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2023-01-31
睿遠(yuǎn)基金旗下三產(chǎn)品均得凈申購，四季度同時增持寧德時代
更新時間：2023-01-19 20:59:31作者：智慧百科
2022年四季度，睿遠(yuǎn)基金經(jīng)歷了公司總經(jīng)理的變更，卸任的陳光明專注于投資管理工作。變更之后，這家“個人系”公募在四季度還有哪些新變化？
財聯(lián)社1月19日訊（記者 周曉雅）2022年四季度，睿遠(yuǎn)基金經(jīng)歷了公司總經(jīng)理的變更，饒剛接任公司創(chuàng)始人陳光明成為新任總經(jīng)理，陳光明則專注于投資管理工作。變更之后，這家“個人系”公募在四季度還有哪些新變化？1月19日，睿遠(yuǎn)基金旗下三只產(chǎn)品披露四季報，整體來看，睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有和睿遠(yuǎn)成長價值在四季度稍有回撤，而睿遠(yuǎn)均衡價值三年的凈值回報超8%。
雖然凈值表現(xiàn)分化，但上述三只產(chǎn)品在四季度都得到凈申購，其中，睿遠(yuǎn)成長價值被凈申購超2億份，而睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有和睿遠(yuǎn)均衡價值三年的凈申購份額中包含基金管理人的自購份額。
從持倉來看，三只產(chǎn)品的股票倉位與其上季度末相比變化不大。其中，睿遠(yuǎn)成長價值前十大重倉股的組成未變，依舊重點(diǎn)配置了建材，化工能源，TMT和光伏等子板塊，廣匯能源、寧德時代、立訊精密等個股的持股數(shù)有所增加。睿遠(yuǎn)均衡價值三年在寧德時代的持股數(shù)也有所增加，另外，威高股份新進(jìn)前十大重倉股行列，美團(tuán)則連續(xù)兩個季度被增持。
饒剛：增配估值合理轉(zhuǎn)債
饒剛管理的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有四季報顯示，該基金在四季度的凈值回撤0.48%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為1.18%。截至2022年末，該基金規(guī)模為100.18億元，過去的四季度該基金被申購6690.68萬份，其中包括3187.99萬份的基金管理人自購份額。
從倉位來看，該基金的股票倉位仍維持三成左右，2022年底股票倉位31.97%；債券倉位也保持在六成以上，為63.63%。
截至2022年底，睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有前十大重倉股分別為中國移動、寧德時代、思源電氣、中國中免、中信證券、宏發(fā)股份、偉明環(huán)保、通威股份、中金公司、吉利汽車。
睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有2022年底前十大重倉股
其中，寧德時代和偉明環(huán)保的持股數(shù)環(huán)比均有所增長，中國中免、中信證券、通威股份則遭到減持。
饒剛表示，基于對增長、通脹、流動性等宏觀因子及各類資產(chǎn)估值的綜合評估，四季度權(quán)益?zhèn)}位保持在較高水平?！霸诒３殖謧}風(fēng)格相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，我們也在市場情緒低迷導(dǎo)致系統(tǒng)性低估的階段適當(dāng)增配了部分賠率和勝率均較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，以增強(qiáng)了組合的向上彈性?！?/p>
轉(zhuǎn)債方面，在繼續(xù)持有低估值大盤轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)上，他利用四季度市場低迷導(dǎo)致轉(zhuǎn)債溢價率壓縮的機(jī)會，增配了估值合理的轉(zhuǎn)債品種。純債方面，考慮到經(jīng)濟(jì)觸底回升趨勢明確以及中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于貨幣政策“精準(zhǔn)有力”的定調(diào)，他們預(yù)計后續(xù)利率大概率呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢，因此本基金適當(dāng)降低了純債的配置比例并對久期進(jìn)行了壓縮。
展望后市，饒剛認(rèn)為，內(nèi)需依然是最需要重視的方向，但不可否認(rèn)的是，在疫情管控優(yōu)化和穩(wěn)地產(chǎn)的過程中，從政策預(yù)期到景氣驗(yàn)證不會一蹴而就，期間基本面可能仍有反復(fù)。
面對充滿不確定性的未來，估值是最好的保護(hù)。他表示，當(dāng)前傳統(tǒng)行業(yè)估值水平大多處于歷史最低點(diǎn)附近，后續(xù)經(jīng)濟(jì)回暖有望推動估值和業(yè)績修復(fù)，而高成長行業(yè)在2022年普遍經(jīng)歷了業(yè)績消化估值的過程后，當(dāng)下估值性價比也處于近年來的較高水平，在高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，未來業(yè)績的持續(xù)釋放依然值得期待。
傅鵬博：繼續(xù)加碼寧德時代，重倉建材、化工能源、TMT等
2022年底，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長價值的規(guī)模為273.82億元，較三季度末的271.95億元增加了1.88億元，同期，該基金被凈申購2.24億份。報告期內(nèi)，該基金份額凈值增長率為-0.50%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為4.35%。
該基金仍維持九成以上的股票倉位，截至四季度末股票倉位為93.43%，其中，前十大重倉股的合計持倉占比為50.44%。
具體來看，該基金的前十大重倉股依次是中國移動、寧德時代、立訊精密、三安光電、萬華化學(xué)、東方雨虹、廣匯能源、邁為股份、金博股份、通威股份。睿遠(yuǎn)成長價值四季報提到，前十位個股組成和三季度一致，只是對重點(diǎn)個股的持倉做了一定的調(diào)整，雖有增有減，但總體幅度有限。
其中，東方雨虹遭減持150.38萬股，截至2022年底持股數(shù)為3971.3萬股。中國移動和萬華化學(xué)的持股數(shù)量不變。剩余的7只重倉股均得到增持，廣匯能源的持股數(shù)較上季度末增加了3219.51萬股，寧德時代和立訊精密分別被增持了30.16萬股、7.1萬股。
從行業(yè)分布看，依舊重點(diǎn)配置了建材，化工能源，TMT和光伏等子板塊。傅鵬博和朱璘表示，結(jié)合2023年一月份業(yè)績預(yù)增公告情況，將動態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。公司的較高成長性，產(chǎn)品線的有機(jī)銜接，營收和利潤實(shí)現(xiàn)的確定性，都是篩選個股的重要參考指標(biāo)。
睿遠(yuǎn)成長價值2022年底前十大重倉股
趙楓：連續(xù)兩季加倉美團(tuán)
趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值三年四季報顯示，報告期內(nèi)，該基金份額凈值增長率為8.60%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為4.23%，截至2022年底該基金規(guī)模為150.76億元，較上季度末的136.99億元有所增長。同期，該基金得到1.49億份的基金份額凈申購，包括基金管理人自購2447.3萬份。
從持倉來看，該基金在四季度末維持九成以上的倉位，為90.9%，其中前十大重倉股的合計持倉占比為53.84%，較三季度末50.79%提升了3.05個百分點(diǎn)。
該基金的前十大重倉股組成在去年四季度發(fā)生了變化，威高股份新進(jìn)前十大重倉股行列，偉明環(huán)保則退出。具體來看，前十大重倉股依次是中國移動、碧桂園服務(wù)、三諾生物、美團(tuán)－Ｗ、萬華化學(xué)、寧德時代、東方雨虹、思源電氣、華潤啤酒、威高股份。
睿遠(yuǎn)均衡價值三年2022年底前十大重倉股
前三大重倉股的持股數(shù)較上一季度均有所減少，而美團(tuán)、寧德時代、華潤啤酒在四季度持股數(shù)有所增加。其中，美團(tuán)自今年二季度末進(jìn)入該基金前十大重倉股以來，已連續(xù)兩個季度被增持，目前持股數(shù)為560萬股，較2021年末的15萬股增加三十倍以上。在2022年，美團(tuán)股價跌幅在20%左右。
在趙楓看來，2023年，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨內(nèi)外部壓力。在當(dāng)前時點(diǎn)看，投資增長仍有很多的擔(dān)憂，需要更有力度的財政和貨幣政策支持。
一方面，消費(fèi)是預(yù)期的函數(shù)，如果經(jīng)濟(jì)不先靠投資啟動，進(jìn)而帶動居民未來收入增長的預(yù)期，當(dāng)前消費(fèi)的復(fù)蘇更多是疫情的修復(fù)，可能不能持續(xù)。另一方面，出口增長很可能在未來面臨壓力，雖然中國企業(yè)的競爭力日趨增強(qiáng)，中國在全球的出口份額持續(xù)提高，但海外需求是否支持出口繼續(xù)增長是一個很大的問號。
“然而，當(dāng)我們動態(tài)看待未來時，政策、預(yù)期、基本面的改變，甚至財富效應(yīng)等等因素，都可能改變當(dāng)前靜態(tài)的分析?！彼硎?，已經(jīng)看到政策的積極變化，也正在經(jīng)歷投資者預(yù)期的改變，可以期待未來一段時間基本面的改善。
從個股的基本面看，他認(rèn)為，在經(jīng)過大幅下跌后，即使在非常保守的測算下，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期回報也具備了足夠的吸引力；而且，經(jīng)過行業(yè)洗牌后，供給側(cè)進(jìn)一步優(yōu)化，伴隨行業(yè)需求回升時，這些企業(yè)必將獲取更高的市場份額和利潤水平。政策的修正和轉(zhuǎn)向，將提振投資和消費(fèi)信心，需求有望未來得到恢復(fù)，企業(yè)盈利將重回增長軌道。
“市場底部很可能已經(jīng)在10月底出現(xiàn)，只是基本面的恢復(fù)仍需要一段時間，前兩個月的市場反彈已經(jīng)反映了投資者預(yù)期的改變?！蔽磥硎袌鰧⒅鸩睫D(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，行業(yè)和個股會出現(xiàn)分化。
具體到行業(yè)層面，趙楓認(rèn)為，新能源行業(yè)經(jīng)過高歌猛進(jìn)后，在未來面臨幾個挑戰(zhàn)。一是行業(yè)供給增加，過去幾年大量資本涌入新能源行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能供給均有大幅度的提升，供求關(guān)系出現(xiàn)惡化，未來行業(yè)將面臨盈利能力的壓力。二是行業(yè)增長放緩，基數(shù)的擴(kuò)大、電網(wǎng)的制約、效率提升的放緩，都會使得行業(yè)增長速度降低，進(jìn)而對估值產(chǎn)生壓力。雖然新能源行業(yè)仍然是改變?nèi)祟愡M(jìn)步的重大變革，但具體到投資標(biāo)的仍然要看其商業(yè)模式是否能夠持續(xù)為股東創(chuàng)造價值。
相對而言，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和總需求的增長，一些前期受到壓制的行業(yè)有可能面臨估值和盈利的修復(fù)。尤其是一些傳統(tǒng)行業(yè)，由于行業(yè)需求不景氣或前景不明朗，行業(yè)供給幾無增長甚至收縮，如果需求能夠有所復(fù)蘇，公司盈利可能會有顯著增長。
值得一提的是，趙楓分析，隨著政策的明朗，以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的平臺企業(yè)也將重新回到中外投資者的組合中，這批企業(yè)仍然具有最優(yōu)秀的商業(yè)模式、最有競爭力的人力資源和最具擴(kuò)張潛力的未來。不過，互聯(lián)網(wǎng)公司近期股價大幅反彈后，未來還需要權(quán)衡競爭壁壘和成長性后尋找性價比有吸引力的標(biāo)的。
更長期看，全球政經(jīng)關(guān)系的變化仍然是投資者面臨的挑戰(zhàn)，基于經(jīng)濟(jì)規(guī)律進(jìn)行的假設(shè)有可能在這種變化中出現(xiàn)重大失誤，這可能會迫使投資者縮短投資久期，或壓縮資產(chǎn)的估值上行空間。如何應(yīng)對這種變化，仍然是較大的挑戰(zhàn)。疫情的急劇沖擊可能已經(jīng)告一段落，但以當(dāng)前的研究看，未來一段時期人類可能每年都會面臨新冠的流行，這會對人口增長、消費(fèi)行為和不同的行業(yè)帶來什么長期影響需要持續(xù)關(guān)注。
人工智能的進(jìn)步日新月異，自動駕駛、人型機(jī)器人、ChatGPT等等人工智能的應(yīng)用已經(jīng)為投資者熟悉，人工智能的發(fā)展一定會對人類社會產(chǎn)生巨大影響，我們熟知的商業(yè)模式可能會被顛覆?！拔覀兲幵谌绱硕嘧兊哪甏?，使得投資既充滿挑戰(zhàn)又充滿學(xué)習(xí)的動力，如何在堅持價值投資理念的同時擁抱不確定的未來，如何在宏大敘事中辨別風(fēng)險和機(jī)會，我們需要不斷學(xué)習(xí)、思考并作出行動調(diào)整?！彼f。