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（文/童潔 編輯/馬媛媛）憑借一條瑜伽褲，lululemon成為運動服飾界的一匹“黑馬”。但是，狂奔之后，“黑馬”也難免顯露疲態(tài)。

lululemon在最近更新了2022年第四季度業(yè)績指引，預計第四季度，其凈收入將在26.6億美元至27億美元之間，較此前預期的26.05億美元至26.55億美元略有上調(diào)。按照最新的業(yè)績指引，去年第四季度營收同比增幅可達到25%至27%。

但營收增長的同時，lululemon“增收不增利”的問題也暴露無遺。lululemon在最新的業(yè)績指引中下調(diào)了利潤預期，預計第四季度每股收益在4.22美元至4.27美元之間，而此前的指引區(qū)間為4.20美元至4.30美元，市場普遍預期為4.30美元。

業(yè)績預期發(fā)出后，lululemon的股價應聲下跌，跌幅一度超過12%。而在此之前，lululemon發(fā)布2022年第三季度業(yè)績時，也曾經(jīng)歷過股價的大幅下跌。

數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，lululemon總營收達到19億美元，同比增長28%；凈利潤上漲到2.55億美元，旗下業(yè)務占比最大的北美市場經(jīng)營收也增長了26%。

盡管數(shù)據(jù)看上去不錯，但與往年相比，lululemo的盈利能力正在迅速減退，且2.55億美元的凈利潤遠遠低于市場給出的18億美元預期。

不僅如此，lululemon高企的庫存讓市場對其銷售能力產(chǎn)生擔憂。截至三季度期末，lululemon庫存達到驚人的17億美元，幾乎與整個第三季度的總銷售額持平，相較上一年同期的9億美元更是暴漲85%。

關于外界對lululemon庫存激增的質(zhì)疑，lululemon首席財務官Meghan Frank曾在電話會議上作出回應，稱公司目前對庫存的質(zhì)量和數(shù)量都感到滿意，可以支持其第四季度的預期收入增長，而庫存增長速度將在第四財季末有所放緩，但預計增幅仍舊會達到60%。

但現(xiàn)實未必會像lululemon預期的那樣好。就在lululemon發(fā)出業(yè)績指引之前，歐洲連鎖百貨公司梅西百貨也發(fā)布了指引，稱lululemon第四季度銷售收入將處于其預期區(qū)間的中低點，且強調(diào)非高峰假日周的低迷比該公司預計的還要嚴重。

不過，唱衰的聲音之外，也有積極的聲音出現(xiàn)。富國銀行在日前將lululemon股票評級從“持有”上調(diào)至“增持”，目標價從360美元上調(diào)至380美元。分析師Ike Boruchow表示，lululemon所處的運動服飾領域正在逐漸走出自全球金融危機以來最糟糕的一年。

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