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證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)21日出席2022金融街論壇年會(huì)并發(fā)表主旨演講，就如何理解黨的二十大報(bào)告提出的“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，下一步我國(guó)從哪些方面著力，健全資本市場(chǎng)功能、建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)作出了系統(tǒng)闡述。

來(lái)看重點(diǎn)：

·黨的二十大報(bào)告提出“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，“提高直接融資比重”是方向、結(jié)果，“健全資本市場(chǎng)功能”是路徑、過(guò)程。如何健全資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者，這涉及深化改革、防范風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管等諸多方面，是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程。

·建設(shè)“中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”須認(rèn)真考慮三方面問(wèn)題：上市公司結(jié)構(gòu)與估值定價(jià)、資本市場(chǎng)的投資文化、投資者結(jié)構(gòu)。

·應(yīng)深入研究成熟市場(chǎng)估值理論的適用場(chǎng)景，把握好不同類(lèi)型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。

·應(yīng)更加注重從中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化中汲取智慧，弘揚(yáng)穩(wěn)健執(zhí)中、求真務(wù)實(shí)、重諾守信、謙虛謹(jǐn)慎等文化理念，并健全與之相適應(yīng)的公司治理、激勵(lì)約束、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管制度體系。

·證監(jiān)會(huì)將在繼續(xù)發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資力量的同時(shí)，更加重視中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，采取更多管用舉措。包括：在信息披露安排上進(jìn)一步突出簡(jiǎn)明易懂，督促上市公司更加關(guān)注中小投資者訴求，更好落實(shí)先行賠付、責(zé)令回購(gòu)、民事賠償責(zé)任優(yōu)先等制度安排。

·進(jìn)一步健全市場(chǎng)功能將重點(diǎn)把握五個(gè)原則：堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo)、堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)著力點(diǎn)、堅(jiān)持完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、堅(jiān)持守牢風(fēng)險(xiǎn)底線、堅(jiān)持人民立場(chǎng)。

·密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn)，支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開(kāi)展股權(quán)融資。

·秉持市場(chǎng)化法治化原則，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，結(jié)合中國(guó)特色和發(fā)展階段特征，深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，擴(kuò)大高水平制度型對(duì)外開(kāi)放，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)活力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

·深化新三板改革創(chuàng)新，扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容；統(tǒng)籌推進(jìn)投資端制度改革，豐富投資者類(lèi)型，推動(dòng)混合交易、融資融券等制度落地實(shí)施。

要點(diǎn)一：如何理解黨的二十大提出“健全資本市場(chǎng)功能提高直接融資比重”

黨的二十大報(bào)告明確提出，“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”。易會(huì)滿(mǎn)表示，這是構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)提出的新要求。

“我理解，‘提高直接融資比重’是方向、是結(jié)果，‘健全資本市場(chǎng)功能’是路徑、是過(guò)程。如何健全資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者，這涉及深化改革、防范風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管等諸多方面，是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程。”易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)。

他表示，不同國(guó)家和地區(qū)的金融發(fā)展道路、發(fā)展模式總是與特定經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展階段和社會(huì)環(huán)境相適應(yīng)。

我國(guó)資本市場(chǎng)是在建立健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過(guò)程中發(fā)展壯大起來(lái)的。30多年來(lái)，特別是黨的十八大以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展取得重大進(jìn)展，市場(chǎng)規(guī)模躍居世界前列，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)大幅改善，制度型開(kāi)放向縱深推進(jìn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是支持科技創(chuàng)新的能力明顯提升，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂、總體可控，市場(chǎng)韌性和活力全面增強(qiáng)。其中一個(gè)重要的經(jīng)驗(yàn)就是，走出了一條既遵循資本市場(chǎng)一般規(guī)律又具有中國(guó)特色的發(fā)展之路。

要點(diǎn)二：“既遵循一般規(guī)律又具有中國(guó)特色”的發(fā)展之路著重體現(xiàn)在五個(gè)方面

易會(huì)滿(mǎn)認(rèn)為，“既遵循資本市場(chǎng)一般規(guī)律又具中國(guó)特色”的發(fā)展之路，著重體現(xiàn)在五個(gè)方面：注冊(cè)制改革、提高上市公司質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)防控、法治保障，以及投資者保護(hù)。

他提出，在注冊(cè)制改革方面，堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征3個(gè)原則，突出把選擇權(quán)交給市場(chǎng)這個(gè)本質(zhì)，建立了以信息披露為核心、全流程公開(kāi)透明的發(fā)行上市制度。同時(shí)，從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，堅(jiān)持放管結(jié)合，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，絕不是一放了之。比如，加強(qiáng)審核注冊(cè)質(zhì)量把關(guān)，統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)適度平衡，強(qiáng)化擬上市企業(yè)股東信息披露穿透核查等。

“從注冊(cè)制試點(diǎn)情況看，市場(chǎng)各方總體上是認(rèn)可的，獲得感也是強(qiáng)的。”易會(huì)滿(mǎn)評(píng)價(jià)。

易會(huì)滿(mǎn)認(rèn)為，上市公司是資本市場(chǎng)的基石，上市公司質(zhì)量直接影響著市場(chǎng)功能的發(fā)揮。強(qiáng)化上市公司信息披露和公司治理監(jiān)管，大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”公眾公司的意識(shí)明顯增強(qiáng)。同時(shí)，發(fā)揮合力，健全上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的制度安排，推動(dòng)長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的高比例股票質(zhì)押、違規(guī)占用擔(dān)保等問(wèn)題得到大幅改觀。尤其是在退市改革中，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，拓寬多元退出渠道，努力做到既要“退得下”、又要“退得穩(wěn)”，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

談及風(fēng)險(xiǎn)防控，易會(huì)滿(mǎn)表示，這幾年，我國(guó)資本市場(chǎng)較好應(yīng)對(duì)了新冠疫情和境外輸入性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，保持了總體平穩(wěn)。這與我國(guó)特有的風(fēng)險(xiǎn)防控制度機(jī)制是分不開(kāi)的。

比如，實(shí)行賬戶(hù)實(shí)名制，建立了直接持有的賬戶(hù)體系，加強(qiáng)對(duì)資金的穿透監(jiān)管，完善漲跌幅限制。控制過(guò)度杠桿，綜合施策治理市場(chǎng)亂象。期貨市場(chǎng)逐漸形成了保證金集中監(jiān)控、持倉(cāng)限額等制度規(guī)則，有效應(yīng)對(duì)了近年來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外開(kāi)放統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，強(qiáng)化跨境資金的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控，努力做到“看得清、管得住”。

他還提及，我國(guó)構(gòu)建了具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)法律體系和證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，市場(chǎng)生態(tài)明顯好轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)違法成本過(guò)低的情況得到根本扭轉(zhuǎn)，“零容忍”執(zhí)法震懾顯著增強(qiáng)。

就投資者保護(hù)，易會(huì)滿(mǎn)提及，資本市場(chǎng)不斷健全事前教育宣導(dǎo)、事中監(jiān)管服務(wù)、事后維權(quán)救濟(jì)相銜接的投資者保護(hù)體系。尤其是既借鑒境外有益經(jīng)驗(yàn)，又結(jié)合國(guó)情對(duì)防止濫訴作出制度安排，建立了中國(guó)特色的證券集體訴訟制度。

要點(diǎn)三：建設(shè)“中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”須正確認(rèn)識(shí)三方面問(wèn)題

易會(huì)滿(mǎn)表示，圍繞“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標(biāo)，圍繞“中國(guó)特色”和“資本市場(chǎng)一般規(guī)律”的有機(jī)融合，圍繞各方的期待和關(guān)切，需要對(duì)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的基本內(nèi)涵、實(shí)現(xiàn)路徑、重點(diǎn)任務(wù)作更加深入系統(tǒng)的思考。

他說(shuō)，當(dāng)前制約資本市場(chǎng)功能發(fā)揮的諸多因素中，既有對(duì)“中國(guó)特色”理解不深刻、把握不到位、落實(shí)有偏差，簡(jiǎn)單搞“拿來(lái)主義”的問(wèn)題；也有對(duì)“資本市場(chǎng)一般規(guī)律”認(rèn)識(shí)不全面、不能透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)的問(wèn)題。

“這里面既有市場(chǎng)的問(wèn)題，也有監(jiān)管的問(wèn)題，還有更深層次的文化問(wèn)題?！币讜?huì)滿(mǎn)說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)必須在遵循資本市場(chǎng)一般規(guī)律基礎(chǔ)上，更好體現(xiàn)中國(guó)特色，走好自己的路。

就此，他提出三方面問(wèn)題供各方討論：

問(wèn)題一：上市公司結(jié)構(gòu)與估值定價(jià)

易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)具有明顯的新興加轉(zhuǎn)軌特征，上市公司結(jié)構(gòu)也體現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)體制演進(jìn)變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)相適應(yīng)的趨勢(shì)。

證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，支持各種所有制經(jīng)濟(jì)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。目前國(guó)有上市公司和上市國(guó)有金融企業(yè)市值占比將近一半，體現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱的地位；民營(yíng)上市公司數(shù)量占比超過(guò)三分之二，近幾年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比約4%。

“多種所有制經(jīng)濟(jì)并存、覆蓋全部行業(yè)大類(lèi)、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，既是我國(guó)資本市場(chǎng)的一大特征，也是一大優(yōu)勢(shì)。”易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)，要深刻認(rèn)識(shí)我國(guó)市場(chǎng)的體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國(guó)元素、發(fā)展階段特征，深入研究成熟市場(chǎng)估值理論的適用場(chǎng)景，把握好不同類(lèi)型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。

他表示，估值高低直接體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)上市公司的認(rèn)可程度。上市公司尤其是國(guó)有上市公司，一方面要“練好內(nèi)功”，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，要進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，這也是提高上市公司質(zhì)量的應(yīng)有之義。

問(wèn)題二：資本市場(chǎng)的投資文化

易會(huì)滿(mǎn)提到，恪守“看門(mén)人”責(zé)任是國(guó)際上對(duì)保薦中介機(jī)構(gòu)的基本要求，把真實(shí)的公司選出來(lái)是底線，把優(yōu)秀的公司選出來(lái)是水平。但有的機(jī)構(gòu)過(guò)于關(guān)注“可批性”，對(duì)“可投性”重視不夠，甚至還有的“帶病闖關(guān)”。專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注是一流投資機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但一些投資機(jī)構(gòu)還沒(méi)能牢固樹(shù)立價(jià)值投資的理念，熱衷于追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，“散戶(hù)化”特征明顯。

“我們要充分吸收借鑒成熟市場(chǎng)尊崇法治、恪守契約精神等理念，完善相應(yīng)的會(huì)計(jì)核算、考核評(píng)價(jià)制度，秉持專(zhuān)業(yè)態(tài)度，涵養(yǎng)良好的職業(yè)操守，讓資本市場(chǎng)更加健康、充滿(mǎn)活力?！币讜?huì)滿(mǎn)說(shuō)。

易會(huì)滿(mǎn)提到，要把資本市場(chǎng)一般規(guī)律與中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際相結(jié)合，與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，這是學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大關(guān)于“兩個(gè)結(jié)合”重要論述的具體思考。具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

我國(guó)經(jīng)濟(jì)以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)，真誠(chéng)歡迎境外機(jī)構(gòu)和資金更廣泛、更深入?yún)⑴c中國(guó)資本市場(chǎng)。

A股市場(chǎng)境內(nèi)投資者持股占比超過(guò)95%，機(jī)構(gòu)做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風(fēng)，不能急功近利、過(guò)于浮躁。

要更加注重從中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化中汲取智慧，弘揚(yáng)穩(wěn)健執(zhí)中、求真務(wù)實(shí)、重諾守信、謙虛謹(jǐn)慎等文化理念，并健全與之相適應(yīng)的公司治理、激勵(lì)約束、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管制度體系。

問(wèn)題三：投資者結(jié)構(gòu)

“從全球看，各國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)差異較大，也沒(méi)有最佳的投資者結(jié)構(gòu)，但機(jī)構(gòu)化是一個(gè)大趨勢(shì)?！币讜?huì)滿(mǎn)表示，近年來(lái)，A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)正在發(fā)生積極的趨勢(shì)性變化，機(jī)構(gòu)投資者持股和交易占比穩(wěn)步上升，個(gè)人投資者交易占比逐步下降到60%左右。

他說(shuō)，個(gè)人投資者數(shù)量超過(guò)2億，這是我國(guó)資本市場(chǎng)最大的市情，是市場(chǎng)活力的重要來(lái)源，也是市場(chǎng)功能正常發(fā)揮的重要支撐。證監(jiān)會(huì)要在繼續(xù)發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資力量的同時(shí)，更加重視中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)。

下一步，證監(jiān)會(huì)需進(jìn)一步加大工作力度，采取更多管用舉措。包括：在信息披露安排上，進(jìn)一步突出簡(jiǎn)明易懂，讓中小投資者愿意看、看得明白；督促上市公司更加關(guān)注中小投資者訴求，提供平等、暢通的交流渠道；更好落實(shí)先行賠付、責(zé)令回購(gòu)、民事賠償責(zé)任優(yōu)先等制度安排。

要點(diǎn)四：進(jìn)一步健全市場(chǎng)功能將重點(diǎn)把握五個(gè)原則

易會(huì)滿(mǎn)指出，堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，堅(jiān)持敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專(zhuān)業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)，形成合力的監(jiān)管理念，既不照搬照抄，也不固步自封，扎實(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)理論創(chuàng)新、實(shí)踐創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能。

他認(rèn)為，重點(diǎn)應(yīng)把握好以下五個(gè)原則。

一是堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo)。把市場(chǎng)的力量與政府的作用更好結(jié)合起來(lái)，充分發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)，加快構(gòu)建各方共建共治共享的市場(chǎng)生態(tài)，不斷推進(jìn)資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化。

二是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)著力點(diǎn)。主動(dòng)融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局，更好落實(shí)高水平科技自立自強(qiáng)、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等戰(zhàn)略部署，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。制定實(shí)施新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案。

“當(dāng)前，要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn)，支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開(kāi)展股權(quán)融資。”易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)。

三是堅(jiān)持完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。秉持市場(chǎng)化法治化原則，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，結(jié)合中國(guó)特色和發(fā)展階段特征，深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，擴(kuò)大高水平制度型對(duì)外開(kāi)放。

四是堅(jiān)持守牢風(fēng)險(xiǎn)底線。健全資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警處置問(wèn)責(zé)制度體系，穩(wěn)妥做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范處置，推動(dòng)依法將各類(lèi)金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管。

五是堅(jiān)持人民立場(chǎng)。牢記保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的監(jiān)管使命，充分尊重投資者、敬畏投資者，完善立體化的投保安全網(wǎng)。

要點(diǎn)五：深化新三板改革創(chuàng)新扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容

本月15日，北交所開(kāi)市交易滿(mǎn)一周年。就此，易會(huì)滿(mǎn)表示，一年來(lái)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展、突出特色，推動(dòng)北交所建設(shè)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。

北交所各項(xiàng)基礎(chǔ)制度安排初步經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，上市公司中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)公司占比超過(guò)八成，創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，對(duì)新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的帶動(dòng)作用不斷增強(qiáng)，層層遞進(jìn)的市場(chǎng)格局進(jìn)一步形成。

易會(huì)滿(mǎn)表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將深化新三板改革創(chuàng)新，扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容；統(tǒng)籌推進(jìn)投資端制度改革，豐富投資者類(lèi)型，推動(dòng)混合交易、融資融券等制度落地實(shí)施，提升市場(chǎng)流動(dòng)性；完善債券、基金、資產(chǎn)證券化、指數(shù)等產(chǎn)品體系，進(jìn)一步增強(qiáng)北交所市場(chǎng)功能和活力，以更大力度打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

人民銀行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清：加快社會(huì)領(lǐng)域補(bǔ)短板 促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)

“我國(guó)總儲(chǔ)蓄率高、社會(huì)資金相對(duì)寬裕，只有統(tǒng)籌政府、企業(yè)、事業(yè)單位和居民個(gè)人等各方力量，才能優(yōu)化配置各類(lèi)資源，全面加快社會(huì)領(lǐng)域補(bǔ)短板的進(jìn)程。”人民銀行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清11月21日在2022金融街論壇年會(huì)上發(fā)表“加快社會(huì)領(lǐng)域補(bǔ)短板 促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)”主題演講時(shí)表示。

他提出，要借鑒“貸款修路、收費(fèi)還貸”這一成功實(shí)踐，改革完善社會(huì)領(lǐng)域投融資體制。強(qiáng)化金融政策與財(cái)政政策協(xié)同，政策性金融與商業(yè)性金融配合，直接融資與間接融資銜接，支持符合條件的醫(yī)院、學(xué)校，以及文化、體育、養(yǎng)老、托育等機(jī)構(gòu)借助多種融資工具實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

“毋庸諱言，過(guò)去曾經(jīng)發(fā)生過(guò)一些負(fù)面案例，有的醫(yī)院、學(xué)校由于盲目舉債或管理不善陷入經(jīng)營(yíng)困境?！惫鶚?shù)清表示，為避免發(fā)生類(lèi)似問(wèn)題，必須遵循各類(lèi)社會(huì)事業(yè)的內(nèi)在規(guī)律，差別化地建立健全政府部門(mén)、融資主體、金融機(jī)構(gòu)各自的約束機(jī)制。要重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流平衡，科學(xué)設(shè)定債務(wù)融資預(yù)警監(jiān)測(cè)指標(biāo)，確保機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目健康可持續(xù)發(fā)展。

發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系也是改善社會(huì)領(lǐng)域供給的重要舉措。他表示，第三支柱方面，經(jīng)過(guò)近些年的清理整治，目前真正具有養(yǎng)老屬性的保險(xiǎn)產(chǎn)品快速增加，為人民群眾積累了規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億元的養(yǎng)老責(zé)任準(zhǔn)備金。專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)一年來(lái)，投保人數(shù)超過(guò)25萬(wàn)，其中包括4.7萬(wàn)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)勞動(dòng)者和各類(lèi)靈活就業(yè)人員。養(yǎng)老理財(cái)已發(fā)行49只產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)1000億元。特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品已在五個(gè)城市試點(diǎn)推出。

“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，最要緊的是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)名實(shí)相符、運(yùn)作安全的商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。通過(guò)優(yōu)化大類(lèi)資產(chǎn)配置，設(shè)立收益平滑基金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力的群體，提供相匹配的養(yǎng)老金融產(chǎn)品?！惫鶚?shù)清表示，三個(gè)支柱所積累的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，都應(yīng)堅(jiān)持“長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期收益、價(jià)值投資創(chuàng)造價(jià)值、審慎投資合理回報(bào)”理念，將一定比例投入社會(huì)領(lǐng)域的事業(yè)和產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮出強(qiáng)大的“動(dòng)車(chē)組”作用。

最近，由于市場(chǎng)看好經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景，債券收益率有所上升，引發(fā)部分銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)。

“這是市場(chǎng)自身調(diào)整表現(xiàn)，總體風(fēng)險(xiǎn)完全可控?！彼硎荆F(xiàn)在個(gè)人投資者可選擇的金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富多樣，同時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜，需要很好地把握收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，宣揚(yáng)“保本高收益”“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”肯定都是金融詐騙。

人民銀行行長(zhǎng)易綱：研究設(shè)立鼓勵(lì)商業(yè)銀行支持“保交樓”結(jié)構(gòu)性政策工具

人民銀行行長(zhǎng)易綱11月21日在2022金融街論壇年會(huì)上表示，我國(guó)貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的支持比較有力。受疫情、外部沖擊等超預(yù)期因素影響，今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力，穩(wěn)健的貨幣政策及時(shí)加大了實(shí)施力度。

“從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效果看，我國(guó)宏觀政策力度把握比較合適。既有力支持了宏觀經(jīng)濟(jì)大局的穩(wěn)定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價(jià)形勢(shì)的基本穩(wěn)定，還兼顧了內(nèi)外均衡?！币拙V表示，過(guò)去5年我國(guó)CPI年均漲幅保持在2%左右；今年以來(lái)人民幣對(duì)美元有所貶值，但貶值幅度小于其他主要貨幣，保持了人民幣幣值和購(gòu)買(mǎi)力的基本穩(wěn)定。在加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的同時(shí)，近年來(lái)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模保持了相對(duì)穩(wěn)定。

易綱表示，截至9月末，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模為40萬(wàn)億元左右，過(guò)去5年的平均增長(zhǎng)率為2.6%，保持了相對(duì)穩(wěn)定。近幾年，人民銀行通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)滿(mǎn)足貨幣信貸增長(zhǎng)對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求。據(jù)易綱介紹，2018年以來(lái)，人民銀行累計(jì)實(shí)施了降準(zhǔn)13次，平均法定存款準(zhǔn)備金率從15%降至約8%，共釋放了長(zhǎng)期流動(dòng)性約10.8萬(wàn)億元，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?；痉€(wěn)定在38萬(wàn)億元到40萬(wàn)億元之間，而廣義貨幣（M2）余額則從2017年末的近170萬(wàn)億元增加到現(xiàn)在的260多萬(wàn)億元，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度比較穩(wěn)固。

易綱表示，我國(guó)貨幣政策的一個(gè)特點(diǎn)是總量與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。“穩(wěn)健貨幣政策不僅有總量上的支持，也有結(jié)構(gòu)上的特色?！彼硎?，人民銀行聚焦供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的堵點(diǎn)、難點(diǎn)，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等領(lǐng)域的金融服務(wù)，推動(dòng)普惠金融“量增、面擴(kuò)、價(jià)降”。

結(jié)構(gòu)性工具分為長(zhǎng)期性工具和階段性工具兩種。易綱表示，支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)是長(zhǎng)期性工具，目前余額是2.5萬(wàn)億元；近年來(lái)，人民銀行創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新、交通物流、設(shè)備更新改造等專(zhuān)項(xiàng)再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬(wàn)億元。

易綱還在會(huì)上表示，房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)很多上下游行業(yè)，其良性循環(huán)對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一些調(diào)整，人民銀行配合有關(guān)部門(mén)和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了個(gè)人住房貸款利率和首付比例，支持剛性和改善性住房需求。易綱表示，針對(duì)前期一些房企風(fēng)險(xiǎn)暴露導(dǎo)致逾期交房，人民銀行出臺(tái)了2000億元“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)借款，支持已售住房的建設(shè)交付，并研究設(shè)立了鼓勵(lì)商業(yè)銀行支持“保交樓”結(jié)構(gòu)性政策工具。最近，人民銀行擴(kuò)大了支持民企發(fā)債的“第二支箭”，為民企發(fā)債提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)也在支持范圍以?xún)?nèi)。

人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝：人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性日益凸顯 中國(guó)外匯市場(chǎng)將保持穩(wěn)健運(yùn)行

人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝11月21日在2022金融街論壇年會(huì)上表示，今年以來(lái)，受“高通脹”和“緊貨幣”影響，國(guó)際金融市場(chǎng)，包括外匯市場(chǎng)，經(jīng)歷了劇烈震蕩的一年，中國(guó)外匯市場(chǎng)展現(xiàn)了較好的韌性。

“中國(guó)外匯市場(chǎng)展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強(qiáng)。”潘功勝表示，與前兩次美元升值時(shí)期相比，2021年以來(lái)人民幣匯率對(duì)美元指數(shù)波動(dòng)的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平?？缇迟Y金流動(dòng)雖有波動(dòng)，但總體平穩(wěn)有序。

潘功勝表示，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性日益凸顯。今年以來(lái)，全球主要國(guó)家債券普遍收益率上升、價(jià)格下跌，人民幣債券成為少數(shù)價(jià)格穩(wěn)定的金融資產(chǎn)。與其他新興市場(chǎng)債券不同，人民幣債券為準(zhǔn)安全資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)收益特征與發(fā)達(dá)國(guó)家債券更接近。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策以我為主，利率和匯率走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，令人民幣債券在全球資產(chǎn)配置中呈現(xiàn)較好分散化效果。

“向前看，中國(guó)外匯市場(chǎng)將保持穩(wěn)健運(yùn)行?！迸斯俦硎荆环矫?，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，通脹仍高于政策目標(biāo)，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震蕩，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美元升值動(dòng)能減弱、強(qiáng)升值周期或已接近尾聲。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好基本面不會(huì)改變。前期穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多項(xiàng)政策措施落地生效，將進(jìn)一步釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。

潘功勝表示，金融部門(mén)出臺(tái)了多項(xiàng)金融支持政策，配合房地產(chǎn)市場(chǎng)主管部門(mén)和各地政府，支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大保交樓金融支持力度，保護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，堅(jiān)決阻斷、弱化風(fēng)險(xiǎn)外溢，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期與信心。

在他看來(lái)，上述政策較好地發(fā)揮了逆周期調(diào)節(jié)的作用，產(chǎn)生了積極的市場(chǎng)效果。他表示，將堅(jiān)持中央關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的方針政策，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，遠(yuǎn)近結(jié)合，標(biāo)本兼治，推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康、可持續(xù)發(fā)展。未來(lái)，內(nèi)外部宏觀環(huán)境的變化將有助于維護(hù)中國(guó)外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

潘功勝認(rèn)為，從歷史長(zhǎng)周期看，全球宏觀環(huán)境可能由“大緩和”走向“高波動(dòng)”。20世紀(jì)80年代到2019年，全球宏觀環(huán)境以低通脹、低波動(dòng)為突出特征，可視為“大緩和時(shí)代”，但這一趨勢(shì)在2021年已發(fā)生轉(zhuǎn)變。疫情后主要發(fā)達(dá)國(guó)家的大規(guī)模刺激政策提振了需求，但供應(yīng)鏈擾動(dòng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張、國(guó)際地緣政治沖突等限制供給恢復(fù)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家通脹遠(yuǎn)高于政策目標(biāo)。主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)幅度大幅上升，全球宏觀環(huán)境或步入“高波動(dòng)時(shí)代”。

“由于通脹尚在高位而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能已放緩，全球主要央行貨幣政策將面臨穩(wěn)增長(zhǎng)和控通脹的兩難權(quán)衡?！迸斯俦硎尽?/p>

記者：馬婧妤、梁銀妍、張瓊斯、韓宋輝

責(zé)編：邵子怡 校對(duì)：張 宇

制作：何永欣 圖編：趙雁旎 總審讀：朱建華

監(jiān)制：張曉光 簽發(fā)：潘林青

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