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2023-01-31
“不止是冠軍” | 萬家基金蛻變的8年
更新時間：2023-01-31 12:12:18作者：智慧百科
黃衫女俠|文
財商俠客行|出品
48.56%！
43.66%！
復盤2022年，上證指數下跌15.13%，基金業(yè)績平均收益以負數收官。
黃海管理的萬家宏觀擇時多策略和萬家新利則分別以48.56%和43.66%的年度回報率包攬2022年主動權益類基金的冠亞軍。
黃海是萬家基金的副總經理，在投資的競技場上，他是一名久經沙場的老將，2000年入行至今，有著20多年投資經驗，是過去十年公募冠軍中奪冠時資歷最深的一位。
但是，正如所有的冠軍一樣，“勝利并不像山坡上的蒲公英一樣唾手可得”。在黃海的冠軍光環(huán)背后，打開萬家基金的大門，你會發(fā)現，這是一片郁郁蔥蔥的花園，肥沃的土壤、豐富多樣的品種，早已暗香涌動、百花齊放。
截至2022年年底，萬家基金公募基金規(guī)模接近3500億元，較去年年底增長了32%，成為弱市當中規(guī)模逆勢增幅排名前列的基金公司。
在市場的嚴寒當中，萬家基金為什么能夠逆勢綻放？
萬家究竟是一家怎么樣的基金公司？
01
土壤
在希臘神話中，有個巨人叫安泰俄斯，他是大地女神蓋亞的兒子，只要站在大地之上，他能夠汲取源源不斷的能量，變得力大無窮。
對贏得冠軍的黃海而言，萬家基金的平臺和團隊，就是這樣一片土壤。
2015年5月的時候，黃海一度踟躕。當時市場一路沖上5000點，身邊很多投資圈的朋友成立私募，短短幾個月內就獲得了豐厚的回報，而黃海的風格和當時的市場并不匹配。
但黃海很快找到了堅守的力量。
當時，萬家基金從公司層面上提出了對長期價值的堅守，相信專業(yè)創(chuàng)造價值。這種理念如同航行中的指南針，盡管遭遇了暴風雨天氣的顛簸，但公司在前行方向上的確認，讓黃海如同巨人安泰俄斯重新站在了土地上。
他摒棄短期的聲音，堅持自己的判斷與風格，下半年，周期的鐘擺回歸，不少追高的基金凈值急轉直下，而黃海管理的專戶業(yè)績逆勢取得了豐厚的回報。
由于提前減倉創(chuàng)業(yè)板，萬家權益整體也最大程度保住了牛市的果實。
“樸素的真理有時候會隱藏起來，但最終會發(fā)揮作用，投資還是要遵循客觀規(guī)律?！秉S海說。
萬家的權益團隊就是在這樣樸素的理念之下組建起來的。
這支團隊平均擁有逾13年的經驗，團隊最大的優(yōu)勢在于，他們既具備很強的宏觀視野，又擁有扎實的底層研究能力，投研人才不斷涌現，在不同行業(yè)領域各具優(yōu)勢。
比如2022年年度收益在主動權益基金中排名第八的章恒擅長把握宏觀大勢，尋找受益時代發(fā)展的投資機會。還有李文賓在大制造領域洞若觀火、黃興亮是科技股獵手、藥化博士王霄音在醫(yī)藥領域有著深厚的積累、高源擅長消費、束金偉是“隱形冠軍”挖掘機、新銳基金經理劉洋和歐子辰則分別精通農業(yè)和新能源賽道。
在這樣的團隊協同之下，過去8年，萬家基金幾乎每年都會有排名領先的基金走進市場的視野。
互相補充，互相促進，這就是萬家基金不斷夯實的平臺土壤。
這種平臺的力量并不單單體現在權益團隊上面，萬家基金的固收、量化和FOF團隊也在同樣的氛圍中積蓄能量。
萬家基金的固收團隊先后斬獲過9座金牛獎，固定收益部總監(jiān)周潛瑋是機構圈內非常有名的利率債投資大佬，在管基金規(guī)模超過700億元。在債券的投資中，萬家固收團隊始終秉持著對市場的敬畏之心，把投資當成一項系統(tǒng)工程，大勢研判、風險防范都是保障賬戶安全運行、獲取超額收益的必要工作，在這樣投資理念和紀律之下，注重點滴積累，踏實前行，逐步成就了萬家固收團隊在利率債投資領域的江湖地位。
萬家基金量化業(yè)務從規(guī)模到業(yè)績，在2022年均實現跨越式發(fā)展，在這條從一開始就堅持走的純粹量化之路上，萬家的量化業(yè)務不斷加速。近兩年，量化投資的風口不斷變化，市場中不少量化策略開始加入更多主觀投資的因素，但萬家量化團隊依然堅守初心，堅持走自己的路，不斷迭代升級，始終保持著量化的純粹性。這種堅持也在業(yè)績上得到了體現，如萬家中證1000指數增強A近三年超額收益達45.9%，萬家中證500指數增強A近三年超額收益達36.01%，年度收益均排在同類前十（數據來源Wind，截至12月30日）。
在整個公司平臺優(yōu)勢不斷累積之下，萬家基金的個人養(yǎng)老金業(yè)務不斷推進，首批獲批發(fā)行養(yǎng)老目標基金，旗下全部四支養(yǎng)老FOF首批納入個人養(yǎng)老金基金名錄。旗下FOF類基金強調風險回報平衡，注重業(yè)績穩(wěn)定性，通過多元資產配置以獲取超額收益，通過分散投資以有效控制風險。
堅持做長期正確的事情，慢即是快。近8年的投研深耕，讓萬家基金的投研土壤日趨肥沃，根植于這片土壤上的四大業(yè)務也扎根破土，迸發(fā)出勃勃生機。
02
播種
玫瑰不必長成松柏。
行家們都知道，要擁有一片生機煥發(fā)的原野，需要倡導多樣化；需要有充足的耐心，尊重生長的節(jié)奏；還需要有定力，不走擁擠的路，錨定正確的方向。
在萬家基金的沃土之上，這三點也一直是他們踐行的播種法則。
①倡導多元化，更具成長力
從投資策略、人才選擇，到產品線布局，萬家基金始終倡導多樣化。
經過20年的磨礪，萬家基金已形成權益、固收、量化、組合投資四大業(yè)務共同發(fā)展的格局，產品線不斷完善，給投資者提供了多層次的投資工具。
在權益投資上面，一眾基金經理不論是研究背景、從業(yè)經歷，還是投資理念、投資風格都極其多元化。
“多元化的背后其實意味著大家可以相互的學習，取長補短。大家都能把自己最擅長的東西貢獻給團隊，讓整個團隊在不同的行業(yè)當中都能聽到比較權威或者比較強的聲音?！比f家基金副總經理莫海波說。
固收投資上，產品策略齊全，從貨幣基金、同業(yè)存單指數基金、中短債基金、攤余成本法定開債基金、利率債基金、利率債+信用債基金、信用債基金、偏債混合型基金、可轉債基金等產品布局完善。
量化投資方面則以“精品店”的概念，為投資者打造了一系列兼具配置價值、交易價值、風格特征鮮明的投資交易工具。
組合投資也進行了全面布局，公司首批獲批發(fā)行養(yǎng)老目標基金系列產品，現已布局穩(wěn)健、平衡等不同風險收益特征的產品，助力投資者一鍵完成多元資產配置。
豐富多樣的品類，可以相互支撐，讓整片森林更具生命力，而萬家基金的多元性，也讓各類風險收益特征的投資者，讓不同屬性的資金，都能夠從中找到適合自己的投資品種。
②有耐心，有節(jié)奏
這樣一支多樣化的隊伍，要怎樣才能向著同一個方向用力生長？
萬家基金更信賴時間與周期的力量，給予基金經理足夠的空間，讓他們能夠按照自己的節(jié)奏，長成最好的樣子。
比起短期的排名，公司在考核上更注重長期業(yè)績以及知行合一、風格穩(wěn)定。
制度是指揮棒，在足夠的耐心和對客觀規(guī)律的尊重之下，基金經理們紛紛奔著長期的維度發(fā)力，堅守自己的投資信仰，等到幸福來敲門的時候，他們都做好了充足的準備。
在萬家基金看來，中長期業(yè)績是公募基金安身立命之本，而業(yè)績來自于投研的根基要牢固。比如更好的培養(yǎng)年輕的研究員和基金經理，完善宏觀數據分析庫、行業(yè)及公司數據庫，優(yōu)化研究員和基金經理的聯動機制，定期深入地投資回顧，相比短期業(yè)績，這些基礎性工作更為重要。
在產品布局方面，公司同樣著眼于長期，始終堅持站在投資者利益的角度，將提升投資人的持基體驗放在第一位，力求真正實現基金持有人的收益和基金收益畫上等號。不過度追求短期規(guī)模的同時，踏踏實實為投資者提供多維度的專業(yè)服務，全年舉辦“光耀萬家”、“光耀計劃”系列活動超過百場，引導投資者逆勢布局、長期持有。
就像植物，選好了土壤就向下扎根、吸收營養(yǎng)、不斷生長。
“結果不是我們能掌控的，過程很重要，向下扎根、向上結果，只要走在正確的道路上，結出的果實就不會太差?！秉S海說。
③不走擁擠的路
尊重每一個人的成長節(jié)奏，與此同時，在產品布局上，萬家基金還有一個很特別的地方，他們不喜歡湊市場的熱鬧，或者用當下比較流行的詞來說，就是“不卷”熱門賽道。
比如，在量化領域，萬家基金的量化團隊更傾向提前布局，為投資者提供一些差異化的產品。
早在2018年，萬家量化團隊就率先推出了萬家中證1000指數增強，當時市場的風口并不在小盤股上面，產品成立初期的幾年，并沒有吸引到市場的關注。但萬家量化團隊保持定力，從更長遠的角度去不斷蓄力，一心把業(yè)績做好，截至2022年12月30日，萬家中證1000指數增強A在成立近5年的時間里，取得了111.91%的回報，超額收益達到75.13%，年化收益高達16.49%，同類產品排名第一，該產品的規(guī)模也大幅增加。
2022年，萬家量化團隊還開發(fā)了萬家國證2000ETF，是國內首支跟蹤國證2000指數的ETF產品，開拓了投資極小盤股的新工具。
在萬家量化團隊領軍人物喬亮看來，比起追風趕熱點，還不如踏踏實實做好研發(fā)，從中長期角度提供投資者需要的工具。
等風來就好了。
同時，作為專業(yè)的機構投資者，萬家基金也將長期投資、逆向布局的理念融合到了產品的銷售發(fā)行當中。
比如，去年市場一路下跌，進入底部區(qū)域，萬家基金基于專業(yè)的判斷，在底部重點新發(fā)及持營多只持有期基金產品，引導投資人逆市布局、長期持有，力求提升投資人的持基體驗。從這幾只產品同期渠道銷售規(guī)模排在行業(yè)前列的數據來看，這種理念引導得到了投資者的認可。
秋天的豐收，源于寒冬的積蓄，春天的播種；而作為一家專業(yè)投資機構，萬家基金8年來業(yè)績的收獲與回報，則源自基金管理人在牛市的喧嘩中不跟風，在熊市的孤獨中始終堅持。
投資跟播種一樣，種子無法改變陽光、流水和風向，作為市場中的投資者，我們也無法左右周期、漲跌與人性。但是，種子只要頑強地扎根在土壤里，在黑暗中默默伸展，等知更鳥帶來春天的氣息，收獲就不遠了。
歷經A股的數輪牛熊，萬家基金在投資的季節(jié)變換中逐漸孕育出一片森林，靠的也是近20年苦練內功，立足基本面，堅持價值投資，一步一步積累種子般的力量。
03
生長
一片蓬勃的森林，除了肥沃的土壤，多樣化的物種之外，也還需迎接陽光風雨，在不斷自我革新，進化成長。
微軟CEO納德拉在自傳《刷新》寫道：“每一個人，每一個組織乃至每一個社會，在達到某一個點時，都應點擊刷新——重新注入活力、重新激發(fā)生命力、重新組織并重新思考自己存在的意義?！?/p>
過去8年的時間里，萬家基金就是一家不斷進化的公司，他們的“刷新”體現在三個層面上。
①投研與時俱進
萬家的投研團隊始終跟隨不斷變化的市場，升級自己的認知和能力。
一是密切地感知和跟蹤宏觀經濟的變化。
比如在2015年市場出現大幅波動的時候，萬家投資團隊會通過自上而下的策略發(fā)揮作用，在市場的大波動中規(guī)避風險把握機會。
又比如在2018年底熊市極度悲觀的時刻，整個權益團隊基于宏觀方向的判斷，大比例提高權益?zhèn)}位，抓住了后來一波牛市行情。
一個是迅速積極地捕捉產業(yè)趨勢變化。
消費、醫(yī)藥、新能源、軍工、半導體，在這些大的產業(yè)機會出現的時候，萬家權益團隊基于基本面的深入研究，總能夠把握住行業(yè)大變革中帶來的機會，與時代的趨勢并行。
②產品力持續(xù)更新
如何為投資者提供更好的產品，這也是萬家基金從不停止思考的方向。
這一點在量化領域深耕了16年的喬亮體會最深。
“量化這個行業(yè)的特點就是逆水行舟，不進則退。要做好量化，從不能停止奔跑?！眴塘琳f。
國內的量化模型大多是從海外引進的，但A股作為新興市場，更新迭代的速度要比海外市場快得多，這種情況下，如果一直沿用同一套策略，很容易會遭遇市場的淘汰。
萬家的量化團隊則一直保持著開放的心態(tài)，一方面持續(xù)開發(fā)新的量化策略，另一方面則會將市場中新的方法，比如北向資金流向、大數據、機器學習的方法融入到相對傳統(tǒng)的量化方法里面。
在不斷進化的思路之下，萬家的量化產品既保持了自己純粹的量化本質，同時也在市場的變化當中體現出很強的生命力。
③人才后勁十足
如何保證不斷“刷新”的能力？人才是一切的根基，在人才建設上，萬家基金選擇傾聽每一顆種子的聲音。
萬家基金在基金經理培養(yǎng)上有兩個原則，一個是三觀正確，相信研究創(chuàng)造價值；二是有很強的自驅力，能夠不斷自我成長。
在價值觀一致的大方向之下，萬家基金對于投研人員的成長則給予了充分的包容，鼓勵基金經理將自己擅長的地方最大化、最優(yōu)化，把自己的能力發(fā)揮到極致。
君子和而不同。
這種不同，不斷激發(fā)和刺激團隊迸發(fā)出成長的能量。8年的堅守之下，萬家基金逐步打造出一支風格多元、業(yè)績優(yōu)異、人員穩(wěn)定的投研隊伍，權益、固收、量化和組合四大業(yè)務板塊投研團隊人才梯隊完善，后備力量不斷涌現，這種人才的持續(xù)進化，亦是萬家不斷向下扎根，向上結果的精神內核。
04
結語：“刺猬知道一件偉大的事情”
公元前670年，古希臘哲學家阿爾齊洛克斯(Archilochus)寫過這樣一段句子：
“狐貍知道很多事情，
但刺猬知道一件偉大的事情。”
意思是，狐貍智計百出，而刺猬只靠一招破敵。
萬家基金就像那只刺猬，從不左顧右盼。在他們看來，成功的投資原則很簡單，那就是堅持做長期正確的事，為投資人的每一分托付全力以赴。
我若盛開，蝴蝶自來。
投資有風險，入市需謹慎