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2023-01-31
又有重磅創(chuàng)新產品！20多家集體出手， 同一天上報！
更新時間：2022-06-02 09:07:50作者：佚名
中國基金報記者 若暉 陳墨
創(chuàng)新步伐不斷加快，基金行業(yè)又有望迎來一類新品種。
6月1日正值兒童節(jié)，在當日晚間證監(jiān)會官網披露的新基金上報表格中，集體出現超20家基金公司上報一類定期開放式債券基金，這或是采用混合估值法的債券基金。
所謂混合估值法債券基金，是指基金資產中，部分資產采用市值法估值，部分資產采用攤余成本法估值的一類產品，而此前行業(yè)內并沒有這類產品出現。據基金君了解，這類產品此前在行業(yè)內就已經廣泛探討，有消息稱這類產品主要定位為面向零售客戶，攤余成本法的具體投資比例仍在討論之中。
多位業(yè)內人士認為，這類產品屬于低風險穩(wěn)健性品種，一旦獲批，有望給普通投資者在震蕩環(huán)境下增添新一類低波動、穩(wěn)健的投資品種。
超20家基金公司上報
基金行業(yè)久未出現單日超20家基金公司上報產品的現象，6月1日，有一類新的產品點燃了基金行業(yè)的布局熱情。
證監(jiān)會網站顯示，6月1日，有超過20家基金公司上報一類定期開放式債券基金，有業(yè)內人士透露，這或是首批采取混合估值法的債券基金。不過，從上報的產品名字上難以分辨哪些基金最終采取混合估值法，具體以基金產品公告為準。
從這些混合估值法基金的產品名稱上看，持有期為1年的產品最多，達到17只，占比超65%；還有5只產品持有期為18個月，有包括易方達、廣發(fā)、富國、中歐、泰康在內的公司布局。持有期最低的為6個月，為博時穩(wěn)瑞6個月定期開放債券型證券投資基金；持有期最長為39個月，為惠升和潤39個月定期開放債券型證券投資基金（LOF）。
首批上報的產品中，既有行業(yè)頭部公司，也有不少次新基金公司，此次超20家基金公司集體上報，顯示出行業(yè)對這類的產品的重視。
據一位產品人士介紹，這類產品采取混合估值法，也就是說基金資產中，部分資產采用攤余成本法估值，部分資產采用市值法估值，“滿足攤余成本法估值的就采取攤余估值。舉個例子，若是1年持有期產品，買入的債券到期日1年以內且一直持有到期，即可采取攤余法估值?！?/p>
此外，還有人士表示，此前證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》，其中就專門提及穩(wěn)妥發(fā)展固收類產品，支持個人零售型債券產品發(fā)展，研究完善FOF、MOM等產品規(guī)則，加大中低波動型產品開發(fā)創(chuàng)設力度，開發(fā)適配個人養(yǎng)老金長期投資的基金產品，有效對接不同風險偏好資金需求，健全完善公募基金風險收益曲線與產品譜系。
“這類產品正是符合其中加大中低波動型產品開發(fā)創(chuàng)設力度的產品方向，這類產品屬于穩(wěn)健性產品，也適合目前市場環(huán)境，因此行業(yè)積極性較高?！睋鲜鋈耸勘硎荆A計未來還將有基金公司來布局這類產品。
定位為面向零售客戶
“各家公司為了這個產品至少準備了一年左右的時間，其中都在反復地論證和探討，今天得知可以上報產品，也都在第一時間將產品報會?！币晃粯I(yè)內人士稱。
“20多家基金公司在6月第一天集體上報混合估值基金，肯定還是希望未來能夠爭取到首批創(chuàng)新產品，不過之后哪家基金公司能夠率先獲批，都沒有確定把握，畢竟產品獲批還會受到很多方面因素影響，近期發(fā)布的機構監(jiān)管情況通報中就提及，優(yōu)化公募基金注冊機制，其中，對于新基金審批的“加分項”、“減分項”等更為明確，對于管理能力強、服務投資者能力強、管理能力與規(guī)模適配意識強、創(chuàng)新能力強、合規(guī)風控能力強、社會責任感強這六種情形的基金公司，會采取創(chuàng)新產品或業(yè)務優(yōu)先試點等鼓勵性措施?！边€有業(yè)內人士表示。
據一位業(yè)內人士介紹，首批混合估值的定開債基中以純債基金為主，大家目前對于混合估值基金是否投資可轉債還在探討之中，但肯定不會投資股票，不會以二級債基的形式運作。
此外，還有消息稱這類產品攤余成本法的比例或不能超過50%。
“混合估值基金的基金資產中有多少比例采用攤余成本估值，目前也沒有最終統(tǒng)一的監(jiān)管口徑，各家基金公司也只是先上報產品，后期再根據反饋意見或是審核指引進行修改。”另一位業(yè)內人士反饋。
此外，還有業(yè)內人士透露，混合估值基金與同業(yè)存單指數基金定位一致，都是定位為面向零售客戶，金融機構的自營賬戶不能參與。
“基金資產中多少比例可以采用攤余成本法估值等運作細節(jié)仍在探討之中，但面向零售客戶這一產品定位基本已經明確?！绷硪晃粯I(yè)內人士也證實了上述說法。
引發(fā)業(yè)內熱議
談及混合估值基金的特點，一位業(yè)內人士表示，首先，混合估值基金中有一部分資產以買入持有到期為主，采用攤余成本法估值的話，因此產品的整體波動也會相對較小，可以改善持有人的投資體驗。而相比完全采用攤余成本法估值的基金而言，混合估值基金的優(yōu)勢勝在比較靈活，除了持有到期的那部分采用攤余成本法估值的資產之外，另一部分非持有有到期的資產可以階段性地去參與利率債的波段操作。以一年定開債基為例，當債券市場長端收益比較好的時候，除了持有到期的資產久期在一年之內之外，另一部分非持有到期、以市值法估值的資產可以買久期長于一年的債券，從這個角度看，這類基金可以適應多樣化的市場環(huán)境。
“過往完全采用攤余成本法的債券基金，在投資上只能完全采用持有到期的運作模式，基金建倉時點基本就決定了產品的組合收益，而混合估值基金投資上就相對靈活，混合估值基金中采用攤余成本法估值的資產比例可以在基金合同約定的范圍內靈活調整，這樣就可以根據每次打開申贖時債券市場的利率走勢，決定每個封閉運作期中采用攤余成本法估值的資產比例，基金經理在投資上自主性更大?！边€有業(yè)內人士分析。
“混合估值基金要求基金公司的投資端與銷售端要達到一個相對精確的平衡?！币晃粯I(yè)內人士談到，“以產品的封閉期為例，基金公司在決定上報混合估值基金時，基金經理就需要與負責銷售的市場部門反復討論，多長的封閉期能做到相對不錯的收益，普通投資者也能接受這樣的鎖定期。各家公司報的混合估值基金封閉期長短不一，這都是各家結合自身情況最終確定的產品方案?！?/p>
“很難說混合估值基金與普通市值法估值的基金哪類產品收益更高，只能說混合估值基金凈值凈值曲線相對更平滑。投資者的持有期體驗可能相對更好?！庇袠I(yè)內人士在分析產品特點時指出。
不過，也有部分基金公司仍在摸底混合估值基金的市場需求，再決定是否跟進上報。
“帶封閉期的基金銷售難度很大，非?？简灮鸸镜匿N售能力，個人投資者對于混合估值產品能有多大的需求目前很難預估?！币晃粯I(yè)內人士表示。
“公司內部還在摸底混合估值基金的市場需求，對于創(chuàng)新產品，即使一開始大家覺得需求不明朗，但最后也可能取得比較好的發(fā)行效果，近期推出的同業(yè)存單指數基金就是很好的例子?！币灿袠I(yè)內人士談到布局混合估值基金時的看法。
“目前部分基金公司還在考慮的其中一個重要原因就是帶封閉期的的債基在零售端比較難賣?！币晃粯I(yè)內人士表示，“事實上，即使不帶封閉期，過往純債基金的持有人也多數以機構客戶為主。近期基金公司發(fā)力布局包括混合估值基金、同業(yè)存單指數基金等低波動產品也是希望能夠通過產品創(chuàng)新，給個人投資者增加更多的低風險投資工具，這也是未來行業(yè)發(fā)展的趨勢之一?！?/p>
編輯：喬伊
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