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編者按：

面包財(cái)經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，湘財(cái)證券在管的貨幣型資管計(jì)劃業(yè)績(jī)雖差，但仍向投資者收取高達(dá)0.75%的管理費(fèi)，其合理性令人懷疑。

研究發(fā)現(xiàn)，湘財(cái)證券在管的一款公募產(chǎn)品——“湘財(cái)天天盈”向投資者或收取0.75%的管理費(fèi)，在同類(lèi)產(chǎn)品中收費(fèi)偏高。

轉(zhuǎn)型以來(lái)，湘財(cái)天天盈的七日年化收益率持續(xù)下滑，截至2022年10月25日年化總回報(bào)率約1.42%，在同類(lèi)貨基中排名靠后。產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其高收費(fèi)，或并不匹配。

出現(xiàn)績(jī)差基金收取高額管理費(fèi)的現(xiàn)象，問(wèn)題或出在“浮動(dòng)費(fèi)率”的分檔標(biāo)準(zhǔn)不合理。做個(gè)通俗的比喻，相當(dāng)于一個(gè)績(jī)差生仍然能獲得高額獎(jiǎng)學(xué)金，原因在于獎(jiǎng)金發(fā)放的規(guī)則由該名學(xué)生的家長(zhǎng)參與制定。

目前，該產(chǎn)品的年化總費(fèi)率約1.05%，在行業(yè)相對(duì)靠前。近期，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)文鼓勵(lì)基金降低服務(wù)收費(fèi)，多只貨基也在年內(nèi)采取降費(fèi)措施。湘財(cái)證券是否該看齊市場(chǎng)，并響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，調(diào)整旗下貨基的管理費(fèi)率？

湘財(cái)天天盈：管理費(fèi)率0.75%，達(dá)行業(yè)均值的2.7倍

根據(jù)產(chǎn)品資料，湘財(cái)天天盈目前收取管理費(fèi)率為0.75%。

當(dāng)前存續(xù)的公募貨基的管理費(fèi)率主要分布于0.15-0.33%，費(fèi)率平均值約0.28%、中位數(shù)為0.27%。其中，湘財(cái)天天盈的管理費(fèi)率位居行業(yè)前10%，約達(dá)行業(yè)均值的2.7倍。

作為一只低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資產(chǎn)品，為何收取如此高的費(fèi)用？

湘財(cái)天天盈從湘財(cái)天天盈集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（大集合產(chǎn)品）變更而來(lái)，于2022年5月30日轉(zhuǎn)型為公募貨幣型資管計(jì)劃。其基金管理人為湘財(cái)證券，旗下公募基金產(chǎn)品僅此一只。

轉(zhuǎn)型前，該產(chǎn)品未收取管理費(fèi)，而是對(duì)于產(chǎn)品年化收益率超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（活期存款利率*130%）部分收取50%的業(yè)績(jī)報(bào)酬。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品的收益率在3%上下浮動(dòng)，粗略估算當(dāng)時(shí)產(chǎn)品收取的業(yè)績(jī)報(bào)酬回報(bào)率或在1%左右。同期，公募貨基的管理費(fèi)率普遍在0.35%以下，湘財(cái)天天盈的費(fèi)用率顯著高于同類(lèi)產(chǎn)品。

湘財(cái)天天盈在公募化過(guò)程中，對(duì)管理費(fèi)率的讓利或尚未達(dá)到市場(chǎng)平均水平。

績(jī)差仍收取高額管理費(fèi)，三季度基金份額下滑

分析發(fā)現(xiàn)，湘財(cái)天天盈的管理費(fèi)率設(shè)置了“浮動(dòng)”機(jī)制。簡(jiǎn)單概括來(lái)講，就是以0.75%管理費(fèi)率計(jì)算的七日年化收益率小于或等于2倍活期存款利率（約0.7%）時(shí)，管理費(fèi)可降至0.25%；否則按0.75%收取管理費(fèi)。

轉(zhuǎn)型以來(lái)，湘財(cái)天天盈的七日年化收益率保持在2倍活期利率（約0.7%）以上。另外，拉取2022年10月25日全市場(chǎng)貨基的收益率時(shí)，七日年化收益率低于0.7%的產(chǎn)品不足10只，費(fèi)率下調(diào)底線較低。該產(chǎn)品的管理費(fèi)率或更接近0.75%的“固定”費(fèi)率。

相比于高管理費(fèi)，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意。轉(zhuǎn)型后，湘財(cái)天天盈的七日年化收益率整體呈下降趨勢(shì)，2022年10月25日跌至0.945%。轉(zhuǎn)型以來(lái)，該產(chǎn)品的年化回報(bào)率約1.42%，在720余只貨基中排名600以外。

近期，該產(chǎn)品披露了2022年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，湘財(cái)天天盈實(shí)現(xiàn)收益率0.3484%，跑贏活期存款利率（業(yè)績(jī)基準(zhǔn)）0.2602%；基金份額從期初的21.41億份降至19.65億份。

或有1%收益流入湘財(cái)證券

目前，湘財(cái)天天盈的年化總費(fèi)率（包括管理費(fèi)0.75%、托管費(fèi)0.05%、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)0.25%）約為1.05%，在行業(yè)內(nèi)相對(duì)靠前。

根據(jù)基金合同，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)僅有湘財(cái)證券一家。因此，湘財(cái)天天盈的管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)都將流入湘財(cái)證券，兩項(xiàng)合計(jì)年化費(fèi)率約1%。轉(zhuǎn)型至今，該產(chǎn)品尚未披露費(fèi)率優(yōu)惠相關(guān)公告。

2022年9月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》提到，鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用。

2022年，已有20余只貨基進(jìn)行了管理費(fèi)率降費(fèi)。湘財(cái)證券是否該看齊市場(chǎng)，并響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，調(diào)整旗下貨基的管理費(fèi)率？

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