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地主家也沒有余糧了。

作者 | 張凱旌

編輯丨高巖

來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

外賣、打車、共享單車、直播、教培、社區(qū)團(tuán)購(gòu)……幾個(gè)已經(jīng)被人們習(xí)以為常的詞語(yǔ)，背后卻濃縮了互聯(lián)網(wǎng)巨頭們相互拼殺的數(shù)場(chǎng)戰(zhàn)役。那是一個(gè)大廠只要嗅到風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)不惜代價(jià)進(jìn)場(chǎng)搶賽道、搶機(jī)會(huì)的時(shí)代，一年燒光千億的社區(qū)團(tuán)購(gòu)項(xiàng)目就在眼前，但現(xiàn)在，無論是否有準(zhǔn)備好，他們都正在向那個(gè)時(shí)代告別。

2022年行將結(jié)束，截至目前騰訊、阿里、字節(jié)、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠對(duì)外投資的節(jié)奏明顯放緩，不僅頻率和金額大幅下滑，還開始“賣賣賣”，不斷出售手中資產(chǎn)。

來源：罐頭圖庫(kù)

這不失為自保的一種方式?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷了二十余年的浮沉后，不少大廠都已經(jīng)陷入了增長(zhǎng)瓶頸，哪還有精力分給曾經(jīng)的盟友。

不過，貴為曾經(jīng)一擲千金的行業(yè)巨頭，互聯(lián)網(wǎng)大廠們的一舉一動(dòng)依舊備受關(guān)注。畢竟冬天終究會(huì)過去，沁潤(rùn)在社會(huì)動(dòng)脈中的互聯(lián)網(wǎng)也不會(huì)只甘于做歷史的注腳。那么，在捂緊錢袋子的當(dāng)下，大廠都做出了哪些投資選擇？曾經(jīng)的投資盛況還能回來嗎？

大廠投資的拐點(diǎn)

五年前的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)會(huì)后，一張“東興夜宴”的飯局合影火了。此前的“烏鎮(zhèn)夜宴”都是網(wǎng)易丁磊做東，這一年王興和劉強(qiáng)東干脆自己組局，最有意思的是飯桌上的座次順序。

馬化騰身著圓領(lǐng)T恤端坐中央，其余大佬則普遍西裝革履，穿著頗為正式。最上首是王興、劉強(qiáng)東，高瓴資本張磊、滴滴程維、快手宿華、摩拜王曉峰、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)王慧文、知乎周源、58姚勁波、京東金融陳生強(qiáng)、聯(lián)想楊元慶、紅杉資本沈南鵬、字節(jié)張一鳴和小米雷軍也悉數(shù)在場(chǎng)。

來源：中新經(jīng)緯

不難發(fā)現(xiàn)，這次飯局宛如“騰訊系”大聚會(huì)，席上多位大佬的企業(yè)，都是騰訊的重點(diǎn)投資對(duì)象。

2010年的“3Q大戰(zhàn)”后，騰訊轉(zhuǎn)向開放。用馬化騰的話說，騰訊要“將半條命交給合作伙伴”。至2017年，騰訊已經(jīng)投出了互聯(lián)網(wǎng)的“半壁江山”，“東興局”就是最好的例證；2019年初，騰訊總裁劉熾平在投資年會(huì)上稱，過去11年騰訊投資了700家企業(yè)，其中63家已經(jīng)上市，122家成為市值/價(jià)值超10億美金的獨(dú)角獸。

那不僅是騰訊投資的高光時(shí)刻，也是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資的高光時(shí)刻。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2018年騰訊披露投資事件164起，累計(jì)投資金額達(dá)708.79億元，創(chuàng)公司歷史新高；同年，阿里巴巴披露投資事件74起，累計(jì)投資金額803.91億元，甚至超過騰訊。

“騰訊計(jì)劃向快手再投資10億到15億美元”“騰訊領(lǐng)銜四巨頭340億入股萬達(dá)商業(yè)”“騰訊計(jì)劃向美團(tuán)點(diǎn)評(píng)投資10億美元”“阿里150億投資分眾”“阿里、蘇寧參與華泰證券142億定增”……這些充斥著百億人民幣大手筆的表述，便是2018年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投圈的真實(shí)畫風(fēng)。

事實(shí)上，即使是到了2021年，互聯(lián)網(wǎng)投資仍呈一片火熱的景象。2014年才開始第一筆投資的字節(jié)跳動(dòng)，投資數(shù)量和金額都隨時(shí)間推移保持穩(wěn)步提升，至2021年，字節(jié)的投資數(shù)量已升至69起，投資金額也有245.73億元，無論是數(shù)量還是金額都超越了阿里；同年騰訊的投資數(shù)量更是達(dá)到276起，投資金額1391.09億元。

但這一切，都在2022年戛然而止。2021年底，騰訊以中期派息的方式將手中持有近九成、價(jià)值超千億港元的京東股票全部派發(fā)，吹響了收縮投資陣線的號(hào)角；不久前，騰訊又以相同的方式派發(fā)了持有的大部分美團(tuán)股票。除此之外，今年騰訊在二級(jí)市場(chǎng)拋售的公司還包括金山辦公、Sea Limited、新東方在線、步步高、華誼兄弟等。

同期，阿里也陸續(xù)減持了眾安在線、快狗打車、商湯科技等公司，其對(duì)優(yōu)酷的控股也從直接轉(zhuǎn)為間接。

伴隨著減持的，還有對(duì)戰(zhàn)投部門的裁撤。今年1月，字節(jié)跳動(dòng)傳出裁撤戰(zhàn)投部門的消息；7月，阿里戰(zhàn)投部門也出現(xiàn)縮編。誠(chéng)然，這并不意味著大廠戰(zhàn)投的消失，但至少現(xiàn)在，戰(zhàn)投部短期內(nèi)已經(jīng)成為了可以被砍掉的潛在成本。

而最能體現(xiàn)風(fēng)向變化的，還是投資金額和數(shù)量的直觀數(shù)字。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2014年來共有多家累計(jì)投資數(shù)量過百的互聯(lián)網(wǎng)大廠，以其中價(jià)值/市值較高的十家為例，騰訊、阿里、字節(jié)、百度、京東、小米、360、B站、好未來、58同城在今年的投資數(shù)量總計(jì)比去年減少了382次，各家分別同比下降了67%、64%、74%、53%、100%、41%、100%、73%、100%和100%。

100%意味著，京東、360、好未來和58同城在今年均沒有任何出手投資動(dòng)作。

而在投資金額方面，這十家大廠也均呈現(xiàn)斷崖式下跌的走勢(shì)。除了完全未出手的四家，騰訊、阿里、字節(jié)、百度、小米和B站在今年的投資金額分別同比下降了87%、91%、96%、5%、50%和94%，其中下降幅度最小的百度在2021年已經(jīng)同比降低了91%。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，包括大廠在內(nèi)，今年大量VC和PE的投資都有不同程度的下降，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)比較謹(jǐn)慎的階段。企業(yè)需要提升自己在資源和資金方面的利用效率。

也有頭部投資機(jī)構(gòu)的投資人認(rèn)為，在全球市場(chǎng)不確定性加劇的情況下，大廠傾向于握住更多現(xiàn)金，再伺機(jī)而動(dòng)。且從退出的項(xiàng)目來看，大部分也確實(shí)到了該退出的時(shí)機(jī)。

投資調(diào)倉(cāng)，大廠“變硬”？

雖然減緩了投資的節(jié)奏，但大廠們的投資并非就此歸零。受政策導(dǎo)向、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面的影響，大廠們正在調(diào)倉(cāng)換道。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2021年，游戲、企業(yè)服務(wù)、文娛傳媒和電商零售是最受上述十家大廠青睞的賽道。而到了2022年，最受歡迎的賽道變?yōu)榱讼冗M(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、文娛傳媒和智能硬件，醫(yī)療健康和汽車交通也有迎頭趕上之勢(shì)。

企業(yè)服務(wù)連續(xù)兩年居于高位并不難理解。在云計(jì)算發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)明顯、C端流量逐步見頂?shù)漠?dāng)下，發(fā)展上游B端企業(yè)服務(wù)、挖掘新藍(lán)海幾乎是大廠必然的選擇。

在這方面，阿里、騰訊和字節(jié)最為知名的產(chǎn)品便是釘釘、企業(yè)微信和飛書。且相較C端，B端業(yè)務(wù)更考驗(yàn)企業(yè)的技術(shù)、算法、協(xié)同等能力，為進(jìn)一步爭(zhēng)奪該領(lǐng)域的頭部位置，通過投資完善短板，加大布局自然成了性價(jià)比較高的途徑。

游戲和文娛傳媒的穩(wěn)定，則體現(xiàn)出騰訊對(duì)行業(yè)整體投資的影響力，以及“過冬”時(shí)期，大廠們又重新回歸深耕主業(yè)的趨勢(shì)。

2021年，十家大廠共計(jì)對(duì)游戲行業(yè)投資98起，對(duì)文娛傳媒行業(yè)投資63起，其中騰訊分別占65起、23起，B站分別占21起、19起。

游戲和文娛傳媒，一直是騰訊旗下的核心布局領(lǐng)域。依托龐大的社交流量，騰訊在新聞、小說、音樂、影視、綜藝、發(fā)布平臺(tái)等整個(gè)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈方面，擁有較為完整的生態(tài)；游戲則是騰訊的“搖錢樹”，2021年10月，《王者榮耀》已經(jīng)成為了第一個(gè)累計(jì)收入突破100億美元的移動(dòng)游戲。

而B站則是自有投資記錄開始，就一直專注于這兩個(gè)領(lǐng)域。2014年至今B站的162次投資中，有83%都獻(xiàn)給了游戲和文娛傳媒，在業(yè)內(nèi)人士看來，這是B站圍繞自身特點(diǎn)構(gòu)建內(nèi)容生態(tài)的重要方式。

值得一提的是，今年以來大廠明顯加強(qiáng)了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和硬科技領(lǐng)域公司的投資力度。以騰訊為例，不僅投資了多家人工智能、無人駕駛、生物醫(yī)療等領(lǐng)域的公司，還在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行了加碼；而阿里系也先后投資了工業(yè)智能企業(yè)億可能源、AR/MR設(shè)備研發(fā)商太若科技、存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)商長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等。

其中，小米對(duì)智能硬件、先進(jìn)制造、汽車交通方面的關(guān)注尤為突出。近兩年，小米投資了31家智能硬件企業(yè)、31家先進(jìn)制造企業(yè)、15家汽車交通企業(yè)，均為十家大廠之最。且小米偏愛在早期進(jìn)場(chǎng)，其選擇的標(biāo)的多數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模商業(yè)化，并且得到了產(chǎn)業(yè)鏈下游品牌的認(rèn)可。

對(duì)于大廠投資的轉(zhuǎn)舵，中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧認(rèn)為，一方面是國(guó)家政策的引導(dǎo)；另一方面是看到了這一巨大的市場(chǎng)空間；因此依托數(shù)字化技術(shù)幫助傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)服務(wù)有望成為互聯(lián)網(wǎng)大廠的第二增長(zhǎng)曲線。

與此同時(shí)，海外也是大廠布局的新重點(diǎn)。騰訊今年的90次投資中，海外占比達(dá)41%；而阿里年內(nèi)已經(jīng)三次對(duì)東南亞電商平臺(tái)Lazada注資，總計(jì)花費(fèi)超16億美元，11月底還在西班牙推出了新平臺(tái)Miravia；拼多多、字節(jié)也分別以Temu和Tik Tok Shop為抓手，發(fā)力跨境電商。

資深互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師表示，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)雖然遇到了瓶頸，但歐洲、東南亞、南美洲，非洲等地區(qū)還有發(fā)展空間?；ヂ?lián)網(wǎng)大廠在國(guó)內(nèi)積累的先進(jìn)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、工具和資本，到這些地區(qū)一樣可以落地。

投資盛況，還能回來嗎？

不過，丁道師指出，縱使大廠紛紛調(diào)倉(cāng)、出海，未來行業(yè)想要恢復(fù)到以前的投資盛況也相當(dāng)困難。

原本，大廠“揮金如土”投資的背后，既有財(cái)務(wù)上的考慮，也有戰(zhàn)略上的考慮。一方面，被投標(biāo)的能帶來豐厚的業(yè)績(jī)回報(bào)；另一方面，選擇與自身業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略定位相關(guān)的投資項(xiàng)目，也能在扶持更多中小企業(yè)的同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化自身的龍頭地位。

此外，如果某家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)確實(shí)不具備某一領(lǐng)域的“基因”，通過投資切入該領(lǐng)域無疑是最簡(jiǎn)單粗暴的方式。如騰訊一直以來被認(rèn)為不具備電商基因，但其投資的京東、拼多多，如今已經(jīng)成長(zhǎng)為電商界“三巨頭”；阿里被認(rèn)為沒有文娛基因，其也可通過對(duì)優(yōu)酷、芒果傳媒等的投資擴(kuò)張文娛版圖。

但是在強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張的大背景下，一是企業(yè)已經(jīng)無法通過市場(chǎng)支配地位獲取超額利潤(rùn)，且并購(gòu)、投資行為還會(huì)受到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)照；二是各平臺(tái)間“拆墻”后，通過綁定“派系”、“結(jié)盟”獲取流量已成為過去時(shí)。

更何況，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)已行至天花板，各賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，成熟格局基本確定，也很難再跑出拼多多這樣夾縫中生長(zhǎng)出的巨型公司。

而且在外部環(huán)境艱難的狀況下，一些短期內(nèi)看不到生態(tài)協(xié)作發(fā)展的可能、自身盈利能力又不出眾的企業(yè)，也不如落袋為安的真金白銀來得實(shí)在。

浙江大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林就曾評(píng)論騰訊派發(fā)美團(tuán)的舉動(dòng)稱，騰訊是想“收縮業(yè)務(wù)，和重資產(chǎn)的企業(yè)做切割，逐漸轉(zhuǎn)向主業(yè)?！卑⒗锝衲隃p持的快狗打車和商湯科技，也都符合生態(tài)協(xié)作有限、盈利情況不明朗的特點(diǎn)。

來源：罐頭圖庫(kù)

在此背景下，投身硬科技和實(shí)體產(chǎn)業(yè)可以讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從依賴業(yè)務(wù)品類擴(kuò)張帶來的增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向通過聚焦技術(shù)/產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的效率提升，從而更有效地激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新力和產(chǎn)品力。被投的企業(yè)也可以釋放負(fù)擔(dān)、擺脫束縛，充分參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。

時(shí)代變了，大廠的故事也該換個(gè)方式講了。

你對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大廠今年的收縮、裁員有怎樣的感觸？懷念巨頭們“神仙打架”的時(shí)代嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧！