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近期和大家講了不少醫(yī)療相關(guān)的基金。

包括恒生醫(yī)療，港股通醫(yī)藥，標(biāo)普生物科技，還有一大堆醫(yī)療主動(dòng)等...

表現(xiàn)勉強(qiáng)還行哈。

不過(guò)醫(yī)療基的選擇可不只那么點(diǎn)。

除了內(nèi)地，還有大量海外的...

今天我給大家再補(bǔ)充一個(gè)，值得長(zhǎng)期關(guān)注的海外醫(yī)療指數(shù)。

可以雷打不動(dòng)，無(wú)腦持有的那種...

這個(gè)指數(shù)呢，匯總了全球最牛的近一百家醫(yī)療巨頭公司。

從成立至今，穩(wěn)定戰(zhàn)勝了標(biāo)普500，并且風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)更小，夏普比率很高。

它的全名叫標(biāo)普全球1200醫(yī)療保健指數(shù)，后簡(jiǎn)稱(chēng)“標(biāo)普全球醫(yī)療”哈。

先看業(yè)績(jī)，從1995年至今，標(biāo)普全球醫(yī)療上漲11.2倍，折合年化收益：9.3%。

同期標(biāo)普500指數(shù)上漲7.7倍，折合年化收益8.0%。

除了業(yè)績(jī)之外，風(fēng)控也不錯(cuò)。

1995年至今，標(biāo)普全球醫(yī)療最大回撤-42.1%，年化波動(dòng)率16.3%。

同期標(biāo)普500指數(shù)的最大回撤為-56.8%，年化波動(dòng)率17.6%。

原因也不多說(shuō)了，醫(yī)療行業(yè)屬于非周期性行業(yè)，生老病死，該花都得花。

由于不易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，因此自然不會(huì)大起大落。

自1995年以來(lái)，標(biāo)普全球醫(yī)療排在所有行業(yè)指數(shù)第二名，僅次于同期的標(biāo)普全球科技。

你們可能會(huì)說(shuō)，醫(yī)療行業(yè)的優(yōu)秀，是不是有個(gè)別大牛股帶動(dòng)的偶然成分？

不然，其實(shí)全球大多數(shù)國(guó)家的醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期表現(xiàn)都很牛。

英國(guó)自08年以來(lái)，標(biāo)普英國(guó)醫(yī)療指數(shù)漲幅排在第二，僅次于科技。

而日本同樣也是，日本醫(yī)療指數(shù)排在第二名，僅次于通信服務(wù)。

歐洲醫(yī)療指數(shù)排在第三名，僅次于可選消費(fèi)和主要消費(fèi)。

再?gòu)膰?guó)內(nèi)來(lái)看：

自2000年以來(lái)，醫(yī)藥生物行業(yè)排在申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中第4名。

2004年以來(lái)，恒生醫(yī)療排在恒生29個(gè)行業(yè)指數(shù)中第2名。

這足以說(shuō)明，全球主要國(guó)家里面，醫(yī)療行業(yè)的長(zhǎng)期表現(xiàn)都是非常優(yōu)秀的。

那么全球眾多地區(qū)的醫(yī)療指數(shù)，誰(shuí)的表現(xiàn)更好？

從08年7月至今，表現(xiàn)最好的還得數(shù)國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥生物指數(shù)。

我們得益于加上世貿(mào)組織后的全球化推動(dòng)，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)迅速崛起，搶占了全球不少市場(chǎng)份額。

其次是美國(guó)標(biāo)普500醫(yī)療指數(shù)。

再就是港股恒生醫(yī)療指數(shù)。

緊接著就是標(biāo)普全球1200醫(yī)療，隨后是英國(guó)醫(yī)療，歐洲醫(yī)療，日本醫(yī)療…

那你可能說(shuō)了，既然國(guó)內(nèi)醫(yī)藥表現(xiàn)好，我關(guān)注全球醫(yī)療干嘛？

其實(shí)歷史數(shù)據(jù)不能代表未來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)更大，全球醫(yī)療顯然要穩(wěn)得多，配置的意義也就不同。

那接下來(lái)我們?cè)賮?lái)分析一下標(biāo)普全球1200醫(yī)療指數(shù)的權(quán)重股：

從跟蹤基金的前十大持倉(cāng)股來(lái)看，分別為：

1、聯(lián)合健康（6.7%），全球最大醫(yī)療險(xiǎn)、醫(yī)療服務(wù)公司

2、強(qiáng)生公司（6.5%）全球最大醫(yī)療保健品及消費(fèi)護(hù)理產(chǎn)品公司

3、輝瑞制藥（4.1%）全球最大生物制藥公司之一

4、艾伯維（3.7%）全球最大生物制藥公司之一

5、禮來(lái)（3.5%）全球最大生物制藥公司之一

6、默克（3.3%）全球最大生物制藥公司之一

7、賽默飛世爾科技（2.9%）全球最大醫(yī)療儀器服務(wù)商

8、羅氏（2.6%）全球診斷領(lǐng)域龍頭，腫瘤領(lǐng)域龍頭

9、雅培（2.6%）全球最大醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品龍頭

10、諾華（2.4%）全球處方藥、仿制藥領(lǐng)域龍頭

基本上，標(biāo)普全球醫(yī)療的成分股，都是有百年悠久歷史的醫(yī)藥巨頭~

比如輝瑞成立于1849年，強(qiáng)生成立于1886年，默克成立于1668年。

這些公司經(jīng)營(yíng)了上百年，內(nèi)部的組織架構(gòu)，還有盈利模式，都已經(jīng)很成熟了。

就拿輝瑞說(shuō)吧，大家也熟悉點(diǎn)，目前輝瑞的(Paxlovid)新冠口服藥，單盒價(jià)格賣(mài)到3000元，毛利率預(yù)估在70%以上。

2021年?duì)I收800億美元，其中有一半來(lái)自新冠產(chǎn)品的貢獻(xiàn)...

而這些醫(yī)療巨頭公司的長(zhǎng)期ROE也普遍超過(guò)20%，盈利能力自然也不用多說(shuō)~

再看估值的話，前十大持倉(cāng)股平均市盈率為25倍，市凈率為10倍。

此估值在歷史上處于什么區(qū)間呢？

以輝瑞制藥為例，目前市盈率為9倍，歷史PE-BANDS處在第一和第二軌之間，低于中位數(shù)17倍。

不過(guò)估值低是因?yàn)檩x瑞新冠藥增長(zhǎng)迅猛，未來(lái)隨著疫情恢復(fù)，很難長(zhǎng)期維持這么高的業(yè)績(jī)。

再看強(qiáng)生公司，目前市盈率23.7倍，處于四軌邊緣，高于中位數(shù)19倍，算是合理偏高區(qū)間。

聯(lián)合健康，目前市盈率22.7倍，高于中位數(shù)17.6倍，和強(qiáng)生一樣處于合理偏高區(qū)間。

再看艾伯維，目前市盈率20.4倍，低于中位數(shù)21.4倍，合理偏低區(qū)間。

默克集團(tuán)，18.6倍市盈率，低于中位數(shù)20.4倍，合理偏低區(qū)間。

因此從五大成分股來(lái)看，咱們會(huì)發(fā)現(xiàn)標(biāo)普全球醫(yī)療成分股的估值，有高有低。

指數(shù)的中位數(shù)市盈率25倍，處于歷史中樞水平。

總體說(shuō)不上很便宜，但也沒(méi)有太大的泡沫。

接下來(lái)再分析一下相關(guān)的跟蹤基金~

目前市場(chǎng)上跟蹤的基金僅有一只，廣發(fā)全球醫(yī)療保健。

來(lái)觀察下這只基金成立來(lái)跟蹤指數(shù)的業(yè)績(jī)偏差度：

如圖，基金和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的走勢(shì)總體差不多（統(tǒng)一按美元計(jì)價(jià)），2014年來(lái)，總收益比標(biāo)普全球醫(yī)療多2%。

考慮到指數(shù)每年還有1%左右的股息，而基金也有1.05%的費(fèi)率，這部分基本互相抵消。

所以這么看基金的跟蹤度還是可以的~

最后做個(gè)總結(jié)吧。

全球醫(yī)療這個(gè)板塊，因?yàn)樯喜∷肋@事，幾乎沒(méi)有周期可言，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定。

而且海外醫(yī)療受政策波動(dòng)的影響，也遠(yuǎn)小于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥板塊。

因此它最大的特色就是很穩(wěn)，波動(dòng)和預(yù)期收益都不算高。

從14年以來(lái)至今，只有16年是負(fù)收益，而且就負(fù)了1%，其他年份都是正收益，投資體驗(yàn)比300好很多。

可缺點(diǎn)也明顯，太穩(wěn)了，有點(diǎn)守強(qiáng)攻弱的味道。

比如14、17、19、20年，都沒(méi)跑贏瘋漲的滬深300。

但因?yàn)楹苌俅蟮?，總收益方面，全球醫(yī)療還是大幅戰(zhàn)勝了滬深300。

OK，最后說(shuō)幾句：

目前A股估值合理偏低，整體性價(jià)比不弱于美股，所以分享這個(gè)指數(shù)，并不是我的投資建議。

寫(xiě)此文一方面方便我自己做研究，同時(shí)也能給你們多個(gè)選擇，知道有這么個(gè)挺穩(wěn)的指數(shù)，或許未來(lái)用得上。

再說(shuō)說(shuō)跟蹤基金的缺點(diǎn)吧。

首先是目前基金選擇只有一只，還是場(chǎng)外的，限購(gòu)，1萬(wàn)/天，我的天...

未來(lái)QDII份額不夠，搞不好還可能會(huì)隨時(shí)關(guān)掉。

其次是費(fèi)率也不算低，0.8%管理費(fèi)+0.25%的托管費(fèi)/年。

唉，希望盡快推出一些費(fèi)率更低，場(chǎng)內(nèi)可以跟蹤的ETF吧。

QDII基金發(fā)展，任重而道遠(yuǎn)。

就說(shuō)這些~