151.94日元；可等到了當(dāng)天收盤時，日元兌美元短線卻來了波拉升，最終報147.64，當(dāng)日最大波幅近4%。
千萬別小看這日內(nèi)4%的波動幅度，如果把杠桿率計算在內(nèi)的話，這最起碼意味著千億美元級別的虧損，足以洞穿無數(shù)交易員賬戶的底線。
雖然日本方面并不承認(rèn)有過操作、也拒絕透露干預(yù)匯率的具體金額，但這樣的含糊態(tài)度顯然騙不了嗅覺靈敏的交易員：如果不是一下子砸了300億美元進(jìn)來，怎么可能有這樣恐怖的效果？
正是因為這種“狠辣”的作風(fēng)，很多圈內(nèi)人甚至習(xí)慣稱日本央行為“寡婦制造者”——假如一下子把上半輩子賺的錢都虧光、又欠了下半輩子都還不清的債，再堅強的男同志可能都得在絕望中走上天臺。
隨著二戰(zhàn)后世界格局的變化，戰(zhàn)敗國日本開始承接不少來自美國的援助和產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟也迅速開始復(fù)蘇。1955年，日本經(jīng)濟就已經(jīng)恢復(fù)到戰(zhàn)前水平，等到1960年，日本出口額更是高達(dá)40多億美元。
加上當(dāng)時日本又有意識地采取資本管制政策，致使日元對美元貶值，進(jìn)一步促進(jìn)了出口，在對美國貿(mào)易順差激增的同時直接讓日本成了世界上最大的債權(quán)國。
不得已之下，美國只能牽頭搞了個廣場協(xié)議，強行讓日元對美元升值。
這雖然在一定程度上抑制了日本的出口，打擊了制造業(yè)，但也提升了日本資本的投資欲望。于是整個八十年代，躊躇滿志的日本人一邊在滿世界收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一邊叫囂著買下整個美國。
賺了錢之后總得花吧？于是日本國內(nèi)的消費市場也迎來了空前的繁榮，緊接著無數(shù)熱錢又流向房地產(chǎn)和股票市場，最終形成了巨大的資產(chǎn)泡沫。
眼看著泡沫越吹越大，日本央行出手了。
隨著貨幣緊縮力度加大，日本的房地產(chǎn)和股市泡沫最終崩盤：日本實際住宅價格指數(shù)從1991年3月的巔峰迅速跌落；日經(jīng)指數(shù)也從1989年12月的接近39000點腰斬，等到1992年6月只剩下15000多點。
按照當(dāng)時的經(jīng)濟學(xué)界流行的思路，這么做當(dāng)然沒啥問題——只要市場風(fēng)險能夠徹底出清，經(jīng)濟就會在觸底之后逐漸復(fù)蘇，像什么投資啊、生育之類的問題就都不再是問題了。
可他們沒想到的是，1997年亞洲金融危機爆發(fā)了。
到了這個時候，你就算想不救市都不行了。一邊是泡沫崩潰后的持續(xù)通縮，一邊是虎視眈眈的新興國家競爭對手，日本不得不開啟了寬松進(jìn)程率先進(jìn)入了零利率時代。
等到2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)，日本央行被迫再次開啟量化寬松，緊接著又開始探索雙寬松，甚至以領(lǐng)先全球的姿態(tài)率先進(jìn)入了負(fù)利率時代。
既然市場失去了自發(fā)恢復(fù)的能力，那就只能由政府直接出面花錢了。
至于錢從哪來，自然要靠日本央行“左手倒右手”——簡單來說就是，央行直接下場購買日本政府債券，在成為日本財政的最大債權(quán)人的同時，為日本政府提供寬裕的融資渠道。
在這種思路的指引下，日本的宏觀杠桿率一直都比較夸張，甚至飆到過373%的恐怖水平。
老這么僵著也不行?。坑谑遣簧偃毡居凶R之士都提出過自己的主張，其中最著名的就是已故的安倍晉三提出來的“安倍經(jīng)濟學(xué)”，啥意思呢？
簡單來說就是印錢、投資、匯率貶值三板斧。對內(nèi)靠印錢、投資拉動經(jīng)濟和消費，對外靠貶值刺激出口和外貿(mào)，看起來還挺像那么回事的。
可惜的是，這時候的日本已經(jīng)進(jìn)入了以低欲望著稱的“平成時代”。
經(jīng)濟長期不景氣、大伙就會習(xí)慣性地開始存錢避險，時間一長，就業(yè)不振、消費市場萎靡、結(jié)婚率暴跌、甚至連過性生活的欲望也沒了。
假如你這時候出門跟人提奮斗，肯定會招來一頓白眼——那么大的泡沫說破就破了，那么拼命奮斗有啥意義呢？快別扯淡了，趕緊過來跟我一起躺平。
80后不想買房，90后不想買車，大多數(shù)年輕人不想生孩子；年輕人打破頭也想擠進(jìn)大城市，最后卻真的被現(xiàn)實擠破了頭，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)危機重重，國外競爭對手虎視眈眈。
好不容易爭來了個東京奧運會，結(jié)果又被疫情給攪了局。不僅投進(jìn)去的1.35萬億日元打了水漂，還被曝出了不少丑聞，比如暗箱操作、利益輸送，最后甚至把一個主管會計逼到臥軌。
經(jīng)濟不景氣、外貿(mào)不給力，奧運開不成、防疫搞不定，杠桿降不下、福島不消停，偏偏這時候還被曝出了幾十年來積累的各種造假丑聞，逼得雄心勃勃的安倍無奈下野。
一直等到2022年遇刺身亡，他都再沒能找到機會扭轉(zhuǎn)自己身后的評價。
當(dāng)然了，這個階段的日本還真不是一無是處。
最起碼在很多工業(yè)前沿領(lǐng)域，日本企業(yè)的實力都不容小覷；更值得一提的是，日本科學(xué)界還在整整十八年的時間里，每年都能斬獲一兩個諾貝爾獎項，其底蘊之深厚確實值得贊嘆。
但是在整體的人口和產(chǎn)業(yè)趨勢面前，十幾個精英能起到的作用還是十分有限的。
現(xiàn)在的日本，每34秒才有一個人出生，但每23秒就有一個人死亡，按照這個速度，2053年日本人口將跌破1億，到2065年，日本人口將降至8808萬。
沒有人口基數(shù)，就沒有足夠的勞動力供給和龐大的工程師隊伍。
隨之而來的，必然是支柱產(chǎn)業(yè)的萎縮和日本制造口碑的崩塌，這不僅體現(xiàn)在了層出不窮的造假丑聞中，更體現(xiàn)在如今日本半導(dǎo)體、汽車行業(yè)的停滯不前中。
雖然大家一直對日本的福利政策和最低工資贊嘆不已，但代價是宏觀債務(wù)的一路狂飆。早在2019年，日本的國家債務(wù)總額已達(dá)1103.35萬億日元，政府債務(wù)占GDP比率達(dá)238%。
更糟糕的是，將來的形勢也不樂觀。
整個2020年，日本的糧食總產(chǎn)量是1092.3萬噸，按人口換算下來的話就是173斤/每人每年，這樣的自給率在全球通脹高企的大環(huán)境下，顯然是十分被動的。
隨著地緣政治沖突的惡化、美國加息的推進(jìn)，資本市場將在追逐美元的同時追逐石油；而石油價格上漲與美元升值可能互相強化，進(jìn)一步?jīng)_擊那些負(fù)債率高且能源不能自給的國家——比如日本。
等到了那個時候，日本央行能拿來支撐匯率的子彈還有多少呢？
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