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今天講點(diǎn)干貨。

現(xiàn)在很多朋友都是通過(guò)滬深300和中證500基金投資股市。

看上去大家站在同一起跑線上，但實(shí)際吧，有人歡喜有人愁。很多朋友發(fā)現(xiàn)手頭的指數(shù)基金壓根跑不贏指數(shù)，各種踩雷。

所以這篇文章帶大家分析下，到底哪些因素影響了指數(shù)基金2022年的收益率？從而幫助我們更好地投資指基。

1 簡(jiǎn)述分析思路

部分讀者可能有疑問(wèn)，為什么要著重研究2022年收益率？有兩個(gè)重要原因。

第一，2022年起基金的打新收益大幅縮水（2021年10月政策變動(dòng)所致）。所以2022年更能凸顯基金經(jīng)理或基金公司的真本事。

第二，2022年是個(gè)大熊市。基金熊市表現(xiàn)往往是能見(jiàn)真章的。

再簡(jiǎn)單描述下分析對(duì)象：

滬深300+中證500指數(shù)基，目前市場(chǎng)上共有331只。

但這里面有很多基金是重復(fù)的，比如ETF和對(duì)應(yīng)的ETF聯(lián)接基金，只保留ETF基金。這樣就剩151只。

另外，去掉2022年還在建倉(cāng)期的基金。比如一只基金，2021年12月成立，它在2022年前幾個(gè)月還在建倉(cāng)，自然就躲過(guò)了年初的下跌。2022年收益率會(huì)比較好，但這不代表基金的真實(shí)收益。

最終篩選下來(lái)，共有138只基符合要求。

2 怎么選滬深300基金？

滿足上述各項(xiàng)要求的滬深300基金共69只，2022年收益率中位數(shù)-19.51%，平均數(shù)-19.07%。

（1）選增強(qiáng)型基金能提高收益嗎？答案：幾乎不能。

69只滬深300基金中，有37只300增強(qiáng)基。

這37只基的2022年收益率中位數(shù)-19.60%（全部滬深300基的收益率中位數(shù)是-19.51%，為方便大家比較，此處列出，下同），平均數(shù)-18.92%（整體的平均數(shù)是-19.07%）。

選擇指數(shù)增強(qiáng)基，只能輕微提升收益率。

這點(diǎn)非常符合股市原理。滬深300是個(gè)大盤(pán)股指數(shù)，里面全都是大公司，各路資金盯得很近，信息被充分解析，有效性強(qiáng)，獲取超額收益的難度大。

而這就是尤金法瑪?shù)挠行袌?chǎng)假說(shuō)理論。他也借此拿到了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

所以大家看量化基金，最喜歡量化的是中小盤(pán)，而不是滬深300這種大盤(pán)。

（2）選小規(guī)?；鹉芴岣呤找媛?？答案：完全可以。

2022年，規(guī)模在1.5~10億的基金有37只。他們的收益率中位數(shù)-19.08%（-19.51%），平均-19.20%（-19.07%）；

2022年，規(guī)模在1.5~5億的基金有23只。他們的收益率中位數(shù)-19.06%（-19.51%），平均-18.74%（-19.07%）。

指數(shù)基金的很多投資策略，比如打新和量化，是有規(guī)模上限的。選擇規(guī)模較小的基金，確實(shí)能提高收益。選擇1.5~5億規(guī)模的基金，大約能產(chǎn)生0.4%左右的超額收益。

同理，如果你選的基規(guī)模過(guò)大，就會(huì)降低投資收益率。這點(diǎn)和主動(dòng)基一致。

（3）選管理費(fèi)低的基金能提高收益率嗎？答案：并不能。

69只滬深300基金的管理費(fèi)在0.15%~1.5%范圍內(nèi)。其中25只的管理費(fèi)在0.5%及以下。

而這25只基的2022年收益率中位數(shù)-19.78%（-19.51%），平均-19.52%（-19.07%）。

選管理費(fèi)少的指數(shù)基，不僅沒(méi)能提升，反而降低了收益率。這點(diǎn)看上去不符合直覺(jué)，但結(jié)合規(guī)模因素就不難理解了。

規(guī)模大的指數(shù)基，基金公司會(huì)適度下調(diào)管理費(fèi)，因?yàn)檫@樣足以覆蓋運(yùn)營(yíng)成本，還能吸引更多的資金。

但就像前面講的，規(guī)模大的滬深300基雖然管理費(fèi)少了，但收益并不好。

我看了下，超過(guò)百億規(guī)模的滬深300基，管理費(fèi)都在0.5%及以下，但他們2022年平均收益為-20.16%，遠(yuǎn)不如整體的-19.07%。

所以在投資滬深300基時(shí)，盲目選擇管理費(fèi)低的基金，反而會(huì)降低投資的收益率！

你以為她是精打細(xì)算的賢妻良母，到頭來(lái)發(fā)現(xiàn)，原來(lái)自己才是大冤種

（4）選擇歷史業(yè)績(jī)好的基能提高收益率嗎？答案：可以。

歷史業(yè)績(jī)這個(gè)因素比較復(fù)雜。

比如，取多久的歷史業(yè)績(jī)？太久了，符合條件的基金樣本較少，不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律；太近了又沒(méi)有代表性。

又比如，歷史業(yè)績(jī)的具體指標(biāo)是什么？是收益，還是波動(dòng)，亦或是和指數(shù)的偏差。

文章篇幅有限，本文就不做展開(kāi)了。但歷史業(yè)績(jī)好的基金，2022年收益率確實(shí)也會(huì)更好，大概能產(chǎn)生0.2~0.5%的超額收益。

3 最終結(jié)論

寫(xiě)到這，結(jié)論也明確了：

挑選滬深300指數(shù)基的有效因素，主要是兩點(diǎn)：較小的規(guī)模；較好的歷史業(yè)績(jī)。

無(wú)效因素也是兩點(diǎn)：基金增強(qiáng)與否；管理費(fèi)高低。

如果我們把兩個(gè)有效因素結(jié)合起來(lái)，即選擇歷史業(yè)績(jī)好且規(guī)模小的基，共有18只基。

這18只基，2022年平均收益率為-18.74%。而滬深300指數(shù)的收益率是-21.63%。顯著跑贏了指數(shù)。

更重要的是，這18只基2022年收益率分布在-21.49%~-14.32%區(qū)間內(nèi)。換言之，去年按照上述結(jié)論去投資不會(huì)踩雷，均能跑贏指數(shù)。

具體是哪些基金我就不放了。畢竟，基金的各項(xiàng)數(shù)據(jù)不斷變動(dòng)，是需要持續(xù)追蹤的。

但大家要把原理掌握了，看看自己手頭的滬深300基是否滿足這些有利因素。

本來(lái)還想寫(xiě)下中證500，但這次寫(xiě)不完了，就分到下次吧。而且中證500基金的挑選邏輯和滬深300還不一樣，都寫(xiě)出來(lái)，大家頭腦里容易亂。

預(yù)知500如何，且聽(tīng)下回分解。

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今天又有小作文，某基金公司女銷(xiāo)售為30萬(wàn)年終獎(jiǎng)出軌上司。據(jù)說(shuō)還是2016年某師大?；▉嗆姟?/p>

年輕時(shí)吃的都是娛樂(lè)圈的瓜。到了現(xiàn)在這把年紀(jì)，娛樂(lè)圈好多流量明星都不認(rèn)識(shí)了。結(jié)果金融圈的瓜日常吃撐。

咱都是普通人，難免俗氣吃瓜，但硬核文章也要寫(xiě)，即使流量遠(yuǎn)不如桃色新聞。正所謂，「酒肉穿腸過(guò)，佛祖心中留」

今天就醬。最后報(bào)下格指2.06。依然在底部區(qū)域。