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分析人士警告稱(chēng)，歷史表明股市罕見(jiàn)地連續(xù)幾年下跌，但2022年市場(chǎng)下跌的規(guī)模，且沒(méi)有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備出手拯救，這意味著投資者應(yīng)該當(dāng)心。

今年將是美國(guó)股市十多年來(lái)表現(xiàn)最糟糕的一年，在剩下幾個(gè)交易日的情況下，標(biāo)普500指數(shù)今年的跌幅有望超過(guò)18.5%。

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data）的數(shù)據(jù)顯示，這是該指數(shù)自2008年全球金融危機(jī)期間下跌36.6%以來(lái)首次出現(xiàn)兩位數(shù)百分比跌幅。

然而，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連續(xù)幾年下跌是極其罕見(jiàn)的。從1928年到2021年，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)連續(xù)兩年下跌的時(shí)間不到10%。數(shù)據(jù)研究公司DataTrek Research匯編的數(shù)據(jù)顯示，在標(biāo)普500指數(shù)總年回報(bào)率為負(fù)的第二年，該指數(shù)平均上漲12.6%，25年中有17年為正。

但在經(jīng)歷了兩位數(shù)百分比的下跌后，股市的表現(xiàn)就不那么直接了。

數(shù)據(jù)研究公司DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人杰西卡·拉貝在周二的一份報(bào)告中說(shuō):“在一個(gè)下跌不到10%的日歷年之后的12個(gè)月里，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的勝率（79%對(duì)55%）和平均表現(xiàn)（上漲17.5%對(duì)6.4%）要比下跌幅度更大的日歷年好得多，而2022年將屬于后者?！?/p>

然而，拉貝指出，在少數(shù)情況下，當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已連續(xù)下降的日歷年，這是由于重大經(jīng)濟(jì)事件，如1929年和1939年之間的大蕭條，或地緣政治沖擊，如第二次世界大戰(zhàn)和1972年石油危機(jī)，或兩者兼而有之，在2000年代早期，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，2001年9月11日的恐怖襲擊和隨后的美國(guó)入侵伊拉克。

她認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)可能需要再次發(fā)生重大經(jīng)濟(jì)或地緣政治危機(jī)，才能在2023年連續(xù)第二年下跌。不過(guò)，在經(jīng)歷了艱難的一年之后，美聯(lián)儲(chǔ)以降息或增加聯(lián)邦政府支出的形式提供的幫助，將對(duì)美國(guó)股市的反彈起到至關(guān)重要的作用。

“金融危機(jī)是一個(gè)有用的例子，它表明，當(dāng)形勢(shì)真的變得困難時(shí)，財(cái)政和貨幣政策刺激可以幫助標(biāo)普指數(shù)在經(jīng)歷了可怕的一年之后反彈，”拉貝寫(xiě)道。

2008年，在雷曼兄弟因次級(jí)抵押貸款投資而背負(fù)6190億美元債務(wù)而破產(chǎn)后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年度虧損超過(guò)36%。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)萎縮的嚴(yán)重程度，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定通過(guò)購(gòu)買(mǎi)更多政府支持的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券（mbs）來(lái)擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，此后一年該指數(shù)上漲了25.9%。

然而，華爾街策略師警告股市投資者，他們不應(yīng)期待明年出現(xiàn)任何形式的“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”。

至少?gòu)?987年10月股市崩盤(pán)促使艾倫?格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)降低利率以來(lái)，投資者就一直在談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)的比喻策略。實(shí)際看跌期權(quán)是一種金融衍生品，它賦予持有者權(quán)利但沒(méi)有義務(wù)以設(shè)定的執(zhí)行價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)，作為防范市場(chǎng)下跌的保單。

Crossmark Global Investments首席市場(chǎng)策略師維多利亞·費(fèi)爾南德斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將讓市場(chǎng)在2023年度過(guò)“輕度衰退”，而不會(huì)立即出手降息。

“從歷史上看，我們假設(shè)并知道我們會(huì)有一個(gè)‘美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)’，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)立即介入并為我們處理它。但鮑威爾試圖讓市場(chǎng)明白的是，嘿，我們不會(huì)這么做，”費(fèi)爾南德斯周二告訴MarketWatch。

她補(bǔ)充說(shuō):“他們只是想把我們逼下懸崖。”

“這就是為什么美國(guó)股市現(xiàn)在如此動(dòng)蕩，因?yàn)闆](méi)有人知道美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候會(huì)轉(zhuǎn)向更寬松的政策。鮑威爾主席只專(zhuān)注于將通脹降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，考慮到美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁，他有足夠的空間來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，”拉貝在DataTrek表示。

辛辛那提Aptus Capital Advisors的投資組合經(jīng)理大衛(wèi)·瓦格納（David Wagner）表示，他預(yù)計(jì)明年股市的痛苦和價(jià)格波動(dòng)會(huì)減少，但這并不意味著投資者會(huì)看到正的市場(chǎng)回報(bào)。

瓦格納說(shuō):“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)犯下了一個(gè)政策錯(cuò)誤。真正的、長(zhǎng)期的政策錯(cuò)誤將是，如果通脹失控，那么在短期內(nèi)，對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)調(diào)就會(huì)集中在價(jià)格穩(wěn)定，特別是工資通脹上。”

“歷史告訴我們，市場(chǎng)是低一點(diǎn)的沖刺，高一點(diǎn)的馬拉松。由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松程度可能降低，這場(chǎng)馬拉松可能會(huì)有更多的困難，而不是平原，這可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，”他說(shuō)。

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