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2023-01-31
募資79億！800億芯片白馬定增來了，知名機(jī)構(gòu)扎堆捧場，格力未再參與
更新時間：2022-12-07 08:53:50作者：智慧百科
中國基金報記者 南深
12月6日晚，LED芯片龍頭三安光電持續(xù)一年多的2021年度定向增發(fā)終于落地，成功募得79億元。
與2019年度的定增由產(chǎn)業(yè)資本包攬不同，此次參與對象機(jī)構(gòu)投資者成為絕對主力。15家參與方不乏興證全球、睿遠(yuǎn)、諾安等知名公募基金公司及UBS等QFII機(jī)構(gòu)。值得注意的是，這些機(jī)構(gòu)不少同時也是三安光電截至今年三季度末的十大股東。而此次發(fā)行價15.5元/股，與最新價18.56元/股相比，剛發(fā)行這些機(jī)構(gòu)已浮盈20%，不過上述股份有6個月鎖定期。
老股東長沙先導(dǎo)產(chǎn)投和格力電器此次定增分道揚(yáng)鑣，前者通過有限合伙基金繼續(xù)斥資15億參與，而格力電器選擇放棄。2019年的定增，兩家分別認(rèn)購了50億元和20億元，兩年半過去可以說坐了一輪大大的過山車，考慮分紅累計投資收益率也不過7.5%。
三安光電2019年定增項目的投資效益來看，并不算樂觀。截至2021年底，該募投項目“泉州三安半導(dǎo)體科技有限公司半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化一期項目”70億資金已完成投入，但2021年度實現(xiàn)的投資效益僅有1.17億元，遠(yuǎn)低于6.04億元的承諾效益。
機(jī)構(gòu)投資者包攬八成份額
三安光電2021年度定增始于2021年9月29日，彼時公司召開董事會審議通過了與本次發(fā)行有關(guān)的議案。2021年10月15日，公司召開臨時股東大會審議通過了相關(guān)議案。2022年3月29日，公司順利拿到了發(fā)行批文，中國證監(jiān)會批復(fù)核準(zhǔn)了三安光電非公開發(fā)行不超過6.72億股新股（含本數(shù)）。
2022年12月6日晚，公司公告了本次非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書。
此次公司募集資金總額最終為79億元，扣除與發(fā)行相關(guān)的發(fā)行費(fèi)用（不含稅）3041萬元后，募集資金凈額為78.7億元。根據(jù)發(fā)行對象申購報價情況，本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量為5.1億股，未超過公司董事會及股東大會審議通過并經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)的最高發(fā)行數(shù)量6.72億股。
本次發(fā)行對象最終確定為15家，配售結(jié)果如下：
不難發(fā)現(xiàn)，本次發(fā)行除長沙福芯和廣西鐵路發(fā)展投資基金外，其余均為機(jī)構(gòu)投資者，合計獲配股數(shù)近4億股，占到此次擬發(fā)行總股份數(shù)的約八成。
而機(jī)構(gòu)投資者又以二級市場機(jī)構(gòu)為主，其中公募基金是絕對主力。興證全球出手力度最大，一家擬拿下9200萬股，獲配金額14.26億元。諾德基金、財通基金、睿遠(yuǎn)基金、諾安基金、博時基金分別獲配8億、4.58億、4.4億、2.3億和2.3億元。
值得注意的是，興證全球、睿遠(yuǎn)、諾安都有基金產(chǎn)品進(jìn)入三安光電今年三季度末十大股東，其中興全合計持倉市值超過20億，睿遠(yuǎn)和諾安持倉市值超過10億。
除了公募基金外，其余機(jī)構(gòu)投資者包括券商、保險資管等，還有1家QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）UBS AG。
本次定增的發(fā)行價確定為15.5元/股，與截至12月6日的最新收盤價18.56元/股相比，這些機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入已有20%的安全墊，不過新增發(fā)行股份需要鎖定6個月。
產(chǎn)業(yè)資本分道揚(yáng)鑣
三安光電2019年度定增，長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資和格力電器兩家包攬了70億元份額，但此次定增產(chǎn)業(yè)資本顯然成為配角，且分歧明顯。
此次定增長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資通過管理的長沙福芯（有限合伙）獲配9677萬股，獲配金額15億元，甚至超過了興證全球成為最大單一獲配方，但除此之外只有廣西鐵路發(fā)展投資基金獲配了2.3億元。
公開資料顯示，長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資有限公司注冊資本5億元，經(jīng)營范圍以自有資產(chǎn)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資咨詢業(yè)務(wù)以及產(chǎn)業(yè)投資等，股權(quán)穿透后最終實際控制人為長沙市政府。
由于長沙先導(dǎo)高芯（有限合伙）通過2019年的定增成為三安光電5%以上股份的股東，而長沙先導(dǎo)高芯的執(zhí)行事務(wù)合伙人為長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資，本次定增的認(rèn)購對象長沙福芯（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人亦為長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資。長沙福芯被視為此次發(fā)行的關(guān)聯(lián)方。
長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資對三安光電可謂青睞有加。就在12月6日晚三安光電還公告，長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資作為執(zhí)行事務(wù)合伙人的長沙集芯（有限合伙）于2022年12月5日與三安集團(tuán)簽署了增資協(xié)議，擬將長沙集芯向三安電子增資的金額變更為37.5億元，三安電子目前已收到上述增資款。
增資完成后，長沙集芯持有三安電子股權(quán)比例為8.5815%，而三安電子為三安光電控股股東，持有總股本的27.1%，以此計算長沙集芯間接持有三安光電2.33%的股份。這樣，加上長沙高芯持有的6.39%的股份，以及本次定增完成后長沙福芯持有的新增股份，長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資將超過國家大基金，成為三安光電事實上的第二大股東。
與長沙先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資繼續(xù)看好不同，2019年度定增斥資20億元參與的格力電器則未再參與此次定增。
目前來看，2019年度定增長沙先導(dǎo)和格力電器截至基本沒有賺錢。彼時的定增價為17.46元/股，鎖定期三年，此后三安光電股價一度漲到44.82元，但近一年多股價持續(xù)調(diào)整，最低甚至跌破了17元，跌幅超過60%，最新價為18.56元/股。也就是說，差不多兩年半時間，長沙先導(dǎo)和格力電器最新的浮盈也只有7.5%。
值得注意的是，大基金同樣也未參與此輪最新定增，反而還在定增預(yù)案發(fā)布后的去年四季度到今年一季度完成了一輪占三安光電總股本比例2%的減持，套現(xiàn)27.3億元。大基金的減持價格為25.06元/股至35.42元/股，事后來看顯然賣在了一個相對高位。
2019年定增未達(dá)承諾效益
公司表示，本次發(fā)行完成后，公司的資金實力將得到加強(qiáng)，有助于公司加快業(yè)務(wù)拓展，長期來看將有利于提升公司市場競爭力，鞏固公司領(lǐng)先的市場地位，提高公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
此前公告顯示，此次最新定增募資扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投入湖北三安光電有限公司Mini/Micro 顯示產(chǎn)業(yè)化項目及補(bǔ)充流動資金，分別使用資金69億元和10億元。據(jù)悉，湖北三安上述項目總投資120億元，建設(shè)期需5年，達(dá)產(chǎn)期需要8年，項目建成后生產(chǎn) Mini/MicroLED 氮化鎵芯片、Mini/MicroLED 砷化鎵芯片、4K 顯示屏用封裝三大產(chǎn)品系列。
需要指出的是，公司2019年的募投項目在2021年已經(jīng)完成投入，但并沒有達(dá)到承諾效益，2022年度是否能達(dá)到則需等年報之后才能揭曉。三安光電該募投項目名為“泉州三安半導(dǎo)體科技有限公司半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化一期項目”，承諾的2021年度效益為6.04億元，實際為1.17億元，僅實現(xiàn)不到20%。
而兩次定增之間，三安光電的業(yè)績整體也非常一般。
從2019年到2022年三季度，公司營業(yè)收入整體還是保持著增長，但凈利潤尤其扣非后的凈利潤呈現(xiàn)大幅波動、整體下滑的態(tài)勢。2019年度其扣非凈利為6.9億元，2020年為2.93億元，2021年為5.21億元，2022年三季度只有1.13億元。與公司最新市值831億元相比，動態(tài)估值較高。
不過，券商似乎仍較為看好公司作為細(xì)分龍頭的長期價值。
華鑫證券研報稱，公司系國內(nèi)規(guī)模首位、品質(zhì)領(lǐng)先的全色系超高亮度LED外延及芯片產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，目前集成電路產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充，SiC車規(guī)級業(yè)務(wù)加速推進(jìn)。其預(yù)測公司2022-2024年收入分別為136.15、156.35、185.31億元，每股收益分別為 0.26、0.36、0.41元，首次覆蓋給予“買入”投資評級。
東財數(shù)據(jù)顯示，公司近6個月有17份券商研究報告覆蓋，買入評級11份，增持評級6份，給出的平均盈利預(yù)測為2022年至2024年每股收益0.39元、0.61元和0.83元。
編輯：喬伊
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