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【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

在行業(yè)龍頭預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)暴跌的背景下，玻璃制造企業(yè)長(zhǎng)利新材擬主板IPO，其2022年業(yè)績(jī)正面臨較大的不確定性。公司實(shí)控人兼董事長(zhǎng)易喬木此前還曾向市委書記行賄3萬(wàn)元。

另外，長(zhǎng)利新材在大客戶、募投項(xiàng)目、股東、期后業(yè)績(jī)等方面均有看點(diǎn)。

BOSS親自上陣

長(zhǎng)利新材從事玻璃產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品為浮法玻璃、鍍膜玻璃、光伏玻璃和其他深加工玻璃。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)直接持有長(zhǎng)利新材86.94%的股權(quán)，為長(zhǎng)利新材的控股股東。長(zhǎng)利新材的實(shí)控人則為易喬木，其目前還是長(zhǎng)利新材的董事長(zhǎng)、法定代表人、總經(jīng)理。

2016年前，長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)也從事玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。但在2016年，武漢市要求工業(yè)企業(yè)搬離中心城區(qū)的背景下，長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)關(guān)停生產(chǎn)線并整體拆除，之后長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)僅從事物業(yè)租賃和對(duì)外投資業(yè)務(wù)。

值得一提的是，長(zhǎng)利新材在申報(bào)稿中披露了一起受賄案，即2016年8月，易喬木以證人身份參與了鄒太新受賄案的審理。法院查明，2013年至2014年，被告人鄒太新利用職務(wù)便利，收受易喬木及長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)、長(zhǎng)利洪湖工作人員給予的3萬(wàn)元。

行賄案摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿

關(guān)于受賄案的細(xì)節(jié)，長(zhǎng)利新材在申報(bào)稿中并沒(méi)有披露太多，甚至連鄒太新的身份也沒(méi)披露。

中國(guó)裁判文書網(wǎng)顯示，鄒太新為湖北省洪湖市原市委書記。2012年7月，長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)與洪湖市人民政府簽訂投資協(xié)議書，總投資金額20億元。項(xiàng)目包括，長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)在洪湖市新灘新區(qū)異地搬遷建設(shè)三條高檔浮法玻璃生產(chǎn)線及配套的玻璃深加工生產(chǎn)線。鄒太新則利用職務(wù)之便，接受易喬木的請(qǐng)托，支持長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)在洪湖市新灘鎮(zhèn)項(xiàng)目征地建設(shè)，協(xié)調(diào)荊州電力公司、湖北省電力公司解決長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)用電需求。2013年至2014年，鄒太新在洪湖市委辦公室、荊州市煙草局附近等地，先后3次共計(jì)收受易喬木及長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)副總經(jīng)理危某給予的3萬(wàn)元。

另外，易喬木在證言中提及，其和危某于2013年至2014年在洪湖市委辦公室、荊州市煙草局附近等地先后3次送給鄒太新3萬(wàn)元?？梢钥闯?，易喬木也親自上陣。

突擊入股的股東能否大賺？

申報(bào)稿顯示，長(zhǎng)利新材最近一年內(nèi)通過(guò)增資方式引入了達(dá)晨創(chuàng)鴻、財(cái)智創(chuàng)贏、三亞達(dá)晨、湖北高投、高質(zhì)量發(fā)展基金、泰富匯通壹號(hào)、泰富匯盈陸號(hào)、泰富匯盈柒號(hào)及華倉(cāng)芯躍9名新股東。換句話來(lái)說(shuō)，突擊入股的股東共有9名。

值得一提的是，長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)與這9名股東均曾簽有對(duì)賭協(xié)議，比如約定長(zhǎng)利新材未在2024年12月31日前上市，則投資方有權(quán)要求長(zhǎng)玻實(shí)業(yè)進(jìn)行股份回購(gòu)。目前，相關(guān)對(duì)賭已經(jīng)終止。

從收益來(lái)看，長(zhǎng)利新材2022年6月簽署的首份申報(bào)稿顯示，長(zhǎng)利新材此次主板IPO擬募投項(xiàng)目的投入募集資金凈額為50.31億元，發(fā)行不超過(guò)7910萬(wàn)股。以此計(jì)算，長(zhǎng)利新材需每股發(fā)行價(jià)為63.6元。而長(zhǎng)利新材2021年12月外部投資者最后一次增資價(jià)格為25.62元/股，考慮稀釋作用后，增值率高達(dá)148.24%。比如，高質(zhì)量發(fā)展基金將獲利3.72億元。

不過(guò)，從目前的一些資料來(lái)看，突擊入股的股東想達(dá)到這個(gè)收益比較困難。

長(zhǎng)利新材目前的主要產(chǎn)品為浮法玻璃，浮法玻璃是平板玻璃制造的主流產(chǎn)品。申報(bào)稿顯示，浮法玻璃最主要的下游應(yīng)用為房地產(chǎn)市場(chǎng)。

2022年上半年，長(zhǎng)利新材主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為13.98億元，同比下降10.53%。毛利率方面，長(zhǎng)利新材2022年上半年毛利率為22.08%，而2019年至2021年分別為26.91%、38.79%、46.19%。長(zhǎng)利新材在申報(bào)稿中表示，2022年上半年，受到房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、新冠疫情反復(fù)等因素的影響，需求受到抑制，產(chǎn)品價(jià)格走低。同時(shí)，受地緣沖突及全球通脹加劇的影響，石油焦、天然氣、純堿等價(jià)格大幅上漲，行業(yè)盈利能力下降。

并且，長(zhǎng)利新材所在行業(yè)的龍頭企業(yè)也預(yù)計(jì)2022年全年業(yè)績(jī)將暴跌。

截至2022年6月，以在產(chǎn)產(chǎn)能數(shù)據(jù)計(jì)算，前兩大龍頭信義玻璃和旗濱集團(tuán)在國(guó)內(nèi)浮法玻璃的市占率分別為12.74%和9.09%，長(zhǎng)利新材市占率為2.33%。其中長(zhǎng)利新材市占率相較截止2021年年底的2.4%有所下降。

信義玻璃為港股上市公司，其2022年12月發(fā)布年度盈利預(yù)警，信義玻璃2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)減少55.0%至65.0%。原因包括，中國(guó)建筑市場(chǎng)的浮法玻璃產(chǎn)品需求減少，公司的浮法玻璃產(chǎn)品平均售價(jià)在2022年內(nèi)接連下降，以及原材料及能源成本于2022年內(nèi)上升。

年度盈利預(yù)警摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：信義玻璃2022年12月公告

旗濱集團(tuán)則為A股上市公司，其2023年1月發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)公司2022年年歸母凈利潤(rùn)為12.5億元到14.5億元，與上年同期相比，減少27.87億元到29.87億元，同比減少65.78%到70.50%。主要原因?yàn)椋》úＡ袌?chǎng)在2022年的需求不足，價(jià)格持續(xù)走低，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存高位運(yùn)行，主要原燃料價(jià)格大幅上漲，成本不斷攀升，產(chǎn)品毛利率同比大幅下降，盈利空間不斷承壓。

需要指出的是，截至2023年2月7日收盤，東方財(cái)富顯示，旗濱集團(tuán)的市盈率也才18.36倍，信義玻璃市盈率則更低。而長(zhǎng)利新材達(dá)到擬募資額時(shí)的估值為201.21億元，哪怕按2021年10.63億元的歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，其市盈率也有18.93倍。

那么，在行業(yè)龍頭預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)暴跌的情況，長(zhǎng)利新材2022年業(yè)績(jī)會(huì)如何，是否能達(dá)到擬募資額？

大客戶有看點(diǎn)

2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報(bào)告期”），長(zhǎng)利新材經(jīng)銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 82.35%、81.49%、85.10%和86.26%。長(zhǎng)利新材銷售模式以經(jīng)銷為主、直銷為輔，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷收入占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

需要指出的是，這些經(jīng)銷商頗有看點(diǎn)。

經(jīng)銷商湖北楚貨工貿(mào)有限公司（下稱“楚貨工貿(mào)”）除2019年為長(zhǎng)利新材第二大客戶外，剩余報(bào)告期內(nèi)均為長(zhǎng)利新材第一大客戶。報(bào)告期內(nèi)，有關(guān)金額分別為1.55億元、1.93億元、3.77億元、1.47億元，占長(zhǎng)利新材主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為6.95%、8.37%、11.14%、10.50%。

前五大客戶摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿

有意思的是，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，楚貨工貿(mào)的成立時(shí)間為2019年4月28日，2019年至2021年的年報(bào)中社保繳納人數(shù)均為0人，注冊(cè)資本雖然有500萬(wàn)元，但實(shí)繳資本均為0萬(wàn)元。股東為楊義、楊威、楊東芳。

社保摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

申報(bào)稿顯示，楚貨工貿(mào)、湖北億百鑫玻璃有限公司、湖北厚致工貿(mào)有限公司屬于同一實(shí)際控制人控制的公司，銷售數(shù)據(jù)合并計(jì)算，合并列示為“楚貨工貿(mào)”。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，湖北厚致工貿(mào)有限公司成立于2020年1月，其2020年年報(bào)中，實(shí)繳資本和社保繳納人數(shù)均為0。其2021年年報(bào)中，實(shí)繳資本為18萬(wàn)元，社保繳納人數(shù)為6人。目前股東為楊東芳、楊威、楊夢(mèng)玲。

湖北億百鑫玻璃有限公司雖然成立時(shí)間較早，為2010年10月。但國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，湖北億百鑫玻璃有限公司目前股東為歐陽(yáng)謹(jǐn)、歐陽(yáng)剛。似乎沒(méi)有前兩家公司股東的名字。

那么，這3家公司如何形成同一控制，以及“打頭名”的楚貨工貿(mào)為何比較多的“0”。

經(jīng)銷商長(zhǎng)沙市恒源玻璃有限公司（下稱“恒源玻璃”）則為長(zhǎng)利新材2019年第一大客戶，另外2020年和2021年也為長(zhǎng)利新材前五大客戶。值得一提的是，恒源玻璃曾有虛開增值稅專用發(fā)票的歷史。2018年5月判決的文書顯示，恒源玻璃曾給蘭普公司等虛開增值稅專用發(fā)票19份，金額計(jì)180.51萬(wàn)元，稅額計(jì)30.69萬(wàn)元，價(jià)稅合計(jì)211.2萬(wàn)元。

經(jīng)銷商安慶市盛新玻璃銷售有限公司（下稱“盛新玻璃”）則是長(zhǎng)利新材2022年上半年第5大客戶。2022年12月，安慶市宜秀區(qū)人民法院對(duì)盛新玻璃限制消費(fèi)，原因是該院于2022年5月6日立案執(zhí)行申請(qǐng)人安慶市融資擔(dān)保（集團(tuán)）有限公司申請(qǐng)執(zhí)行盛新玻璃追償權(quán)糾紛一案，但盛新玻璃未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)。

限制消費(fèi)令摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查

最后，長(zhǎng)利新材募投項(xiàng)目也有看點(diǎn)。長(zhǎng)利新材此次IPO最大的募投項(xiàng)目為長(zhǎng)利廣西硅科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期工程，投資總額為50億元，擬投入募集資金凈額27.74億元。

值得一提的是，廣西壯族自治區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳2022年4月的公告顯示，2022年3月19日，北海市合浦縣長(zhǎng)利廣西硅科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期（該項(xiàng)目未辦理報(bào)建報(bào)監(jiān)手續(xù)）發(fā)生一起高處墜落生產(chǎn)安全事故，造成1人死亡。該項(xiàng)目建設(shè)單位：北海長(zhǎng)利新材料科技有限公司（下稱“北海長(zhǎng)利”），法定代表人為易喬木，施工單位為鑫中坤建設(shè)工程有限公司（下稱“鑫中坤”）?，F(xiàn)責(zé)令施工單位鑫中坤在全區(qū)范圍內(nèi)施工的在建房建市政工程立即停工整改，并責(zé)令事故項(xiàng)目相關(guān)單位深刻自查反省。

公告中的北海長(zhǎng)利為長(zhǎng)利新材全資子公司，另外這則公告還提到了該項(xiàng)目未辦理建筑施工許可證即行施工，違反了《中華人民共和國(guó)建筑法》、《建筑工程施工許可證管理辦法》等有關(guān)規(guī)定。

公告摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：廣西壯族自治區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳

關(guān)于這起事故，長(zhǎng)利新材2022年6月簽署的首份申報(bào)稿中并未披露。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)在反饋意見中表示，長(zhǎng)利新材未披露上述安全生產(chǎn)事故的原因，是否構(gòu)成重大遺漏，公司是否受到行政處罰。以及長(zhǎng)利新材報(bào)告期內(nèi)關(guān)于安全生產(chǎn)的內(nèi)控制度是否健全有效。

不過(guò)，在長(zhǎng)利新材2022年11月簽署的更新后申報(bào)稿中，長(zhǎng)利新材依舊沒(méi)有提及該事故。