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今天繼續(xù)給大家解讀穩(wěn)穩(wěn)的幸福組合基金的四季報(bào)，今天帶來(lái)的是國(guó)金量化多因子這只基金！

一、關(guān)于國(guó)金量化多因子的印象

老粉們都記得，吳哥之所以當(dāng)初找到國(guó)金量化多因子，是因?yàn)檫@只基金與網(wǎng)紅基金金元順安元啟是非常相似的。

這兩只基金的共同特點(diǎn)：

1、重倉(cāng)股的占比很低，持有的個(gè)股數(shù)量多；

2、沒(méi)有重倉(cāng)股分布很平均，沒(méi)有絕對(duì)的第一第二重倉(cāng)股；

3、持倉(cāng)個(gè)股多數(shù)為中小市值個(gè)股；

4、換手相當(dāng)快速，有明顯的量化風(fēng)格；

5、重倉(cāng)股多為低價(jià)股；

6、回撤控制比較好。

因此，吳哥也在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)認(rèn)為，國(guó)金量化多因子是取代嚴(yán)格限購(gòu)到已經(jīng)完全無(wú)法購(gòu)買(mǎi)的金元順安元啟的最好選擇。

不過(guò)，從最近的表現(xiàn)，到看到四季報(bào)后的直觀感覺(jué)，吳哥最終選擇了一鍵清倉(cāng)！

二、國(guó)金量化多因子業(yè)績(jī)表現(xiàn)

從整體來(lái)看，表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，不過(guò)從最近半年來(lái)看，有有一點(diǎn)走不動(dòng)的乏力感覺(jué)！

不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，在周五，這只基金也創(chuàng)出了歷史新高！換言之，只要你一直持有，你都是盈利的。

三、國(guó)金量化多因子規(guī)模變化

不知道是不是因?yàn)閰歉绲耐平椋@只基金最近的規(guī)模還是有著明顯的變化，從三季報(bào)規(guī)模增長(zhǎng)10多倍后，在四季報(bào)中顯示，規(guī)模再擴(kuò)大為原來(lái)的近三倍！

總規(guī)模也快速上升，達(dá)到了和金元順安元啟類(lèi)似的規(guī)模。

也許是因?yàn)橐?guī)模的變化，才令基金經(jīng)理的持倉(cāng)有了較大的變化吧！

四、基金持倉(cāng)特點(diǎn)

1、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)

股票占比比三季報(bào)略有下降，但都維持在80%以上的高比例，畢竟還是股票型的基金。

2、重倉(cāng)股占比

重倉(cāng)股占比從三季報(bào)顯示的8.58%，降低到了5.93%，意味著持股的數(shù)量增多了。

3、重倉(cāng)股分布

這一點(diǎn)也是吳哥最不能理解和接受的了。

我們可以明顯看到，在三季度末，這只基鑫的持倉(cāng)多為10元以下的小市值個(gè)股，而到了四季度末，持倉(cāng)有了非常非常大的變化。

持有的個(gè)股都是各行業(yè)的龍頭，比如，貴州茅臺(tái)，寧德時(shí)代，立訊精密等等?？梢哉f(shuō)，與原來(lái)的風(fēng)格有了重大的不同。

或許這只基金已經(jīng)變成了A50+？

另外，重倉(cāng)股的比例，也有了一點(diǎn)變化，即十大重倉(cāng)的占比，不再平均化，而是有了一定的梯次。

4、關(guān)于持倉(cāng)變化的原因猜測(cè)

A、基金經(jīng)理有所變化

我們看到，在年初，基金經(jīng)理由馬芳一人管理，變成了增加一名新基金經(jīng)理姚加紅！

雖然姚加紅是一名新入行的基金經(jīng)理，但吳哥仔細(xì)看了一眼其履歷，相當(dāng)亮眼，博時(shí)基金的高級(jí)程序員，國(guó)金信息部總經(jīng)理，量化投資部總經(jīng)理！

很顯然，是一名技術(shù)型的基金經(jīng)理。

會(huì)不會(huì)是他對(duì)于原有國(guó)金量化多因子的選股模型做了改動(dòng)？

小伙伴也在問(wèn)，是不是馬芳有離職的可能？這種事情不通完全排除。

B、基金規(guī)模變化

由于基金規(guī)模持續(xù)變大，在投資上，必須做相應(yīng)的變化，比如說(shuō)中小盤(pán)個(gè)股的選擇就變成了中大盤(pán)個(gè)股。

C、量化模型的變化

量化模型會(huì)不斷迭代升級(jí)，或許量化模型的選股模式發(fā)現(xiàn)了最近權(quán)重板塊表現(xiàn)較好的趨勢(shì)？

只不過(guò)吳哥并沒(méi)有從最近國(guó)金量化多因子的業(yè)績(jī)中看到有變好的跡象？！

五、基金經(jīng)理的“小作文”

因子層面看: 四季度市值因子除了10月中下旬小市值占優(yōu)外，大部分時(shí)間大市值相對(duì)占優(yōu)，期間也出現(xiàn)過(guò)市值風(fēng)格交替占優(yōu)的情況: 相比 2022年年初以來(lái)，四季度動(dòng)量因子出現(xiàn)比較明顯的反轉(zhuǎn)，期間趨勢(shì)相對(duì)延續(xù)。


行業(yè)漲跌方面，消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料傳媒和商貿(mào)零售等行業(yè)漲幅較大，季度漲幅 15%以上，其中消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)最高達(dá)到 35%以上:煤炭行業(yè)季度跌幅最大，約-12%。四季度策略超額表現(xiàn)穩(wěn)定。投資組合使用機(jī)器學(xué)習(xí)方法構(gòu)建模型力爭(zhēng)獲取相對(duì)穩(wěn)定的超額收益。報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品維持高倉(cāng)位運(yùn)作。

吳哥的理解是，量化模型發(fā)現(xiàn)大市值個(gè)股表現(xiàn)占優(yōu)后，主動(dòng)進(jìn)行了選股的變化，同時(shí)在行業(yè)漲跌方面，也對(duì)持倉(cāng)的行業(yè)方向進(jìn)行了調(diào)整，因此呈現(xiàn)出來(lái)的，就是當(dāng)前的持倉(cāng)結(jié)果了。

投資組合還是更加依賴(lài)于機(jī)器學(xué)習(xí)的這種模型，估計(jì)人工干預(yù)的情況還是相對(duì)比較少的。相比起金元順安元啟來(lái)說(shuō)，還是會(huì)有本質(zhì)的區(qū)別。

六、吳哥的決定

國(guó)金量化多因子有一度時(shí)間是吳哥持倉(cāng)比較高的一只基金。雖然表現(xiàn)穩(wěn)定，但前后累加的收益并不算高，確實(shí)還是略有點(diǎn)失望的。

特別是在最近三個(gè)月以來(lái)，這只基金的表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意。體現(xiàn)出來(lái)的情況就是超額收益不高。

因此，吳哥最近也確實(shí)在一起減倉(cāng)。直到看到四季報(bào)的時(shí)候，吳哥發(fā)現(xiàn)，這只基金持有的理由已經(jīng)變了，當(dāng)初選擇的各類(lèi)因素，已經(jīng)有較多較大的變化。因此，吳哥也在周五一鍵清倉(cāng)。

當(dāng)然，吳哥的清倉(cāng)主要是基于基金持倉(cāng)的風(fēng)格發(fā)生重大變化，并不代表著這只基金的業(yè)績(jī)未來(lái)會(huì)有滑落。相反，吳哥仍然認(rèn)為這只基金還是符合穩(wěn)穩(wěn)的幸?；鸬倪x擇標(biāo)準(zhǔn)的。畢竟這只基金也入選了最新版的穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

吳哥只是基于自己的認(rèn)識(shí)做了這樣的決定。不代表絕對(duì)的對(duì)或錯(cuò)！

以上供參考！#股市分析# #基金#