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2023-01-31
印度首富旗下公司市值縮水660億美元！空頭稱其回應(yīng)忽略了所有關(guān)鍵指控
更新時間：2023-01-31 11:05:49作者：智慧百科
亞洲首富阿達尼旗下能源帝國遭遇美國空頭“狙擊”，上演做空“拉鋸戰(zhàn)”。
當(dāng)?shù)貢r間1月29日，美國做空機構(gòu)興登堡研究公司（Hindenburg Research）表示，高塔姆?阿達尼（Gautam Adani）控制的能源帝國——阿達尼集團針對其做空報告進行的反駁，忽略了所有關(guān)鍵指控，并強調(diào)阿達尼集團的欺詐行為不應(yīng)被民族主義情緒所掩蓋。
興登堡表示，阿達尼集團長達413頁的聲明未能具體回答興登堡提出的88個問題中的62個，且該集團不應(yīng)將公司的“迅速崛起”以及阿達尼個人的財富增長“與印度本身的成功”混為一談。
與此同時，美國知名對沖基金經(jīng)理、潘興廣場資本管理公司創(chuàng)始人比爾·阿克曼也加入了對阿達尼集團的質(zhì)疑隊伍中，26日稱其興登堡的報告“高度可信”、并認(rèn)為該研究“非常充分”，30日其在推特再次表示，“我不明白負(fù)責(zé)阿達尼企業(yè)股票發(fā)行的銀行家如何能在不對興登堡報告中認(rèn)定的問題作盡職調(diào)查的情況下，就允許它完成發(fā)行。銀行的負(fù)債風(fēng)險太大了?！?/p>
上演做空“拉鋸戰(zhàn)”
此次爭議源于1月25日興登堡發(fā)布的一份針對阿達尼集團的做空報告。該報告稱阿達尼集團“在過去幾十年里肆無忌憚地進行股票操縱和會計欺詐”，背負(fù)了“巨額債務(wù)”，使整個集團的財務(wù)狀況岌岌可危。
報告列出了“我們希望阿達尼集團回答”的88個問題，范圍包括從詢問阿達尼集團離岸實體的詳細(xì)信息，到為什么它有“如此復(fù)雜，相互關(guān)聯(lián)的公司結(jié)構(gòu)”。
興登堡表示，該報告基于公司兩年的調(diào)查、與阿達尼集團前高管和在職高管的對話、對數(shù)千份文件的審查以及對多個國家的實地訪問。并稱將“通過美國交易債券和非印度交易的衍生工具”對阿達尼集團持空頭頭寸。
報告發(fā)布幾個小時后，阿達尼集團首席財務(wù)官辛格（Jugeshinder Singh）表示，集團對興登堡報告感到“震驚”，稱其指控是“選擇性錯誤信息和陳舊、毫無根據(jù)和不可信的惡意組合”。
辛格稱，該報告安排在阿達尼公司股票報價前幾天發(fā)出，意在“損害阿達尼集團的聲譽”，并試圖破壞該集團的后續(xù)公開募股。
據(jù)悉，阿達尼集團旗下主要上市公司阿達尼公司(Adani Enterprises)計劃于1月27日進行公開募股，旨在籌集多達200億盧比（2億美元）。
26日，阿達尼集團接著發(fā)文稱，集團正在評估美國和印度法律下的相關(guān)條款，以對興登堡研究公司采取“補救和懲罰行動”。
興登堡隨即回應(yīng)，“隨時歡迎”。
29日，阿達尼發(fā)布了一份413頁的聲明正式回應(yīng)上述做空報告，稱興登堡報告是“有選擇地公開披露或修辭影射，將謠言著色為事實”，并指出88個問題中有65個可以在集團的信息公開披露中得到解答。
他強調(diào)，興登堡的報告“對我們的投資者造成了嚴(yán)重和前所未有的不利影響”，“不僅是對特定公司的無端攻擊，更是對印度、印度機構(gòu)的獨立性、完整性和質(zhì)量以及印度增長繁榮的蓄意攻擊”。
該集團還駁斥了報告對其高杠桿增長模式的擔(dān)憂，稱“阿達尼投資組合公司的杠桿率繼續(xù)健康，符合各自行業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)”。
幾個小時后，興登堡回應(yīng)稱，上周的報告并無不妥之處，并稱相信印度是一個充滿活力的國家，也是一個前景廣闊的超級新興市場，而阿達尼集團過去的繁榮只是受益于印度的全面發(fā)展。
興登堡強調(diào)，阿達尼集團的發(fā)展是搭了印度的順風(fēng)車，而現(xiàn)在其正在阻礙印度的發(fā)展，掠奪印度的國家財富。
該做空機構(gòu)還指出，“我們注意到我們報告的核心指控——阿達尼集團與離岸實體的眾多可疑交易，完全沒有得到解決”。
興登堡稱，做空報告詳細(xì)介紹了阿達尼集團與其董事長的兄弟維諾德·阿達尼（Vinod Adani）及其“迷宮般”的離岸空殼實體進行了數(shù)十億美元的可疑交易，并提供了大量證據(jù)說明這些交易引發(fā)了有關(guān)股票和會計操縱的嚴(yán)重問題。
“我們的許多問題都集中在這些交易的性質(zhì)以及缺乏對所涉及的明顯利益沖突的披露上?！钡⑦_尼在回應(yīng)中，“似乎沒有對這些交易的存在提出異議，也沒有努力解釋其明顯的違規(guī)行為?！?/p>
“在阿達尼413頁的回應(yīng)中，僅有30頁在回答做空報告中提出的問題，剩下的330頁是法庭記錄、53頁是高級財務(wù)信息、一般信息和不相關(guān)的企業(yè)信息，例如怎樣鼓勵女性創(chuàng)業(yè)和生產(chǎn)安全蔬菜?！?/p>
市值縮水660億美元，主要上市公司公開募股受挫
“阿達尼集團的7家主要上市公司估值過高，純粹從基本面來看就有85%的下行空間。”興登堡在做空報告稱，過去三年該集團7家主要上市公司的股票價格上漲，在此期間平均飆升了819%。
興登堡的做空指控與回應(yīng)迅速打擊了阿達尼集團。
做空報告發(fā)布當(dāng)日，阿達尼集團旗下7家上市公司股價平均下跌4.6%，總市值縮水近95億美元。截至1月30日，阿達尼集團大部分股票還在大幅下跌，7家上市公司在最近3個交易日內(nèi)市值共縮水660億美元。
而阿達尼公司27日進行的第二次公開募股也遭遇重挫，該公司股票比最低發(fā)行價低1%，首日認(rèn)購率僅為1%。
據(jù)悉，阿達尼公司為二級股票銷售設(shè)定了每股3112盧比的底價和3276盧比的上限，遠高于上27日收盤價2761.45盧比/股。
路透社表示，印度法規(guī)規(guī)定，股票發(fā)行必須獲得最低90%的認(rèn)購，如果沒有，發(fā)行人必須退還全部金額。
另外，阿達尼集團實體發(fā)行的多只債券也遭遇下跌，2027年到期的阿達尼港口美元債券下跌5美分至略低于0.75美元，阿達尼傳輸發(fā)行并于2026年到期的債券下跌2美分至約0.83美元。
值得注意的是，隨著阿達尼集團與興登堡做空對決的持續(xù)，部分投資者認(rèn)為這已經(jīng)影響到了國際資本對印度的信心。并稱，興登堡雖然在最新回應(yīng)中試圖讓阿達尼集團和印度“脫鉤”，但不少華爾街人士已經(jīng)開始重新審視對印度的投資。
過度杠桿持續(xù)引爭議
阿達尼的商業(yè)帝國起源于1988年創(chuàng)辦的阿達尼出口有限公司（Adani Exports Ltd），目前，阿達尼集團業(yè)務(wù)橫跨能源、港口和物流、采礦和資源、天然氣、國防和航空航天以及機場，擁有7家上市公司。
澎湃新聞了解到，阿達尼集團六成以上收入來自煤炭業(yè)務(wù)，俄烏沖突爆發(fā)以來，煤炭需求激增與價格高漲讓其賺得盆滿缽滿。去年9月，阿達尼凈資產(chǎn)從2020年年初的65億美元最高飆升至1468億美元，短短2年時間，其身家累計漲幅高達21倍，成為了2022年全球財富增長最快的億萬富豪。
與阿達尼身價飆漲同樣引起關(guān)注的是該集團業(yè)務(wù)擴張帶來的巨大債務(wù)風(fēng)險。
阿達尼近年來一直致力于擴大商業(yè)版圖，涉足領(lǐng)域包括數(shù)據(jù)中心、水泥、氧化鋁、無人機制造、綠色能源等。擴張初期，瑞士信貸集團就曾指出阿達尼集團高負(fù)債、高杠桿的運營模式難以為繼。
但未影響其擴張步伐。2021年11月，該集團承諾在2030年之前向綠色能源領(lǐng)域投資700億美元；2022年5月，該集團又以105億美元收購Holcim的印度子公司以及氧化鋁制造業(yè)務(wù)。
而繼續(xù)推進的擴張也將阿達尼集團過度杠桿、債務(wù)問題再次推至臺前。
據(jù)彭博社消息，截至2022年3月31日的財年，阿達尼集團總債務(wù)上升了40%，達到2.2萬億盧比（折合人民幣約1843.6億元）。
惠譽集團旗下的信貸研究機構(gòu)CreditSights去年發(fā)文對阿達尼集團債務(wù)融資的增長計劃表示強烈擔(dān)憂，指出“在市場利率走高以及一些基礎(chǔ)設(shè)施項目回報周期較長的情況下，這些沉重的債務(wù)構(gòu)成了風(fēng)險?！?/p>
隨后，阿達尼集團回應(yīng)，稱其公司的杠桿率“繼續(xù)保持健康，符合各自行業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)”，并且在過去九年中“一直在去杠桿化”。
顯然，該回應(yīng)并未打消國際金融市場的擔(dān)憂。
此外，阿達尼與莫迪政府之間的關(guān)系在這次做空-風(fēng)波中再度引發(fā)爭議。
《華盛頓郵報》此前報道稱，據(jù)印度官方和有關(guān)文件，莫迪政府至少為幫助阿達尼的煤炭相關(guān)業(yè)務(wù)三次修訂法律，為阿達尼至少節(jié)省了10億美元。且早在上世紀(jì)90年代，阿達尼就與當(dāng)時還是古吉拉特邦新興政客的莫迪結(jié)識。
而在莫迪擔(dān)任總理后，阿達尼集團不斷贏得政府基礎(chǔ)設(shè)施投資招標(biāo)。盡管阿達尼否認(rèn)這種說法，但他的確在莫迪執(zhí)政期間斬獲多項政府大單，且阿達尼集團也在資本市場上“突飛猛進”。
印度媒體近日稱，阿達尼集團所牽涉的丑聞已經(jīng)引起了印度反對黨方面的高度關(guān)注，國大黨方面強烈呼吁印度中央銀行及證監(jiān)會就相關(guān)報告展開一場“嚴(yán)肅調(diào)查”。