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“5月初，我就開始加倉光伏、軍工這些成長方向，當(dāng)時(shí)覺得估值非常有吸引力，但是沒想到上漲會這么快，最近明顯有部分公司性價(jià)比不高了?！北本┮晃话賰|級私募基金經(jīng)理今日坦言。

5月以來，光伏、軍工、新能源車等成長板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲，諸多提前加倉的私募業(yè)績也得到提振。不過就在成長越來越熱之際，資金分歧顯現(xiàn)。

多家頭部私募認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，多個(gè)行業(yè)中報(bào)面臨壓力，因此成長賽道反彈后需更加理性，警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)可關(guān)注估值性價(jià)比較高的細(xì)分行業(yè)，比如可選消費(fèi)、鋰資源、醫(yī)藥等。

5月以來，成長賽道表現(xiàn)頗為強(qiáng)勢。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，5月以來汽車指數(shù)漲幅接近29%，新能源指數(shù)漲超20%，軍工指數(shù)則漲超15%。

世誠投資陳家琳分析稱，4月底以來，以光伏、軍工、新能源車為代表的板塊領(lǐng)漲，主要原因有兩方面：一是由于產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔橛绊?，先進(jìn)制造板塊受到停工停產(chǎn)的沖擊跌幅巨大，但這類公司和行業(yè)的盈利預(yù)期、業(yè)績展望與今年初相比，仍具韌性，因此投資性價(jià)比更加突出；二是新能源產(chǎn)業(yè)扶持政策出臺，美國在光伏方面也承諾不再增加額外關(guān)稅，內(nèi)外部多重利好疊加，推動(dòng)相關(guān)板塊強(qiáng)勢領(lǐng)跑。

不過今日成長賽道的表現(xiàn)，反映出資金的分歧。

“我們在5月主要增加了電動(dòng)車領(lǐng)域的配置，不過反彈之后更應(yīng)該適度理性?！本埒Q投資創(chuàng)始人劉曉龍?zhí)寡?，在整體疫情防控之下，服務(wù)業(yè)從業(yè)者收入銳減，導(dǎo)致全社會消費(fèi)比較低迷，除了必選消費(fèi)，其余消費(fèi)品的基本面都較差，后續(xù)需求不足大概率將逐漸傳導(dǎo)至供給端，疊加西方制裁俄羅斯導(dǎo)致的高油價(jià)，全球經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，不少行業(yè)中報(bào)將會面臨壓力，因此需要警惕短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

星石投資首席研究官方磊也提示了近期成長板塊面臨的風(fēng)險(xiǎn)。他表示，一方面，部分成長板塊前期漲幅較大，部分獲利盤可能出現(xiàn)了結(jié)盈利的行為；另一方面，美聯(lián)儲于6月正式開啟縮表，近期美聯(lián)儲官員發(fā)言偏鷹，10年期美債利率出現(xiàn)明顯上行，估值壓力依舊存在。另外，雖然疫情緩解后成長企業(yè)生產(chǎn)端出現(xiàn)明顯修復(fù)，但仍有可能出現(xiàn)部分企業(yè)二季度業(yè)績不及預(yù)期的情況，需要更加密切跟蹤。

不過清和泉資本在6月初向記者表示，市場經(jīng)過系統(tǒng)性調(diào)整后，悲觀情緒得到較大程度釋放，相應(yīng)的市場投資機(jī)會也越來越多。公司配置主要分為兩個(gè)方向，一是長期成長空間明確，且景氣度較高的光伏和新能源汽車等行業(yè)，二是基本面短期受損，估值跌至歷史底部，但下半年隨著需求恢復(fù)，具備較大業(yè)績彈性的行業(yè)，如體育用品、互聯(lián)網(wǎng)以及風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)。

值得注意的是，多位頭部私募人士近日對于汽車板塊較為謹(jǐn)慎。陳家琳直言：“汽車板塊利好在當(dāng)下已經(jīng)應(yīng)出盡出，接下來是銷量和業(yè)績的兌現(xiàn)期，股價(jià)很難有超額收益，因此前期股價(jià)已有充分表現(xiàn)的相關(guān)標(biāo)的，6月份大概率會沖高回落?！?/p>

煜德投資基金經(jīng)理李賀也分析，由于居民消費(fèi)意愿近期降幅較大，對自身現(xiàn)金流較為悲觀，扭轉(zhuǎn)這種中長期的悲觀情緒還需要一定時(shí)間，耐用消費(fèi)品的反轉(zhuǎn)可能尚未到來，目前或許需要以反彈角度看待股價(jià)變化。

站在當(dāng)下，成長方向哪些投資機(jī)會具備更高性價(jià)比？

“在新能源車和新能源發(fā)電板塊反彈到位的情況下，可以從產(chǎn)業(yè)鏈上游找出相對受益的產(chǎn)品和企業(yè)，以新能源車為例，鋰資源無疑就是最好的投資方向，而鋰資源中，成本最低、產(chǎn)能最穩(wěn)定，不受全球政治形勢影響的國內(nèi)鹽湖提鋰板塊，是尚在底部的超級黑馬，值得重點(diǎn)關(guān)注。”安爵資產(chǎn)董事長劉巖表示。

方磊認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)的中長期投資性價(jià)比可能更高?！爸虚L期疫情對于居民消費(fèi)的影響大概率會越來越弱，疊加近年來疫情環(huán)境下部分消費(fèi)行業(yè)供給出清，后續(xù)盈利修復(fù)的確定性和彈性都值得期待。另外，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型環(huán)境下，部分細(xì)分賽道高景氣度將得到延續(xù)，相對景氣度優(yōu)勢會支撐優(yōu)質(zhì)成長類公司股價(jià)走出中長期上行趨勢?！?/p>

李賀則坦言，后續(xù)成長股投資看好三類標(biāo)的，一是前三個(gè)季度業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)、基本面沒有受到俄烏沖突和國內(nèi)疫情影響的公司，如醫(yī)藥、機(jī)電類企業(yè)；二是短期受疫情等原因影響，但具備較強(qiáng)反轉(zhuǎn)能力的行業(yè)或公司，如農(nóng)業(yè)、消費(fèi)等；三是估值與業(yè)績相匹配，但階段性被市場殺跌的股票，包括有色、化工、煤炭等行業(yè)。