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海天味業(yè)交出了今年前9個(gè)月的成績(jī)單。

10月26日下午，調(diào)味料企業(yè)海天味業(yè)披露今年三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，該公司前9個(gè)月營(yíng)收為190.94億元，同比增長(zhǎng)6.11%；但是該公司凈利潤(rùn)報(bào)46.67億元，同比下跌0.86%，幾乎與去年同期持平。

南都灣財(cái)社記者留意到，海天味業(yè)今年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟，主要與該公司第三季度（7至9月）業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)，今年7至9月，海天味業(yè)出現(xiàn)了營(yíng)收凈利負(fù)增長(zhǎng)情況；上次該公司出現(xiàn)類似情況，還是在今年的第一季度。與此同時(shí)，南都灣財(cái)社記者還發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)近年來毛利率下跌的“頑疾”仍未解除，截至今年9月30日，該公司產(chǎn)品毛利率進(jìn)一步下跌至36.24%。

海天味業(yè)前三季度業(yè)績(jī)主要數(shù)據(jù)（來源：海天味業(yè)三季報(bào)）

據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，今年海天味業(yè)曾制定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入目標(biāo)為280億元，利潤(rùn)目標(biāo)為74.7億元，即相比去年均增加12%。但是，從今年前9個(gè)月的業(yè)績(jī)走勢(shì)表現(xiàn)來看，該公司能否完成預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)存疑。業(yè)界分析來看，醬油等調(diào)味料增長(zhǎng)乏力，是拖累海天味業(yè)的主要原因。

主營(yíng)業(yè)務(wù)“疲軟”拉低前9個(gè)月業(yè)績(jī)

南都灣財(cái)社記者注意到，今年前9個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟，主要源于海天味業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品醬油的表現(xiàn)不佳。

雖然海天味三季報(bào)尚未披露具體產(chǎn)品和主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，但通過半年報(bào)數(shù)據(jù)可見端倪。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年海天味業(yè)醬油營(yíng)收為74.93億元，同比去年同期僅增加6.81%，而蠔油和調(diào)味醬營(yíng)收分別為22.08億元和14.21億元，同比增（降）幅分別為3.69%和-3.6%，而該公司收入增幅最大的其他業(yè)務(wù)，僅占總收入的12.33%。業(yè)界分析看來，主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，拖累了海天味業(yè)的增長(zhǎng)。

海天味業(yè)業(yè)績(jī)疲軟，與其主營(yíng)產(chǎn)品醬油業(yè)績(jī)?cè)龇嘘P(guān)（截圖來源：海天味業(yè)2022半年報(bào)）

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟，海天味業(yè)將原因歸咎為“疫情影響”，該公司稱，外部環(huán)境復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)暴發(fā)，餐飲、旅游等行業(yè)遭受沖擊，其中餐飲對(duì)調(diào)味品需求大幅下降影響較大。另外，居民消費(fèi)需求疲軟，給調(diào)味品市場(chǎng)帶來很大挑戰(zhàn)，“公司的產(chǎn)品訂單出貨量放緩，短期承壓顯著”。

南都灣財(cái)社記者注意到，除主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟外，渠道及經(jīng)銷商對(duì)海天味業(yè)產(chǎn)品需求大幅下降。例如經(jīng)銷商預(yù)打款（合同負(fù)債）上，今年前9個(gè)月海天味業(yè)報(bào)26.86億元，環(huán)比報(bào)告期初（去年12月31日）下跌42.96%。

與此同時(shí)，南都灣財(cái)社記者還注意到，海天味業(yè)對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行調(diào)整，有消息稱裁撤的經(jīng)銷商數(shù)量為去年同期的2至3倍，甚至高于去年全年，針對(duì)相關(guān)情況，海天味業(yè)方面解釋是為了減輕經(jīng)銷商的壓力，該公司主動(dòng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)做了一些優(yōu)化調(diào)整，以適應(yīng)現(xiàn)階段市場(chǎng)發(fā)展的需要。

雖然經(jīng)營(yíng)計(jì)劃能否完成仍是疑問，但海天味業(yè)聲稱對(duì)今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)任務(wù)是“不會(huì)輕易放棄”。9月26日的業(yè)績(jī)說明會(huì)中，海天味業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言“業(yè)績(jī)壓力巨大”，但其表示對(duì)于目標(biāo)，海天一向是非常嚴(yán)肅的，下半年還有幾個(gè)月的時(shí)間，不會(huì)輕易放棄和放松目標(biāo)，不會(huì)對(duì)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，“公司也在通過各種措施提振員工和經(jīng)銷商信心，保存量，搶增量。醋和料酒近年取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)， 未來公司也會(huì)持續(xù)強(qiáng)化品類競(jìng)爭(zhēng)力，加快發(fā)展”。

不過，南都灣財(cái)社記者也注意到，2020年年報(bào)發(fā)布期間，海天味業(yè)曾定下“2021年計(jì)劃營(yíng)業(yè)總收入目標(biāo)為264.4億元，利潤(rùn)目標(biāo)為75.6億元”的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，但是實(shí)際上，去年海天味業(yè)營(yíng)收為250.04億元，凈利潤(rùn)為66.7億元，這是海天味業(yè)上市以來首次未能完成預(yù)期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

產(chǎn)品毛利創(chuàng)新低，漲價(jià)難覆蓋成本上漲

據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，雖然醬油調(diào)味品行業(yè)是市場(chǎng)上屬于充分競(jìng)爭(zhēng)的快消行業(yè)，但是海天味業(yè)一直以產(chǎn)品毛利較高而著稱，但是近期表現(xiàn)來看，海天味業(yè)的毛利率持續(xù)走低。這也是該公司最近兩年一直難以擺脫的“頑疾”。

南都灣財(cái)社記者注意到，2020年第一季度，海天味業(yè)銷售毛利率仍可達(dá)到45.82%，但也在那時(shí)候開啟了下跌模式。最近一年（去年上半年至今年上半年）表現(xiàn)來看，海天味業(yè)毛利率分別為39.31%、38.87%、38.66%、38.17%和36.63%，今年上半年更是創(chuàng)下了毛利率最低位。其中，主營(yíng)的醬油業(yè)務(wù)，根據(jù)海天味業(yè)去年年報(bào)顯示，其毛利率一度下跌至42.91%。

毛利率持續(xù)下跌，成本上漲是主要原因。據(jù)海天味業(yè)半年報(bào)顯示，該公司成本進(jìn)一步上升至85.75億元，同比增加14.58%，成本增加的原因，海天味業(yè)方面稱是原材料價(jià)格上漲。據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，原材料是海天味業(yè)成本支出的大頭，該支出金額已接近營(yíng)業(yè)成本支出的85%，其中醬油材料成本就達(dá)到68.35億元。

南都灣財(cái)社記者注意到，由于今年全球疫情因素以及航運(yùn)通路受阻等影響，多個(gè)制作醬油原材料價(jià)格大漲，例如進(jìn)口大豆價(jià)格在今年節(jié)節(jié)走高，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年至今年上半年，我國(guó)大豆進(jìn)口每噸平均價(jià)格分別為2734元/噸、3584元/噸和4176元/噸，增幅在15%以上。即使對(duì)原料上游議價(jià)能力極強(qiáng)的海天味業(yè)，也難抵原材料價(jià)格的大幅上漲。

當(dāng)然，為了拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和提高產(chǎn)品毛利率，海天味業(yè)此前曾對(duì)部分產(chǎn)品漲價(jià)，南都灣財(cái)社記者此前報(bào)道，去年10月，海天味業(yè)“率先”發(fā)起漲價(jià)，產(chǎn)品提價(jià)幅度為3%至7%不等。有券商測(cè)算，漲價(jià)可能會(huì)為海天味業(yè)提高2.59%至6.04%的營(yíng)收，以及提高6.82%至15.93%的凈利潤(rùn)。不過從實(shí)際增長(zhǎng)情況來看，凈利潤(rùn)增幅未達(dá)到海天味業(yè)的提價(jià)目標(biāo)。

對(duì)此，海天味業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，凈利增長(zhǎng)受產(chǎn)品價(jià)格、成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、同期基數(shù)等多重因素影響，“此次提價(jià)受成本端超預(yù)期上漲以及去年基數(shù)較高等原因，使今年凈利增長(zhǎng)不顯著”。

海天味業(yè)在消費(fèi)行業(yè)上市公司中市值一度僅次于貴州茅臺(tái)及五糧液，市值曾高達(dá)6577億元。截至10月25日收盤，海天味業(yè)67.87元/股，跌幅1.84%，總市值3144.98億元，相比最高位蒸發(fā)了3432.02億元。

對(duì)于海天味業(yè)今年能否完成既定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，南都灣財(cái)社記者將持續(xù)關(guān)注。

南都灣財(cái)社記者 貝貝