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狹路相逢勇者勝，勇者相逢智者勝。頭部光伏企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，正在向輔材延伸。

晶硅、硅片、電池、組件，甚至再往上追溯到工業(yè)硅，再往下延伸到光伏電站……TOP4光伏組件企業(yè)在垂直一體化方面已經(jīng)上天入地。然而，這些還是不夠。

趕碳號(hào)經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，隆基、晶澳、天合、晶科四家頭部組件企業(yè)，其實(shí)也在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的輔材領(lǐng)域各有布局。

從前幾年的光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡焦慮，到這兩年的硅料焦慮，再到今年可能出現(xiàn)的石英坩堝焦慮、POE粒子焦慮。這背后所映射的恰恰是行業(yè)一步步走向成熟——現(xiàn)在還留在光伏大舞臺(tái)中央的都是高手，現(xiàn)在光伏制造企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，是行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段后的全面競(jìng)爭(zhēng)。

一體化是光伏企業(yè)對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)與供需關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的法寶。當(dāng)上至工業(yè)硅、多晶硅，下至光伏電站全產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨成熟之時(shí)，向輔材發(fā)展就成為一種必然。

2月4日，晶澳科技公告，擬對(duì)公司一體化產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)建，投資惠山年產(chǎn)500臺(tái)單晶爐項(xiàng)目、惠山年產(chǎn)100噸漿料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資額3.56億元。

投資者對(duì)單晶爐并不陌生，上市公司晶盛機(jī)電是該領(lǐng)域的龍頭，其多年累計(jì)出貨量已超2.5萬(wàn)臺(tái)。

漿料則由導(dǎo)電相、粘結(jié)劑和有機(jī)載體等組成，是太陽(yáng)電池金屬化工藝的關(guān)鍵材料。2021年聚和、帝科、晶銀三大國(guó)內(nèi)漿料龍頭合計(jì)市占率超 65%，其中2021 年正面銀漿銷售數(shù)量分別為 944.32 噸、492.27 噸、229.33 噸。對(duì)比成熟的企業(yè)，晶澳科技這兩個(gè)輔材項(xiàng)目只能算小試牛刀，后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)且拭目以待。

晶澳科技并不是第一家投資光伏輔材的企業(yè)，隆基綠能、天合光能早有行動(dòng)。

現(xiàn)在光伏四大環(huán)節(jié)皆“卷”，未來(lái)光伏設(shè)備、輔材也可能會(huì)“卷”起來(lái)。

光伏企業(yè)的一體化有可能是向輔材延伸的、全面的一體化。未來(lái)光伏制造業(yè)，可能除了現(xiàn)在人們熟悉的幾家企業(yè)以外，在輔材細(xì)分領(lǐng)域，也會(huì)出現(xiàn)一些巨頭。

01 光伏一體化，不再局限于四個(gè)主要制造環(huán)節(jié)

一般來(lái)說(shuō)，光伏制造分為四個(gè)環(huán)節(jié)：硅料、硅片、電池、組件。光伏一體化一般是指布局四個(gè)主要環(huán)節(jié)，當(dāng)部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能錯(cuò)配、價(jià)格和利潤(rùn)大起大落時(shí)，能有效提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，平滑利潤(rùn)。

硅料龍頭通威股份大舉進(jìn)軍組件，組件龍頭天合光能、晶澳科技親自下場(chǎng)做硅料，也正是順應(yīng)光伏一體化發(fā)展趨勢(shì)。

趕碳號(hào)梳理

然而，光伏組件企業(yè)、硅片企業(yè)的一體化并不甘心只停留在制造環(huán)節(jié)。在早年，隆基綠能就曾因研發(fā)金剛線切割技術(shù)，做大了關(guān)聯(lián)公司連城數(shù)控。連城數(shù)控在2020年開(kāi)始涉及電子級(jí)銀粉，又進(jìn)一步向輔材擴(kuò)張。TCL中環(huán)為了保障坩堝的供應(yīng)，參與設(shè)立了歐晶股份。天合光能在2018年收購(gòu)西班牙光伏跟蹤支架公司Nclave Renewable S.L.（簡(jiǎn)稱Nclave），現(xiàn)在支架業(yè)務(wù)已自成品牌，將來(lái)獨(dú)立上市也并非不可能。銀漿龍頭、成立于2015年的聚和材料，也曾為天合光能的子公司。

02 布局輔材，是跨界掙錢還是解決主業(yè)焦慮？

對(duì)于光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，2022年是硅料焦慮，2023年可能是坩堝焦慮和POE膠膜焦慮。假如今年坩堝跟不上，這可能就成為硅片環(huán)節(jié)卡脖子的大事情，直接影響企業(yè)的發(fā)展。

在機(jī)構(gòu)投資調(diào)研中，幾家光伏龍頭均表示，已綁定了坩堝產(chǎn)能、有儲(chǔ)備。大體上是隆基綁定麗江華品和保山硅材料，中環(huán)綁定歐晶科技，晶澳綁定鑫晶，上機(jī)數(shù)控旗下的弘元綁定美晶和裕能，晶科能源則綁定了中昱。手中直接掌握坩堝產(chǎn)能、有坩堝子公司的，在今年可能相對(duì)會(huì)更從容些。

當(dāng)然，這還要取決于坩堝上游的進(jìn)口高純石英砂——產(chǎn)能、產(chǎn)量有限，國(guó)內(nèi)坩堝企業(yè)，誰(shuí)鎖定了原材料，誰(shuí)就在成本上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

此輪周期，讓光伏企業(yè)焦慮的不僅有輔材，還有設(shè)備。

以N型電池來(lái)說(shuō)，雖然是由組件企業(yè)主導(dǎo)前期的技術(shù)研發(fā)。但是一旦從實(shí)驗(yàn)室到真正的量產(chǎn)，就需要投入全新的生產(chǎn)設(shè)備以及相應(yīng)的耗材?，F(xiàn)在，N型電池的生產(chǎn)設(shè)備，在某種程度上，都是由光伏制造企業(yè)和光伏設(shè)備制造企業(yè)共同研發(fā)的，而非由光伏制造企業(yè)單獨(dú)完成。

當(dāng)年隆基綠能為了解決切片問(wèn)題，就是自己獨(dú)立研發(fā)了金剛線切割技術(shù)，從而收獲最大技術(shù)紅利?，F(xiàn)在如果條件允許，估計(jì)電池企業(yè)都會(huì)自己上手做設(shè)備了。

除了避免因輔材供應(yīng)卡脖子，保障技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，光伏企業(yè)愿意跨界輔材領(lǐng)域，可能還有一個(gè)重要原因：就是作為市場(chǎng)中的重要買方，輔材項(xiàng)目成功，可以和主業(yè)形成良好互動(dòng)，形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。以天合光能為例，支架業(yè)務(wù)目前已經(jīng)成長(zhǎng)為天合光能的主要業(yè)務(wù)之一。天合光能在接受調(diào)研時(shí)表示，2022年公司持續(xù)優(yōu)化支架產(chǎn)品及系統(tǒng)，相較于2021年1.8GW的支架出貨量，2022年全年支架出貨量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)超過(guò)50%的增長(zhǎng)。

光伏制造企業(yè)既是光伏輔材的甲方、需求提出者，也是輔材企業(yè)原研技術(shù)的重要支持者、從實(shí)驗(yàn)室到生產(chǎn)線的合作伙伴。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷深入，光伏制造企業(yè)布局輔材的情況，只會(huì)越來(lái)越普遍。只是，能否分到一杯羹，還要看企業(yè)自身的眼光。以新上市的坩堝企業(yè)、備受追捧的歐晶科技為例，現(xiàn)在風(fēng)光無(wú)兩，但和曾經(jīng)的創(chuàng)始股東、TCL中環(huán)再無(wú)半點(diǎn)關(guān)系，因?yàn)闅W晶在上市前中環(huán)早已退出。