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2023-01-31
深圳翼虎投資董事長余定恒：2023年車聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥配置價值明顯
更新時間：2023-01-24 11:05:39作者：智慧百科
紅周刊 特約丨余定恒
送走令許多投資者不安、焦慮的2022年，2023年否已極、泰徐來。記得在《紅周刊》虎年寄語中，筆者提出2022年理應是“手術(shù)”后的“休養(yǎng)生息”之年，也就是“穩(wěn)增長”之年，但這個判斷被種種黑天鵝、灰犀牛所擾亂最終不見蹤影。當著眼2023年，筆者覺得2022年的那些重要擾動因素紛紛減弱甚至消失，無論經(jīng)濟還是二級市場，投資者們都可以多一分樂觀。
2023年是充滿結(jié)構(gòu)性機會的一年上半年可以重點關(guān)注車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域
穩(wěn)增長是2023年政策的主基調(diào)，由于疫情等疤痕效應的存在，經(jīng)濟復蘇尚難一蹴而就，整體會呈現(xiàn)弱復蘇演繹，經(jīng)濟總量上預期不會有太大的亮點，更多是政策松綁再刺激的結(jié)構(gòu)性復蘇。
我們認為2023年是可以樂觀的一年，但也不宜盲目樂觀，更多的還是結(jié)構(gòu)性的機會。中短期來看，A股將呈現(xiàn)震蕩趨勢，指數(shù)層面的機會首先會錨定國內(nèi)政策的刺激力度，其次是美國何時會由加息通道轉(zhuǎn)為降息通道。
在社會融資額見頂、增速見頂回落和全社會資金價格見底回升的背景下，低估值價值股會受益，這個方向我們很看好保險行業(yè)。在消費升級及場景化消費回暖的趨勢下，創(chuàng)新藥、醫(yī)藥等與人口老齡化有長期關(guān)系的賽道值得關(guān)注。在產(chǎn)業(yè)趨勢和延續(xù)的維度上，新能源汽車領(lǐng)域也是我們一直以來都比較看好的，我們會布局一些今年有大量新品推出、未來有可能勝出的龍頭公司。如果從中短期來看，在政策友好的背景下，我們認為上半年可以重點關(guān)注新基建，如車聯(lián)網(wǎng)板塊的機會。
二十大反復提及要打造制造強國、質(zhì)量強國、交通強國、數(shù)字強國和網(wǎng)絡強國，這些概念則指向了以智能網(wǎng)聯(lián)、協(xié)同感知、協(xié)同決策的車聯(lián)網(wǎng)方向，而這一領(lǐng)域不僅可以拉動通信、云計算、計算機、汽車，也可以拉動傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設施建設，且從各省市上報的智能網(wǎng)聯(lián)方案來看，整體投資規(guī)模達十幾萬億元，作為萬物互聯(lián)的載體，車聯(lián)網(wǎng)的前景尤為值得期待。
創(chuàng)新藥板塊已具備長期配置價值
此前兩年，醫(yī)藥集采和醫(yī)藥政策過于嚴厲，創(chuàng)新藥的表現(xiàn)明顯不及市場均值，但從產(chǎn)業(yè)周期來看，一些創(chuàng)新藥的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)走出了行業(yè)低谷。
自2018年帶量采購以來，仿制藥進行帶量采購，創(chuàng)新藥進行醫(yī)保談判，目前創(chuàng)新藥續(xù)約規(guī)則已經(jīng)出臺，且政策有相對緩和的趨勢。企業(yè)方面，部分企業(yè)過去仿制藥的包袱已經(jīng)出清，即使有集采也是增量邏輯，而過去幾年藥企重金投入的新藥研發(fā)已逐漸進入收獲期，不少企業(yè)2023年將會有3~4個創(chuàng)新藥在手上。部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過海外授權(quán)方式出口海外，同時還將獲得海外巨額投資，由此大幅提升企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。我們認為，創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)具備了長期配置價值。
2023年，我們會重點關(guān)注兩個方向，一個是質(zhì)地比較純，產(chǎn)品已經(jīng)進入醫(yī)保，后續(xù)將步入放量階段的企業(yè)，以港股居多；另一個是甩掉原有包袱，轉(zhuǎn)型成功的創(chuàng)新藥企，以A股居多。
另外，除了創(chuàng)新藥，經(jīng)過充分調(diào)整的醫(yī)美和醫(yī)療服務板塊，相關(guān)企業(yè)受行業(yè)政策打壓和國內(nèi)疫情負面影響的原因，此前股價也已調(diào)整得比較充分。目前，國內(nèi)政策已有糾偏跡象，且從需求端來看，醫(yī)美和眼科等領(lǐng)域的終端需求依然非常旺盛，中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢明朗。
消費領(lǐng)域，我們認為2023年可選消費會優(yōu)于必選消費。拉動消費的核心動能是疫情期間的超額儲蓄，同時伴隨宏觀經(jīng)濟恢復，就業(yè)和收入預期改善，帶動消費意愿提升，消費升級概念同樣值得重點關(guān)注。復蘇節(jié)奏上將會按市內(nèi)消費場景（餐飲、商超零售、影院）、遠距離消費場景（酒店、旅游）的順序逐步展開。
值此新春佳節(jié)之際，我謹代表翼虎投資全體成員，恭祝所有的投資者朋友們年豐人增壽、家和萬事興、日夜觀自在、時刻妙吉祥。也?！都t周刊》在新的一年里越辦越好，更進一竿。
（注：余定恒系深圳翼虎投資董事長）
