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劫波渡盡，撥云見日。在一片忐忑與期許交織、彷徨與寄望互融中，我們告別了2022年，迎來了嶄新的2023年。在這辭舊迎新的重要時點，券商中國、券中社APP邀請各大金融機構(gòu)代表拍攝新春祝福視頻，分享2022年的心得感悟以及對2023年的展望。

長城基金總經(jīng)理助理、量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理雷俊，在券商中國《預(yù)見·金兔》年終策劃中表示，如果用一個詞概括對2023年的展望，可能是“溫和復(fù)蘇”，無論是經(jīng)濟環(huán)境，還是上市公司基本面數(shù)據(jù)、股市表現(xiàn)，整體都持偏樂觀態(tài)度。

雷俊認為，整個A股的風(fēng)險溢價水平，以ERP指標(biāo)（股權(quán)風(fēng)險溢價）來看，當(dāng)前已經(jīng)處于過去10年具有一定投資性價比的位置，從隱含回報率來看是非常不錯的。具體到 A股的板塊，有兩個方向值得關(guān)注，一是之前受疫情干擾比較大的消費、出行、餐飲、旅游等，二是光伏和新技術(shù)方向。

以下為視頻全文：

各位券商中國和券中社APP的用戶，大家新年好！我是長城基金雷俊。我想跟大家分享一下我們對于過去一年的市場回顧和對2023年的投資展望。

2022年的A股市場是充滿挑戰(zhàn)的一年，如果以一個關(guān)鍵詞來概括，我認為是“反復(fù)探底”。

全球各種突發(fā)因素此起彼伏，不斷影響著市場，這些影響因素是多重的，既包括疫情在全球的進展，地緣沖突、俄烏沖突進而帶來商品價格、供應(yīng)鏈的影響，也包括我們國內(nèi)一系列的產(chǎn)業(yè)政策，比如房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)政策的變化，穩(wěn)增長政策等。同時，A股作為以成長股主導(dǎo)的市場，受美聯(lián)儲不斷加息的影響較大，匯率的變化也一定程度上影響了全球資產(chǎn)的配置。

展望2023年，上述影響因素都發(fā)生了較為顯著的變化，如果用一個詞概括我們對2023年的展望，我認為是“溫和復(fù)蘇”，無論是經(jīng)濟環(huán)境還是上市公司基本面數(shù)據(jù)、股市表現(xiàn)，我們整體都是偏樂觀的態(tài)度。

整體上，我覺得2023年的投資機會，權(quán)益市場有望優(yōu)于債券市場。整個A股的風(fēng)險溢價水平，以ERP指標(biāo)（股權(quán)風(fēng)險溢價）來看的話，當(dāng)前已經(jīng)處于過去10年具有一定投資性價比的位置。從隱含回報率來看是非常不錯的。具體到 A股的板塊來看，我覺得有兩個方向值得關(guān)注。

第一個是后疫情時代，在復(fù)蘇的大趨勢背景下有哪些方向適合去做投資？可能更多是受疫情干擾比較大的，像消費、出行、餐飲旅游相關(guān)的方向會多一些。尤其像消費的龍頭，白酒可能會是一個大的關(guān)注方向。

第二個方向我覺得要從宏觀的角度去分析一下，我們GDP的三駕馬車，出口、消費、投資。從這三個拆分來看，我個人覺得投資會是一個比較好的發(fā)力點。因為我們居民和企業(yè)的資產(chǎn)負債表在過去兩年并沒有得到非常好的改善，所以消費會有一個修復(fù)的行情，但是要體現(xiàn)出高的成長性，我覺得還有些難度。出口方面，因為國內(nèi)的經(jīng)濟周期現(xiàn)在跟美國有些錯位，可能會受到全球預(yù)期衰退的一些影響，可能也會有一些壓制。但是投資是可以被我們中央政府主導(dǎo)的，而且還有很多后手，比如一些新基建的方向，包括以能源為主的風(fēng)光大基地的建設(shè)，還有像其它一些交通、水利等設(shè)施。

具體到權(quán)益市場上看好的行業(yè)板塊，一個是剛才提到的有望受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的消費龍頭：白酒。

當(dāng)前，消費板塊已處于過去5年較底部的區(qū)域，盈利的穩(wěn)定性、確定性較高，已進入較好的布局時機窗口，在明年經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，消費板塊與經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度較高，也具有較好的投資價值。短期看內(nèi)需復(fù)蘇，長期看消費升級。2022年12月14日中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，這是一個上層總體設(shè)計文件，對建立統(tǒng)一內(nèi)循環(huán)國內(nèi)大市場的表述，定調(diào)了未來十多年內(nèi)需發(fā)展戰(zhàn)略，在這份文件中明確提出“全面促進消費，加快消費提質(zhì)升級”的發(fā)展方向。傳統(tǒng)消費領(lǐng)域需要提高消費品質(zhì)，更好滿足中高端消費品需求，這是長期利好。

再一個我們非?？春玫陌鍓K就是光伏。從現(xiàn)在來看，投資者對于光伏板塊投資可以開始做一些思考和布局了，因為過去這一個季度已經(jīng)調(diào)整的比較充分了?；氐焦夥找娴姆峙錂C制上，其實在過去幾年有一個不太均衡的現(xiàn)象，一直是以硅料緊缺為主。所以我們看到硅料的價格從每噸幾萬元一直漲到了30萬元，這在今年會得到一個比較大的改善，也是這種預(yù)期導(dǎo)致前期光伏板塊一直在調(diào)整。在調(diào)整過程中，我覺得有幾個方向是值得大家去關(guān)注的。

一方面是硅料、硅片，確實會存在一些波動。但是還有一些偏輔材類，以及有利于地面電站建設(shè)的細分板塊，如支架等，可能更多是走量的邏輯。在維持全年比較高增速裝機量判斷的情況下，可能存在一些不錯的投資機會。

另外就是新技術(shù)的方向。去年我們陸續(xù)看到有一些新技術(shù)發(fā)布，這些新技術(shù)在逐步替代老技術(shù)的過程中會產(chǎn)生新的需求，這些需求在初期可能處于緊平衡的狀態(tài)。受益于偏緊的需求，部分上市公司存在一定的定價優(yōu)勢，也值得大家關(guān)注。

值此新春到來之際，長城基金祝朋友們新春快樂，萬事勝意，工作順利，闔家幸福！

責(zé)編：曹馨文

校對：高源