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2023-01-31
監(jiān)管點題長效激勵約束機制 部分基金公司已上報
更新時間：2022-06-04 12:17:30作者：未知
（原標題：監(jiān)管一個月兩次點題長效激勵約束機制 部分基金公司已上報）
????本報記者 昌校宇
????以長效機制推動“長錢”入市，是公募基金行業(yè)的應時之舉。
????5月20日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《管理人辦法》）及其配套規(guī)則明確，全面構建長效激勵約束機制。這也是繼4月26日證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》要求強化長效激勵約束機制后，監(jiān)管層再度釋放明確信號。
????招商基金研究部首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，監(jiān)管層一個月內兩次點題長效激勵約束機制，能在很大程度上解決當前市場上追求短期收益造成的亂象，同時也為公募基金行業(yè)未來更好地吸引、服務中長期資金入市，尤其是個人養(yǎng)老金賬戶資金入市，創(chuàng)造良好條件。
????相關政策發(fā)布后，記者連線多家基金公司獨家獲悉，有部分公司在監(jiān)管層強調長效激勵約束機制前，已有類似制度設計；另有部分公司正按照監(jiān)管層要求，推進相關薪酬設計。
????激勵約束機制突出長效
????《管理人辦法》要求董事會對經營層實行三年以上長周期考核，基金管理公司應將長期投資業(yè)績、合規(guī)風控情況等作為關鍵崗位人員考核的重要依據，實施薪酬遞延、追索扣回與獎金跟投制度，嚴禁短期考核與過度激勵。
????國浩律師（上海）事務所合伙人周蕾告訴《證券日報》記者表示，《管理人辦法》無論是針對適用對象，亦或是適用要求，都對長效激勵約束機制進行了更為明確的規(guī)定，例如《關于實施<公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法>有關問題的規(guī)定》中明確，基金管理公司董事會對公司經理層應當實行3年以上的長周期考核，要結合基金最近3年或者以上的投資收益情況對經營管理層進行考核，并進一步要求相關考核應當避免使用單一指標，弱化相對排名。同時，對于4月1日正式實施的《證券基金經營機構董事、監(jiān)事、高級管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“高管新規(guī)”）中所提及的“薪酬遞延支付機制”，《管理人辦法》也進一步明確了不少于3年的遞延支付要求，以及不少于40%的遞延比例要求。
????同時，《管理人辦法》還提出“追索扣回制度”，該制度同樣適用于離職人員。周蕾認為，激勵機制與追責制度雙管齊下，公募基金行業(yè)會從“外部強監(jiān)管”促進發(fā)展逐步走向“內部驅動”優(yōu)化發(fā)展的道路。
????李湛認為，資產配置取得相對收益大多是基于長期經濟發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展趨勢等進行的深入研究，而過度關注權益市場短期波動，既不利于提高資本市場服務實體經濟的能力，也不利于服務居民中長期財務管理能力。監(jiān)管層持續(xù)糾正公募基金行業(yè)的不良風氣，積極引導行業(yè)回歸專業(yè)能力比拼，為行業(yè)長期健康發(fā)展奠定基礎。
????同時，此前發(fā)布的高管新規(guī)提到，“證券基金經營機構實施股權激勵、員工持股計劃等長效激勵機制的，應當合理設定授予條件、授予期限和分期授予比例”。但該規(guī)則只適用于證券公司及基金公司。而《管理人辦法》明確，“公募基金管理人可以依法實施專業(yè)人士持股計劃”。
????上海證券基金評價研究中心分析師姚慧對《證券日報》記者表示，從《管理人辦法》對公募基金管理人的界定看，除基金公司外，從事公募基金管理業(yè)務的證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等其他資管機構，也可“依法實施專業(yè)人士持股計劃”。
????在周蕾看來，此規(guī)定也為所有公募基金管理人以員工持股等形式實現長效激勵機制留出了更多可能性。
????定計劃報方案忙不停
????相關政策發(fā)布后，《證券日報》記者對標監(jiān)管要求，獨家深入了解了公募基金行業(yè)原有“樣本”。
????中歐基金方面告訴記者：“公司很早就建立了基金經理跟投機制，要求達到一定條件的基金經理每年拿到獎金后，拿出一部分跟投自己管理的基金產品，且要持有較長時間。同時，公司在考核基金經理業(yè)績時，更注重長期業(yè)績，三年、五年長期業(yè)績的考核比重更高，以此來引導基金經理要有長線思維，爭取為持有人創(chuàng)造長期收益，而減少短期炒作行為，避免業(yè)績大起大落?！?/p>
????北京地區(qū)某公募基金公司內部人員向《證券日報》記者透露，“目前，公司對基金經理考核側重三年以上長期投資業(yè)績，五年長期業(yè)績和一年度業(yè)績?yōu)檩o助參考；此外，公司對任何部門負責人及以上人員的考核均注重三年長期業(yè)績?！?/p>
????另一家華北地區(qū)公募基金公司內部人士向記者證實，“公司已按要求上報薪酬方案。據我所知，另有很多基金公司也已上報相關方案，不過各家的制度安排暫不統一?！?/p>
????博時基金目前正就考核方面的制度設計、落實措施、步驟細節(jié)等進行研究安排，畢竟制度設計須同時符合證券投資相關要求，以及勞動法及個人所得稅法等相關規(guī)定。
????今年以來，長期資金入市成為市場焦點之一。而長期資金作為公募基金行業(yè)重要的資金源頭，如何提高中長期資金服務水平，也是行業(yè)關注的重點。
????姚慧建議，作為我國資本市場中越來越重要的機構投資者之一，公募基金可從兩方面入手，做好資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的中堅力量。首先，基金管理人的主要股東可為公司制定以長期為導向的發(fā)展戰(zhàn)略及年度目標。其次，公司的董監(jiān)高和其他從業(yè)人員的考核機制需要與長期價值投資相匹配，注重考核長期收益，而非短期業(yè)績，重視事中的過程管理而不僅僅是事后的考核，如對專業(yè)人士實行股權激勵等。