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2023-01-31
螢石上市在即，智能攝像頭苦熬13年終于時來運轉(zhuǎn)？
更新時間：2022-06-09 08:05:49作者：佚名
圖片來源@視覺中國
文 | 價值研究所
擬募資37.39億、市場估值高達374億、背靠海康威視這顆參天大樹，6月6日在科創(chuàng)板首發(fā)過會的螢石網(wǎng)絡(luò)，是近期最受關(guān)注的明星企業(yè)之一。
很多人可能對螢石并不熟悉，但在今年逐漸走紅的智能攝像頭領(lǐng)域，這是一股不可忽視的中堅力量：主營的智能攝像頭年銷量超過1800萬件，市場占有率約為14.39%，在國內(nèi)名列前茅；過去三年營收、歸母凈利潤持續(xù)增長，同比增速甚至超過了?？低暋?/p>
當然，過去幾年順風(fēng)順水的螢石，前方也并非一片坦途：眼瞅著智能攝像頭風(fēng)口漸濃，一眾電子、科技巨頭也鉚足了勁要分一杯羹，將市場競爭推向了新高度。
這其中，布局最完善、競爭力最強的是小米。憑借完善的智能家居生態(tài)和高性價比，小米已成長為智能攝像頭賽道的頭部玩家，更不用說在后面還有同樣苦苦追趕的華為、聯(lián)想和360等巨頭。
智能攝像頭市場方興未艾，現(xiàn)在談?wù)l能成為霸主和最終贏家還為時尚早——而取勝未來的關(guān)鍵，始終還是要回歸到科技和品質(zhì)上。
估值超300億、年營收42億，螢石順利闖關(guān)科創(chuàng)板
進入6月份，資本市場變得愈發(fā)活躍。
根據(jù)證券時報的統(tǒng)計，本周科創(chuàng)板迎來4家公司上會，募資資金最高的是螢石網(wǎng)絡(luò)。
根據(jù)上交所最新公告，杭州螢石網(wǎng)絡(luò)股份有限公司于6月6日在科創(chuàng)板成功過會，上市進入倒計時。作為?？低暺煜率准也鸱稚鲜械淖庸荆炇舜蔚顷懣苿?chuàng)板擬募資37.39億，市場估值高達374億。
很多人可能對螢石并不熟悉，但在今年逐漸走紅的智能攝像頭領(lǐng)域，這是一股不可忽視的中堅力量。
螢石的前身是安防巨頭海康威視的智能家居業(yè)務(wù)集團，主營智能攝像頭及其他智能家居產(chǎn)品，最近幾年還增加了云平臺服務(wù)、計算機軟件服務(wù)等新業(yè)務(wù)。
去年4月份，螢石變更為股份制公司，?？低曉?月正式宣布將其分拆獨立上市。從正式分拆到提出上市只花了半年，從受理申請到過會也不過175天的時間，螢石在通往資本市場的康莊大道上行駛得相當順暢。
細看招股書，也的確可以發(fā)現(xiàn)其過人之處：名列前茅的市場份額、保持增長的營收和利潤還有海康威視這顆參天大樹作為庇護，登陸科創(chuàng)板相信只是螢石發(fā)展歷程的其中一個里程碑，絕不會是終點。
從營收的角度看，螢石目前還處于業(yè)績增長期。數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年期間螢石實現(xiàn)收入分別為15.29億、23.64億、30.78億和42.37億，2021年營收同比增長37.65%。
再看營收結(jié)構(gòu)，智能家居攝像機產(chǎn)品是螢石最重要的收入來源，上一財年營收占比接近七成，其次是云平臺服務(wù)、智能入戶和其他配件產(chǎn)品。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，螢石智能攝像頭年銷量超過1800萬件，市場占有率約為14.39%，所有智能家居產(chǎn)品的年銷量則超過2000萬件。
值得一提的是，這一同比增速比?？低暥家錾?。財報顯示，2021財年?？低晫崿F(xiàn)營收814.2億，同比增長28.21%。
在利潤端，螢石同樣有不俗表現(xiàn)。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，螢石過去三年的歸母凈利潤分別為2.11、3.26和4.51億，保持穩(wěn)定的增長曲線。對比之下，?？低暤膬衾麧櫷仍鏊僖呀?jīng)連續(xù)五個財年呈下降趨勢。
除此之外，螢石的毛利率表現(xiàn)也非常穩(wěn)定，報告期內(nèi)一直保持在33%以上，2021年上半年更是達到35.28%的巔峰水平。
（圖片來自螢石網(wǎng)絡(luò)招股書）
對于螢石這個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獨立上市，?？低曌匀皇羌挠韬裢罢咭布缲撝_拓C端市場的重任。
資料顯示，海康威視的客戶群以B端企事業(yè)單位和中小企業(yè)為主，按照Omdia提供的數(shù)據(jù)，其市占率已經(jīng)連續(xù)8年蟬聯(lián)全球視頻監(jiān)控行業(yè)第一位，坐擁全球24%的市場份額。而在2015年出資100萬成立的螢石，雖然也在做?？低曌钌瞄L的智能攝像頭產(chǎn)品，但從一開始就將目光瞄準正快速增長的C端市場。
如今螢石營收、利潤雙豐收，并且即將登陸二級市場，也證明?？低暜敵醯臎Q定無比正確。
然而，前途一片光明的螢石并非毫無隱憂：激烈的市場競爭以及不斷發(fā)展壯大的對手，都對其施壓了很大壓力。
殘酷的競爭：螢石能否擋住小米、華為、聯(lián)想圍攻？
首先要明確的是，最近幾年隨著智能家居市場不斷發(fā)展壯大，家用智能視覺產(chǎn)品是成長最迅速的賽道之一。
智家網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，自2020年之后，以攝像頭為代表的智能視覺產(chǎn)品就取代智能音箱為核心的智能影音產(chǎn)品，成為智能家居市場的增長引擎。
數(shù)據(jù)顯示，過去一年智能音箱銷量為3676萬臺，在智能家居市場的占有率依然一馬當先，但出貨量同比出現(xiàn)8.6%的下滑，已經(jīng)進入調(diào)整期。對比之下，智能視覺產(chǎn)品出貨量激增28.6%，成為消費者的新寵。
艾瑞咨詢統(tǒng)計的數(shù)據(jù)也顯示，2016年-2020年我國家用智能視覺產(chǎn)品市場進入高速增長期，年均復(fù)合增長率高達近54%，當前市場規(guī)模超400億，且會在未來幾年保持良好增長態(tài)勢。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測，2025年中國家用攝像頭產(chǎn)品出貨量和市場規(guī)模將分別達到8175萬臺和149億元，歷年同比增長率也將維持在10%以上。
和歐美發(fā)達國家相比，國內(nèi)智能攝像頭滲透率還很低，進步空間非常大。數(shù)據(jù)機構(gòu)Strategy Analytics的報告指出，美國、英國、德國是全球智能攝像頭設(shè)備滲透率最高的國家，滲透率都超過33%，而中國目前只有10%左右。
（圖片來自艾瑞咨詢）
事實上，螢石的起步不是最早的。早在2009年，Dropcam就開始涉足智能攝像頭行業(yè)。隨著小米、360和百度等互聯(lián)網(wǎng)、科技巨頭相繼入局，整個賽道變得愈發(fā)擁擠。2014年，谷歌旗下的Nest作價5.55億美元收購Dropcam，讓后者的實力進一步增強。
但時至今日，螢石從市占率、營收等維度比較，并不輸這些巨頭?？陀^地說，螢石能夠在一眾競爭對手中順利跑出，離不開海康威視多年來的堅持，尤其是在技術(shù)、供應(yīng)鏈方面提供的支持。
?？低曢L期深耕安防領(lǐng)域，業(yè)務(wù)本就高度重疊，積累的供應(yīng)鏈資源和在AI等技術(shù)上的優(yōu)勢是其他玩家無法比擬的。
眼瞅著智能攝像頭風(fēng)口漸濃，上述電子、科技巨頭也鉚足了勁要分一杯羹，逐漸將市場競爭推向了新高度。
根據(jù)智家網(wǎng)綜合點贊數(shù)、產(chǎn)品復(fù)購率和用戶投票等維度綜合統(tǒng)計的智能攝像頭十大品牌排行榜，螢石依舊排名第一，但在身后小米、360、聯(lián)想和華為等科技巨頭已經(jīng)奮起直追。從銷量、市占率、用戶好評度和知名度等各個角度來看，螢石都將面臨越來越大的挑戰(zhàn)。
這其中，布局最完善、競爭力最強的是小米。
目前，小米在智能攝像頭賽道采取雙管齊下的策略：一邊推出高性價比的標準版和云臺版智能攝像頭走生態(tài)鏈路線，和米家、小愛同學(xué)全面打通；另一邊則通過子品牌創(chuàng)米小白走獨立的安防路線，提供家居監(jiān)控服務(wù)。
和螢石對比，小米的攝像頭產(chǎn)品雖然口碑、質(zhì)量算不上有多大優(yōu)勢，但勝在性價比高、基礎(chǔ)功能齊全，對于普通家庭用戶來說絕對夠用了。
在京東、天貓等電商平臺的官方旗艦店里，創(chuàng)米小白最暢銷的云臺版Y2、尊享版云臺Y2和云臺A2三款產(chǎn)品售價在150-300元之間，高配的小米智能攝像機云臺版Pro起售價也不過299元。但從功能上看，無論是標配的人形偵測、夜視和人形追蹤功能，還是更高階的異響監(jiān)測/預(yù)警功能都一應(yīng)俱全。
對比之下，螢石熱銷的C6CN 云臺網(wǎng)絡(luò)攝像機標配版起售價就要249元，4MP云臺網(wǎng)絡(luò)版單價在350元左右，針對安防應(yīng)用場景的DP2C智能貓眼攝像機售價更是接近600元，比小米高出一個檔次。
（小米/螢石主要產(chǎn)品售價對比，圖片來自京東）
在知乎“小米家用攝像頭怎么樣”這一問題下方，不少答主也提到了性價比的問題。答主“秋天的風(fēng)”的回答就說出很多消費者的共同心聲：小米攝像頭和其他智能家居產(chǎn)品都是這樣，圖像、揚聲器不是最好也不是最差，但絕對夠用。
更重要的是，小米建立本身的品牌號召力和生態(tài)鏈優(yōu)勢要超出螢石一大截。正如知乎答主“劉宇”的回答那樣：
“網(wǎng)上不是一直有句話嘛，‘當你想買一樣?xùn)|西卻不知道選什么牌子的時候，就可以選小米’。確實小米的性價比一般都比較高，質(zhì)量肯定不是最差的一個?！?/blockquote>當然，在小米之外，華為、聯(lián)想、360乃至小蟻智能、樂橙智能和愛耳目智能等新興品牌的競爭力，也不容小覷。隨著各大廠商跑步進場、瘋狂上新，構(gòu)筑自己的競爭壁壘變得非常重要。
在價值研究所看來，智能攝像頭市場方興未艾，現(xiàn)在談?wù)l能成為霸主和最終贏家還為時尚早——而取勝未來的關(guān)鍵，始終還是要回歸到科技和品質(zhì)上。
智能攝像頭的未來：生態(tài)要開放、渠道要下沉
螢石、小米、華為們的未來競爭焦點，可以總結(jié)為兩點：一個是產(chǎn)品功能升級；另一個是繼續(xù)開拓市場渠道，尤其是加緊向下沉市場擴張。
先看產(chǎn)品端的情況。
在滲透率提高、消費者習(xí)慣基本培養(yǎng)成熟之后，提高產(chǎn)品的科技附加值和實用性成為了各家廠商的共同追求。
但幾年的內(nèi)卷下來，各大廠商發(fā)現(xiàn)自己在做著同一道加法：升級基本都出現(xiàn)在安防功能上，且集中到聲音識別度、報警靈敏性、圖像記錄和分辨率這幾個環(huán)節(jié)，沒有誰能打出差異化優(yōu)勢。
價值研究所則認為，在萬物互聯(lián)時代更重要的或許并不是單個產(chǎn)品的功能升級，而是一套更完善的智能生態(tài)。智能攝像頭的未來發(fā)展方向其實已經(jīng)很明確：不斷提高技術(shù)含量以及讓攝像頭這一單品完美融入全屋智能生態(tài)，實現(xiàn)協(xié)同運作。
客觀地說，螢石的智能生態(tài)網(wǎng)絡(luò)并不算差，但也有不足之處。
早在2019年，螢石就提出了“1+4+N”的智能家居IoT生態(tài)路線，以攝像頭為核心，構(gòu)筑開發(fā)者生態(tài)、拓展產(chǎn)品矩陣。目前，螢石云平臺對外提供數(shù)據(jù)儲存、設(shè)備運維、模組接入等底層技術(shù)支持，打造一個開放式的PaaS服務(wù)平臺。招股書數(shù)據(jù)顯示，螢石目前連接的IoT設(shè)備數(shù)量達到1.36億臺。
不過螢石的IoT生態(tài)容量，和華為、小米等巨頭相比還是有一定差距。
一季度財報顯示，小米AIoT連接設(shè)備數(shù)（不包括智能手機、平板以及筆記本電腦）已經(jīng)達到4.78億，同比增長36.2%，整個AIoT與生活消費品業(yè)務(wù)集團的收入也達到195億元，整體表現(xiàn)非常強勢。華為這邊，在鴻蒙系統(tǒng)的強勢加持下，軟硬件生態(tài)融合速度也進一步加快。
價值研究所認為，幾大頭部廠商必然會進一步開放內(nèi)部生態(tài)，引入更多的外部開發(fā)者、提供更多的輔助功能。
其中，向PaaS方向靠攏的螢石云就開始向B端進軍，和合作伙伴共享視頻分析、程序開發(fā)等技術(shù)。對于IoT賽道來說，開放是共贏的基礎(chǔ)。
再來看市場這邊的情況。
和智能電視、音箱等產(chǎn)品一樣，智能攝像頭最近幾年的下沉趨勢也愈發(fā)明顯。天貓發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，過去兩年電子門鎖、智能取暖器和安防攝像頭都是銷量增速最快的智能家居產(chǎn)品，其中下沉市場年銷量增長超300%。
截至目前，智能攝像頭在三至五線下沉市場的滲透率僅為一、二線城市的20%左右，還有很大提升空間。但隨著智能家居理念的普及、產(chǎn)品品質(zhì)和口碑的提升以及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，這片待開發(fā)的藍海已經(jīng)被各大頭部廠商盯上。
2020年宣布拆分螢石的時候，?？低曇仓毖允强粗辛薈端下沉市場的潛力，并開始投入大量人力、物力打造經(jīng)銷、售后網(wǎng)絡(luò)。但正如前文所說，螢石的產(chǎn)品和小米相比沒有性價比優(yōu)勢，知名度和品牌號召力也不及華為這樣的科技巨頭，要征服下沉市場還需要在品控、品牌塑造等環(huán)節(jié)多下苦功。
過去幾年的618購物節(jié)，智能攝像頭一直是主角之一。在去年618期間，螢石獨占智能攝像頭品類銷量榜前三，創(chuàng)下開售15分鐘銷量超2020年同期全天的優(yōu)異戰(zhàn)績。
但在今年，隨著618整體熱度冷卻、物流受阻等因素影響，螢石、小米、樂橙智能這幾家頭部廠商也都低調(diào)了許多。
當然，低調(diào)不見得是壞事。在上市前夕，螢石需要比以往更加冷靜、更加謹慎，沉下心來搞研發(fā)和思考日后的發(fā)展戰(zhàn)略?？梢钥隙ǖ氖?，這些年的默默耕耘，已經(jīng)幫螢石打下厚實的根基，也儲備了大量彈藥。接下來要做的，就是找到合適的道路。