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作為一家上市公司而言，走到退市邊緣基本就退出資本市場(chǎng)了，也是經(jīng)營(yíng)的重大失敗，輔仁藥業(yè)作為曾經(jīng)的百億市值藥企，如今已經(jīng)走到了最危險(xiǎn)的邊緣，因?yàn)?021年年報(bào)未能及時(shí)披露，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，前兩日又被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，輔仁藥業(yè)的財(cái)務(wù)恐怕是雷聲滾滾?。?/p>

1、年報(bào)難產(chǎn)，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，更被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查

每年的4月份是上市公司披露上一年年報(bào)以及一季度財(cái)報(bào)的最后時(shí)間，所以我們會(huì)在4月份看到很多企業(yè)發(fā)布財(cái)報(bào)后就被ST甚至退市，因?yàn)樨?cái)務(wù)出現(xiàn)了大問(wèn)題，但是不管財(cái)務(wù)出現(xiàn)多大問(wèn)題，在4月份都需要發(fā)布年報(bào)。無(wú)論這家企業(yè)平時(shí)多么不靠譜，也會(huì)選擇在法定時(shí)間內(nèi)發(fā)布年報(bào)。

但是，輔仁藥業(yè)卻是一個(gè)例外，在憋到4月份最后一天的時(shí)候發(fā)布了一份無(wú)法按期披露年報(bào)的公告，正式告知股東年報(bào)難產(chǎn)了，輔仁藥業(yè)的股價(jià)在4月份下跌了35%，這份公告發(fā)布后公司股票也停牌了。

未能在法定時(shí)間內(nèi)披露年報(bào)是一件十分嚴(yán)重的事情，同時(shí)也說(shuō)明公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)可能存在巨大的問(wèn)題，未來(lái)可能會(huì)有一個(gè)大雷要爆。不過(guò)相比財(cái)務(wù)的爆雷，未能按時(shí)披露財(cái)報(bào)可能更嚴(yán)重。

按照法規(guī)，在停牌后的2個(gè)月內(nèi)如果依然無(wú)法披露年報(bào)，那么公司將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，也就是被戴上“*ST”的帽子。這還不是最嚴(yán)重的，如果被戴上“*ST”的帽子兩個(gè)月內(nèi)依然無(wú)法披露年報(bào)，那么就會(huì)被強(qiáng)制退市！

按照今年的退市節(jié)奏，輔仁藥業(yè)如果在未來(lái)的四個(gè)月時(shí)間內(nèi)披露年報(bào)，那么被強(qiáng)制退市是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

證監(jiān)會(huì)也在5月12日這天決定對(duì)輔仁藥業(yè)立案調(diào)查，原因也是未能按時(shí)披露年報(bào)，涉嫌信息披露違法違規(guī)。證監(jiān)會(huì)的立案對(duì)輔仁藥業(yè)來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。

2、借殼上市后，業(yè)績(jī)承諾未完成

輔仁藥業(yè)的歷史很長(zhǎng)，其實(shí)是一家借殼上市的企業(yè)，原本是上海的一家紡織企業(yè)，叫做“民豐實(shí)業(yè)”，2005年的時(shí)候輔仁集團(tuán)獲得了該上市公司的控股權(quán)，并且將旗下輔仁堂置換到上市公司名下，并更名為“上海輔仁實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司”。此后多年，營(yíng)收穩(wěn)定在三四個(gè)億之間，凈利潤(rùn)一兩千萬(wàn)的規(guī)模。

到了2015年的時(shí)候，公司控股股東輔仁集團(tuán)再次謀劃資產(chǎn)重組，計(jì)劃將開(kāi)封制藥（集團(tuán)）有限公司的資產(chǎn)注入上市公司，這次是完全的借殼上市行為，直到2017年才完成。我們可以看到，公司也正式更名為輔仁藥業(yè)。

2016年公司營(yíng)收為4.96億，凈利潤(rùn)1533萬(wàn)，借殼完成后，2017年?duì)I收達(dá)到58億，凈利潤(rùn)3.4億。2018年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為63億和7.9億，2019年?duì)I收和凈利潤(rùn)為52億和1.5億，看起來(lái)業(yè)績(jī)還過(guò)得去，實(shí)則不然，公司在借殼的時(shí)候是有業(yè)績(jī)承諾的，但是并沒(méi)有完成，當(dāng)時(shí)承諾2017年到2019年的凈利潤(rùn)分別為7.36億、8.08億、8.74億，總計(jì)24億的凈利潤(rùn)，但是實(shí)際并沒(méi)有完成，僅僅完成了承諾的一半業(yè)績(jī)。

3、經(jīng)營(yíng)不善，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

借殼上市后業(yè)績(jī)就無(wú)法完成承諾的目標(biāo)，這本身就說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)存在嚴(yán)重的問(wèn)題，一般來(lái)說(shuō)，在業(yè)績(jī)承諾的時(shí)候就會(huì)考慮到未來(lái)三年的情況，所以一般都會(huì)在承諾期內(nèi)將凈利潤(rùn)做上去，大不了等到承諾期過(guò)去后業(yè)績(jī)大幅下滑，但是輔仁藥業(yè)并沒(méi)有在承諾期完成業(yè)績(jī)承諾。

到了2019年的時(shí)候已經(jīng)是營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下滑，2020年遭遇疫情，業(yè)績(jī)更是慘淡，營(yíng)收同比下滑44%至29億，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損13個(gè)億！可見(jiàn)經(jīng)營(yíng)有多么慘淡。

2021年業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，根據(jù)前三個(gè)季度披露的財(cái)報(bào)，營(yíng)收同比下滑37%，僅實(shí)現(xiàn)12.8億的營(yíng)收，三個(gè)季度虧損5.2億元，虧損幅度大幅放大。

前三個(gè)季度的業(yè)績(jī)都公布了，最后年報(bào)難產(chǎn)，那么四季度的業(yè)績(jī)可能藏了一個(gè)巨大的雷，這一點(diǎn)我們可以從業(yè)績(jī)快報(bào)中窺視一下，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年?duì)I收同比下滑46.6%，僅僅為15.4億元。這就意味著2021年四季度的營(yíng)收同比下滑70%！今年一季度的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示一季度營(yíng)收為3.5億元，同比下滑29%，虧損1.79億，虧損幅度同比擴(kuò)大4倍。這些跡象都顯示輔仁藥業(yè)當(dāng)前正在經(jīng)歷重大的困境。

4、財(cái)務(wù)問(wèn)題早已有了跡象

輔仁藥業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題早已有之，2019年的年報(bào)就被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，2020年年報(bào)依然被出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，輔仁藥業(yè)也就是運(yùn)氣好，如果按照最新的退市規(guī)定，那么已經(jīng)退市了，只不過(guò)退市新規(guī)是后面出的，這才讓公司還能在資本市場(chǎng)繼續(xù)茍延殘喘。

按照最新的退市規(guī)定，如果第一年被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，那么第二年如果被出具具有保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)以及否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告都將被強(qiáng)制退市！

輔仁藥業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是這些，截至2021年三季度末，公司逾期債務(wù)高達(dá)30.68億元！同時(shí)大股東輔仁集團(tuán)占用上市公司資金16.9億元！

這還沒(méi)完，上市公司向控股股東及關(guān)聯(lián)方提供連帶責(zé)任的擔(dān)保24.8億元！

控股股東持有的上市公司的股權(quán)被凍結(jié)，而且還存在多次輪候凍結(jié)情形。

這一切都反應(yīng)在股價(jià)中，停牌前股價(jià)已經(jīng)跌至1.9元，市值12億元，如果將來(lái)復(fù)牌，股價(jià)很可能奔著個(gè)位數(shù)去了。