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21世紀經(jīng)濟報道記者王媛媛、實習生孫永樂 上海報道

國聯(lián)證券大資管棋局再擲一子。

2月7日晚間，國聯(lián)證券公告，擬收購中融基金100%股權(quán)，對價約為29.49億元。

自從中信系老將加盟國聯(lián)證券后，其在大資管布局上頻繁出手。在出手收購中融基金前，國聯(lián)證券已參股中海基金。此外在2022年4月國聯(lián)證券也曾公告，擬出資10億元設(shè)立全資資產(chǎn)管理子公司。

這意味著，倘若中融基金收購成行，資管子公司能順利成立，國聯(lián)證券將實現(xiàn)“一參一控一牌”。

不過，此前增持中海基金股權(quán)的折戟，資管子公司的緩慢進展，以及中融基金收購的不確定性，或意味著國聯(lián)證券在大資管的“雄心壯志”仍有待落地。

一波三折

根據(jù)公告，國聯(lián)證券擬通過摘牌方式收購中融信托所持有中融基金51%股權(quán)，掛牌底價為15億元。在取得中融信托所持有中融基金51%股權(quán)的前提下，國聯(lián)證券將通過協(xié)議受讓方式收購上海融晟所持有中融基金49%股權(quán)，受讓價格將參考經(jīng)國資評估備案結(jié)果且不高于14.45億元。

對此收購價格，東吳證券金融團隊表示，按照掛牌底價計算，中融基金估值約為29.49億元，對應(yīng)2021年P(guān)/E估值為38.52倍。對比同業(yè)，國聯(lián)證券此次收購中融基金估值溢價較高（2021年10月國泰君安收購華安基金15%股權(quán)對價對應(yīng)P/E為16.99倍；2022年5月山東金資收購富國基金16.68%股權(quán)對價對應(yīng)P/E為9.45倍）。

不過東吳證券表示，考慮到國聯(lián)證券在交易中額外收獲了控股權(quán)，并進一步填補了財富管理業(yè)務(wù)版圖，此次交易所產(chǎn)生的收益依然值得期待。

但從交易程序來看，本次國聯(lián)證券要完成收購中融基金股權(quán)有兩個前提：一是要先拿下中融信托持有的51%股權(quán)，才能收購上海融晟手中剩余股權(quán)；二是上海融晟持有的49%股份中，有24.5%的股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)，后續(xù)雙方交易要根據(jù)該部分股權(quán)的質(zhì)押解除情況，才能逐漸推進。

因此，最終收購計劃是否能成功落地，仍然有不確定性。

國聯(lián)證券稱此次收購是為了彌補公募基金牌照空缺，把握行業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展機遇，深化財富管理轉(zhuǎn)型，提升公司綜合金融服務(wù)能力。

事實上，這并非國聯(lián)證券首次出擊基金公司股權(quán)。

國聯(lián)證券目前為中?；鸬诙蠊蓶|，持有其33.409%股權(quán)。不過從資管規(guī)模來看，截至2022年年底，中海基金資產(chǎn)管理規(guī)模僅有149.72億元，遠遠小于中融基金的資產(chǎn)管理規(guī)模。

2020年，國聯(lián)證券也曾公告，試圖增持中海基金的股權(quán)。

2020年10月1日，國聯(lián)證券公告，將以1.15億元收購法國洛希爾銀行持有的中?；?5%股權(quán)，意圖將持股比例從此前的33.409%提升至58.41%，以實現(xiàn)控股。

不過就在2021年6月，公司又公告，由于大股東中海信托未放棄其所享有的、對中?；鸸蓹?quán)的優(yōu)先購買權(quán)，法國洛希爾銀行終止了該次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。由此國聯(lián)證券的收購計劃折戟，對該基金公司的持股比例也一直保持在33.409%。

除了收購基金公司股權(quán)外，國聯(lián)證券還擬成立資管子公司，完善其資管版圖。不過稍顯蹊蹺的是，這一事項的最新更新停留在了2022年6月，大半年已無最新進展。

2022年4月30日，國聯(lián)證券公告，為把握業(yè)務(wù)機遇，建設(shè)較為領(lǐng)先的資產(chǎn)管理平臺，擬出資10億元設(shè)立全資資管子公司，名稱暫定為“國聯(lián)證券資產(chǎn)管理有限公司” （暫定名，最終名稱以登記機關(guān)核準內(nèi)容為準），從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)。

不過，直到現(xiàn)在，以“國聯(lián)證券資產(chǎn)管理有限公司”為關(guān)鍵字詞在國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、“天眼查”等三方平臺查詢，仍未能查到相關(guān)企業(yè)的信息。

而國聯(lián)證券對資產(chǎn)管理子公司的進展披露也停止在了2022年6月11日。彼時，公司公告了《2021年度股東大會決議公告》，披露了關(guān)于設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的議案獲得通過。

但在國聯(lián)證券此后發(fā)布的2022年半年度報告中，卻并未發(fā)現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)管理子公司的進展信息。

在機構(gòu)投研人士看來，這顯得有些異常?！?strong>正常情況下，4月底發(fā)的設(shè)立資管子公司的公告，屬于積極的信息，半年報應(yīng)該會披露一下進展。”該投研人士稱。

“踩點”擴張

自“中信系”老將葛小波于2019年6月加入國聯(lián)證券以來，國聯(lián)證券的擴張儼然駛?cè)肓丝燔嚨馈?/p>

國聯(lián)證券原本不順的IPO之路順利打通，不到半年就火速過會，成功在2020年7月31日登陸A股。

2021年12月7日，國聯(lián)證券原董事長姚志勇宣布離職，葛小波代行董事長職責。隨后到2022年6月1日，國聯(lián)證券公告，葛小波“轉(zhuǎn)正”董事長，意味著開始攬起國聯(lián)證券的大權(quán)。

在葛小波的帶領(lǐng)下，國聯(lián)證券除了完成上市，在每一個券業(yè)熱點的風口也都能打滿擴張的預(yù)期——例如曾經(jīng)與國金證券的重組收購，以及試圖增持中?；鸸蓹?quán)、擬成立資管子公司、擬收購中融基金所有股權(quán)。

2020年，整個券業(yè)都在關(guān)注“打造航母級券商”、券商合并等話題，國聯(lián)證券和國金證券的“重組公告泄密”事件，差點打響上市券商并購第一槍。

彼時的國聯(lián)證券，剛一上市就成功成為券業(yè)“網(wǎng)紅”。

2020年9月21日，國聯(lián)證券公告，公司于2020年9月18日與長沙涌金（集團）有限公司（以下簡稱“長沙涌金”）簽訂了《國聯(lián)證券股份有限公司與長沙涌金（集團）有限公司關(guān)于國金證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議》，擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%的股份。

但就在這一公告發(fā)布的前一日，公告內(nèi)容卻遭泄密，引起軒然大波。

此后，國聯(lián)證券和國金證券雙雙停牌，證監(jiān)會亦表態(tài)要求兩家公司進行自查、提交內(nèi)幕信息知情人名單，并啟動核查。

2020年10月13日，兩家公司同時公告終止籌劃重大資產(chǎn)重組的計劃。

次日，國聯(lián)證券副總裁楊明離職。2020年11月20日，國聯(lián)證券收到證監(jiān)會警示函。證監(jiān)會認為，國聯(lián)證券在籌劃重大資產(chǎn)重組過程中存在以下問題：一是未有效評估監(jiān)管政策，對重組備選方案準備不足；二是未審慎評估對證券市場的影響。上述行為構(gòu)成違規(guī)，因此對公司下發(fā)警示函。

“當時只有國聯(lián)證券收到了警示函，但國金證券沒有。當時大家只顧猜測這件事的可行性，但現(xiàn)在看起來，國聯(lián)證券還是挺會踩市場風口?！庇袡C構(gòu)人士稱。

“2020年，涌金系股東有比較高的出售國金證券股權(quán)的訴求，現(xiàn)在‘中植系’股東則可能有比較高的出售中融基金股權(quán)的訴求。收購國金證券能夠彌補國聯(lián)證券投行業(yè)務(wù)的短板，現(xiàn)在收購中融基金則能補足其大資管業(yè)務(wù)的短板。不過，最后還是要看落地情況。”該名機構(gòu)人士稱。

公開資料顯示，中融基金成立于2013年5月，注冊資本7.5億元，其中中融信托、上海融晟出資分別占比51%、49%。中融信托以及上海融晟與“中植系”解直錕關(guān)系匪淺。

其實，早在去年6月13日，中融信托控股股東經(jīng)緯紡機（000666.SZ）就曾公告稱，公司子公司中融信托擬以不低于15.04億元的評估價，公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持中融基金全部51%股權(quán)。但幾經(jīng)延期，國聯(lián)證券才正式公告將全資收購中融基金。

根據(jù)未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)，截至2022年9月30日，中融基金資產(chǎn)總額人民幣122,885.09萬元，凈資產(chǎn)人民幣110,622.39萬元；2022年前三季度，中融基金實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣33559.35萬元，凈利潤人民幣624.92萬元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，中融基金資產(chǎn)管理規(guī)模為1107.54億元，在152家持牌機構(gòu)中排在第46位。具體來看，權(quán)益類基金為121.08億元，債券型基金為713.91億元，貨幣型基金為270.2億元，另類投資為1.76億元。

盡管中融基金盈利能力在公募中不算太好，但如能加入國聯(lián)證券，至少在完善后者的業(yè)務(wù)版圖方面，能起到比較大的作用。