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2023-01-31
前期估值過高！康為世紀(jì)破發(fā)后，或依靠幽門螺桿菌試劑開辟新增長點(diǎn)
更新時(shí)間：2022-10-28 07:43:47作者：智慧百科
本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：王丹丹
2022年10月25日，分子檢測試劑原料供應(yīng)商康為世紀(jì)登陸科創(chuàng)板，股票代碼688426，發(fā)行價(jià)格48.98元/股。當(dāng)日開盤，康為世紀(jì)跌13.39%，報(bào)42.42元，總市值39.52億元，遭遇破發(fā)。
今日，康為世紀(jì)開盤翻紅，截至收盤每股報(bào)44.51元，漲幅2.04%，卻仍然沒有突破發(fā)行價(jià)。
康為世紀(jì)成立于2010年，是國內(nèi)較為領(lǐng)先的分子檢測試劑原料供應(yīng)商，公司的核心產(chǎn)品分為分子檢測原料酶、核酸保存試劑、核酸提取純化試劑和分子診斷試劑盒四個(gè)品類。
時(shí)代周報(bào)記者翻閱其招股書，發(fā)現(xiàn)該公司近三年來營收和凈利均穩(wěn)定上漲，2019-2021年，公司營收分別為7393.85萬元、2.33億元、3.38億元；凈利潤分別為897.16萬元、1.08億元和1.26億元。
在業(yè)務(wù)層面，康為世紀(jì)立足分子檢測底層核心技術(shù)的自主研發(fā)，在酶原料、核酸保存、樣本前處理領(lǐng)域有十余年的研發(fā)積累，是國內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)分子檢測核心環(huán)節(jié)完整業(yè)務(wù)布局的生物科技企業(yè)。
三年來，康為世紀(jì)業(yè)績穩(wěn)定增長，且在分子檢測領(lǐng)域具有一定話語權(quán)，然而即便這樣，其上市首日仍然迎來破發(fā)。究其原因，或與其前期估值過高有關(guān)。面對這樣的現(xiàn)狀，上市之后，康為世紀(jì)又將靠什么維持業(yè)績增長？
圖源：圖蟲創(chuàng)意
前期估值過高？
康為世紀(jì)破發(fā)的原因，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是一開始估值過高導(dǎo)致。微巖醫(yī)學(xué)董事長兼總裁張巖對時(shí)代周報(bào)記者表示：“由于康為世紀(jì)是做檢測試劑原料的公司，因此之前市場對其預(yù)估值較高，但實(shí)際上從其招股書來看，最近一兩年公司在核酸檢測方面的業(yè)務(wù)是在下滑的，所以公司開盤破發(fā)可能是因?yàn)槭袌鰧禐槭兰o(jì)疫情后的收入進(jìn)行了估算，不看好其后續(xù)的發(fā)展?！?/p>
事實(shí)也是如此，康為世紀(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)在2020年達(dá)到峰值，此后開始走下坡路。招股書顯示，2020年康為世紀(jì)營業(yè)收入增速為215.41%，凈利潤增速為1105.55%，而到了2021年，公司營業(yè)收入增速為45.13%，凈利潤增速為16.36%。從上述數(shù)據(jù)不難看出，2021年，康為世紀(jì)的業(yè)績就開始略顯疲態(tài)。
海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東也持與張巖類似的觀點(diǎn)，他對時(shí)代周報(bào)記者表示：“破發(fā)一般是由于估值定價(jià)過高、業(yè)績預(yù)期下調(diào)、市場劇烈波動(dòng)導(dǎo)致，該股破發(fā)其實(shí)早有跡象，上市前就曾遭遇投資者棄購?！?/p>
據(jù)悉，10月19日，康為世紀(jì)披露首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果公告稱，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購股數(shù)全部由保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷，棄購的股份的數(shù)量為 26.67萬股，棄購金額為1306.4萬元。
“股價(jià)破發(fā)反映出市場對其業(yè)務(wù)所在領(lǐng)域的信心不足，以及對康為世紀(jì)業(yè)績增長放緩、營收和毛利率下滑的擔(dān)憂。依靠新冠檢測帶來的業(yè)績不可持續(xù)，企業(yè)還是應(yīng)該回歸主營業(yè)務(wù)，不斷創(chuàng)新，開發(fā)新產(chǎn)品，形成新的業(yè)績增長點(diǎn)?！编囍畺|補(bǔ)充到。
幽門螺桿菌檢測試劑或成“拳頭產(chǎn)品”
康為世紀(jì)顯然也意識到了這一點(diǎn)。
作為專攻核酸提取和保存這一細(xì)分領(lǐng)域的康為世紀(jì)來說，它還可以將核酸提取、核酸保存這些分子檢測中的底層技術(shù)應(yīng)用到更多元的場景中，比如幽門螺桿菌檢測，而這也是康為世紀(jì)接下來的研發(fā)重點(diǎn)。
眾所周知，幽門螺桿菌感染是胃癌的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，據(jù)首創(chuàng)證券研究資料顯示，中國幽門螺桿菌感染率高達(dá)40%－90%，平均感染率為59%，具有高傳染性。所有感染者幾乎均可引起胃炎，約15%－20%發(fā)生消化道潰瘍，約1%發(fā)生胃惡性腫瘤。近年來，隨著對早期胃癌篩查的普及，人們對幽門螺桿菌有了充分的認(rèn)識，相關(guān)檢測也受到重視。據(jù)灼識咨詢預(yù)測，到2030年中國癌癥早檢早篩市場潛力將超過2000億元。
如今，越來越多的分子檢測廠商們看到了幽門螺桿菌篩查對于降低胃癌發(fā)病率的意義，紛紛開始布局相關(guān)產(chǎn)品。
諾輝健康的“幽幽管”、萬孚幽門螺桿菌抗原檢測試劑盒、魚躍幽門螺桿菌檢測試紙等都是目前市場上較為知名、使用較多的檢測產(chǎn)品。
康為世紀(jì)也布局了相關(guān)產(chǎn)品，其在招股書中表示，公司目前在研的產(chǎn)品管線共有6條，幽門螺旋桿菌相關(guān)的產(chǎn)品是接下來的開發(fā)重點(diǎn)。作為幽門螺桿菌檢測試劑的“后起之秀”，康為世紀(jì)認(rèn)為，憑借自己在核酸提取方面多年積累下的技術(shù)優(yōu)勢，自己的產(chǎn)品比目前市場上的同類產(chǎn)品更具優(yōu)勢。
據(jù)悉，康為世紀(jì)的檢測方式與“幽幽管”一樣，都是糞便檢測，但由于糞便成分復(fù)雜，因此提取的技術(shù)含量較高，而康為世紀(jì)在這方面則有多年的積累，其優(yōu)勢是靈敏度更高。據(jù)招股書顯示，其在核酸保存和提取領(lǐng)域有多年的技術(shù)積累，能夠?qū)崿F(xiàn)在高復(fù)雜性的分辨樣本中純化可評估的DNA，并能將糞便核酸在室溫下保存數(shù)周，依然保持樣本的穩(wěn)定性。
此外，康為世紀(jì)的產(chǎn)品的另一個(gè)優(yōu)勢是能夠同時(shí)顯示耐藥性，而這也是大眾較為關(guān)心的一個(gè)問題。據(jù)悉，隨著抗生素的廣泛使用，幽門螺桿菌通過基因突變，對多種抗菌藥物產(chǎn)生耐藥，尤其是對甲硝唑和克拉霉素，而這兩種抗生素的廣泛使用也是導(dǎo)致幽門螺桿菌根除失敗的重要原因。而康為世紀(jì)的幽門螺桿菌檢測試劑，可以基于糞便樣本的幽門螺桿菌核酸檢測同時(shí)顯示耐藥性，省去了醫(yī)生做胃鏡判斷耐藥性的環(huán)節(jié)。
“目前我國關(guān)于幽門螺桿菌早篩的市場教育做得還不錯(cuò)，自測產(chǎn)品市場需求量較大，同時(shí)，幽門螺桿菌自測產(chǎn)品技術(shù)壁壘并不高，因此目前市面上有很多同類型產(chǎn)品。而康為世紀(jì)由于有多年的核酸提取技術(shù)積累，所以其幽門螺桿菌試劑盒的準(zhǔn)確性要比其它品牌更高，這是它的優(yōu)勢，也是競爭對手短期內(nèi)不可復(fù)制的?！币晃徊辉妇呙呢?cái)經(jīng)評論員對時(shí)代周報(bào)記者表示。
康為世紀(jì)在招股書中也表示，從市場前景來看，康為世紀(jì)研發(fā)管線中的糞便樣本幽門螺桿菌檢測試劑盒和消化道致病病毒核酸檢測試劑盒，市場上尚無同類產(chǎn)品，其他管線產(chǎn)品已上市同類產(chǎn)品均少于3家，具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。