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流水不爭先，爭的是滔滔不絕。經(jīng)歷了多輪市場起伏，在至正投資總監(jiān)王維誠看來，這句話頗適用于投資?！巴顿Y不在于短期跑得多快，而在于長期能走多遠(yuǎn)?！?/p>

這也是王維誠加入至正投資的初心所在?！拔抑幌胱鲆患拢尞a(chǎn)品凈值在熊市的時(shí)候大幅跑贏指數(shù)，在牛市的時(shí)候盡量跟上指數(shù)。在投資的馬拉松中，誰能規(guī)避熊市中的巨大回撤，誰能在牛市中跟上市場，誰就能給投資人帶來良好的持有體驗(yàn)以及真金白銀的收益?！?/p>

投資是一場修行

博士畢業(yè)于華盛頓州立大學(xué)金融學(xué)，王維誠專業(yè)功底頗為深厚。他曾擔(dān)任克利夫蘭美聯(lián)儲(chǔ)資本市場項(xiàng)目研究員、美國金融學(xué)協(xié)會(huì)會(huì)員、美國財(cái)務(wù)管理協(xié)會(huì)會(huì)員等。12年中國證券市場投資研究經(jīng)驗(yàn)，從管理追求相對(duì)排名的基金產(chǎn)品到專戶產(chǎn)品，再到以絕對(duì)收益為目標(biāo)的私募產(chǎn)品，讓王維誠在各種歷練中不斷成長。

幾乎是每天，王維誠都會(huì)問自己一個(gè)問題：假如讓我再來一次，我會(huì)如何管理這筆資金？他會(huì)將自己思考所得整理成投資筆記?！懊窟^一段時(shí)間我都會(huì)去重溫之前自己寫的東西，不斷推翻、重構(gòu)，最后進(jìn)入一種相對(duì)比較穩(wěn)定的認(rèn)知框架?！?/p>

在王維誠看來，股票投資之路和苦行僧修行極為相似?！肮善蓖顿Y主要修的是對(duì)投資的認(rèn)知能力，但這種進(jìn)化不是線性的，而是震蕩向上的，需要持續(xù)地思考、總結(jié)、自省?！?/p>

這位“苦行僧”坦言，投資之路沒有終點(diǎn)可言?！氨举|(zhì)是讓自己學(xué)會(huì)如何看待社會(huì)的變化，如何理解萬事萬物的周期性，如何看待和處理人性的缺陷（包括交易對(duì)手的人性和自己的人性），以及如何科學(xué)地真正理解復(fù)利的意義?！?/p>

不求常勝，但求長勝?！叭绾卧诠善钡牟▌?dòng)性、時(shí)間性和收益性三者之間實(shí)現(xiàn)平衡，是資管機(jī)構(gòu)需要全力解決的問題。”王維誠的想法非常樸素，打造平穩(wěn)的不斷向上的凈值增長曲線，讓客戶真正賺到錢。

采取三維度選股法

謀定而動(dòng)，動(dòng)而不亂。在多年的投資實(shí)踐中，王維誠逐漸打磨出自己的武器，采用三維度選股法，即長期成長性+中期景氣保障+估值性價(jià)比。

首先，公司有好的發(fā)展前景是股票具有投資價(jià)值的根本所在。有的時(shí)候是公司所處行業(yè)有高速發(fā)展的前景，具有較強(qiáng)的貝塔屬性；有的時(shí)候是公司自身的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)定位明晰，未來發(fā)展前景廣闊，只有具備長期成長性的公司才能獲得投資者的認(rèn)可。

其次，再好的前景也需要業(yè)績和景氣的印證和支持。王維誠不相信故事?！霸诳紤]投資某只股票時(shí)，我們必須根據(jù)其業(yè)務(wù)前景以及中期的景氣度去評(píng)價(jià)公司的價(jià)值?！?/p>

“過高的估值往往已透支很多基本面上的樂觀預(yù)期，因此具體買點(diǎn)要耐心等待。”王維誠強(qiáng)調(diào)，合適的價(jià)格是投資結(jié)果的關(guān)鍵一環(huán)，盲目追漲蘊(yùn)含大量風(fēng)險(xiǎn)。

此外，王維誠也較為看重預(yù)期差?！邦A(yù)期差指的是大多數(shù)人和少數(shù)人之間的定價(jià)差異，這種差異很多時(shí)候無法量化，更多是一種感受，需要長時(shí)間的認(rèn)知積累。依靠多數(shù)人認(rèn)可的邏輯、常識(shí)選股，一般只能選出中庸的個(gè)股。”

保持投資的獨(dú)立性

今年以來，市場熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，不少投資者直呼“找不到市場主線”。對(duì)于王維誠而言，任市場起起伏伏，我自巋然不動(dòng)，這種定力本質(zhì)上是對(duì)投資獨(dú)立的思考。

“真正對(duì)投資者負(fù)責(zé)的基金管理人一定是在評(píng)估行情的可持續(xù)性之后才作出投資決策，包括股票倉位的高低、持股的方向和風(fēng)格，而絕不是當(dāng)前什么漲得快就重倉什么?！蓖蹙S誠想得很清楚，每一筆決策都是在為未來做準(zhǔn)備，慢也許就是快，只有行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)。

沿著這樣的思路，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，王維誠挖掘出不少機(jī)會(huì)?！?023年以來，全球和國內(nèi)宏觀環(huán)境的很多方面都出現(xiàn)了確定性改善，今年A股行情會(huì)好于去年，確定性較強(qiáng)。從投資方向來看，較為看好需求復(fù)蘇比較確定的醫(yī)療、線下餐飲等，以及順周期的電子、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域。同時(shí)，近期的人工智能技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，是需要密切關(guān)注的新方向，有可能給海內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的景氣投資機(jī)會(huì)?！?/p>