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中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超

進(jìn)入萬(wàn)億時(shí)代的股票ETF市場(chǎng)，也在加速產(chǎn)品的推陳出新。2023年開(kāi)年不久，已有增強(qiáng)策略、工程機(jī)械、財(cái)富管理、ESG等領(lǐng)域的股票ETF新產(chǎn)品陸續(xù)布局，也有7只產(chǎn)品清盤(pán)退出市場(chǎng)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，股票ETF市場(chǎng)的推陳出新、優(yōu)勝劣汰，是時(shí)代和行業(yè)發(fā)展的必然，也是公募基金高質(zhì)量發(fā)展的要求。只有那些反映了投資者需求變化、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化或政策監(jiān)管要求等產(chǎn)品才能更具生命力。多家公募基金也將通過(guò)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)行差異化的產(chǎn)品布局，力爭(zhēng)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

股票ETF加速推陳出新

新方向基金密集布局

繼去年21只股票ETF清盤(pán)后，2023年開(kāi)年不久，就有7只股票ETF產(chǎn)品公告清盤(pán)，徹底退出了市場(chǎng)。而今年新發(fā)行的股票ETF還有10只，增強(qiáng)策略ETF、疫苗與生物技術(shù)ETF，稀有金屬ETF、ESGETF等，多只新方向的產(chǎn)品陸續(xù)推向市場(chǎng)。

同時(shí)，從新申報(bào)的ETF產(chǎn)品看，多只投向海外市場(chǎng)的跨境ETF、工程機(jī)械ETF、財(cái)富管理ETF等產(chǎn)品，也陸續(xù)被各家公募積極布局。

談及股票ETF市場(chǎng)新陳代謝的情況，鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理陳龍表示，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)總是不斷變化，其背后也反映了投資者需求的變化。在尋求新的產(chǎn)品布局方向時(shí)，基金公司會(huì)積極跟蹤產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，并結(jié)合公司已有的產(chǎn)品線，以及同業(yè)競(jìng)品的壓力進(jìn)行綜合考量。

“比較而言，基金公司的產(chǎn)品布局更多著眼于中長(zhǎng)期的邏輯，對(duì)短期市場(chǎng)風(fēng)格等因素會(huì)相對(duì)淡化。另外，近年來(lái)，監(jiān)管層的因素也變得日益重要，一些監(jiān)管鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)方向，以及一些創(chuàng)新的產(chǎn)品形式，比如增強(qiáng)ETF等，都是基金公司競(jìng)相布局的方向?！标慅埛Q。

嘉實(shí)基金也表示，如今公募基金行業(yè)從高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，股票ETF市場(chǎng)的推陳出新、優(yōu)勝劣汰，也是時(shí)代和行業(yè)發(fā)展的必然，也是公募基金高質(zhì)量發(fā)展的要求。某種程度上基金清盤(pán)也是公募行業(yè)的“供給側(cè)改革”，有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把資源集中到更有生命力的產(chǎn)品上去，也是在“提質(zhì)增量”；同時(shí)，基金清盤(pán)機(jī)制淘汰了無(wú)法適應(yīng)投資者需求、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化或政策監(jiān)管要求的產(chǎn)品，維護(hù)了行業(yè)生態(tài)健康。隨著產(chǎn)品推陳出新，公募基金整體產(chǎn)品的質(zhì)量將有所提高，數(shù)量也將進(jìn)入新的平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。

“投資無(wú)法逾越時(shí)代，資產(chǎn)管理的使命正是以深度研究能力，在時(shí)代演進(jìn)中識(shí)別價(jià)值。”嘉實(shí)基金相關(guān)人士稱，嘉實(shí)基金在產(chǎn)品線布局方面，也在踐行時(shí)代使命。尤其在股票ETF布局方面，追求為投資者在長(zhǎng)期增長(zhǎng)的賽道選出風(fēng)格鮮明的資產(chǎn)，設(shè)計(jì)出最好用的投資工具，重點(diǎn)對(duì)具有高成長(zhǎng)空間“長(zhǎng)坡厚雪”賽道研判而布局。

國(guó)泰基金也表示，在ETF產(chǎn)品的布局上，公司以深度研究驅(qū)動(dòng)，結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格、后市研判等，前瞻性地布局估值合理、投資價(jià)值高的指數(shù)產(chǎn)品。行業(yè)主題類ETF的布局方面，持續(xù)以國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略為綱，選擇那些長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)推動(dòng)國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展有高度正向影響力的行業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為投資者提供高效的投資工具。

市場(chǎng)“二八分化”顯著

公募錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)挖掘細(xì)分需求

在產(chǎn)品推陳出新的同時(shí)，部分同質(zhì)化產(chǎn)品也進(jìn)入“淘汰賽”，陸續(xù)退出市場(chǎng)。

近日，永贏基金發(fā)布公告稱，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，為保護(hù)基金份額持有人的利益，根據(jù)基金法、基金運(yùn)作管理辦法和基金合同有關(guān)規(guī)定，基金管理人經(jīng)與基金托管人中國(guó)銀行協(xié)商一致，提議終止永贏500ETF的基金合同并終止上市。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前跟蹤中證500指數(shù)的股票ETF產(chǎn)品多達(dá)20只，管理總規(guī)模813.01億元，其中南方中證500ETF一只龍頭產(chǎn)品規(guī)模就達(dá)到590.94億元，規(guī)模占比超過(guò)7成。在跟蹤中證500指數(shù)的同質(zhì)化產(chǎn)品中，有9只產(chǎn)品規(guī)模不及2個(gè)億，數(shù)量接近半數(shù)，產(chǎn)品間的規(guī)模分化非常懸殊。

除了中證500ETF外，目前還有19只滬深300ETF，14只雙創(chuàng)50ETF，13只創(chuàng)業(yè)板ETF，7只上證50ETF，這類產(chǎn)品也與上述情況類似，除了龍頭產(chǎn)品外，絕大多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模較小，部分產(chǎn)品還淪為迷你基金。

陳龍對(duì)此表示，ETF作為交易品種會(huì)天然向規(guī)模大、流動(dòng)性好的品種聚集，所以作為同質(zhì)化的產(chǎn)品，隨著時(shí)間的推移以及市場(chǎng)環(huán)境的變化，頭部品種的優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步凸顯，而尾部產(chǎn)品則面臨進(jìn)一步流動(dòng)性和規(guī)模的分流壓力。

據(jù)陳龍分析，在決定ETF是否清盤(pán)時(shí)，基金公司通常會(huì)考慮標(biāo)的指數(shù)的投資前景、同方向同業(yè)競(jìng)品的壓力，以及維持最小規(guī)模（以確保不會(huì)迷你）所付出的成本等。

雖然同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但多位機(jī)構(gòu)人士表示，目前跟蹤同一主流指數(shù)的股票ETF眾多，在頭部機(jī)構(gòu)的“龍頭效應(yīng)”下，非頭部機(jī)構(gòu)需要錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，挖掘差異化需求等，才可以在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

國(guó)泰基金表示，當(dāng)前權(quán)益類ETF總數(shù)增加非常快，但培育成本較高，隨著行業(yè)集中度提升，行業(yè)“二八分化”明顯。ETF是一個(gè)重資源投入型產(chǎn)品，同一細(xì)分賽道的多只產(chǎn)品激烈角逐，產(chǎn)品本身的同質(zhì)化較高的話，對(duì)于基金公司的軟性實(shí)力也是一個(gè)考驗(yàn)。

但在產(chǎn)品布局方面，國(guó)泰基金相關(guān)人士認(rèn)為，股票ETF行業(yè)細(xì)分差異化的機(jī)會(huì)還是有的。回顧國(guó)泰基金ETF方面的發(fā)展史，公司在競(jìng)爭(zhēng)最激烈的寬基ETF方面是沒(méi)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的，比較早意識(shí)到行業(yè)ETF和主題ETF的細(xì)分需求，實(shí)現(xiàn)了錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，布局的部分產(chǎn)品之后都被慢慢養(yǎng)大，支持了國(guó)家戰(zhàn)略，也滿足了更多投資者的細(xì)分需求。

“我們相信未來(lái)的市場(chǎng)還有認(rèn)知差，這就需要基金公司的產(chǎn)品研發(fā)更努力更鉆研，投資者需求挖掘更細(xì)致更落地?！鄙鲜鰢?guó)泰基金相關(guān)人士稱。

嘉實(shí)基金也表示，要想在如今激烈的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，首先需要找好定位，關(guān)鍵是契合時(shí)代趨勢(shì)，能夠滿足投資者的配置需求；其次還需要投入更多精力進(jìn)行產(chǎn)品管理運(yùn)營(yíng)，提升投資者的被動(dòng)投資體驗(yàn)和獲得感，以推動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)入良性發(fā)展軌道。

陳龍也建議，一方面，基金公司可以在當(dāng)下對(duì)處于相對(duì)冷門(mén)的新賽道或新方向提前布局，長(zhǎng)期耕耘，積累客戶，等待市場(chǎng)行情機(jī)會(huì)的到來(lái)；另一方面，在一些大的賽道做進(jìn)一步細(xì)分行業(yè)的布局，或者進(jìn)行差異化的產(chǎn)品布局，使之相比已有的產(chǎn)品在投資邏輯上更加清晰，交易屬性更加純粹，從而有望逐步分流龍頭產(chǎn)品的一些流量和規(guī)模。

編輯：艦長(zhǎng)

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