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2023-01-31
“獨角獸”藥師幫赴港上市，B2B醫(yī)藥電商是門好生意嗎？
更新時間：2022-06-03 14:02:02作者：佚名
在醫(yī)藥電商C端市場競爭日趨白熱化之際，藥師幫成了國內(nèi)B2B市場的獨角獸，平臺年度GMV超275億，成立七年六輪融資累計超30億元。而面對連年虧損的藥師幫不禁引人發(fā)問，電商醫(yī)藥真的是門好生意嗎？
國內(nèi)B2B醫(yī)藥電商獨角獸，藥師幫將赴香港上市。
6月3日，老虎財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，藥師幫股份有限公司（以下稱“藥師幫”）于5月24日向港交所主板遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為中金和高盛。
招股書顯示，成立七年的藥師幫營收已從零達到百億規(guī)模，目前已成為國內(nèi)最大的院外醫(yī)藥綜合服務(wù)平臺，覆蓋30.5萬家下游藥店以及約13萬家基層醫(yī)療機構(gòu)，擁有25.6萬個月均活躍買家。
過去三年，藥師幫搭乘“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)，營收迅速擴大，自2019年以來其平臺交易額持續(xù)保持高增長，年復(fù)合增長率為42.9％，至2021年綜合成交額高達275億元，
藥師幫也因其特有的“醫(yī)藥批發(fā)電商”角色，作為行業(yè)龍頭自成立以來備受諸多資本青睞。招股書顯示，此前藥師幫共完成7輪融資，投資方包括百度、陽光人壽保險、DCM、復(fù)星醫(yī)藥和順為資本等，合計募資約4.6億美元。
平臺年度GMV超275億
5月24日，中國院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最大的數(shù)字化綜合服務(wù)平臺藥師幫，向港交所提交上市前文件。
成立于2015年的藥師幫致力于賦能及數(shù)字化整個價值鏈的參與者，包括藥企、藥品分銷商、藥店及基層醫(yī)療機構(gòu)。
與當(dāng)下“遍地開花”的線上醫(yī)藥電商平臺不同，藥師幫作為B2B的醫(yī)藥營銷平臺聚焦的則是院外市場的藥品流通業(yè)務(wù)，其主要連接藥廠、醫(yī)藥企業(yè)、中小型藥店、基層醫(yī)療機構(gòu)、店員，致力于讓藥店及基層醫(yī)療機構(gòu)的采購及銷售工作實現(xiàn)提效降本。
招股書介紹，藥師幫收入主要來自于自營業(yè)務(wù)銷售醫(yī)藥產(chǎn)品，以及在平臺業(yè)務(wù)中交易的醫(yī)藥賣家的傭金。
具體來看，藥師幫通過SaaS工具和線上交易平臺，能讓缺貨的藥店診所在平臺上快速對接到有貨的批發(fā)商，而批發(fā)商則可通過平臺將貨源鋪至更多的藥店，擴寬銷路，并且節(jié)省下大量的中間費用。
此前，我國醫(yī)藥流通領(lǐng)域出現(xiàn)大型賣家缺乏對小規(guī)模零散買家的需求問題，從而小型賣家也無法滿足其下游的需求。藥師幫創(chuàng)始人張步鎮(zhèn)發(fā)現(xiàn)這一商機，瞄準(zhǔn)了“下沉”且分散的小單市場，發(fā)現(xiàn)了基層藥店和診所有大量的“找藥”的需求。
此后藥師幫的商業(yè)模式精準(zhǔn)戳中了小型藥企、藥店的需求點，很快得到了市場的正向反饋。
據(jù)招股書介紹，買家下單后，藥師幫能在3.39小時內(nèi)處理訂單并發(fā)出配送，39小時到城市，50小時到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，快于行業(yè)平均水平約20％
而正是因其獨有的商業(yè)模式及“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)幫襯，過去三年，藥師幫的賣家數(shù)量及營收迅速擴大。
截至2021年底，藥師幫已與約560家藥企合作開展超過1000個SKU的推廣，成交額達8.87億元，同比增速達162.4％，占公司總營收的8.5％。
平臺上的買家數(shù)量突破43萬，活躍買家全年第三方商家的成交額達到170億元，占總成交額的約61.9％，近三年年復(fù)合增長率為28.7％。
營收方面也從2019年僅有的32.5億元在三年后飆升至100.9億元，其中2021年GMV（成交總額）達275億元，自2019年起算，年復(fù)合增長率達42.9%，兩項數(shù)據(jù)在中國院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺中均排名第一。
融資超30億，百度、復(fù)星、雷軍
等明星資本位列股東
在C端醫(yī)藥電商市場競爭日漸白熱化的階段，藥師幫獨辟蹊徑選擇開拓B端市場，其遠瞻性布局也吸引了大量機構(gòu)投資人，其中不乏各路明星資本。
公開資料顯示，藥師幫的創(chuàng)始人兼CEO張步鎮(zhèn)并沒有醫(yī)藥行業(yè)背景。1999年，張步鎮(zhèn)加入搜房網(wǎng)，工作長達15年后一直做到了公司的CTO（首席技術(shù)官），此后2014年離職，并于次年創(chuàng)辦了藥師幫。
招股書的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至IPO前，張步鎮(zhèn)旗下MIYT Holdings持股為20.33%，百盈發(fā)展有限公司持股為13.29%，Internet Fund V持股為12.98%。
此外，H Capital V持股為9.66%，復(fù)星醫(yī)藥持股為8.98%，DCM持股為8.65%，GeniusII持股為5.49%，GeniusVFound持股為0.75%。值得注意的是，百度持股2.25%，陽光人壽保險持股2.25%。
▲ 圖片來源：藥師幫招股書
而從歷史融資來看，藥師幫也算順風(fēng)順?biāo)?，從天使輪到E2輪，公司共計融資30.7億元。
自2015年至2018年6月公司開始天使輪，投資方包括復(fù)星醫(yī)藥、常春藤資本、雷軍的順為資本、松禾資本、海納亞洲創(chuàng)投基金等，投資總額約6.1億元。
此后2018公司引入D輪融資，由老虎環(huán)球基金、H Capital和DCM參與，融資1.33億美元。
2021年2月，公司引入朱孟依控制的元知集團全資子公司百盈發(fā)展，融資1.5億美元，而朱孟依正是港股上市公司合生創(chuàng)展的實控人。
同年6月，公司引入E-2輪融資，百度領(lǐng)投3000萬美元，陽光人壽投資3000萬美元，松禾資本旗下Genius II Found Limited投資2308萬美元，廣州新星花城創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)投資500萬美元，廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為執(zhí)行合伙人。
值得一提的是，藥師幫在2021年6月估值已超100億港元，復(fù)星醫(yī)藥及雷軍旗下的順為投資從天使輪便加入，當(dāng)前浮盈至少超7倍。
招股書表示，截至最后實際可行日期，公司估計已動用前投資所籌集資金的約95.57%，大約29億元。本次赴港IPO募集資金，將用于進一步打造醫(yī)藥數(shù)字化平臺、發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及在數(shù)據(jù)和AI等方面的研發(fā)投入。
三年虧損21億，
電商醫(yī)藥是門好生意嗎？
從此前公布的2021年市場數(shù)據(jù)來看，中國院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場競爭集中，前五大參與者占據(jù)市場份額63.5%以上，其中藥師幫市場份額達到18.5%，位列第一。
而盡管在市場份額大，營收高達百億的體量背景下，藥師幫近三年其毛利率只有個位數(shù)，分別為7％、10％、9.1％。
此后為進一步提升履約能力與買家服務(wù)，藥師幫于2019年開始發(fā)展自營業(yè)務(wù)，并從產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生收入，此后藥師幫與藥企直接合作，先后與東阿阿膠、拜耳等數(shù)十家品牌藥企達成營銷服務(wù)合作。
在此背景下，2021年藥師幫營收首次突破100億，然而即便如此，也無法阻擋藥師幫的虧損，招股書顯示過去三年時間，藥師幫累計虧損超20億元。
因互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥線下業(yè)務(wù)競爭激烈，決定醫(yī)藥電商的生死便是市場份額及銷售量。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場的市場規(guī)模預(yù)計將由2021年的1485億元增至2026年的3213億元。
國內(nèi)醫(yī)藥電商主要可以分為三種模式，即B2B、B2C、O2O模式。具體來看，B2C交易最為活躍，B2B交易規(guī)模最大，O2O最接近線下購藥場景。
B2C模式主要包括阿里健康、京東健康、1藥網(wǎng)等。O2O模式為用戶提供送藥到家服務(wù)，既包括只做醫(yī)藥生意的叮當(dāng)快藥和京東藥急送，也包括做新零售生意的美團、餓了么等。
而當(dāng)前醫(yī)藥電商的跨界競爭也在加劇，阿里健康、京東健康等B2C模式的醫(yī)藥電商飛速發(fā)展，沖擊了線下藥房市場。除藥師幫，多家醫(yī)藥電商也逃不過虧損的命運。
就在藥師幫遞交招股書前，叮當(dāng)快藥也赴港IPO，其8年融資30億元，依然虧損。并且“自營藥房+自建配送”這一重資產(chǎn)模式，持續(xù)拖累成本。
此外，二次遞表港交所的圓心科技，也逃不過四年虧損14億元的命運，而其背后股東則包括騰訊、紅杉資本、啟明創(chuàng)投、易方達、中銀國際等。
當(dāng)前來看，放眼我國醫(yī)藥電商市場，各種模式都在混戰(zhàn)中摸索，國民對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的消費習(xí)慣也仍在培養(yǎng)中。同時我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療近年來受到政策的高度重視，一些創(chuàng)新項目已在資本市場嶄露頭角。
責(zé)任編輯 | 陳斌