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（原標題：存量盤活增量創(chuàng)新 政府引導基金轉(zhuǎn)型探索在路上）

證券時報記者 唐維 張淑賢

盡管地方引導基金與股權(quán)機構(gòu)的匹配存在不少問題，但王廷富依然認為，對地方政府而言，通過引導基金，將資金交給專業(yè)投資來投資當?shù)仄髽I(yè)，要比政府直接補貼企業(yè)好得多。

經(jīng)過十余年快速發(fā)展，政府引導基金現(xiàn)已進入增量放緩、存量待優(yōu)化的階段，也對其精細化運營效率提出了更高要求，順應(yīng)形勢的發(fā)展和變化，及時調(diào)整政策和方向，才有望提升財政資金利用率，真正實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

光谷創(chuàng)投引導基金迄今已進入3.0版本。1.0版本2012年推出，當時引導基金返投比例是3倍，返投認定非常嚴格，必須投資武漢東湖高新區(qū)的企業(yè)，記者了解到，確實有部分基金管理人，尤其是外部基金管理人對返投比例沒有信心，因此前期引導基金規(guī)模都不大，每只子基金最低投500萬元，最高出資5000萬元，最終子基金總體規(guī)模不大，光谷創(chuàng)投引導基金（一期）只發(fā)行15只，投資金額3億元。

光谷創(chuàng)投引導基金2.0版是2019年年底時發(fā)布，返投比例由此前3倍降至2倍。然而，由于2020年疫情的原因，2020年年底才開始運作，效率受到一定影響，約發(fā)行了5只基金，規(guī)模5億元，財政支持、基金支持力度同樣沒有達到預(yù)期的規(guī)模效應(yīng)。

2021年開始，全國各地包括地級市、縣級市都開始發(fā)力引導基金，且規(guī)模較大、政策讓渡更給力，迫使光谷創(chuàng)投引導基金不得不改變，在綜合研判了全國其他地方的政策后于今年3月份推出3.0版本，基金規(guī)模和財政支持力度均有大幅提升。另外在項目返投方面設(shè)置了靈活認定，單只基金支持力度擴大到1億元，并且引入讓利機制。光谷創(chuàng)投引導基金希望，以100億元的引導基金規(guī)模，撬動社會資金500億元。

“母基金尤其是政府引導基金，作為轉(zhuǎn)變財政投入方式、布局發(fā)展新經(jīng)濟和未來產(chǎn)業(yè)的重要工具，發(fā)展空間快速擴張。從河南省層面來看，已經(jīng)到了‘不創(chuàng)新必退’的倒逼轉(zhuǎn)型階段?！焙幽鲜“l(fā)改委財政金融和信用建設(shè)處處長田學藝近期表示。

自2021年以來，河南省制定出臺《河南促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展辦法》《河南省促進天使風投創(chuàng)投基金高質(zhì)量發(fā)展實施方案》，從省級層面推動設(shè)立了新興產(chǎn)業(yè)投資引導基金和創(chuàng)業(yè)投資引導基金。鄭州市、中原科技城、鄭州高新區(qū)也設(shè)立了規(guī)模適度的政府母基金或國企母基金，多層級的政策合力正在形成。據(jù)田學藝介紹，近期，河南省發(fā)改委還將會同有關(guān)部門，研究制定促進基金業(yè)發(fā)展的一攬子政策文件，將于2022年上半年陸續(xù)出臺。

與國內(nèi)先進地區(qū)相比，河南省級政府母基金缺失、市場化專業(yè)化水平不足。為彌補這一短板，河南省政府謀劃推動設(shè)立總規(guī)模30億的省數(shù)字經(jīng)濟、總規(guī)模20億的生物醫(yī)藥新材料兩只政府母基金，5月底前將投入運營。這兩只母基金整體返投比例降至1：1，且不錨定某一具體子基金，甚至對優(yōu)秀基金機構(gòu)理論上不作返投要求。

田學藝表示，河南省把兩只政府引導基金定位為催化劑，核心目標是促成優(yōu)秀基金機構(gòu)落戶，通過設(shè)置級差式的讓利回購策略，鼓勵階段參股、提前退出。退出的資金，將騰挪對接、合作下一批優(yōu)秀基金機構(gòu)，實現(xiàn)引導基金長期滾動發(fā)展，立志將其打造為河南創(chuàng)新資本的策源平臺，在高質(zhì)量發(fā)展進程中發(fā)揮長期價值。

此外，盤活存量基金資產(chǎn)，也成為各地政府引導基金的工作重點之一。去年以來，福建、浙江、重慶、貴州等地陸續(xù)開始政府引導基金整合的嘗試與探索。

李揚建議，S基金應(yīng)該是未來幾年地方政府必須要考慮的方向，政府引導基金投了子基金后，在基金運行中，要把財政資金效應(yīng)最大化，需要有流動性，如何盤活這部分財政資金？基金份額流轉(zhuǎn)是一條不錯的途徑，“呼吁政府引導基金發(fā)展較好的城市，推動設(shè)立S基金交易所，或者設(shè)立全國性的S基金交易所?！?/p>