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新年伊始，對(duì)沖基金做空美元的規(guī)模創(chuàng)一年半新高。在美元持續(xù)下跌同時(shí)，許多非美貨幣近期都出現(xiàn)反彈趨勢(shì)。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）一份包含了八種貨幣的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，上周做空美元的押注擴(kuò)大到2021年8月以來(lái)最多的一次。

1月9日，美元指數(shù)盤(pán)中一度跌破103關(guān)口，創(chuàng)去年6月以來(lái)新低，10日在103左右徘徊。

與此同時(shí)，人民幣開(kāi)年一舉收復(fù)6.9元關(guān)口，1月10日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)大幅調(diào)升超600基點(diǎn)，重返6.8關(guān)口上方。在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率在收復(fù)6.8關(guān)口后，持續(xù)拉升回到6.7時(shí)代。三大人民幣匯率報(bào)價(jià)指數(shù)均創(chuàng)下2022年8月以來(lái)新高。

美元成強(qiáng)弩之末

2022年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次加息，累計(jì)加息幅度高達(dá)425個(gè)基點(diǎn)。

受此影響，美元指數(shù)走勢(shì)非常強(qiáng)勁，由年初的96左右一度攀升至9月28日創(chuàng)下的114.78，這也是美元指數(shù)逾20年來(lái)的最高位，升值幅度高達(dá)19%。

但在最后一個(gè)季度，受美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，通脹放緩影響，美元指數(shù)下跌，創(chuàng)下近12年來(lái)最大的季度虧損。

2023年1月6日，最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)2022年12月平均時(shí)薪環(huán)比上升0.3%，同比上升4.6%，均低于預(yù)期，同時(shí)去年11月數(shù)據(jù)也被下修。

招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師張靜靜表示，隨著美國(guó)PMI制造業(yè)/非制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走低，美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)工資時(shí)薪降溫明顯，市場(chǎng)認(rèn)為通脹壓力減弱，推動(dòng)美元指數(shù)繼續(xù)回落。

先鋒領(lǐng)航預(yù)計(jì)到2023年底，除中國(guó)以外的大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率可能持平或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，通脹的下行趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)貫穿2023全年。從全球主要市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在0.25%左右。

瑞銀資產(chǎn)管理（上海）董事、資產(chǎn)配置基金經(jīng)理羅迪告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，全球市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)收緊，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)仍將處于高位。美元下行趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)逐步確立，然后伴隨著全球經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底企穩(wěn)回升。

瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲首席投資官兼全權(quán)委托投資管理部主管胡冠廉告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，2022年底很可能標(biāo)志著美元的高估勢(shì)頭見(jiàn)頂。雖然短期內(nèi)不乏漲跌空間，但我們認(rèn)為今年強(qiáng)勢(shì)美元顯著逆轉(zhuǎn)的條件已經(jīng)成熟。

布蘭迪環(huán)球投資管理基金經(jīng)理Anujeet Sareen表示，“美元在過(guò)去的一年里展現(xiàn)了歷史性的強(qiáng)勁上升趨勢(shì)后，現(xiàn)在美元兌廣泛的貨幣籃子顯得估值過(guò)高，而宏觀基本面很可能在今年轉(zhuǎn)弱。美元在去年的主要驅(qū)動(dòng)力包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)領(lǐng)先，以及貨幣政策相對(duì)緊縮。去年，雖然美國(guó)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所減慢，但歐洲和中國(guó)都經(jīng)歷了較大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)挑戰(zhàn)，造成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)優(yōu)異的表現(xiàn)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息400個(gè)基點(diǎn)，超過(guò)了幾乎其他所有的主要央行。整體而言，美元去年的強(qiáng)勁漲勢(shì)是由多項(xiàng)因素帶動(dòng)的，而這些因素在今年不會(huì)延續(xù)。美元價(jià)值高，但相對(duì)增長(zhǎng)的前景預(yù)示著美元將在今年貶值?！?/p>

這些貨幣受青睞

在美元持續(xù)下跌的過(guò)程中，許多非美貨幣都出現(xiàn)了反彈趨勢(shì)。

日元開(kāi)年上漲創(chuàng)6個(gè)月新高；1月9日，歐元對(duì)美元匯率上漲0.96%，報(bào)1.0747美元，達(dá)到去年6月9日以來(lái)的最高水平；在岸、離岸人民幣創(chuàng)下去年8月以來(lái)新高，日內(nèi)升值幅度均超過(guò)600點(diǎn)。

Anujeet Sareen表示，歐洲通脹可能在今年較晚些時(shí)候有所緩解，而且歐洲的財(cái)政政策會(huì)較美國(guó)的財(cái)政政策更利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在其他因素相同的情況下，貨幣政策的相對(duì)變動(dòng)更有利于歐元。另外，日本貨幣政策也開(kāi)始收緊。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥將于4月初卸任，他是積極振興當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的貨幣政策的主要策劃人之一。黑田東彥的繼任者尚未確定。但與美國(guó)通脹減速相反的是，日本通脹在升溫。日本轉(zhuǎn)向緊縮的貨幣政策，或?qū)⒗萌赵?/p>

匯豐控股策略師Paul Mackel和Joey Chew認(rèn)為，隨著日本央行進(jìn)一步調(diào)整政策，日元到年底料將升至1美元兌120日元，此前的預(yù)測(cè)是到2023年底日元料觸及1美元兌130日元?！坝捎谌毡狙胄羞M(jìn)一步調(diào)整政策，美元兌日元的下跌勢(shì)頭將會(huì)在2023年上半年加快?！逼渌赡芡苿?dòng)美元兌日元今年下跌的因素包括本地散戶(hù)投資者外匯對(duì)沖其海外投資，以及由于日元被嚴(yán)重低估，日本核心國(guó)際收支出現(xiàn)改善以及日元在避險(xiǎn)情境下的逆周期性質(zhì)和避險(xiǎn)地位。

此外，近期人民幣升值幅度較大，受到市場(chǎng)青睞。

仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，近期人民幣匯率穩(wěn)中有升，跨境資本流入持續(xù)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定，這些都說(shuō)明了國(guó)際金融市場(chǎng)和全球投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面長(zhǎng)期向好和政策面質(zhì)效齊升充滿(mǎn)信心，對(duì)優(yōu)化調(diào)整疫情防控各項(xiàng)措施有序?qū)嵤┏錆M(mǎn)信心，對(duì)國(guó)際收支狀況和外匯市場(chǎng)韌性充滿(mǎn)信心，對(duì)建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制和加速有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程充滿(mǎn)信心，對(duì)中國(guó)能提供持續(xù)的、穩(wěn)健的、安全的、長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)充滿(mǎn)信心。

高盛預(yù)計(jì)，到今年年底人民幣兌美元將升至6.5，而此前的預(yù)估為6.9。

中信證券預(yù)計(jì)，隨著2023年人民幣緩慢升值，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)，外資凈流入規(guī)模有望恢復(fù)至千億元級(jí)別以上。