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（原標(biāo)題：“業(yè)績(jī)?cè)鲆?guī)模不增”怪象頻現(xiàn) 基金規(guī)?？渴裁磥?lái)擴(kuò)張）

“銀行渠道經(jīng)理跟我說(shuō)，某爆款基金即將打開(kāi)申購(gòu)，但申購(gòu)時(shí)間只有1天，若不上車就買(mǎi)不到了。”此種饑餓營(yíng)銷，讓基民葉峰（化名）有點(diǎn)緊張，最終買(mǎi)入此基金。

值得注意的是，上述爆款基金首發(fā)時(shí)已遭投資者搶購(gòu)，彼時(shí)銀行渠道經(jīng)理同樣進(jìn)行了提醒。銀行渠道經(jīng)理的話再次得到了驗(yàn)證，2月9日，該只爆款基金如約暫停了申購(gòu)。值得深思的是，在明星基金被爭(zhēng)搶的當(dāng)下，許多中小基金公司的績(jī)優(yōu)基金卻無(wú)人問(wèn)津。從結(jié)果來(lái)看，百億級(jí)基金的超額收益并不突出，去年只有1只百億級(jí)基金實(shí)現(xiàn)正收益。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，爆款基金多出自中大型或是知名人士創(chuàng)立的基金公司，具有較強(qiáng)的品牌影響力和渠道資源。當(dāng)前基金產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)萬(wàn)只，依靠單一產(chǎn)品業(yè)績(jī)制勝的階段或已過(guò)去，公司品牌力越來(lái)越受重視。

一半是海水一半是火焰

“業(yè)績(jī)好、規(guī)模增”，這一現(xiàn)象在部分中小公募基金旗下產(chǎn)品上似乎并沒(méi)有上演。

以英大國(guó)企改革主題股票為例，2019年至2022年連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)正收益，其中，2022年收益率為31.5%；截至2023年2月7日，今年以來(lái)收益率也超過(guò)10%。但英大國(guó)企改革主題股票規(guī)模并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)較大突破，截至去年底，其規(guī)模約為4億元。

同樣“門(mén)前冷落鞍馬稀”的還有圓信永豐興源混合，該基金凈值于近日創(chuàng)出新高。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，圓信永豐興源混合A近1年回報(bào)為37.27%，在同類2133只基金中排名第4；近2年回報(bào)為18.5%，在同類1976只基金中排名第141。

但圓信永豐興源混合已縮水成一只迷你基金。截至去年底，圓信永豐興源混合規(guī)模只有約6000萬(wàn)元，而在2017年成立的時(shí)候，其首募規(guī)模約為10億元。仔細(xì)梳理發(fā)現(xiàn)，類似的基金還有不少，絕大多數(shù)產(chǎn)品屬于中小基金公司。

一半是海水一半是火焰。多只明星基金的規(guī)模卻持續(xù)膨脹。例如，去年10月，泉果基金旗下首只公募基金產(chǎn)品泉果旭源三年持有期混合一日售罄，首募規(guī)模約為100億元。今年2月6日，泉果旭源三年持有期混合宣布，2月8日開(kāi)放日常申購(gòu)，單日單賬戶限額50萬(wàn)元。不過(guò)，2月8日收盤(pán)以后，該基金發(fā)布了暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)的公告，火熱程度可見(jiàn)一斑。

知名老將傅鵬博的擁躉頗多。以其管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合A為例，截至2月7日，該基金近三年收益率為23.03%；去年的表現(xiàn)不盡如人意，虧損超過(guò)30%。但從睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合份額來(lái)看，自2019年成立以來(lái)，每個(gè)季度都獲投資者凈申購(gòu)。

緣何“叫好不叫座”？

基金銷售冷熱不均的原因是什么？業(yè)內(nèi)人士表示，多重因素導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)。

第一，近兩年基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)大擴(kuò)容，基金產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)只，如果基金業(yè)績(jī)不是特別拔尖，很難被投資者看到。

第二，良好的品牌形象越來(lái)越重要。以傅鵬博為例，作為知名投資老將，備受投資者追捧，即使短期業(yè)績(jī)差，投資者也不離不棄。值得一提的是，早在十幾年前，在很多人還沒(méi)有意識(shí)到投資者教育的重要性時(shí)，睿遠(yuǎn)基金創(chuàng)始人陳光明就開(kāi)始了持續(xù)的投資者教育活動(dòng)，成效顯著，如今已成為價(jià)值投資標(biāo)桿。

第三，近兩年部分基金公司營(yíng)銷力度頗大。去年多家頭部基金公司打造IP形象，并從多維度打響品牌度，如地鐵站、機(jī)場(chǎng)等處經(jīng)常能夠看到基金公司的宣傳廣告，雖然宣傳話術(shù)略有不同，但本質(zhì)都在宣傳公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期表現(xiàn)好，讓投資者相信長(zhǎng)期的力量。

此外，頭部基金公司往往具有較強(qiáng)的渠道資源。“大公司在渠道上更有優(yōu)勢(shì)，渠道在推銷基金時(shí)也更容易。小公司往往沒(méi)有資源配合渠道進(jìn)行宣傳，甚至有些渠道，小公司沒(méi)有準(zhǔn)入資格。”滬上一位基金研究員直言，小基金公司與渠道建立信任需要時(shí)間，而小公司旗下有部分產(chǎn)品近三年業(yè)績(jī)好，但無(wú)法保證業(yè)績(jī)的可持續(xù)性與穩(wěn)定性。

走“難而正確”的道路

單一追求規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，一些問(wèn)題也隨之出現(xiàn)，比如部分基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)跟不上規(guī)模擴(kuò)張。部分小型基金公司旗下基金經(jīng)理為了吸引投資者注意，選擇劍走偏鋒，押注單一板塊。從基金歷史表現(xiàn)來(lái)看，極致操作往往帶來(lái)高波動(dòng)性，導(dǎo)致業(yè)績(jī)?nèi)狈Τ掷m(xù)性，投資者盲目跟風(fēng)或?qū)⒚墒茌^大損失。例如，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合憑借對(duì)半導(dǎo)體板塊的押注，成功升級(jí)為百億級(jí)基金。去年諾安成長(zhǎng)混合虧損超過(guò)40%，但去年全年諾安成長(zhǎng)混合規(guī)模依然實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

滬上一位基金公司營(yíng)銷總監(jiān)直言，近兩年基金投資快速走入大眾視野，但相關(guān)知識(shí)較為專業(yè)，很多投資者對(duì)基金仍缺乏足夠的認(rèn)知，更多是依賴渠道的推薦或是直觀感受?！皬那篮突鸸芾砣私嵌葋?lái)看，對(duì)規(guī)模需求應(yīng)當(dāng)保持克制，不要讓明星基金無(wú)節(jié)制膨脹。不得不承認(rèn)的是，留給中小基金公司的生存空間確實(shí)不多了。單只基金業(yè)績(jī)優(yōu)異或難突圍，如何打造出品牌，成為中小基金公司當(dāng)前必須解決的事情?！?/p>

打造品牌并非一日之功。招商基金總經(jīng)理徐勇認(rèn)為，未來(lái)公募基金不再具有牌照優(yōu)勢(shì)，或者至少牌照優(yōu)勢(shì)相比10年前降低不少?；鹦袠I(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越強(qiáng)，而競(jìng)爭(zhēng)就意味著能上能下、能進(jìn)能出。公募基金行業(yè)未來(lái)將呈現(xiàn)出綜合化與特色化并行發(fā)展、優(yōu)勝劣汰的新格局。中小基金公司要生存發(fā)展，必須展開(kāi)特色化經(jīng)營(yíng)，在細(xì)分領(lǐng)域、細(xì)分客群中創(chuàng)出自身特色。