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撰文 / 李逗

編輯 / 孫春芳

鋰，以前是“工業(yè)味精”。但在新能源汽車的變革大潮下，被譽(yù)為“白色石油”，這兩年來價(jià)格一路飆升。那些坐擁鋰礦的鋰業(yè)巨頭們，也在今年三季度迎來一次業(yè)績大爆發(fā)。贛鋒鋰業(yè)的三季度利潤再次突破了歷史紀(jì)錄，超過了上市10年的利潤總和。

全球正在掀起一場搶礦大戰(zhàn)。

作為全球電動(dòng)車行業(yè)老大的特斯拉，因?yàn)樯嫌武嚨V價(jià)格暴漲，導(dǎo)致其利潤下降。為了不被上游原材料“卡脖子”，有著成本焦慮的馬斯克，選擇自己挖鋰礦了。他計(jì)劃在美國得克薩斯州自行開采鋰。盡管以往經(jīng)驗(yàn)證明，這種從粘土中提取鋰的方式既困難又昂貴，還沒有一家公司能夠生產(chǎn)出足夠商業(yè)數(shù)量的鋰。

要知道，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中，“鋰”的重要性非比尋常，鋰電池直接占據(jù)了車廠60%的成本。而在短短兩年內(nèi)，鋰價(jià)迎來了一波逆天漲勢，從2021年年初的不到5萬元/噸，漲到了今年10月的54萬元/噸，漲幅1000%。

提取鋰的鹽水池 圖源：視覺中國

看著鋰價(jià)的驚人上漲，很多人都開始眼紅了。不僅有寧德時(shí)代、比亞迪等車企切入鋰礦市場，連房地產(chǎn)企業(yè)宋都股份，都打算在瘋狂的鋰價(jià)中淘金。

論起挖鋰礦的能力，贛鋒鋰業(yè)的老板李良彬算得上是這行的老師傅了。鋰價(jià)被“吹”上天的2021年里，他以545億元的身價(jià)榮登江西首富。在A股市場上，今年以來贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)也經(jīng)歷波動(dòng)起伏，在7月份時(shí)曾達(dá)到156元/股的股價(jià)高點(diǎn)。截至10月27日，贛鋒鋰業(yè)收報(bào)80.50元/股，總市值1624億元。

不過，在這條“挖礦”的致富路上，李良彬的境遇也如同過山車般大起大落，驚險(xiǎn)異常。

上游鋰業(yè)卷起來了

10月14日，贛鋒鋰業(yè)公布了前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤143億元至153億元，同比去年增長超4倍-5倍。其中，第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約70.46億元-80.46億元，不僅同比增長超5倍-6倍，也超過自2010年上市十年后的利潤總和50.93億元。

贛鋒鋰業(yè)，一家扎根于江西新余市的鋰業(yè)龍頭，于2010年叩開了深交所上市大門，成為國內(nèi)鋰業(yè)首家上市公司，并在2018年成為首家在A股和H股同時(shí)上市的鋰業(yè)公司。

雖然上市時(shí)間已有十二年之久，但由于鋰行業(yè)過去長期是個(gè)小眾行業(yè)，贛鋒鋰業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也始終不溫不火。2021年之前，這家公司營收還只是保持在50多億元的水平，歸母凈利潤在2019年也曾低至3.58億元，此前甚至出現(xiàn)過負(fù)增長。

新能源汽車行業(yè)火熱起來以后，贛峰鋰業(yè)的業(yè)績才跟著水漲船高。不僅與特斯拉、德國寶馬、大眾等龍頭車企的戰(zhàn)略深入綁定，并在鋰產(chǎn)品的價(jià)格暴漲下，真正吃到了產(chǎn)品紅利。

贛鋒鋰業(yè)的收入主要來源于鋰系列產(chǎn)品和鋰電池系列產(chǎn)品兩大板塊，其中，鋰系列產(chǎn)品是其收入支柱。財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，鋰系列產(chǎn)品收入121.37億元，占營收的84.03%，同比增長309.93%，毛利率高達(dá)68.37%。

圖源：視覺中國

2022年，鋰價(jià)的漲勢開始一騎絕塵。從去年11月到現(xiàn)在，鋰的價(jià)格飆升了將近一年，至今還沒有停下來的跡象。10月20日，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)達(dá)到了54.8萬元/噸的歷史新高。

這樣的業(yè)績，讓不少新能源車廠紅了眼。按理想汽車創(chuàng)始人李想的說法，一噸碳酸鋰的生產(chǎn)成本只有3萬~5萬元，但現(xiàn)在卻賣出了超十倍的價(jià)格。這也難怪車企老板們紛紛指責(zé)鋰礦是“炒家的游戲”。

新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈上，這兩年越往上游，賺錢越多，賣車不如賣電池，賣電池不如賣鋰。動(dòng)力電池行業(yè)老大寧德時(shí)代第三季度凈利潤為94.2億元，雖說利潤總額依舊超過了贛鋒鋰業(yè)，但綜合毛利率19.3%、凈利率10.23%卻分別環(huán)比下滑了2.55%、1.74%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，贛鋒鋰業(yè)毛利率從去年同期的35.12%增加到60.53%，凈利率也從35.99%增加到50.89%。而同期，寧德時(shí)代毛利率則同比下跌8.58%至18.69%，凈利率同比下跌3.52%至8.56%。

因此，車企和動(dòng)力電池廠商出于產(chǎn)業(yè)鏈安全和控制成本，也紛紛下場，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上游。中國電池產(chǎn)業(yè)研究院院長吳輝對《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示：“碳酸鋰的價(jià)格現(xiàn)在應(yīng)該是高點(diǎn)，繼續(xù)上漲的概率不高。未來會(huì)逐步回落的。車企現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)去布局碳酸鋰礦，并不明智，至少時(shí)間點(diǎn)不對。后面價(jià)格回落的時(shí)候，資產(chǎn)會(huì)縮水?！?/p>

瘋狂的“挖鋰”游戲

挖礦生意雖然看似火熱，但不是每個(gè)“礦工”都能成為幸運(yùn)兒。即使是贛鋒鋰業(yè)的李良彬，也是花了20多年，才等來了一季度利潤超10年的好運(yùn)氣。

李良彬，江西人，1997年畢業(yè)于江西宜春學(xué)院化學(xué)系畢業(yè)，畢業(yè)后被分配到江西鋰鹽廠科研所，擔(dān)任鋰鹽產(chǎn)品的技術(shù)員。9年過去，技術(shù)員終于熬成了廠長，但他轉(zhuǎn)頭又拿著全家身當(dāng)，下海創(chuàng)業(yè)去了。

促成他做出創(chuàng)業(yè)決定的，是鋰業(yè)技術(shù)上的一次變革。1997年，SQM（智利化學(xué)礦業(yè)公司）開發(fā)出了鹵水提鋰技術(shù)，能夠大幅降低提鋰成本。相比之下，國內(nèi)企業(yè)普遍采用的還是傳統(tǒng)的礦石中提煉方式，提煉成本更高。

據(jù)媒體報(bào)道稱，李良彬曾在央視采訪中回憶道：90年代初 SQM（智利化學(xué)礦業(yè)）開發(fā)了鹵水提鋰，彼時(shí)江西鋰廠還是礦石提鋰，前者開發(fā)成本低，后者開發(fā)成本很高?！八許QM的產(chǎn)品一賣到中國來，導(dǎo)致行業(yè)廠家都無法生存?！?/p>

看到新機(jī)遇的李良斌，決定自己下海創(chuàng)業(yè)，但一開始就遭到了滑鐵盧。原本由5個(gè)朋友一起合伙承包的河下金屬鋰廠，競拍時(shí)只有李良斌一人競價(jià)。最終，他決定賭一把，一個(gè)人背下了114萬的債務(wù)，承包了整個(gè)鋰廠，后將其更名為贛鋒鋰業(yè)。

而當(dāng)時(shí)的鋰廠，還只是一個(gè)爛攤子，經(jīng)營上處于虧損狀態(tài)。最初，李良彬把業(yè)務(wù)集中在基礎(chǔ)金屬鋰產(chǎn)品的經(jīng)營上，當(dāng)時(shí)金屬鋰產(chǎn)品的投入低、利潤高，1噸金屬鋰產(chǎn)品售價(jià)48萬元，能賺20萬元。依靠前期的業(yè)務(wù)經(jīng)營，李良斌總算讓這家企業(yè)轉(zhuǎn)危為安。

2008年，鋰資源一下變得供不應(yīng)求。為了提高產(chǎn)能，李良彬加快擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)能幾乎翻番，產(chǎn)品庫存量最高達(dá)到200噸。但好景不長。由于準(zhǔn)入門檻并不高，很多廠商開始蜂擁入場。原本供不應(yīng)求的鋰產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而變成了產(chǎn)能過剩，贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)品銷售收入也跟著出現(xiàn)迅速下滑。

2008年下半年，贛鋒鋰業(yè)的銷售收入從9月份的3600萬元減少至1100萬元，財(cái)務(wù)陷入流動(dòng)性困境。企業(yè)生死攸關(guān)時(shí)，李良彬決定，大幅收縮原有產(chǎn)能，停止了老產(chǎn)品線基礎(chǔ)金屬鋰的擴(kuò)建，而把寶押到了電池級(jí)碳酸鋰，這時(shí)的鋰電池主要應(yīng)用還是智能手機(jī)。

幸運(yùn)的是，他賭對了。后來，擁有電池級(jí)碳酸鋰的贛鋒鋰業(yè)，充分享受到了鋰產(chǎn)品的紅利，并在2010年成功叩開了深交所的上市大門。

擁有產(chǎn)品和市場，并不能讓李良彬高枕無憂，贛鋒鋰業(yè)很快又意識(shí)到一個(gè)重要的問題：無礦寸步難行。上市之后的贛鋒鋰業(yè)開始大力布局上游礦資源。

譬如，2011年，公司香港全資子公司贛鋒國際收購加拿大礦業(yè)公司國際鋰業(yè)9.9%股份，后者擁有阿根廷Mariana鹵水礦采礦權(quán)；2014年，公司通過建立合資公司和債轉(zhuǎn)股等方式獲得了愛爾蘭Blackstair鋰礦項(xiàng)目51%股權(quán)和阿根廷Mariana鹵水礦項(xiàng)目80%股權(quán)；2015年，贛鋒鋰業(yè)又以1.75億元收購澳大利亞鋰礦公司RIM 25%的股權(quán)等等。

來源：贛鋒鋰業(yè)官網(wǎng)

2015年伊始，國內(nèi)新能源汽車市場爆發(fā)之下，鋰價(jià)跟著水漲船高，一路從4萬元/噸漲到了2018年的18萬元/噸，新一輪的擴(kuò)大產(chǎn)能大潮隨著來臨。

2018年-2019年，由于新能源補(bǔ)貼政策的調(diào)整，碳酸鋰價(jià)格暴跌，行業(yè)開始出清產(chǎn)能，鋰價(jià)也被打回到十年前，一些高成本礦山因此被迫退出這場豪賭。流動(dòng)性的危機(jī)，再次發(fā)生在贛鋒鋰業(yè)身上。作為原材料的碳酸鋰不吃香了。李良彬的思路轉(zhuǎn)到下游產(chǎn)品加工上，開始推出氫氧化鋰的新產(chǎn)品。

雖然碳酸鋰價(jià)格在那幾年一路下跌，但依靠氫氧化鋰產(chǎn)品價(jià)格上升需求旺盛的對沖，贛鋒鋰業(yè)總算渡過了難關(guān)。

下一場戰(zhàn)役

鋰業(yè)瘋狂，吸引大量玩家進(jìn)入。吃盡鋰價(jià)紅利的贛鋒鋰業(yè)也沒少布局。

最近兩年來，它通過積極加碼上游鋰礦資源，提前鎖定鋰資源。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)收購了無錫新能鋰業(yè)、國際鋰業(yè)愛爾蘭公司、美洲鋰業(yè)近20家公司的股權(quán)。

而在2021年11月，贛鋒鋰業(yè)還和電池巨頭寧德時(shí)代上演了一場搶礦大戲，爭相要買下加拿大一家鋰業(yè)公司千禧鋰業(yè)。最終，還是贛鋒鋰業(yè)搶到了手，旗下公司美洲鋰業(yè)以4億美元收購了千禧鋰業(yè)所有流通股。

不過，有了礦并不意味著穩(wěn)操勝券。雖說買礦可以穩(wěn)定供應(yīng)鏈，但一旦行業(yè)下行周期到來，買的礦也可能要砸在手里，而鋰價(jià)格的高企也使風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

李良彬?qū)@個(gè)態(tài)勢并不樂觀。他在2022年的新年致辭中表示：“鋰產(chǎn)品的周期性非常明顯，有20萬元的昨天，也可能有4萬元的明天?！?/p>

鋰電池上游材料的瘋漲，也讓不少業(yè)內(nèi)人士調(diào)低了對2023年的增速預(yù)期。

“現(xiàn)在新能源汽車的銷售增速是放緩的，去年增長率是160%，今年上半年是120%。而鋰的主要需求是由新能源汽車市場拉動(dòng)的，再加上補(bǔ)貼政策的逐漸退坡，未來的增速也會(huì)越來越放緩。放緩以后，上游大量資金進(jìn)入，鋰金屬的供需矛盾就會(huì)得到緩和。價(jià)格到明年也會(huì)逐漸穩(wěn)定下來?！苯餍履茉纯萍悸殬I(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔說道。

在李良彬看來，光靠在上游大力買礦，并不能真正的形成供應(yīng)鏈優(yōu)勢。他曾表示，鋰鹽產(chǎn)能正在快速提升，估計(jì)產(chǎn)能釋放高潮應(yīng)該在2023年中期到來。

基于對行業(yè)的判斷，李良斌還在嘗試不斷延長自身產(chǎn)業(yè)鏈。他從國內(nèi)外獲得的鋰資源全部用于生產(chǎn)鋰化合物，布局鋰電池生產(chǎn)及回收業(yè)務(wù)，并瞄準(zhǔn)了一條全新的電池道路——固態(tài)電池。

今年1月份，贛鋒鋰電年產(chǎn)10GWh的鋰電池產(chǎn)線已經(jīng)在江西新余投入運(yùn)營。其中，首批固態(tài)電池已于1月份在50輛東風(fēng)E70電動(dòng)車上完成交付。而在最近的8月份，贛鋒鋰業(yè)又宣布擬以自有資金投資84億元建設(shè)年產(chǎn)15GWh新型鋰電池項(xiàng)目。

對于固態(tài)電池的研發(fā)和投產(chǎn)，不少人都抱有較高期待。中科院院士歐陽明高教授曾在公開場合表示：“在現(xiàn)有的各種探索中，最有可能成為下一代動(dòng)力電池的就是固態(tài)鋰電池?！?/p>

張翔也認(rèn)為：“固態(tài)電池是未來的一個(gè)發(fā)展技術(shù)路線之一。贛峰鋰業(yè)布局固態(tài)電池，是一個(gè)多元化發(fā)展策略，意在降低風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在布局固態(tài)電池的有很多，車企中像寶馬、通用都做了布局，以后一旦技術(shù)突破，贛豐鋰業(yè)也相當(dāng)于跟隨了行業(yè)的發(fā)展趨勢，能迅速把它量產(chǎn)商業(yè)化。”

不過，以往也有不少企業(yè)聲稱要量產(chǎn)固態(tài)電池，但在面對真正的產(chǎn)業(yè)化和大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用的難題上，都敗下陣來。贛鋒鋰業(yè)的固態(tài)電池戰(zhàn)役，又能否攻克難題呢？