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讀基金四季報(bào)的最后一篇，這篇是一些有趣的觀察和猜想。

大趨勢(shì)：融合

四季報(bào)呈現(xiàn)的調(diào)倉(cāng)情況，兩個(gè)調(diào)整是讓檸檬君感到意外的：一個(gè)是走深度價(jià)值風(fēng)格的 基金經(jīng)理徐彥，把芯片和創(chuàng)新藥買進(jìn)了十大重倉(cāng)股；另一個(gè)則是偏好傳統(tǒng)行業(yè)的 基金經(jīng)理趙曉東，把兩只醫(yī)美股票買進(jìn)了十大重倉(cāng)股。

用比較俗套的說(shuō)法就是兩位資深的基金經(jīng)理都在努力拓展能力圈，不過(guò)這也是大趨勢(shì)，各種投資策略和方法論，整體上是在融合的?？赡苄鞆┯X(jué)得個(gè)別的芯片和創(chuàng)新藥股票確實(shí)跌得慘到看不下去的水平了，而趙曉東其實(shí)也并不是一個(gè)刻板的人，如果你看過(guò)他唱歌的那個(gè)視頻，會(huì)覺(jué)得還是很活潑的一個(gè)人，還是會(huì)去接觸新鮮事物的，人不可貌相。

其實(shí)這也是當(dāng)下圈子很卷的現(xiàn)實(shí)反應(yīng)，想要不被淘汰，就得不斷進(jìn)步，跟得上時(shí)代的潮流，包括方法上的進(jìn)化還有能力圈的拓展。這一拓展就走向了融合之路。

逆流則是固守原本的策略方法和能力圈，如果走這一步，可能就得讓自己變得更極致一些，成為一個(gè)“工具人”，能夠提供比指數(shù)基金更高的彈性。這是市場(chǎng)的需求。

大分歧：懸念

看完四季報(bào)，還是延續(xù)之前的感受，現(xiàn)在分歧是真大，比去年都大。有很多針?shù)h相對(duì)的觀點(diǎn)，這也是大家看到盤面熱點(diǎn)散亂，今天漲這個(gè)，明天漲那個(gè)，大后天再換一條線，沒(méi)有什么持續(xù)性的原因。

而這種分歧什么時(shí)候能夠縮小，以及最終的共識(shí)是什么？還真是一大懸念。只是目前還看不到跡象。還沒(méi)有battle結(jié)束。

價(jià)值還是成長(zhǎng)？大盤還是小盤？哪些主題和行業(yè)？

以上問(wèn)題都很難回答，因?yàn)槟阋矝](méi)有什么覺(jué)得有退路的答案。過(guò)去的兩三年，市場(chǎng)在不斷填坑，現(xiàn)在也沒(méi)什么集體看好的大坑了，看著明顯的坑，都有不少的爭(zhēng)議。

價(jià)值強(qiáng)了兩年，該轉(zhuǎn)成長(zhǎng)了？但是一個(gè)風(fēng)格連續(xù)三年的概率也不低。至于行業(yè)，更是眾說(shuō)紛紜了。而這一切有待于現(xiàn)實(shí)給我們答案，說(shuō)白了，就是未來(lái)格外不好預(yù)測(cè)，確定性抓不到手。

大方向：資金

推動(dòng)行情發(fā)展的是基本面和資金面，在基本面較難把握的時(shí)候，或許資金面會(huì)起到主要作用，這或許是可能存在的確定性。沒(méi)錯(cuò)，我說(shuō)的是“抱團(tuán)”。股價(jià)至少是大家買上去的，最后只能把握這一點(diǎn)了……或許這也是基金經(jīng)理最近頻頻出來(lái)吶喊的原因。

想想也是挺有趣的，基金經(jīng)理為了自己的業(yè)績(jī)，現(xiàn)在需要到江湖上拼命放話了。不過(guò)行走基金江湖，全憑業(yè)績(jī)曲線，為了曲線好看，放話也不丟人，曲線不好看才丟人。

在賽道成就冠軍、宏觀配置決定冠軍后，今年的業(yè)績(jī)冠軍，或許就是一位資金推選出來(lái)的精選個(gè)股型基金經(jīng)理。靠規(guī)模頂起來(lái)業(yè)績(jī)。當(dāng)然了，至于怎么沖冠軍，其實(shí)基金公司比我懂。