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得益于新冠疫苗收入，醫(yī)藥研發(fā)CRO企業(yè)北京思睦瑞科醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“思睦瑞科”）2021年起業(yè)績大增，并開始向資本市場發(fā)起沖擊。深交所官網顯示，思睦瑞科創(chuàng)業(yè)板IPO已披露首輪問詢回復。財務數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司26.25%的營收來自于新冠疫苗項目，新冠疫苗項目貢獻的凈利潤占總凈利潤的比重為45.92%，已接近半數(shù)。隨著疫情防控進入新階段，公司經營業(yè)績是否具有可持續(xù)性，是目前面臨的重要考驗。此外，在首輪問詢中，深交所關注了公司募投項目，公司存在賬上資金充足仍募資補流的情況。

新冠疫苗收入、凈利占比逐期增加

報告期內，思睦瑞科來自于新冠疫苗項目的收入及凈利潤占比逐期增加。

招股書顯示，思睦瑞科是一家具有大樣本、多中心（現(xiàn)場）臨床試驗設計、運營及數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計專業(yè)服務能力的醫(yī)藥研發(fā)CRO，致力于為以疫苗、慢性病、傳染病領域為主的生物醫(yī)藥企業(yè)提供一體化研發(fā)服務和跨越全周期的臨床研究創(chuàng)新解決方案。

報告期內，思睦瑞科歸屬凈利潤經歷了先下降再上升的階段。財務數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為1.51億元、1.88億元、2.75億元、1.91億元；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為3191.95萬元、2360.89萬元、5152.43萬元、4321.03萬元。

2021年以來，公司凈利上升可主要歸功于新冠疫苗項目。據(jù)了解，目前國內新冠疫苗主要采用5條技術路線，包括滅活疫苗、重組蛋白疫苗、腺病毒載體疫苗、鼻噴流感病毒載體疫苗、核酸疫苗。思睦瑞科新冠疫苗項目收入則主要來自滅活疫苗、重組蛋白疫苗和核酸疫苗項目。

財務數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科新冠項目對營業(yè)收入影響金額分別約為389.03萬元、4265.73萬元、5002.15萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.07%、15.52%、26.25%，逐期大幅增加。

凈利潤方面，2020-2021年以及2022年上半年，新冠項目對凈利潤影響金額分別為101.87萬元、2143.83萬元、2293.06萬元，占凈利潤比例分別為3.67%、34.69%、45.92%。

可以看出，直至2022年上半年，公司已有逾四成凈利由新冠項目貢獻。隨著疫情防控措施優(yōu)化調整，未來新冠相關業(yè)務業(yè)績是否具有可持續(xù)性需要公司給出答案。在首輪問詢中，深交所要求思睦瑞科結合新冠疫苗領域收入或利潤占比情況，說明新冠疫情對經營業(yè)績可持續(xù)性的影響。

思睦瑞科也直言，后續(xù)隨著新冠疫情逐步得到控制，公司新冠疫苗項目實現(xiàn)的收入和利潤可能有所回落，導致公司經營業(yè)績出現(xiàn)下滑的風險。

此外，思睦瑞科表示，如果新冠病毒感染在公司臨床試驗項目所開展的區(qū)域暴發(fā)，則可能會在一定程度上延緩公司相關項目的推進速度，從而對公司的經營業(yè)績和財務狀況產生一定不利影響。

在接受北京商報記者采訪時，思睦瑞科證券部工作人員提到，新冠病毒感染也增強了人們的健康防護意識，提升了人們對于疫苗在預防傳染病方面的認知水平，這顯然有利于疫苗行業(yè)的發(fā)展和疫苗領域CRO行業(yè)滲透率的進一步提高。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經理鄧之東表示，新冠疫苗市場的發(fā)展趨勢是擴展適應癥。新冠病毒持續(xù)變異，新冠疫苗保持持續(xù)有效性，適應癥就要相應擴展，以滿足不斷變化的市場防控需求。對于疫苗企業(yè)來說，想要獲得市場青睞，一方面可以擴大新冠疫苗適應癥，另一方面，可以轉型流感、猴痘等相關或相近的疫苗和藥品，開發(fā)新的產品業(yè)務線。

賬上資金充足仍要募資補流

在賬上有充足貨幣資金情況下，思睦瑞科募資補流的情況遭到了深交所質疑。

招股書顯示，本次創(chuàng)業(yè)板IPO，思睦瑞科擬募集資金6.5億元，擬分別投向臨床監(jiān)查服務平臺建設項目、思睦瑞科疫苗研發(fā)中心項目以及補充流動資金，擬分別投入募資額約1.99億元、2.51億元、2億元。

據(jù)了解，截至2022年上半年末，思睦瑞科貨幣資金余額約為3.52億元，交易性金融資產約為2346.55萬元。對此，深交所要求公司結合貨幣資金及理財產品金額、生產經營狀況，說明仍需募集資金進行補充流動資金的合理性。

值得一提的是，報告期內，思睦瑞科持續(xù)進行現(xiàn)金分紅。財務數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科分別分掉1500萬元、2410萬元、1237萬元、107.8萬元現(xiàn)金分紅，其中2020年金額最高，超過當年實現(xiàn)的歸屬凈利潤。

投融資專家許小恒表示，有部分IPO企業(yè)會存在貨幣資金較為充裕，并且報告期內曾經有過大額分紅的情況下，募集資金進行補充流動資金。對此，監(jiān)管層往往會對公司募資補流的合理性和必要性提出質疑。只要合理作出解釋，這一情況就不會成為企業(yè)上市的絆腳石。

思睦瑞科證券部工作人員在接受北京商報記者采訪時表示，公司利潤分配方案均由公司股東會審議批準，履行了相應的決策程序，現(xiàn)金分紅的情況符合《公司章程》相關條款的規(guī)定。募集資金投資項目緊密圍繞公司主營業(yè)務，是公司依據(jù)未來發(fā)展規(guī)劃作出的戰(zhàn)略性安排。

思睦瑞科還表示，公司賬面資金主要為預收賬款和最近一次的股權融資，因此公司預收賬款/合同負債金額較高，為確保項目的順利開展，必須對資金的使用進行合理的規(guī)劃，以防出現(xiàn)流動性不足，進而影響到公司償債能力和業(yè)務的持續(xù)開展。

此外，思睦瑞科疫苗研發(fā)中心項目投資概算中，房屋購置成本及裝修改造工程投資占比較高。據(jù)了解，在公司研發(fā)中心項目中，9618.47萬元用于廠房購置費用，1.02億元用于儀器、設備采購安裝費用，4443.96萬元用于裝修改造工程，占比分別約為38.27%、40.4%、17.68%。

對此，深交所要求思睦瑞科說明研發(fā)中心項目投資中廠房購置、裝修改造工程占比較高的合理性，是否為變相投資房地產項目。

北京商報記者 丁寧