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中國基金報記者 吳君

近期，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通。時間安排上，需要兩個月左右準(zhǔn)備時間，正式實施時間將另行公告。記者了解到，不少基金公司在積極準(zhǔn)備，角逐新高地，包括做好ETF產(chǎn)品的平穩(wěn)運作和持續(xù)營銷，設(shè)立對接海外投資機構(gòu)的團隊，加強對新市場的研究，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備等。公募人士表示，A股很多行業(yè)主題ETF投向中國特有的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，在全球范圍內(nèi)具有一定稀缺性，ETF納入互聯(lián)互通將為A股ETF做大做強提供機會。

公募看好互聯(lián)互通做大ETF市場

A股稀缺行業(yè)主題ETF獨具吸引力

5月27日，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，為進一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，促進兩地資本市場共同發(fā)展，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通。同時，中國證監(jiān)會就《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》公開征求意見，反饋截止時間為6月10日；滬深交易所就ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的相關(guān)規(guī)則向社會公開征求意見。

南方基金表示，ETF納入互聯(lián)互通將以產(chǎn)品的形式建立新的資金通道，使兩地投資者可以自由通過ETF投資對方市場，進一步豐富互聯(lián)互通交易品種。一是有利于海外投資者進一步投資A股市場，促進內(nèi)地ETF行業(yè)和資本市場做大做強；二是有利于豐富境內(nèi)投資者的跨境投資工具，滿足其全球資產(chǎn)配置需求；三是有利于促進資本市場雙向開放，推動中國資管機構(gòu)和資本市場對外開放和國際化發(fā)展進程?！皩?nèi)地基金公司而言，ETF納入互聯(lián)互通,有利于提高國際影響力和知名度；也有利于拓展基金公司的國際化業(yè)務(wù)，拓展海外客戶群體，培養(yǎng)跨境服務(wù)能力，未來香港市場將成為ETF的又一重要戰(zhàn)場?！?/p>

國泰基金稱，國內(nèi)ETF產(chǎn)品的規(guī)模和客戶群體將有望擴大。境外投資者可以通過港股通直接投資內(nèi)地ETF，尤其對于部分受限于資源無法深入研究A股個股、但希望借助工具產(chǎn)品配置A股市場的投資者，有助于提高中國ETF產(chǎn)品的國際影響力。同時，也給了內(nèi)地投資者通過港股通投資香港上市ETF的機會。

華夏基金認(rèn)為，ETF作為一攬子股票的集合，具有低成本、高效率、高透明度等特征，符合大資金的穩(wěn)健投資邏輯。ETF互聯(lián)互通為A股吸引北向資金創(chuàng)造了新途徑，有利于推動A股國際化更進一步。從中港兩地的ETF布局來看，具有明顯的區(qū)別：內(nèi)地市場的行業(yè)主題琳瑯滿目，而香港市場的資產(chǎn)類別更豐富、地區(qū)分布更廣泛。近年來，A股行業(yè)主題類ETF快速興起，數(shù)量已占到全市場半壁江山，例如證券、銀行等行業(yè)ETF，以及5G、芯片、消費、新能源車等熱門主題ETF。ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，有利于香港及海外投資者更加精細化地布局A股細分行業(yè)和熱門賽道，為境內(nèi)ETF市場帶來更多的專業(yè)投資者及新增流動性。同時，引入香港市場ETF也為內(nèi)地投資者提供了更多元化的選擇，對境內(nèi)基金公司提高自身服務(wù)能力提出了更高要求。

華泰柏瑞指數(shù)投資部表示，ETF的互聯(lián)互通豐富了陸港兩地投資者的可選擇標(biāo)的數(shù)量。目前滬深交易所僅權(quán)益類ETF就超過600只，其中很多行業(yè)主題ETF在全球范圍內(nèi)具有一定的稀缺性，例如光伏、稀土等相關(guān)ETF，所投資的都是中國特有的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，它們?nèi)糇罱K納入互聯(lián)互通標(biāo)的，憑借較好的流動性，有望解決國際投資者的投資渠道問題?！拔磥?，很多內(nèi)地的基金管理人也可以更多嘗試根據(jù)國際投資者的特定需求來規(guī)劃設(shè)計ETF產(chǎn)品，對于滬深ETF市場而言又是一個新的競爭高地，原本國際化業(yè)務(wù)做得好的基金管理人具備較強競爭力?！?/p>

根據(jù)目前規(guī)則，將滿足一定條件的兩地股票ETF一并納入互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，納入標(biāo)準(zhǔn)是：內(nèi)地市場ETF過去6個月日均資產(chǎn)規(guī)模達15億元人民幣，成份證券以滬深股通標(biāo)的股票為主；香港市場ETF過去6個月日均資產(chǎn)規(guī)模達17億港幣，成份證券以港股通標(biāo)的股票為主，且不含合成ETF、杠桿及反向產(chǎn)品等。

國泰基金表示，根據(jù)中信證券預(yù)測，510只A股ETF中，92只滿足納入條件，規(guī)模6862億元（截至一季度末），規(guī)模覆蓋率80%?！安贿^這個是券商預(yù)測數(shù)據(jù)，具體產(chǎn)品數(shù)量以交易所數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。這類產(chǎn)品以股票ETF為主，寬基、行業(yè)都有，有一定規(guī)模，上市時間6個月以上，運作穩(wěn)定。對于納入的產(chǎn)品來說，有助于提高其國際影響力?！?/p>

基金公司積極備戰(zhàn)ETF互聯(lián)互通

為投資者提供多元化選擇

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場股票ETF規(guī)模合計超過8700億元，其中，華夏、華泰柏瑞、易方達、國泰、南方、華寶等多家基金公司規(guī)模位居市場前列。記者了解到，頭部基金公司正積極備戰(zhàn)ETF納入互聯(lián)互通。

華夏基金表示，公司在ETF領(lǐng)域具有豐富的管理經(jīng)驗和成熟的技術(shù)系統(tǒng)，對于ETF納入互聯(lián)互通，從技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、人才儲備、市場調(diào)研、銷售渠道溝通等方面，已經(jīng)進行了充分準(zhǔn)備。截至今年一季度，華夏已上市63只ETF，管理規(guī)模超2000億元，形成了以上證50ETF、滬深300ETF為旗艦，以新能源車ETF、5GETF、芯片ETF、碳中和ETF為代表的權(quán)益產(chǎn)品體系，能夠在ETF納入互聯(lián)互通后，為北向投資者提供豐富的ETF產(chǎn)品供給。但是，香港市場ETF的引入會對境內(nèi)港股ETF的持營產(chǎn)生一定挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在投資成本方面。

國泰基金告訴記者，公司旗下有純港股的ETF，也有滬港深的ETF，很多基金經(jīng)理都對港股市場有基本認(rèn)識，也會進一步加強對港股市場的研究。“ETF納入互聯(lián)互通的門檻主要是上市時間和日均規(guī)模，15億的日均資產(chǎn)規(guī)模門檻也不是一蹴而就的，因此我們會踏踏實實地做好產(chǎn)品的平穩(wěn)運作和持續(xù)營銷，爭取有更多的ETF產(chǎn)品能夠納入互聯(lián)互通，更多地進入國際投資者的視野?！?/p>

華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔稱，公司一直致力于布局有特色的ETF產(chǎn)品，為海內(nèi)外客戶提供多樣化的ETF投資標(biāo)的。除了率先布局券商ETF、銀行ETF等重要行業(yè)類ETF之外，也研發(fā)布局3-5年長周期高景氣賽道主題類ETF，包括科技ETF、醫(yī)療ETF等。此外，華寶還設(shè)立了海外展業(yè)部，擁有長期與海外投資機構(gòu)對接經(jīng)驗的銷售團隊，為迎接ETF互聯(lián)互通新政策落地做足全方位準(zhǔn)備工作，也充滿信心能夠吸引更多海外投資者通過華寶特色ETF產(chǎn)品共享中國長期增長帶來的紅利。

從投資者角度來看，華夏基金稱，在ETF互聯(lián)互通機制安排下，境內(nèi)投資者可投資香港市場主流ETF產(chǎn)品，這為其進行跨境資產(chǎn)配置和分享聯(lián)交所優(yōu)質(zhì)上市公司經(jīng)營成果提供了多元化的投資渠道；全球投資者也可借道香港直接投資于境內(nèi)ETF，擴大了海外投資者投資A股市場的標(biāo)的范圍，切實有效實現(xiàn)雙向跨境投資。與互掛模式相比，能夠更好地避免折溢價問題；與QDII-ETF相比，部分香港本地ETF費率更低，具有一定的成本優(yōu)勢。

國泰基金表示，從納入標(biāo)準(zhǔn)來看，有機會納入互聯(lián)互通的ETF規(guī)模較大，投資領(lǐng)域也較為均衡（行業(yè)寬基都有），對于投資者選擇ETF來說會是一個比較好的參考。內(nèi)地投資者也可以通過港股通選擇香港的ETF?；ヂ?lián)互通有利于中長期資金的入市，內(nèi)地上市的部分ETF有望獲得可觀的資金流入，尤其是北向資金偏好且在港股市場稀缺的板塊。

南方基金認(rèn)為，短期來看，境外投資者對內(nèi)地市場的ETF認(rèn)知和認(rèn)可尚需要一定時間，在投資品種偏好方面也和內(nèi)地存在差異。長期來看，ETF互聯(lián)互通將為內(nèi)地A股ETF做大做強提供機會：香港資本市場面向全球投資者，是全球資金的主要投資場所之一，以ETF為代表的指數(shù)基金是境外市場重要的投資工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，在港交所上市的股票ETF中，投向A股的基金合計規(guī)模超500億元 ，體現(xiàn)了境外市場對A股ETF的投資需求，互聯(lián)互通有望為內(nèi)地A股ETF引入多樣化的增量資金，預(yù)計將會有ETF借助此契機做大規(guī)模。