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2023年，萬(wàn)達(dá)電影等待回血。

文/每日財(cái)報(bào) 呂明俠

2020年以來(lái)，影視行業(yè)進(jìn)入了寒冬期，電影拍攝停滯，資本紛紛逃離。疫情之下，影院閉店、停業(yè)也成為了家常便飯。

作為業(yè)界龍頭，萬(wàn)達(dá)電影自然“無(wú)處遁形”。單單2020年，萬(wàn)達(dá)電影旗下的600余家國(guó)內(nèi)影院就停業(yè)了近半年時(shí)間，這使得當(dāng)年公司的營(yíng)收腰斬至62.95億元，期內(nèi)凈虧損達(dá)66.69億元。

1月31日，萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）發(fā)布了2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損13億元至19.5億元，而上年同期才盈利1.063億元，再度由盈轉(zhuǎn)虧；基本每股收益虧損0.5965元/股-0.8948元/股。

好在今年的春節(jié)檔給力，王健林可以是收獲滿(mǎn)滿(mǎn)。萬(wàn)達(dá)電影在今年的春節(jié)檔中，連續(xù)兩次壓中票房前三甲的電影，分別是《流浪地球2》和《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》，作為主要出品方之一，萬(wàn)達(dá)電影獲得了豐厚回報(bào)。根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在整個(gè)春節(jié)檔期間（正月初一至初六），萬(wàn)達(dá)電影從中獲得的總分賬票房為8.49億元，在院線(xiàn)中排名第一。

除電影之外，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在1月28日對(duì)外公布：今年春節(jié)期間（除夕至初六）全國(guó)480座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)客流1.6億人次，銷(xiāo)售收入126.8億元。

不可否認(rèn)，2022年電影行業(yè)的發(fā)展可謂坎坷。但好在年底，疫情政策出現(xiàn)了較大的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)實(shí)壓力“退潮”之際，萬(wàn)達(dá)電影2023年“回血”歷程會(huì)順利嗎？

需求大增

二十年前，面對(duì)逐漸飽和的住宅市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)還是地產(chǎn)巨頭的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)選擇從住宅轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)，轉(zhuǎn)型的核心自然就是為旗下上百個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)尋找合適的商業(yè)項(xiàng)目，而電影院正是合適的商業(yè)項(xiàng)目之一。

為了引入電影院，萬(wàn)達(dá)最初找到了時(shí)代華納以及廣電集團(tuán)、上海廣電、江蘇廣電等外資和國(guó)資電影發(fā)行商，但最終都因?yàn)楦鞣N原因沒(méi)有達(dá)成合作。

無(wú)奈之下，王健林和萬(wàn)達(dá)只能選擇自建院線(xiàn)，最終在2005年，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)正式注冊(cè)成立。但是縱有萬(wàn)達(dá)集團(tuán)當(dāng)靠山，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的發(fā)展卻并不順利。畢竟，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的電影行業(yè)基本被華誼兄弟等影視巨頭所占據(jù)。

再后來(lái)，因有葉寧、曾茂軍等“大將”的接連助力，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)也逐漸迎來(lái)高光時(shí)刻。2012年，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)主導(dǎo)的多部電影都創(chuàng)造了佳績(jī)，同時(shí)公司開(kāi)啟大肆地并購(gòu)，持續(xù)擴(kuò)張。

2015年，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)成功登陸A股市場(chǎng)，伴隨著瘋狂的并購(gòu)的背景，其股價(jià)表現(xiàn)也更為突出。據(jù)回溯，萬(wàn)達(dá)電影在2015年12月21日創(chuàng)出了92.53元的歷史最高價(jià)，相較于1月初上市時(shí)股價(jià)翻了超過(guò)10倍，市值也突破2000億元。

2017年中，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)正式改名“萬(wàn)達(dá)電影”，但緊接著，公司突然停牌，并花費(fèi)了一年多的時(shí)間進(jìn)行了“百億重組”。亦可謂“時(shí)勢(shì)造英雄”，當(dāng)時(shí)的影視行業(yè)已經(jīng)慢慢進(jìn)入寒冬，萬(wàn)達(dá)電影也逐漸走下神壇。

難以?xún)冬F(xiàn)承諾

在重組后，萬(wàn)達(dá)電影迎來(lái)了業(yè)績(jī)的“滑鐵盧”。按照重組時(shí)萬(wàn)達(dá)方面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資人的承諾，公司在2018年、2019年、2020年及2021年凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元以及12.74億元。

（圖源：網(wǎng)絡(luò)）

但現(xiàn)實(shí)是，萬(wàn)達(dá)影視在2019年—2021年中均未完成承諾，甚至虧損累加破百億。為此，2021年時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影公告稱(chēng)，該業(yè)績(jī)承諾期限延長(zhǎng)一年。但以坐實(shí)的2022年前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，去年恐怕依然難以完成承諾。

2022年三季報(bào)顯示，萬(wàn)達(dá)電影主營(yíng)收入77.21億元，同比下降16.73%；歸母凈利潤(rùn)-5.33億元，同比下降283.47%；扣非凈利潤(rùn)-6.65億元，同比下降366.17%。

同時(shí)，公司應(yīng)對(duì)上更是佐證。去年年末，萬(wàn)達(dá)投資等業(yè)績(jī)承諾方再次為業(yè)績(jī)補(bǔ)償做準(zhǔn)備，質(zhì)押萬(wàn)達(dá)電影的持股。其中，萬(wàn)達(dá)投資質(zhì)押數(shù)量6.5億股，占其所持股份比例76.47%；萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)和莘縣融智質(zhì)押了其所持全部股本，三者合計(jì)質(zhì)押數(shù)量約7.39億股，占總股本的33.91%。

由上圖也能夠看到，2021年萬(wàn)達(dá)電影其實(shí)有過(guò)短暫的“小起色”，奈何在疫情反復(fù)的背景下，難以找到增長(zhǎng)的來(lái)源。

而對(duì)于去年的業(yè)績(jī)變動(dòng)，萬(wàn)達(dá)電影表示，2022年深圳、上海等多地疫情爆發(fā)，全國(guó)影院頻繁關(guān)停，第二季度影院停業(yè)率超過(guò)50%，第四季度最多時(shí)停業(yè)率接近65%，同時(shí)影片供應(yīng)相對(duì)不足，全年上映影片數(shù)量減少約40%。

2022全年，萬(wàn)達(dá)電影受疫情影響公司累計(jì)停業(yè)影院752家，店均停業(yè)近60天，因此票房收入大幅減少，全年實(shí)現(xiàn)票房43.9億元（不含服務(wù)費(fèi)），較2021年同期下降29.4%，觀影人次1.1億，較上年同期下降33%，同時(shí)影院廣告收入、賣(mài)品收入也受到人次下滑較大影響，而影院折舊、租金、員工薪酬等固定成本較高，導(dǎo)致公司國(guó)內(nèi)影院經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大虧損。

謹(jǐn)防“后勁不足”

今年春節(jié)檔，隨著疫情防控優(yōu)化逐步放開(kāi)，電影市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，釋放出了轉(zhuǎn)好的積極信號(hào)。據(jù)國(guó)家電影局初步統(tǒng)計(jì)，2023年的春節(jié)檔（除夕至正月初六）交出了67.58億元總票房的成績(jī)單，成為中國(guó)影史上春節(jié)檔第二高的票房紀(jì)錄。

按照國(guó)內(nèi)的票房分賬模式，除去稅費(fèi)和電影專(zhuān)項(xiàng)資金后，電影票房?jī)羰杖氲?1.7%可用于分賬。在今年春節(jié)檔的票房中，影院、院線(xiàn)公司、制片方和發(fā)行方的分賬總額大約為61.97億元。其中，電影院和院線(xiàn)公司可以拿走57%，制作方與發(fā)行方為43%。

大致計(jì)算，對(duì)于萬(wàn)達(dá)電影而言，則能夠從中獲得的總分賬票房約為8.49億元，在院線(xiàn)中位列第一。

值得注意的是，上下游通吃的萬(wàn)達(dá)電影在今年的春節(jié)檔中還壓中了票房前三的兩部電影——《流浪地球2》《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》，作為出品方之一，萬(wàn)達(dá)電影必然也能夠獲得相當(dāng)?shù)幕貓?bào)。

此外，餐飲業(yè)務(wù)仿佛成了萬(wàn)達(dá)電影的一個(gè)探索方向。以萬(wàn)達(dá)電影2021年的業(yè)績(jī)來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)商品、餐飲銷(xiāo)售收入15.03億元，占總收入的12.03%，該業(yè)務(wù)毛利率更是達(dá)到了60.68%。

而且早在2019年，萬(wàn)達(dá)便逐步涉足奶茶店，像與COSTA推出融合模式——萬(wàn)茶與COSTA快選融合店。在當(dāng)前，其茶飲店包括兩種形式，一種是與COSTA咖啡合作的融合店，另一種是“萬(wàn)茶”獨(dú)立門(mén)店。

至于遠(yuǎn)期，萬(wàn)達(dá)電影也需要留意到增長(zhǎng)動(dòng)力上的“隱患”，因?yàn)椤睹咳肇?cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，公司在影片的投資上越來(lái)越保守。

萬(wàn)達(dá)電影原董事長(zhǎng)、總裁曾茂軍也曾向外界坦言，“萬(wàn)達(dá)把影片投資劃分為三個(gè)層次，單個(gè)影片超過(guò)了1.5億的大投資、6000萬(wàn)到1.5億之間的中體量和低成本的電影。一般情況下，高成本影片我們會(huì)采取聯(lián)合出品的方式，降低風(fēng)險(xiǎn)。”

不言而喻，投資保守，就很可能意味著錯(cuò)失爆款。這也意味著，萬(wàn)達(dá)電影想要回到當(dāng)年的巔峰狀態(tài)，恐怕是比較困難的。

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