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2023-01-31
成立數量創(chuàng)新高 發(fā)起式基金如何脫穎而出？
更新時間：2023-01-16 07:47:38作者：智慧百科
（原標題：成立數量創(chuàng)新高發(fā)起式基金如何脫穎而出？）
證券時報記者 王小芊
2022年，發(fā)起式基金成立數量創(chuàng)新高。截至2022年12月31日，共有666只發(fā)起式基金成立，較2021年的547只增長逾21%。震蕩市下，以發(fā)起式作為發(fā)行方式有助于緩解發(fā)行壓力。不過，起步緩慢的發(fā)起式基金，后續(xù)發(fā)展又會如何？
歷史數據顯示，發(fā)起式基金的業(yè)績分化較大，基金的類型和所投賽道的行情對基金業(yè)績影響較深。值得注意的是，有部分明星產品曾是發(fā)起式發(fā)行，后續(xù)由于產品業(yè)績出色，規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，成功逆襲進入百億基金隊列。不過，每年也有不少發(fā)起式基金“闖關”失敗，在約定期限內未達到規(guī)模要求而被動清盤。業(yè)內人士認為，找準短期的熱門賽道有助于發(fā)起式基金站穩(wěn)腳跟，但要成功逆襲仍須仰賴拔尖的投研實力和較好的市場機會。
冰火兩重天
發(fā)起式基金分化
統(tǒng)計數據顯示，截至2022年12月31日，共有666只發(fā)起式基金成立，較2021年的547只增長逾21%。上海證券基金評價研究中心業(yè)務負責人劉亦千表示，在震蕩市的環(huán)境下，通過發(fā)起式發(fā)行基金有利于激勵基金管理人努力創(chuàng)造收益并增強投資者信心。此外，相比于其他類型的基金，發(fā)起式基金的審批流程較快，發(fā)行難度大大降低，可在一定程度上緩解發(fā)行壓力。
發(fā)起式基金，即由基金管理人及其股東和高管、基金經理等作為基金發(fā)起人，承諾認購一定份額并持有一定期限的基金。目前，市場上存續(xù)的最早成立的一只發(fā)起式基金是易方達滬深300ETF聯(lián)接A，是一只被動指數型基金，成立于2009年。
經過13年多的發(fā)展，發(fā)起式基金已經遍布于各種基金類型。具體來看，股票型發(fā)起式基金中，被動指數型基金（ETF）是絕對主力；債券型發(fā)起式基金則主要以中長期純債基金為主；混合型發(fā)起式基金中，偏股混合型基金占相對多數。以發(fā)起式發(fā)行的FOF基金也不少，其中絕大多數都是混合型FOF，有不少于2022年新成立的養(yǎng)老FOF就采用了發(fā)起式發(fā)行。此外，發(fā)行數量較少的QDII基金、商品型基金和類REITs也有部分采用了發(fā)起式發(fā)行。相較之下，發(fā)行數量較多的貨幣市場型基金則極少以發(fā)起式發(fā)行。
值得一提的是，發(fā)起式基金的業(yè)績表現分化極大。發(fā)行以來，部分成立近十年的發(fā)起式基金累計收益率超過200%，表現最好的華夏上證主要消費ETF，該基金成立于2013年，目前累計收益率為403%；而另一部分基金卻自發(fā)行以來錄得了超過40%的虧損，這部分發(fā)起式基金大都成立于2021年下半年。
縮短時間線來看，最近一年來，業(yè)績表現最為突出的是華夏飼料豆粕期貨ETF聯(lián)接，這只商品型基金的A類份額近一年收漲53.87%，C類份額收漲53.41%，業(yè)績遙遙領先。國泰中證煤炭ETF聯(lián)接也取得了不錯的成績，A類份額收漲17.81%，C類份額收漲17.46%。主動權益基金中，金信消費升級的表現較出色，A類、C類份額分別收漲12.98%、12.08%。
與此同時，另一部分發(fā)起式基金最近一年的收益卻不容樂觀，有十幾只基金的虧損超過了30%，絕大多數都是偏股混合型和靈活配置型基金。
對于發(fā)起式基金的業(yè)績分化，有業(yè)內人士認為，發(fā)起式基金只是基金的一種發(fā)行方式，產品的業(yè)績仍在較大程度上受到該產品重倉板塊的影響。最近一年，表現最為突出的發(fā)起式基金，有不少重倉了大宗商品及其相關公司，諸如豆粕、煤炭、黃金，另有部分重倉了有反轉表現的板塊，諸如出行鏈、醫(yī)療健康等。表現較差的基金則是在板塊配置上發(fā)揮不佳，比如部分基金重倉了芯片股和飲食股。
發(fā)起式基金逆襲
投研能力仍是核心
在一眾發(fā)起式基金中，證券時報記者發(fā)現了一些熟悉的名字。有不少大咖在管的基金也曾是發(fā)起式，部分基金起步時規(guī)模尚不足1億元，如今規(guī)模已突破百億。
比較典型的是中歐時代先鋒，這只基金成立于2015年，首發(fā)時的基金經理為周應波。發(fā)行時，基金管理人和基金經理承諾運用自有資金認購不低于1000萬元的金額，持有期限不低于三年。最終，該基金首募總規(guī)模為2086萬元，其中基金管理人認購300萬元、基金經理等人員認購700萬元，機構和個人的自購占比為47.96%。
如今，中歐時代先鋒已成為一只百億基金，管理規(guī)模為158.51億元。自發(fā)行以來，基金的A類、C類份額分別收漲238.36%、145.17%，周應波的長期任職回報也達到了27.58%，成績十分亮眼。2019年，這只基金的規(guī)模進入爆發(fā)期，此后每年保持增長。
廣發(fā)高端制造A是發(fā)起式基金成功逆襲的又一案例。該基金2017年首發(fā)時的基金經理是吳超，2019年孫迪接管該基金，現任基金經理鄭澄然則于2020年加入。廣發(fā)高端制造A的累計回報率為171.2%，孫迪的任職年化回報率達到了64.65%。這只基金的規(guī)模也從首發(fā)時的3446萬元一路竄升，最新披露的規(guī)模為130.02億元。
類似以發(fā)起式的方式首募，之后一路逆襲，成為熱門基金甚至百億基金的例子并不少，過蓓蓓在管的匯添富中證新能源汽車產業(yè)、李曉星在管的銀華盛世精選、李游在管的創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選等，起步時都是發(fā)起式。
不過，發(fā)起式基金同時也是清盤“大戶”，每年都有相當比例的發(fā)起式基金因為規(guī)模未達標，被迫清盤出局。滬上某中型公募市場部負責人曾對證券時報記者表示，發(fā)起式發(fā)行需要公司和基金經理自掏腰包支持，這意味著基金的募集本就有一定困難?！安簧侔l(fā)起式基金是為了培養(yǎng)新人，或者布局新賽道，或者彌補機構在渠道方面的短板?！彼毖裕l(fā)起式基金想要長遠發(fā)展，業(yè)績中上是不夠的，必須脫穎而出才能生存下來。
滬上某公募的一位產品部人士則認為，布局發(fā)起式基金是一個險中求勝的選擇。短期來看，最好找準配置方向，先穩(wěn)住業(yè)績。不過，長期而言，由于板塊輪動較快，僅靠押注賽道并不是長久之計，出色的投研能力仍是核心競爭力。此外，還需要渠道、宣發(fā)等一系列資源的大力支持，匯集天時地利人和，才有機會在規(guī)模上快速提升。在他看來，由于基金產品的競爭已是一片紅海，想要復制百億基金的逆襲故事，或許并不容易。