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2023-01-31
豬肉又不香了？三季度業(yè)績回暖牧原股份卻大跌，邏輯究竟為何？
更新時(shí)間：2022-10-27 08:21:30作者：智慧百科
（原標(biāo)題：豬肉又不香了？三季度業(yè)績回暖牧原股份卻大跌，邏輯究竟為何？）
10月26日，牧原股份早盤走勢平穩(wěn)，午盤卻出現(xiàn)閃崩，14:30后跌幅一度擴(kuò)大至8.5%以上。截至收盤，牧原股份報(bào)50.74元，跌6.4%，總成交39.62億元，創(chuàng)下7月11日以來的天量。
根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，全國大中城市生豬出場價(jià)格從年初的低位已經(jīng)翻倍，按理說對生豬養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)當(dāng)是利好，牧原股份3季度扣非后扭虧，凈利潤同比增長超過1100%就是最好的證據(jù)。
既然生豬漲價(jià)都未能利好牧原股價(jià)，那么導(dǎo)致大跌的原因究竟是什么？以下幾點(diǎn)，或許可以作為參考。
1：或有利好兌現(xiàn)嫌疑
雖然牧原股份三季度凈利潤接近82億元，同比增長1097.41%，出現(xiàn)了大幅回暖。而2022中報(bào)，牧原股份歸母凈利潤虧損接近66.84億元，位列上市豬企同期倒數(shù)第一。雖然上半年大幅虧損，但牧原股份今年的股價(jià)并未下跌，2022年年初至昨日，牧原股份股價(jià)上漲2%，而同期滬深300指數(shù)下跌25%。市場對豬肉股業(yè)績回暖已有預(yù)期，所以牧原股份在上半年巨虧的情況下，股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤。
這一份大幅回暖的三季報(bào)，從市場角度看，或有利好兌現(xiàn)嫌疑。
2：豬肉價(jià)格回升，毛利率未相應(yīng)恢復(fù)
生豬價(jià)格三季度(7-9月份)在22-24元區(qū)間。牧原股份三季度單季度的毛利率恢復(fù)至30.22%，凈利率恢復(fù)至25.24%。對比之前豬肉價(jià)格波動(dòng)，在2016年豬肉價(jià)格在16元—21元區(qū)間，牧原股份的毛利率為45.69%，凈利率為41.42%。而在2019年三季度豬肉上漲區(qū)間和今年三季度豬肉價(jià)格相似，2019年三季度牧原股份單季度的毛利率為41.69%，凈利率為35.07%。同比2019年，毛利率和凈利率下降幅度明顯。
而牧原股份之所以能夠被稱為“豬茅”，是因?yàn)檫h(yuǎn)超同行的凈利率，別的豬企在生豬價(jià)格20元時(shí)無法盈利，牧原股份卻能賺的盆滿缽滿。尤其在2021年，別家都巨虧，唯獨(dú)牧原股份盈利，市場也掀起一輪“財(cái)務(wù)造假”的質(zhì)疑。
而從今年的三季度豬企銷售毛利率表現(xiàn)來看，牧原股份有些“泯然眾人”。
3：生豬價(jià)格調(diào)控落地
作為生豬養(yǎng)殖企業(yè)，生豬價(jià)格自然是影響業(yè)績的直接因素。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，全國大中城市生豬出場價(jià)格從年初低位13.06元/千克漲到10月19日的27.79元/千克，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，生意社的生豬外三元指數(shù)走勢也是大致相當(dāng)。對于一路起飛的豬價(jià)，中國新聞周刊在報(bào)道時(shí)不由感嘆，“紅燒肉自由”恐怕要危險(xiǎn)了。
(以1月1日價(jià)格水平為100)
不過，有關(guān)部門已經(jīng)準(zhǔn)備好了措施。根據(jù)期貨日報(bào)的消息，針對生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行的情況，國家發(fā)改委價(jià)格司加強(qiáng)與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調(diào)，研究共同做好生豬市場保供穩(wěn)價(jià)工作，并于10月21日投放今年第六批中央豬肉儲備2萬噸，同時(shí)指導(dǎo)各地加大力度同步投放地方政府豬肉儲備。
澎湃新聞同樣引用國家發(fā)改委的消息報(bào)道稱，針對近期生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行的情況，國家發(fā)展改革委價(jià)格司加強(qiáng)與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調(diào)，研究共同做好生豬市場保供穩(wěn)價(jià)工作。該司建議大型養(yǎng)殖企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、順勢出欄育肥豬，促進(jìn)生豬價(jià)格穩(wěn)定和市場平穩(wěn)運(yùn)行；要求企業(yè)不得故意壓欄抬價(jià)，更不得串通漲價(jià)。相關(guān)企業(yè)表示，將積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，帶頭做好生豬市場保供穩(wěn)價(jià)工作，及時(shí)出欄育肥豬，必要時(shí)適當(dāng)加快出欄節(jié)奏，增加市場供應(yīng)。
未來豬肉價(jià)格將有什么變化？據(jù)海報(bào)新聞報(bào)道，中國城市發(fā)展研究院農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長袁帥接受采訪時(shí)稱，在四季度內(nèi)豬肉價(jià)格可能依舊會(huì)有所波動(dòng)，漲跌相伴，但不具備大幅波動(dòng)的可能。
袁帥分析，十一假期結(jié)束之后，豬價(jià)會(huì)隨著需求的下降和屠宰企業(yè)壓價(jià)意愿的增強(qiáng)而有所下跌，此外，豬肉價(jià)格如果持續(xù)上漲，將會(huì)加劇居民生活成本的開支，同時(shí)也可能會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖端產(chǎn)能過快增加，后期價(jià)格將出現(xiàn)大幅度下滑的局面，如此將不利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。