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2023-01-31
千億混改先鋒回應(yīng)！股價(jià)立馬大漲超8%
更新時(shí)間：2022-11-30 13:18:04作者：智慧百科
見習(xí)記者 駱吳
11月以來，受相關(guān)消息刺激，千億市值的中國聯(lián)通（600050）月內(nèi)三次漲停。
11月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在相關(guān)論壇提出，“探索建立具有中國特色的估值體系”。
11月29日，在中國聯(lián)通三季度業(yè)績說明會(huì)上，中國聯(lián)通董事長劉烈宏對(duì)此作出回應(yīng)，是首個(gè)公開回應(yīng)“中國特色估值體系”的央企上市公司董事長。
劉烈宏認(rèn)為，過去20年的估值模型和披露口徑，已經(jīng)無法再精準(zhǔn)地反映出5G時(shí)代特別是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代運(yùn)營商的真實(shí)投資價(jià)值。
“不能再用老眼光看電信行業(yè)，也不能簡單再用延續(xù)幾十年的用戶增長等老指標(biāo)、老模型來評(píng)估電信行業(yè)的新價(jià)值。電信行業(yè)正在數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道上全面升維，估值模型也需要與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行重塑?！?/p>
30日早盤，中國聯(lián)通股價(jià)平開后震蕩上行。截至記者發(fā)稿，股價(jià)大漲6.04%，最高漲幅達(dá)8.49%。
電信企業(yè)估值模型需重塑
對(duì)于近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的“探索建立中國特色的估值體系”及如何看待數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代自身的投資價(jià)值的問題，在11月29日中國聯(lián)通的三季度業(yè)績說明會(huì)上，中國聯(lián)通董事長劉烈宏做了相關(guān)回應(yīng)。
“過去20年的估值模型和披露口徑，已經(jīng)無法再精準(zhǔn)地反映出5G時(shí)代特別是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代運(yùn)營商的真實(shí)投資價(jià)值，必須要以對(duì)市場負(fù)責(zé)的態(tài)度及時(shí)優(yōu)化調(diào)整?！?/p>
劉烈宏表示，2022年三月以來，基于行業(yè)發(fā)展的新規(guī)律、新特征、新變化，特別是基于中國聯(lián)通新戰(zhàn)略拓展升維的新賽道、新動(dòng)能、新發(fā)展，中國聯(lián)通率先改變了沿襲二十年的公司披露口徑，贏得了資本市場、社會(huì)各界以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的廣泛好評(píng)。
在劉烈宏看來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代中國聯(lián)通投資價(jià)值的關(guān)鍵是理清4個(gè)問題：數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為新一輪資本市場的熱點(diǎn)投資板塊，到底與中國聯(lián)通有什么關(guān)系？聯(lián)通到底能做哪些事兒？有什么獨(dú)特的能力？能轉(zhuǎn)化為多大的價(jià)值？
今天的中國聯(lián)通已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義的“管道運(yùn)營商”，而是自身就已經(jīng)先行成為數(shù)字化的企業(yè)并對(duì)外提供數(shù)字化服務(wù)的科技創(chuàng)新公司。
“不能再用老眼光看電信行業(yè)，也不能簡單再用延續(xù)幾十年的用戶增長等老指標(biāo)、老模型來評(píng)估電信行業(yè)的新價(jià)值。電信行業(yè)正在數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道上全面升維，估值模型也需要與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行重塑?！?/p>
劉烈宏稱，中國聯(lián)通挺進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展是可持續(xù)的。比如在云業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以當(dāng)前云計(jì)算廠商4到8倍的市銷率估值，中國聯(lián)通僅云業(yè)務(wù)市值就有較好的提升空間。
而自2021年中國聯(lián)通新戰(zhàn)略發(fā)布以來，中國聯(lián)通全面升級(jí)了新一代的云計(jì)算平臺(tái)“聯(lián)通云”。根據(jù)國際權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)IDC報(bào)告，2022上半年中國公有云服務(wù)市場中聯(lián)通云IaaS、PaaS、IaaS+PaaS市場份額增速位列所有廠商之首，PaaS排名前進(jìn)2位，連續(xù)三個(gè)季度保持增速第一。
2021年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到45.5萬億元，占GDP的39.8%。2022年以來，國家對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重視程度持續(xù)提升。
2022年1月，國務(wù)院印發(fā)《十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》；隨后，習(xí)近平總書記在求是雜志發(fā)表《不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)》的文章；10月底，二十大報(bào)告提出建設(shè)數(shù)字中國，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。
混改五年，凈利增長超5倍
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入復(fù)合增速超34%
2017年8月，中國聯(lián)通正式公布混改方案，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金和BATJ等互聯(lián)網(wǎng)頭部公司進(jìn)入上市公司前十大股東之列。
作為第一家央企集團(tuán)層面的“混改”試點(diǎn)企業(yè)，中國聯(lián)通承擔(dān)著為混合所有制改革探路的使命，也因此備受市場矚目。
“混改以來，公司主營業(yè)務(wù)收入增長接近30%、歸母凈利潤增長超過5倍，企業(yè)基本面改善程度行業(yè)領(lǐng)先?！眲⒘液瓯硎?。
近5年，中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入復(fù)合增長率超過34%，2022年前三季度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為公司帶來超過70%的增量收入，企業(yè)成長性已初步體現(xiàn)。同時(shí)，公司近五年累計(jì)自由現(xiàn)金流超過1900億元，資產(chǎn)負(fù)債率改善超過20個(gè)百分點(diǎn)，每股分紅增速超過利潤增長。
中國聯(lián)通三季報(bào)顯示，2022年前三季度，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收531.5億元，同比增長29.9%，主營業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)22.2%，成為公司業(yè)績增長的新引擎。
其中，IDC業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)營收186.1億元，同比增長12.9%；云業(yè)務(wù)方面，聯(lián)通云前三季度實(shí)現(xiàn)營收268.7億元，同比大增142%；大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，前三季度實(shí)現(xiàn)營收27.7億元，同比增長56.3%。
“預(yù)計(jì)到2022年年底，聯(lián)通云將完成300億元左右的銷售收入?！眲⒘液攴Q。
此前，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿11月21日在2022金融街論壇年會(huì)上表示，要深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮。
易會(huì)滿認(rèn)為，估值高低直接體現(xiàn)市場對(duì)上市公司的認(rèn)可程度。上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內(nèi)功”，加強(qiáng)專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，這也是提高上市公司質(zhì)量的應(yīng)有之義。
中泰證券近期研報(bào)指出，我國亟需完善中國特色現(xiàn)代資本市場，以更好服務(wù)國家戰(zhàn)略，資本市場要成為國有企業(yè)做大做強(qiáng)做優(yōu)的“好幫手”。資本市場在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，要能更好的符合以下國家戰(zhàn)略：持續(xù)升級(jí)資本市場高效配置資源的“樞紐”功能；完善契合國有企業(yè)特點(diǎn)的估值方法，更好體現(xiàn)國企的內(nèi)在價(jià)值，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前國有企業(yè)在資本市場大幅“折價(jià)”的趨勢。
編輯：艦長
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