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劫波渡盡，撥云見日。在一片忐忑與期許交織、彷徨與寄望互融中，我們告別了2022年，迎來了嶄新的2023年。在這辭舊迎新的重要時點，券商中國、券中社APP邀請各大金融機(jī)構(gòu)代表拍攝新春祝福視頻，分享2022年的心得感悟以及對2023年的展望。

興銀理財首席研究官徐寒飛在券商中國《預(yù)見·金兔》年終策劃中表示，2023年的投資關(guān)鍵詞是“拐點”，包括全球經(jīng)濟(jì)從“高通脹”轉(zhuǎn)為“低增長”、美聯(lián)儲加息將從“大步快上”的加息周期轉(zhuǎn)為“小幅慢動”的觀察期、中國經(jīng)濟(jì)增速將從“低位企穩(wěn)”轉(zhuǎn)為“持續(xù)復(fù)蘇”。

基于上述形勢，徐寒飛從大類資產(chǎn)配置角度做出六點判斷。徐寒飛認(rèn)為，2023年人民幣匯率可能重新進(jìn)入升值通道，十年美債利率低點預(yù)計將跌破3%，黃金的配置價值上升，預(yù)計全年回報超過10%，此外中國股票市場將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，預(yù)計全年回報在20%左右。

以下為視頻全文：

各位券商中國和券中社APP的用戶，大家新年好！我是興銀理財徐寒飛。

已經(jīng)過去的2022年，給大家印象最深刻的關(guān)鍵詞恐怕就是“虧損”，2022年確實是非常難掙錢的一年。從大類資產(chǎn)的回報來看，僅有原油、美元、人民幣債券等少數(shù)資產(chǎn)的回報為正，包括海外債券，全球股市在內(nèi)大部分資產(chǎn)的回報都在負(fù)的兩位數(shù)。從全球資產(chǎn)配置的角度來看，“難掙錢”的原因有三個，一是地緣政治沖突爆發(fā)帶來的能源供給沖擊，二是通脹高企帶來的美聯(lián)儲創(chuàng)紀(jì)錄的加息，三是國內(nèi)疫情反復(fù)和地產(chǎn)深度探底帶來的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)偏慢風(fēng)險。這些自上而下的宏觀層面的沖擊，要么不可預(yù)測，要么趨勢性很強，對資產(chǎn)價格的影響比較大。

那么展望2023年的投資，我認(rèn)為關(guān)鍵詞是“拐點”。前瞻性的來看，可能有如下幾個方面的“拐點”：

一是全球經(jīng)濟(jì)從“高通脹”轉(zhuǎn)為“低增長”，商品價格下跌、地產(chǎn)降溫、供應(yīng)鏈缺口緩解，美國的通脹壓力明顯下降，消費者物價指數(shù)出現(xiàn)了環(huán)比為負(fù)和同比增速連續(xù)回落，再加上PMI、消費以及地產(chǎn)銷售等宏觀指標(biāo)的持續(xù)下降，預(yù)計2023年上半年美國將經(jīng)歷物價和增長軟著陸，不排除進(jìn)入輕度衰退狀態(tài)；

二是美聯(lián)儲加息將從“大步快上”的加息周期轉(zhuǎn)為“小幅慢動”的觀察期，盡管當(dāng)前美國通脹水平離美聯(lián)儲合意通脹目標(biāo)2%還相距甚遠(yuǎn)，但是考慮到同比基數(shù)和環(huán)比持續(xù)回落，2023年通脹跳水至3%以下的概率不低，預(yù)計2023年美聯(lián)儲過渡到25bp的小幅加息節(jié)奏后，很快會進(jìn)入停止加息的“觀察期”；

三是中國經(jīng)濟(jì)增速將從“低位企穩(wěn)”轉(zhuǎn)為“持續(xù)復(fù)蘇”，盡管疫情尾聲還有波折，出口放緩可能形成拖累，但是隨著地產(chǎn)企穩(wěn)、消費恢復(fù)、政策效能提升等多重因素作用，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計會恢復(fù)到潛在增速以上；

此外，以俄烏沖突為標(biāo)志的地緣政治風(fēng)險，也可能有一定程度的改善，短期來看也可以改變投資者風(fēng)險偏好的方向。

基于上述形勢的判斷，從大類資產(chǎn)配置角度，我們認(rèn)為有以下判斷值得投資者關(guān)注：

一是人民幣匯率可能重新進(jìn)入升值通道，預(yù)計區(qū)間為6.5-6.8；

二是中國的股票市場將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，預(yù)計全年回報在20%左右；

三是國內(nèi)債券市場可能遭遇一定逆風(fēng)，尤其上半年債券組合的回報接近于零甚至為負(fù)，十年國債利率反彈的高點在3.3%附近；

四是美債利率可能出現(xiàn)下行，十年美債利率低點預(yù)計將跌破3.0%；

五是得益于美元走軟，美債利率下行，黃金的配置價值上升，預(yù)計全年回報超過10%；

六是由于內(nèi)外需求方向不一致，商品走勢相對比較復(fù)雜，內(nèi)需相關(guān)的黑色系預(yù)計要好于外需相關(guān)的原油等商品；

最后，也祝愿大家在經(jīng)歷了2022年的“山窮水盡疑無路”之后，能迎來2023年的“柳暗花明又一村”！

責(zé)編： 曹馨文

校對：李凌鋒

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