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2023-01-31
對賭將至？留給王健林的時間，不多了
更新時間：2022-10-27 08:21:47作者：智慧百科
在二度遞交招股書失效四天后，萬達商管又向港交所發(fā)起了上市沖擊。
王健林的上市之路，走得真是坎坷。
但不得不說一句，68歲的王健林，真是老驥伏櫪，志在上市，有點屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)的感覺。
當然，屢敗屢戰(zhàn)，也可能是因為沒得選。畢竟，距離王健林和投資者約定的對賭時間，只剩下一年。
因此，也更讓人好奇，過去一年時間里，老王要拿來上市的萬達商管，究竟做得怎么樣？
帶著這樣的疑問，貓姐又一次深扒了萬達商管長達645頁的招股書。
別說，還真的有些發(fā)現(xiàn)！
來，先關(guān)注，我們展開說！
兩年半賺87億，但派息98億
先來看看，相較一年前的招股書，萬達商管第三度提交的這份，又透露了些新信息。
首先，萬達商管更新了最新的商業(yè)版圖。
1年前的2021年6月30日，萬達商管的在管商業(yè)項目還是380個，在管建面5420萬平方米。
1年后的2022年6月30日，萬達商管的在管商業(yè)項目就變成了425個，在管建面達6010萬平方米。
短短一年時間，在管商業(yè)項目增加了45個，在管建面增加了590萬平方米。
不得不說，在疫情防控的背景下，萬達商管還能保持這樣的拓展速度，也是夠拼的。
那么，在規(guī)模不斷做大的同時，萬達的經(jīng)營表現(xiàn)又如何呢？
萬達商管更新了2021年和2022年上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)。
招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年上半年，萬達商管分別取得營業(yè)收入134.37億元、171.96億元、234.81億元和134.80億元。
同期，公司的凈利潤分別為12.48億元、11.12億元、35.12億元和40.47億元。
認真讀題的朋友應(yīng)該都注意到有意思的點了，萬達商管2022年上半年的營收只有2021年營收的60%不到，但半年的利潤卻已經(jīng)完勝2021年全年，對比去年同期更是翻了超6倍。
這到底是怎么做到的呢？
翻開萬達商管詳細的利潤表，我們嘗試找出答案。
不難看到，相比2021年上半年，萬達商管的營收增長了超28億，但銷售成本卻只增長了不到8個億。
這里，利潤就多出了20億了。
對此，可能的解釋是，自2021年3月起，萬達商管便逐漸將原來采用租賃運營模式管理的商場，逐步轉(zhuǎn)為委托管理模式，從而減少了可變租金形式的銷售成本。
除此之外，其他開支成本較2021年同期減少13.7億，財務(wù)成本較2021年同期減少2.75億，這里也為萬達商管節(jié)約了近16.5億的成本，變相增加了近16.5億的利潤。
財務(wù)成本大幅縮減可以理解為萬達商管把有息負債都還掉了，但其他開支成本為何能大幅縮減近14個億，萬達沒說，咱也不敢問。
只能說，財報真是很有意思。
聽一位萬達的朋友說，今年不少萬達廣場，都在努力做大營收數(shù)據(jù)。
注意哦，不是做大營收，是做大營收數(shù)據(jù)。
更有意思的是，兩年半時間，萬達商管總共賺了87個億，但可能派息就派掉了98個億。
萬達商管大概可能也許，是想在上市前，就先把之前賺到的利潤都分紅分掉吧。
但分的比賺的還多，確實也是有點夸張了。
除了上述“亮點”以外，貓姐還發(fā)現(xiàn)，萬達把借給關(guān)聯(lián)附屬公司和母公司的錢，都收回來了。
2019年和2020年，萬達商管計入預付款項及其他應(yīng)收款項的向關(guān)聯(lián)方發(fā)放的非貿(mào)易不計息劃撥款項分別為37.33億和125.24億，向同系附屬公司及母公司提供的貸款分別為3.59億和30.51億。
都是不小的數(shù)目，雖然都已經(jīng)結(jié)清了，但前段時間恒大物業(yè)134億存款被中國恒大違規(guī)挪用的事情還歷歷在目，萬達商管作為一家商管公司，未來該如何規(guī)避類似的事情出現(xiàn)，或許會成為港交所關(guān)注的重點之一。
留給王健林的時間只剩一年
事實上，萬達商管之所以會出現(xiàn)利潤突然暴增的情況，或許也是形勢所逼。
大家應(yīng)該都還記得，萬達商管剛剛披露招股書時，那豪華的Pre-IPO投資者陣容。
據(jù)招股書測算，在上市前的Pre-IPO輪，萬達商管的融資金額就高達468億港元， 基石投資者更涵蓋了騰訊、螞蟻、中信資本、星匠、合眾人壽保險、碧桂園服務(wù)、招商局輪船、周大福鄭裕彤家族、PAG等22家公司，持股比例達到21.17%。
投資者的錢，當然不是白拿的。
萬達商管需要保證，2021年預估實際凈利潤、2022年及2023年扣除非經(jīng)常性損益的經(jīng)審計凈利潤分別不低于51.9億元、74.3億元及94.6億元。
如未達成，則大連萬達商業(yè)及珠海萬贏將以零對價轉(zhuǎn)讓有關(guān)數(shù)量的股份及向投資者支付現(xiàn)金，以補償投資者。
剛剛過去的2021年，萬達商管的凈利潤是35.12億，就算扣除非經(jīng)常性損益，也不可能達到投資者的要求。
也就是說，萬達商業(yè)和珠海萬贏，需要給投資者股份和現(xiàn)金的補償。
而今年上半年，萬達商管的凈利潤增加到了40.47億，看起來是有可能完成與投資者的對賭目標了。
如前文所述，為了讓利潤增長，萬達顯然也做了一番“努力”。
而對于王健林來說，壓力不僅在于如何費盡心機完成對賭業(yè)績，更在于如何在規(guī)定時間內(nèi)實現(xiàn)上市。
圖源網(wǎng)絡(luò)，侵刪
江湖傳言，2018年王健林引入新一批戰(zhàn)投時，投資人要求的萬達商業(yè)上市期限是2023年10月底，并且不要求一定要在A股上市。
然而，老王在A股苦等了四年之后，終于在去年8月放棄回A，重組輕資產(chǎn)商管公司，調(diào)轉(zhuǎn)槍頭去港股上市。
但沒想到，迎來的依然是無盡的等待。
從去年10月21日正式在港交所披露招股書以來，萬達經(jīng)歷了招股書兩度失效、三度提交，一年時間又過去了，卻依然沒有等來港交所的橄欖枝。
眼下，距離網(wǎng)傳王健林與投資者約定的上市時間，已經(jīng)不到一年了。
王健林能等到嗎？
如果等不到，萬達商業(yè)，又會迎來怎樣的命運呢？