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本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：何明俊

剛登上科創(chuàng)板卻被龍頭客戶踢出供應(yīng)商名單？

近期，一個(gè)落款顯示為“寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司”的郵件截圖引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。截圖顯示，“目前禾川伺服電機(jī)在溧陽(yáng)、福鼎等多個(gè)基地出現(xiàn)損壞等產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，目前停止使用禾川品牌伺服，大家項(xiàng)目電機(jī)選型時(shí)候不要再選禾川伺服”。圖片顯示，該郵件的發(fā)送時(shí)間為11月14日上午10點(diǎn)30分。隨后，又有自媒體表示，禾川科技于11月18日回應(yīng)稱(chēng)，“詳細(xì)情況系客戶使用過(guò)程中的不規(guī)范導(dǎo)致的產(chǎn)品誤差”。

就此事，時(shí)代周報(bào)記者向?qū)幍聲r(shí)代方面核實(shí)消息，但截至發(fā)稿前，寧德時(shí)代尚未回復(fù)記者核實(shí)要求。時(shí)代周報(bào)記者亦多次致電禾川科技董秘辦，但電話一直無(wú)人接聽(tīng)。

財(cái)報(bào)顯示，禾川科技是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的工業(yè)自動(dòng)化控制核心部件及整體解決方案提供商，主要從事工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及應(yīng)用集成，主要產(chǎn)品為伺服系統(tǒng)、PLC以及HMI、工控芯片、智能相機(jī)、傳動(dòng)模組等產(chǎn)品。時(shí)代周報(bào)記者注意到，機(jī)器人、光伏、鋰電池行業(yè)的多家龍頭企業(yè)，都出現(xiàn)在禾川科技的客戶名單中。

11月28日，禾川科技報(bào)收53.02元/股，跌9.44%。

圖片來(lái)源：禾川科技官網(wǎng)

多家龍頭企業(yè)現(xiàn)身客戶名單

禾川科技2022年4月上市。招股書(shū)顯示，禾川科技2020年在國(guó)內(nèi)伺服系統(tǒng)的市場(chǎng)份額，僅次于國(guó)內(nèi)龍頭匯川技術(shù)的9.8%，甚至比國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域出貨量最高的埃斯頓還要略微領(lǐng)先。

盡管禾川科技并非埃斯頓的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是禾川科技卻是埃夫特的供應(yīng)商。在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，埃夫特與埃斯頓為直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前，伺服系統(tǒng)依然是禾川科技的主要收入來(lái)源，營(yíng)收占比長(zhǎng)期保持在80%以上。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，禾川科技營(yíng)業(yè)收入從2.83億元增長(zhǎng)至7.51億元，CAGR為38.47%；歸母凈利潤(rùn)從0.50億元增長(zhǎng)到1.10億元，CAGR為29.86%。

亮麗的成績(jī)吸引了不少機(jī)構(gòu)。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，信達(dá)證券、東吳證券、西南證券等券商機(jī)構(gòu)都對(duì)禾川科技進(jìn)行了覆蓋。而被譽(yù)為“賺錢(qián)機(jī)器”的華爾街機(jī)構(gòu)Point72也對(duì)禾川科技進(jìn)行了調(diào)研。

除此之外，機(jī)器人、光伏、鋰電池行業(yè)有名的龍頭企業(yè)也相繼出現(xiàn)在禾川科技的客戶名單中。禾川科技在2022半年報(bào)中表示，公司產(chǎn)品在在光伏、鋰電池、機(jī)器人、3C電子、包裝、紡織、物流、木工、激光等行業(yè)廣泛應(yīng)用，并覆蓋了比亞迪、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代、順豐控股、三通一達(dá)、隆基股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、先導(dǎo)智能、藍(lán)思科技、埃夫特、卡諾普等多家行業(yè)龍頭企業(yè)。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，寧德時(shí)代并未出現(xiàn)在禾川科技的前五大客戶名單中，這意味著寧德時(shí)代的訂單占禾川科技的銷(xiāo)售收入比例并不算高。但被列入財(cái)報(bào)中，至少說(shuō)明寧德時(shí)代的訂單具備風(fēng)向標(biāo)價(jià)值。

據(jù)國(guó)金證券研報(bào)顯示，禾川科技的伺服系統(tǒng)方案應(yīng)用設(shè)備為卷繞機(jī)，最終應(yīng)用客戶為寧德時(shí)代。如若禾川科技被“踢出”寧德時(shí)代供應(yīng)商名單一事屬實(shí)，對(duì)禾川科技或?qū)?huì)造成一定的連鎖影響。

增收不增利，1號(hào)研發(fā)人員是中專(zhuān)學(xué)歷

上市前的2018年至2021年，禾川科技一直保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。然而，2022年開(kāi)始，禾川科技出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。

財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度禾川科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.02億元，同比增長(zhǎng)28.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.90億元，同比增長(zhǎng)1.50%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比下降0.1%。

禾川科技在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益于國(guó)家對(duì)新能源、智能制造等行業(yè)的大力扶持，公司產(chǎn)品在光伏、鋰電行業(yè)銷(xiāo)量大幅增加。利潤(rùn)方面受上游原材料價(jià)格上漲及產(chǎn)品更新?lián)Q代影響，公司產(chǎn)品毛利率下降，利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較小。

據(jù)招股書(shū)顯示，王項(xiàng)彬等7人于2011年10月成立禾川科技，其中王項(xiàng)彬持股比例為26.20%，為公司實(shí)控人；項(xiàng)亨會(huì)持股比例為25%。

王項(xiàng)彬，浙江水產(chǎn)學(xué)院本科肄業(yè)，1997年至2000年2月，在電器行業(yè)從事設(shè)計(jì)工作；2000年3月至2006年9月，在電子行業(yè)從事供應(yīng)鏈管理、研發(fā)管理工作；2005年12月至2009年7月，擔(dān)任中山市安科迅科技有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理；2009年后開(kāi)始籌建禾川科技。

項(xiàng)亨會(huì)是職業(yè)高中學(xué)歷。1990年10月至1992年12月，自由職業(yè)，主要從事日用品經(jīng)銷(xiāo)工作；1993年1月至1994年 11月，在樂(lè)清市柳市電器總廠從事銷(xiāo)售工作；1994年12月至2006年9月，自由職業(yè)，主要從事低壓電器配件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和二手控制器的銷(xiāo)售；2006年10月至2011年5月，擔(dān)任佛山市工太自動(dòng)化有限公司總經(jīng)理；2011年10月至今擔(dān)任禾川科技董事、副總經(jīng)理。

從簡(jiǎn)歷上來(lái)看，王項(xiàng)彬和項(xiàng)亨會(huì)并不具備擔(dān)任禾川科技核心研發(fā)人員的條件，因此禾川科技的核心技術(shù)人員另有其人。

招股書(shū)顯示，公司核心技術(shù)人員共3名，鄢鵬飛、張宇和李波。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，鄢鵬飛在創(chuàng)始之初便加入禾川科技，是1號(hào)核心研發(fā)人員，同時(shí)也是公司主要專(zhuān)利的發(fā)明人、主要集成電路布圖設(shè)計(jì)創(chuàng)作人以及軟件著作權(quán)負(fù)責(zé)人；2號(hào)核心研發(fā)人員是2019年9月才加入公司的張宇，主要負(fù)責(zé)芯片領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

伺服系統(tǒng)的核心主要是電機(jī)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及生產(chǎn)中的工藝，對(duì)設(shè)計(jì)者的要求主要集中在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)上。1號(hào)核心人員鄢鵬飛雖然是中專(zhuān)學(xué)歷，但在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域近20年的經(jīng)驗(yàn)似乎足以應(yīng)對(duì)禾川科技對(duì)伺服系統(tǒng)的研發(fā)。

此外，有市場(chǎng)人士指出，禾川科技董事、總經(jīng)理徐曉杰涉嫌簡(jiǎn)歷造假，其曾任職的永嘉縣五交化百貨總公司、奧康集團(tuán)有限公司的入職時(shí)間均早于成立時(shí)間。但時(shí)代周報(bào)記者注意到，簡(jiǎn)歷造假說(shuō)法并不嚴(yán)謹(jǐn)。

據(jù)招股書(shū)，1991年8月至1997年2月，徐曉杰歷任永嘉縣五交化百貨總公司（含其合并重組前的前身永嘉縣百貨公司）財(cái)務(wù)科長(zhǎng)、辦公室主任；1997年2月至2012年5月，歷任溫州奧康鞋業(yè)有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理、奧康集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理、副總經(jīng)理，浙江奧康鞋業(yè)股份有限公司董事、副總裁。

天眼查顯示，溫州奧康鞋業(yè)有限公司成立于1993年10月19日，徐曉杰入職時(shí)間晚于成立時(shí)間，但永嘉縣百貨公司具體信息已無(wú)法查找。