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繼唱多黃金、石油后，商品“死多頭”高盛再度看好鋁價(jià)后續(xù)上漲，警告大宗商品庫(kù)存“長(zhǎng)期短缺”。

上周，在給客戶(hù)的一份報(bào)告中，高盛商品分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai預(yù)計(jì)今年倫敦鋁金屬均價(jià)可能達(dá)到3125美元/噸，高于此前預(yù)測(cè)的2563美元/噸。

倫鋁當(dāng)前價(jià)格約為2594美元/噸，分析師還預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)鋁價(jià)將攀升至3750美元/噸，上漲超過(guò)44%。

分析師們表示，庫(kù)存的短缺和宏觀(guān)環(huán)境的改善是他們預(yù)計(jì)鋁價(jià)上漲的兩大因素之一：

當(dāng)前可見(jiàn)全球庫(kù)存僅為140萬(wàn)噸，較上年同期減少90萬(wàn)噸，且為2002年以來(lái)最低，總逆差的回歸將很快引發(fā)對(duì)短缺的擔(dān)憂(yōu)。
在更為良性的宏觀(guān)環(huán)境下，隨著美元逆風(fēng)消退和美聯(lián)儲(chǔ)加息周期放緩，我們預(yù)計(jì)價(jià)格上行勢(shì)頭將逐步積聚到春季。

去年2月，俄烏沖突影響下，鋁價(jià)創(chuàng)下新高。但隨著此后歐洲的能源危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)放緩，許多冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)乃至停產(chǎn)，鋁價(jià)出現(xiàn)了下滑。

高盛對(duì)大宗商品整體持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。去年年底，高盛曾發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，目前整個(gè)行業(yè)的資本支出情況缺仍令人失望，供應(yīng)增長(zhǎng)仍然乏力，隨著亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，需求持續(xù)回暖，2023年大宗商品將連續(xù)第三年處于“超級(jí)周期”，有望成為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類(lèi)別：

盡管到2022年5月，許多大宗商品的價(jià)格同比上漲了近一倍，但整個(gè)大宗商品綜合體的資本支出令人失望。
這是2022年最重要的一個(gè)啟示——即使今年早些時(shí)候出現(xiàn)的異常高的價(jià)格也無(wú)法創(chuàng)造足夠的資本流入，因此供應(yīng)反應(yīng)無(wú)法解決長(zhǎng)期短缺。

高盛預(yù)計(jì)2023年標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI總回報(bào)指數(shù)（ S&P GSCI Total Return Index）將上漲43%，該指數(shù)是衡量大宗商品價(jià)格走勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)，2022年上漲超過(guò)25%。

相比之下，標(biāo)普500指數(shù)2022年下跌了近20%，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)下跌超過(guò)33%。

也有一部分機(jī)構(gòu)押注大宗商品資本開(kāi)支減少和庫(kù)存不足而獲利。Bridge Alternative Investments的初步數(shù)據(jù)顯示，2022年專(zhuān)注于大宗商品的前15家對(duì)沖基金的資產(chǎn)增長(zhǎng)了50%，至207億美元。

此外，高盛還看多黃金、原油和銅等大宗商品，分析師預(yù)計(jì)布倫特原油將在2023年第三季度可能達(dá)到每桶110美元，高于目前的每桶82美元，銅價(jià)將從每噸8400美元左右升至10050美元：

如沒(méi)有足夠的資本支出來(lái)創(chuàng)造閑置供應(yīng)能力，大宗商品將繼續(xù)陷入長(zhǎng)期短缺的狀態(tài)，價(jià)格將進(jìn)一步走高和波動(dòng)。