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2023-01-31
券商并購大戲懵圈：股價降至跌幅榜第一，“利好”一廂情愿，6月如何突圍？
更新時間：2022-06-05 13:30:34作者：未知
本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道
6月初的A股延續(xù)了反彈的態(tài)勢，3100點站的穩(wěn)穩(wěn)的。先鋒隊券商板塊表現(xiàn)有佳，中小券商成為最靚的仔。
據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，一周來（5月30日至6月2日）僅有4家券商股價出現(xiàn)下跌。漲幅榜上，山西證券上漲8.4%，中金證券上漲4.5%，華林證券上漲4.3%，漲幅位居前三名。
形成對比的是，近期被大股東成功拍賣的太平洋證券，華創(chuàng)證券勝出并有望成為新的大股東。然而，呼之欲出“華太證券”似乎并沒有給太平洋的表現(xiàn)加分，其一周來股價下跌3.52%，位居跌幅榜第一，被市場期待的中小券商并購利好似乎只是一廂情愿。
有投資者笑言，即將“易主”且有望重組的太平洋似乎給其他中小券商帶來了春風。未來，一季度業(yè)績暴增的太平洋能否成功易主？其未來的發(fā)展無不成為投資者們關(guān)心的焦點。
“很忙”的太平洋
近日，太平洋一邊被大股東成功完成公開拍賣，另一邊則忙著召開線上業(yè)績說明會，投資者們紛紛就大股東易主后的公司動向進行火力發(fā)問。
5月27日下午，太平洋證券發(fā)布公告稱，公司第一大股東嘉裕投資持有的公司股份7.4億股（占公司總股本的10.92%）在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺進行公開拍賣。華創(chuàng)證券有限責任公司在本次拍賣中以最高應(yīng)價勝出。若本次拍賣股份最終過戶完成，華創(chuàng)證券有限責任公司將成為公司第一大股東。
太平洋公告指出，此次拍賣尚涉及競拍人繳納拍賣余款、證監(jiān)會核準行政許可申請、法院出具裁定、股份變更過戶等后續(xù)事項，最終是否過戶成功存在不確定性。
同日，華創(chuàng)證券股東華創(chuàng)陽安第一時間發(fā)布公告指出，本次交易將有助于進一步提高華創(chuàng)證券在西南區(qū)域的影響力和資源整合能力，深化西南區(qū)域資本市場的互聯(lián)互通，實現(xiàn)業(yè)務(wù)高效協(xié)同，資源與優(yōu)勢互補，提升華創(chuàng)證券的市場競爭力和盈利能力，有利于公司和投資者利益。
在市場分析人士看來，隨后不排除華創(chuàng)證券與太平洋證券進行重組，在目前底部位置，未來中小券商的合并重組有望拉開序幕。
“2019年以來，并購重組成為不少券商積極探索快速做大資產(chǎn)規(guī)模的重要手段，并購重組仍是當前中小券商進入行業(yè)前列梯隊的最快選擇，在并購事件催化下一般會帶來相關(guān)個股行情?！币晃簧鲜腥谭倾y行業(yè)研究員向《華夏時報》記者如是說。
不過，太平洋的股價表現(xiàn)似乎并不搶眼，除了拍賣當日的股價沖高回落外，一周來的二級市場表現(xiàn)更是出現(xiàn)調(diào)整，占據(jù)一周跌幅榜第一位置。
業(yè)績說明會“問不?！?/strong>
2021年，太平洋實現(xiàn)營收16.3億元，同比增長39.16%；歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈至1.21億元。
2022年一季度，太平洋成為全行業(yè)業(yè)績增長的佼佼者，實現(xiàn)營收2.47億元，同比增長94.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤924.32萬元，同比增長97.73%。
此次大股東的股份被華創(chuàng)證券拍下，未來兩家券商會不會實現(xiàn)合并？
2022年5月31日，太平洋舉辦的線上2021年業(yè)績說明會上，投資者們拋出了一連串的問題：華創(chuàng)證券拍了公司的股權(quán)將成第一大股東，大股東有權(quán)對董事提名，從表決權(quán)數(shù)量上看，公司董事會是否被改組？被改組的可能性有多大？鄭董事長若離任，對公司經(jīng)營穩(wěn)定有沒有影響？
同時，公司架構(gòu)會不會調(diào)整？現(xiàn)在持股比例較高的股東是什么意見？以后會不會還有股權(quán)變更？
對此，太平洋回應(yīng)稱，本次拍賣尚涉及證監(jiān)會核準行政許可申請、法院出具裁定、股份變更過戶等后續(xù)事項，最終是否過戶成功存在不確定性。關(guān)于相關(guān)問題，需根據(jù)監(jiān)管核準及公司實際情況而定。如有涉及信息披露事項，公司將按照相關(guān)法律法規(guī)及時履行信息披露義務(wù)。
此外，面對公司對業(yè)務(wù)發(fā)展有什么計劃？太平洋指出，2022年，公司將實施增收節(jié)支，在負債和經(jīng)營杠桿不斷降低的基礎(chǔ)上，繼續(xù)大力發(fā)展經(jīng)紀、投行、資管等輕資產(chǎn)類業(yè)務(wù)；加強研究院與其他條線的協(xié)作，以創(chuàng)造綜合效益；發(fā)揮經(jīng)紀業(yè)務(wù)的核心樞紐作用，帶動整個公司業(yè)務(wù)發(fā)展；保持固定收益投資的規(guī)模和盈利能力，穩(wěn)妥做好權(quán)益類投資。具體的業(yè)務(wù)開展情況將視外部及市場因素進行調(diào)整。公司爭取在2022年取得良好的經(jīng)營業(yè)績。
“監(jiān)管層支持券商并購的背景下，券商的合并既有強強聯(lián)合、強并弱、也會有中小券商之間的抱團。除了股東層面推進的整合，市場化并購中民營系券商會成為重要的合并標的?！币晃蝗虄?nèi)部人士向《華夏時報》記者直言。
《華夏時報》記者注意到，華創(chuàng)證券官網(wǎng)顯示，公司投資銀行業(yè)務(wù)圍繞重點產(chǎn)業(yè)布局和核心客戶，打通產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈條，實現(xiàn)快速增長；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主動管理能力不斷增強；經(jīng)紀業(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢明顯，貴州省內(nèi)市場占有率超過50%。
華創(chuàng)陽安公布的2021年華創(chuàng)證券年報顯示，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入37.48億元，同比增長16.34%，較行業(yè)平均增速高4.31個百分點；凈利潤11.83億元，同比增長66.07%，較行業(yè)平均增速高出3.10倍。
2021年末，華創(chuàng)證券總資產(chǎn)453.80億元，凈資產(chǎn)130.95億元，兩項指標在140家券商中均排49位。連續(xù)四年獲評A類A級證券公司。
財富管理仍是重頭
一邊是中小券商們通過并購尋求發(fā)展，一邊則是整個行業(yè)財富管理的再發(fā)力。
6月2日晚，東方財富發(fā)布公告稱，子公司東方財富證券股份有限公司（下稱“東方財富證券”）于近日取得中國證券監(jiān)督管理委員會《關(guān)于核準東方財富證券股份有限公司證券投資基金托管資格的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2022〕1134號）。根據(jù)該批復(fù)，東方財富證券的證券投資基金托管資格已獲核準。
據(jù)統(tǒng)計，目前，擁有基金托管資格的券商增至29家，數(shù)量上與銀行持平。根據(jù)證監(jiān)會6月2日更新后的機構(gòu)申請基金托管資格情況，申請基金托管資格的券商和銀行共有10家。其中，包括西部證券、財信證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、天風證券等4家券商仍在排隊申請基金托管業(yè)務(wù)資格。
在東興證券非銀行業(yè)首席分析師劉嘉瑋看來，在政策支持市場做大的情況下，券商有望在財富管理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的雙重優(yōu)化，進而改善業(yè)績和轉(zhuǎn)型預(yù)期。整體上看，在監(jiān)管層穩(wěn)定政策預(yù)期、穩(wěn)定市場、穩(wěn)定經(jīng)濟的大環(huán)境下，近期市場對內(nèi)外部風險事件的反應(yīng)已趨于鈍化，“政策底”后“信心底”或?qū)⒌絹?，“市場底”也有望不斷夯實?/p>
同時，隨著資本市場改革的持續(xù)推進，證券行業(yè)在金融體系內(nèi)的地位有望不斷提升，經(jīng)營能力乃至估值水平都有較大上升空間。且經(jīng)過較長時間調(diào)整后，板塊核心價值標的估值已進入低估區(qū)域，投資價值凸顯。
劉嘉瑋認為，當前行業(yè)核心關(guān)注點仍在財富管理主線，市場企穩(wěn)后金融產(chǎn)品代銷&投顧業(yè)務(wù)的邊際改善和控/參股基金公司業(yè)績提升將助力龍頭標的估值修復(fù)。而全面注冊制預(yù)期推動下的投行業(yè)務(wù)“井噴”將成為證券板塊中長期最具確定性的增長機會。項目供給一定程度上超過投行的承載能力，有望推動券商定價能力提升。故中長期建議繼續(xù)關(guān)注大財富管理和“泛投行”共振的“成長性”機會。